今日（8月4日），特高压概念迎来大爆发，板块内个股掀起涨停潮。截止日间收盘，通光线缆、大连电瓷、汇金通、神马电力等十余板涨停，其中，天沃科技已晋级4连板。金冠电气、金百泽、中辰股份等拉涨。

特高压迎政策利好，电网建设加速推进

消息面，近日，国家电网有限公司召开重大项目建设推进会议，会议指出，发挥电网基础支撑、投资拉动和服务保障作用，到年底前再完成投资近3000亿元，尽快形成实物工作量，释放市场需求。公司在建项目总投资达到1.3万亿元，带动产业链上下游投资超过2.6万亿元。受消息提振，特高压板块今日早盘拉升走高，板块指数涨幅居前。

随着新能源装机快速增长，电网建设预计加速推进。据中金公司研报数据，国网、南网已相继发布稳住经济有关措施，1Q22电网投资态势良好，同比增速达到15.1%，预计今年全年电网基建投资在5000亿元以上（1-5M已完成1263亿元），两网全口径投资或达6200亿元以上。预计“十四五”期间电网投资较“十三五”增速10%以上，两网全口径投资或达3.3~3.4万亿元。

申银万国指出，特高压直流首批工程预计2023年初开工，预计下半年至明年上半年特高压直流工程将密集核准，核准强度将远超历史水平。为保证第二批风光大基地如期并网，“九直”均会在2024年和2025年建成投运，特高压新一轮投产高峰即将到来。特高压设备供应商的收入体现基本与投运年份一致，2024年、2025年相关设备供应商业绩有望迎来高增。

行业龙头业绩高增，关注核心设备市场

截止目前，已有近40家电网设备上市公司披露中报预告，23家公司上半年实现盈利（归母净利润为正），其中，归母净利润同比（下限）增长超过100%的共有7家，煜邦电力以近10倍的业绩增速暂列行业预增王。此外，行业龙头股特变电工上半年归母净利润达68亿至72亿元，同比增长119%至132%，公司表示，业绩高增源于所处新能源、能源和输变电行业需求增长。

申银万国证券指出，清洁能源大规模输送是双碳目标下新型电力系统要解决的首要问题，特高压直流是跨区大规模输电的最佳解决方案。双碳背景下，特高压直流输电在发展过程中存在的一些问题有望得到解决。第二批风光大基地规划及外送规模已经明确，特高压直流成长性和确定性兼具。核心设备市场竞争格局良好，行业壁垒高，关注以下环节：

（1）换流阀及直流控保环节：经测算十四五和十五五期间，常规换流阀、柔性换流阀和直流控保总价值量高达742亿元，国电南瑞在三个环节市占率均接近50%，稳居第一，是最受益的厂商之一。许继电气市占率排名第二，直流输电板块在公司营收占比较高，享受充分的弹性。

（2）IGBT：柔性直流最重要的组部件IGBT以往主要从英飞凌等海外厂商进口。关注国电南瑞和时代电气。

（3）换流变环节：换流变是特高压直流价值量最高的设备，经测算十四五和十五五总价值量接近1000亿元。特变电工、中国西电、保变电气的市占率稳居前三。换流变运输成本高，未来特高压直流主要以三北地区为主，三个厂商在运输成本上有一定优势，市占率有望进一步提高。

（4）直流穿墙套管环节：特高压直流穿墙套管以往主要依赖进口，关注中国西电和平高电气。

（5）直流海缆环节：十四五期间海上柔直将有所发展，预计随着海上风电成本进一步下降，十五五期间海上柔直将大规模铺开。直流海缆作为海上柔直竞争格局最好的环节，将充分受益。

（6）阀冷设备环节：换流阀冷却设备行业集中度高，主要由高澜股份和河南晶锐（未上市）供货。柔性换流阀发热量大，对冷却设备需求更高。