黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待

1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，金价支撑主要来自海外地缘政治事件未决带来滞胀风险。后市美联储量化紧缩在即，贵金属价格或仍有下行空间。

2.操作建议：金银比逢低做多

3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限

4.背景分析：

周一内盘黄金主力下行，夜盘收报398.12 元/克，伦敦金目前处1821美元/盎司一线。近期市场对美联储6 月加息75 个基点有所押注，金银震荡中，关注6 月美联储议息会议。

据报道，高通胀或使美联储本周加息预期高于预期，美联储官员可能批准加息75 个基点。美联储利率期货显示美联储有30%的可能性在6 月会议上加息75 个基点；有83%的可能性在7 月加息75 个基点。美联储掉期显示，到2023 年中期，美联储终点利率将达到4%。

随着交易员押注美联储将加紧货币政策紧缩，一项衡量美元强势的指标升至疫情初期以来的最高水平。跟踪美元兑一篮子10 种全球主要货币走势的彭博美元即期汇率指数上涨0.8%，至2020 年4 月以来的最高水平，并有望创下2020 年3 月以来的最大两日涨幅。

美元指数大幅上行，并一度突破105 关口，为5 月13 日以来首次，收涨0.969%，报105.23 点。10 年期美债收益率也不断上行，最高至3.44%。

白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比

1.核心逻辑：黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱，从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币收紧可能使长期通胀预期减弱，可尝试逢低做多金银比价。单边行情上，后市美联储量化紧缩在即，贵金属价格或仍有下行空间。

2.操作建议：金银比逢低做多

3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限

4.背景分析：

周一内盘白银主力下行，夜盘收报4655 元/千克，伦敦银目前处21.1美元/盎司一线。近期市场对美联储6 月加息75 个基点有所押注，金银震荡中，关注6 月美联储议息会议。

美国的通胀数据与部分地区的新冠疫情给全球经济增加了压力，追踪六种基础工业金属的伦敦金属交易所金属指数LMEX 较3 月份的纪录高点下跌了19%。花旗集团称，大宗商品需求最糟糕的时期可能已经过去，但复苏迄今为止并不均衡。

随着投资者重新评估美联储可能比过去预期更大力度加息的风险，周一亚盘时段，卖出美元之外的一切资产成为市场交易的主旋律。美国证券再度下跌的情况更为突出，标普500 指数期货合约一度下跌1.7%，再度逼近熊市。美国两年期国债收益率大涨至15 年高点。