在SMM和天能控股集团有限公司共同举办的2022第十七届国际铅锌峰会暨国际铅锌技术创新大会-铅行业市场与技术论坛上，SMM铅行业高级分析师夏闻鸣针现场分析了2022年中国铅市场行业发展现状，并对后市铅价做出了展望。她表示，后疫情时代，在全球通胀水平上升，同时美元加息、及经济衰退预期背景下，铅锭成本与供应增加因素的博弈加剧。成本因素或抑制2022年供应增幅，但内外比值扩大，或使出口预期下调，静待下半年铅消费复苏，预计后续伦铅将运行于1800-2200美元/吨，现货铅价将运行于14650-15850元/吨。

一、细数2022年上半年铅市重点事件

事件一、环保政策趋严增加废电瓶回收体系进入壁垒

2021年12月31日，财政部、税务总局发布《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》，2022年3月1日起执行。

公告明确：从事再生资源回收的增值税一般纳税人销售其收购的再生资源，符合下列三个条件之一的，可以选择适用简易计税方法依照3%征收率计算缴纳增值税。

从事危险废物收集的纳税人，应符合国家危险废物经营许可证管理办法的要求，取得危险废物经营许可证。废电池属于第一个条件，适用简易计税方法依照3%征收率计算缴纳增值税。

2022年3月24日，财政部、税务总局联合制发了《财政部税务总局关于对增值税小规模纳税人免征增值税的公告》，明确自2022年4月1日至2022年12月31日，增值税小规模纳税人适用3%征收率的应税销售收入，免征增值税；适用3%预征率的预缴增值税项目，暂停预缴增值税。

事件二、3月疫情升级影响贯穿铅产业链上下游企业

3月，辽宁、香港、上海陆续因疫情进入封控状态。

下图是SMM整理的疫情对铅产业链的影响：

据SMM调研，本次各地疫情对上下游企业的影响，主要体现的物流运输方面。根据防疫政策，跨区域流动人员需要24-48小时的核酸阴性证明，同时对于疫情的担忧，一方面货运在运车辆明显减少，另一方面运输成本上升，部分车辆上调运费，单吨价格上调25元/吨左右。

疫情影响供应传导至消费端

在运输受限背景下，一方面原料供应收紧，废电瓶跨省运输受阻，再生铅企业被迫减产，SMM数据显示，3月18日-3月25日当周，再生铅产量降幅高达9510吨，降幅近万吨；另一方面，电池产销受限，蓄电池企业及经销商库存大增，生产企业开工率大幅下降，据SMM铅蓄电池周度开工数据显示，4月1日-4月8日铅蓄电池开工率从71.96%下滑至61.29%，下降了10.67个百分点。

二、2022年市场供需矛盾点分析

2022年二季度国内外铅锭库存差异缩小 其中出口窗口关闭

从SMM整理的海外LME以及国内铅锭库存走势对比中可以看出，进入2022年二季度，国内外铅锭库存差异相较此前明显缩小。国内铅锭库存相比此前整体维持去库。

出口方面，进入4月份，铅锭出口订单相较3月几乎腰斩，一方面，国内因3月底到4月国内疫情爆发，地域性供应趋紧，自身库存压力下滑；另一方面，据SMM调研显示，海外也有向消费淡季转变的趋势，加之美国加息、人民币兑美元贬值等一系列宏观因素，令出口窗口逐步关闭。

国产矿供应有限进口持续受阻 2022年铅精矿加工费低位运行

据SMM统计，进入2022年后，国内矿供应有限，而进口方面也持续受阻，在矿紧缺的局面下，2022年铅精矿加工费低位运行。

弱消费与成本互为掣肘  铅价出现较长一段时间的震荡行情

因铅蓄电池传统消费淡季以及疫情等原因影响，国内铅市场消费表现偏弱，弱消费和成本支撑互相掣肘下，国内铅价出现了较长一段时间的震荡行情。

进口利润修复叠加副产品保驾护航 2022年原生铅产量稳中有增

进入2022年5月份，进口利润开始修复，叠加硫酸、等白银等副产品定位模式，在此二者的保驾护航下，SMM预计2022年原生铅产量将稳中有增。

再生铅成为铅锭供应增量的主力军 2022年占比靠近60%

近10年来，国内铅冶炼结构转变明显，再生铅新扩建产能集中释放，产量占比向60%靠近。SMM预计2022年再生铅产量占比有望达到54.48%。

原料结构方面，从完全不同演变为逐步重合，废旧铅酸蓄电池的竞争加剧。

生产工艺，再生铅从纯火法工艺，发展为火法为主，电解工艺为辅。

2022年再生铅新增与复产的产能统计

再生铅方面，SMM预计二季度预计有30~50万吨的新扩建产能投放。

疫情影响趋缓  静待铅蓄电池市场消费复苏

今年疫情对消费端的影响较大，从SMM调研的铅蓄电池月度开工率来看，3月下旬疫情爆发之后，铅蓄电池月度开工率下滑明显，未来需持续关注疫情之后终端铅蓄电池的消费情况。

出口方面，5月随着疫情防控升级，物流受阻以及国内原材料成本升高，汇率等影响，预计5月电池出口量相比3、4月份表现较弱，订单将有些许下滑。而6月份，则期待疫情恢复以及海外订单的季节性恢复。按照往年的传统惯例来看，到三季度，随着海外订单的季节性恢复，增量还是比较明显，所以对于电池的后续出口情况，SMM仍有期待。

电动自行车超标车淘汰进入倒计时  利空与利好并存

2022年，包括广东佛山、陕西、山东、浙江以及天津等在内的多个省市开始将电动自行车超标车淘汰提上日程，意味着点东莞自行车超标车淘汰已经进入倒计时。

而据SMM调研统计，近年来，中国电动自行车耗电量逐年提升，两者综合来看，利好与利空消息并存。

乘用车购置税刺激政策利好  或提振铅消费向好

2015年10月1日至2016年12月31日，1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税（税率5%）。

2017年， 1.6升及以下排量乘用车购置税7.5%，2018年购置税恢复至10%。

2022年6月1日至2022年12月31日，单车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车,减半征收车辆购置税(税率5%)。

2016-2022E铅锭年度供需平衡（万吨）

据SMM统计的2016年-2022年铅锭年度供需平衡表来看，自2019年开始，国内铅锭面临供过于求的局面，预计2022年这一情况将得到明显缓解。

三、2022年下半年铅价预测

综合来看，后疫情时代，在全球通胀水平上升，同时美元加息、及经济衰退预期背景下，铅锭成本与供应新增博弈加剧，成本因素或抑制2022年供应增量，但内外比值扩大，或使出口预期下调，静待下半年铅消费复苏，预计后续伦铅将运行于1800-2200美元/吨，现货铅价将运行于14650-15850元/吨。