先从指数端来看，昨日指数延续回调走势，日线级别迎来三连阴。在指数近日的连续“价量齐退”后，原先的中期上涨结构已遭到完全的破坏，大盘中期或重回整理结构。

盘面上分析，赛道股正经历全线退潮。在汽车产业链、锂矿等高位板块持续下跌的同时，CRO与半导体两大赛道中的前期补涨方向，在相关龙头业绩预告向好的背景下，依旧遭到资金的无情抛售，说明了赛道的本波回调并不是普通的高低位切换，而是全方位的。结合一些赛道权重先行转弱，本轮由赛道所主导的反弹行情或将面临终结。

不过从短线的角度上来看，近期下跌时量能呈现出现较为萎缩的态势，反映出恐慌情绪并未蔓延，短期有卖盘缩手的迹象，再加上近期连续下跌将赛道等高位方向的风险集中释放，短线或有望迎来修复。此时需注意的是，在中期趋势出现明显疑虑的背景下，短线的反弹延续性往往难以保障，短线再有弹高时站在风险控制的一方更为稳妥。

而在赛道走弱的背后，稳增长方向（特别是基建板块）获得了资金的明显回流。一方面依旧源于风险偏好降低下市场避高就低的选择。稳增长方向在经历了2个多月整理后，筹码沉淀相对充分，估值优势重新体现，站在风险受益比的角度，对从高位获利了结的资金具有较高吸引力。

另一方面，则是源于稳增长基建政策持续加码：发改委先是印发了《国家公路网规划》，促进国内公路网提质升级、绿色现代化发展；然后又印发了“十四五”新型城镇化实施方案的通知，目的是进一步推动新型城镇化建设；昨日盘后国办又转发了发改委相关文件，其中强调“围绕交通、水利、能源、农业农村、城镇建设、生态环境、灾后恢复重建等七大建设领域，推动政府投资重点工程项目实施以工代赈”。虽然都是之前政策的落实，但可以看到对于基建的关注度显著提升。而随着7月底政治局会议越来越近，稳增长又到了观察窗口。

但目前尚无法判断，基建板块昨日的走强是赛道退潮后续的一种短期过渡，还是顺势接棒赛道完成风格切换。对于基建板块能否成为市场新主线，可以关注以下两点：

1）板块整体需要集体爆发：一个板块想要晋升主线仅靠前排股的拉升是远远不够的，仍需要板块形成较为全面的赚钱效应去有效带动市场情绪。像昨日这种山西路桥与湖南发展的连板走强带动了浙江交科、浙江建投、宁波建工等个股完成补涨就是一个较好的现象。当这种资金的正向反馈延续时，自然会吸引到更多的资金去挖掘后排补涨的机会。

2）仍需要通过一次资金分歧与回流的考验。在目前市场氛围较差的背景下，较易出现短线分歧，那么在分化整理后能否再度获得资金的强回流就是检验该板块强弱的最为明显的标志。一旦在分歧整理后，无法获得资金的有效回流，说明资金对该方向的认可度依旧不足，届时对于该板块延续性便无需便有过高的期望了。

总之，在赛道面临全面退潮疑虑的背景下，基建的延续性尤为重要，当基建板块能够获得更多资金的认可延续强势时，有望顺势完成市场风格整体切换。相反一旦后继无力，那么指数在无支撑主线的背景下，后续进一步向下探底的概率则大幅提升。