“锂不缺？”vs“锂价还要涨？” 未来价格走势究竟如何【SMM分析】

来源：SMM2022-07-26 13:57

日前，世界动力电池大会在宜宾拉开序幕，锂一度成为了大家争相热议的焦点话题。在会议之后，对于锂的讨论热度更是丝毫未减，现阶段市场上对于锂的两种观点的争执之声此起彼伏。其中一方道“锂资源供应并非瓶颈，锂基本是无处不在的，以目前已探明且适合开采的资源量完全可以支撑未来锂电领域需求增长，且随勘探进程的继续以及锂电退役潮的来临，锂缺口将不符存在”；同时也有另一方道“地球上虽然不缺锂，但是缺能做成锂电池所需的高纯度锂盐的锂矿，下半年锂价将稳步实现新高，预计将上行至60万”。SMM认为，抛开时间维度谈观点，抛开供需谈价格幅度都有失偏颇。下面SMM将从不同时间维度，对市场供需进行拆解并对未来进行展望：

首先，从全球资源储备量来看，根据USGS最新公布数据，2021年全球锂储量高达2,200万金属吨（折合约1.2亿吨LCE），该数字更多体现目前已探明且是和开采的储量，随后续勘探进程的推进，该储量数字仍有望进一步提升。从目前年度锂资源消耗量来看，2022年仅有约86万吨LCE的锂原料将被消耗。此外，随着锂电“退役潮”的临近，预计在未来五年内，来自回收端口的锂供应占比将提升至6%左右，且该占比在未来仍将实现进一步扩大，锂的内循环将对长期锂资源供应形成了第二重保障。除常规锂开采来源之外，受高位锂价刺激，“海水提锂”概念再次被重提。其实早在2003年，就已有相关论文提出相关设想，且目前已有多国从事海水提锂的相关研究。从源头上来讲，锂并不缺，且随着锂电回收循环体系逐步建立，锂的长期缺口更是无从支撑。目前来自资源端的瓶颈，更多是来自资源释放时间节点与下游锂电需求扩张速率不匹配，短期内矿端增长与需求端增量存在一定脱节，导致短期缺口出现，刺激锂价快速上行。

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如果我们对未来锂资源释放及锂电行业需求增速进行拆解：长时间维度来看，据SMM测算，进入2023年后随盐湖、辉石等诸多项目陆续释放，锂资源供应增速或将在2023年正式超越需求增速，原先因供需错配带来的需求缺口将得以弥补。同时，在进入2023年后，锂行业或将因资源项目的集中释放，叠加锂电回收带来的供应补充，从而迎来连续三年左右的累库情况。届时，锂价或将随供需结构修正而逐步回归理性。

数据来源：SMM

短期维度来看，着眼于2022年，虽因矿山重启、原有项目扩建及少量新增项目释放带来近25万吨LCE的增量，较2021年的需求缺口实现有效改善，但尚未实现完全弥补，预期全球2022年的缺口将在4%左右，换算为绝对值或将在2-3万吨LCE。如若聚焦于锂冶炼中心、锂电消费集中地的中国市场来看，按照月度对市场供需平衡进行拆分，其中大幅去库已在2021年末及2022年初得以体现，并在2022年二季度因疫情冲击及动力、数码淡季的来临，大体呈现小幅累库趋势，同时受海外进口巨幅增量影响，碳酸锂在6月出现了极端累库。对于下半年的供需结构进行展望，随国内锂盐企业产能释放，叠加海外锂盐增量逐步释放，下半年供应或将在三季度基本满足需求，四季度或因年末抢装及备货等因素，供需缺口将有所放大，对于锂盐价格存在一定上行驱动。