现货方面：昨日据SMM讯，现货市场交投活跃度趋于平稳，隔月价差维持在BACK300元/吨左右震荡运行。早市平水铜始报于升水380-390元/吨后，市场买盘压价至升水360-370元/吨少量成交，但市场整体货源依旧偏紧下报价维持坚挺，第二时段后升水便重新回到升水380-390元/吨，市场交投平稳。好铜报价依旧在进口CCC-P等品牌指引下和平水铜难见价差，下游买兴平平下整体接货意愿不高，整体报至升水380-410元/吨。湿法铜报价也随着前期进口货源的消化呈现企稳之势，整体报至280-300元/吨

观点：

宏观方面，欧元区央行行长拉加德暗示在7月或许可能采取加息的动作，这使得欧元走强，美元再度承压。

供应方面，国内铜矿TC于上周继续小幅回落0.72美元至78.56美元/吨。据Mysteel讯，五矿旗下秘鲁Las bambas铜矿工人再次罢工抗议游行，原料供应干扰信号又一次显现。同时铜精矿港口库存较此前一周再度上涨15万吨至89.5万吨，显示出全国范围内物流仍不甚通畅。但由于国内炼厂自5月中下旬起检修也相对密集，故TC价格整体回落幅度不大。预计6月间，随着炼厂检修的结束，TC料将出现小幅下行，程度则相对有限。

冶炼方面，目前TC以及硫酸价格均维持较高水平，冶炼利润相对可观，因此后市当炼厂检修结束，冶炼企业开工的积极性较高，供应增加将是大概率事件。

进出口方面，上海地区前期未清关的进口铜逐渐流入市场补充现货库存，周内市场报价以进口铜为主，此后随着通关进一步通畅，预计将会有更多的进口铜流入国内市场。

消费方面，由于周初时沪铜期限结构呈深度Back，下游接货相对谨慎。换月后，市场活跃度提升，下游集中补货，从而推高升贴水报价。同时精废价差低于合理区间，利好精铜消费。但终端需求目前仍然相对疲弱，订单不甚理想。致使初级加工企业多以长单采购为主，散单成交依旧略显清淡。这样的局面料随着疫情影响的逐渐退去在6月后慢慢得到改变。

库存方面，昨日LME库存下降0.24万吨至17.11万吨，SHFE库存下降0.41万吨至21.35万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.71，较前一交易日下降0.92%。

整体来看，目前疫情使得供需两弱的格局持续，但这样的情况在接下去的6、7月间，将随着冶炼检修的结束以及疫情影响的淡去而改变。供应的实际复苏相较于需求或许偏早，叠加进口铜的流入，因此供应料略有过剩。预计后市价格仍以震荡格局为主。待需求向好进一步得到确认，价格才有望再度呈现偏强格局。

策略：

1.单边：中性 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1.库存拐点 2. 疫情发展