SMM5月20日讯，横店东磁再度涨停，目前股价22.75元/股，换手率5.29%。

消息面上：

欧盟发布“REPowerEU”计划，旨在2030年前实现摆脱对俄罗斯能源的依赖，实现向绿色能源的快速转型。计划中提到欧盟将采取多项措施将2030年的新能源占比从40%提高至45%，2025年欧盟将实现光伏装机容量翻倍，且在2030年前新增光伏装机容量达到600GW。机构称，欧洲地区对华光伏组件供应的依赖度中长期仍将保持在80%以上。

横店东磁公告调研信息称，公司光伏黑组件约70%出货到欧洲市场，其中出货到中北欧国家占比超30%，法国占比约30%，德国占比约20%，其他欧洲国家不到20%。

公司发布的一季报数据显示，一季度公司共实现营业收入43.96亿元，同比增长71.85%，实现净利润3.66亿元，同比增长41.59%，基本每股收益为0.2249元，加权平均净资产收益率5.29%。

据横店东磁发布的调研信息，公司光伏产业一季度收入 26.8 亿元，盈利 1.5-1.8 亿元。其中， 电池出货约 970MW，毛利超 5%；组件出货约 1.1GW，毛利超 10%。 从目前的经营情况看，预计二季度的出货量和整体盈利均能保持一季度的景气度。公司的市场布局以分布式为主，一季度出货到分布式市场占比约 70%左右，而分布式市场的组件售价本身会比做大项目的组件要高一些，毛利也会好一些。另外，分布式市场里黑组件的毛利又会比常规组件高一些。

横店东磁称，光伏产业属于全球化市场，不同公司的定位不同，公司主要致力于在光伏分布式市场的差异化发展。（1）差异化产品优势。 公司一直以来深耕分布式应用市场的差异化组件产品。例如中北欧 那边屋顶大多为深色系，黑组件与深色系屋顶会很契合，但对产品要求会更高，需要保证晴雨天、高低温、光照等不同情况下仍要保 持颜色没有太大偏差，这就会考验物料的搭配和系统性管控能力， 而公司的黑组件产品在市场上深受欢迎。（2）差异化区域优势。我 们已深耕欧洲分布式市场多年，不论是客户粘度、信任度，还是当 地化系统服务、产品品质满意度都有一定的积累和优势。

黑组件市场相对小众，没有第三方的测算数据，我们自己测算总量市场大概在 4GW 左右，市场量在增长，但它的市场增速 会小于整个分布式市场增速，因为它主要与居民屋顶会更契合，尤 其是中北欧国家那边的屋顶，国内我们也会选择合适区域推广。公 司做好黑组件能够提升客户对公司产品的满意度，可以打开公司在 欧洲分布式市场的品牌知名度，更利于公司在分布式市场的拓展。 我们认为整个欧洲分布式市场的需求是不错的，能源结构转型+俄 乌战争加速了市场增长，同时欧洲闲置土地较少，强调土地二次利 用，如球场、车棚、仓库等。

磁材方面：

磁材行业竞争格局是怎样的？

答：我国的磁性材料产业特点是企业多、小、散，行业集中度 不高。如东磁 2021 年永磁出货量 13.4 万吨，占全国的比重在 17% 左右，软磁出货量 2.8 万吨，占全国的比重在 10%左右，已属于龙 头企业，而国内第二至五家企业的出货量和收入都与东磁有较大的 差距。同时，由于磁性材料的应用领域很广，主要应用于家电、汽 车、消费电子、5G 基站、大数据中心、充电桩、人工智能、工业互 联网等领域。不同企业专注的应用领域不同，市场份额也就会比较 分散。

铁氧体永磁和稀土永磁是否有重叠的市场？

答：两者从原材料、加工工艺、应用领域和成本方面都不同，铁氧体原材料容易获取，耐高温，成本低，钕铁硼则属于稀有材料， 加工工艺复杂，成本高，磁力强，因此各自的应用领域不同。如永 磁铁氧体主要应用在家电、汽车电机等方面，而钕铁硼主要应用在 新能源汽车的驱动电机、风力发电、电梯、轨道交道等方面。基此， 两者大部分市场有各自的应用领域，但小部分市场也会有替代，如 变频空调的压缩机电机，历史上就有过几次铁氧体永磁和稀土永磁 间互相替代的情况发生，如燃油汽车中会有发动机、启动电机和水 箱风扇电机等，而转换至新能源汽车的话，就少了上述永磁铁氧体 电机，增加了稀土永磁的驱动电机。

磁材全年收入和利润展望？

答：磁材产业会保持稳定增长态势。分产品类别来看，永磁主 要应用于家电和汽车行业增长会慢些，软磁主要应用于通讯通信、 家电、光伏、汽车、照明、电脑等行业增长会快些。盈利方面，受 上游需求相对疲软的影响，Q1 盈利同比有所下降，预计 Q2 会有所 好转。

锂电方面：

公司锂电池产品是什么类别？

答：公司目前做的是 18650 三元圆柱型电池，以 NCM523、 NCM811 为主。今年年初开始投资建设的 6GWh 高性能锂电池项目， 兼容了圆柱型的 18650 和 21700，预计年底建成投产。 

公司锂电向下游传导的价格能否覆盖材料的上涨吗？

答：材料的涨价可以部分向下游传导，但不能完全覆盖。在日 常经营中我们会对材料价格走势研判，进行合理的战略储备以降低 材料价格波动对毛利的影响，同时也会通过加强生产管控、节能降 耗、提升生产效率等措施，保持公司的经营竞争力。

锂电全年收入和利润展望？

答：公司锂电产业 Q1 实现收入 4 亿元，同比增长了 185%，利 润率在 10%左右。公司今年锂电的增量主要来自去年 8 月有个 1.5GWh 高性能锂电项目建成投产，因此预计今年上半年的增速会 大于下半年的增速，按照目前价格来看，预计全年收入可在 15 亿以 上。利润方面，若后续材料价格下降或波动大的话，利润率可能会 有所波动。

锂电池小动力后续增速如何看待？公司下游市场业务规划情况？

答：从行业前景看，据 GGII 预计，我国电动二轮车锂电池出 货量到 2026 年将达到 30GWh，年复合增长约 25%；全球电动工具 锂电池出货量到 2026 年增至 60GWh，年复合增长超 20%；全球便 携式储能锂电池的需求量到 2025 年达到 10-15GWh，年复合增长超 40%。在市场需求明朗的情况下，公司加大了锂电池产能，预计今 年年底达到 7GWh 产能，近两年锂电收入将保持高速增长。 从公司 2021 年出货来看，公司锂电池下游市场电动二轮车占比 最大（超 60%），便携式储能和电动工具占比超 30%，其他占比不 到 10%。未来随着新项目产能释放，我们会在保持并提升电动二轮 车应用的市占率外，加大便携式储能和电动工具市场的开发力度。

公司近两年的资本开支规划？近期是否有股权融资的计 划？

答：2021 年公司用自有资金先后建成投产 1.48 亿支高性能锂电 池、4GW 高效大尺寸电池、2GW 高效组件等大项目，全年投资支 出约 18.8 亿元。2022 年初我们又公告了年产 6GWh 高性能锂电、 2.5GW 高效组件、51 亿只电感、2.2 万吨永磁铁氧体、1.5 万吨软磁 铁氧体等项目，今年做出的投资决策已有 30 多亿，我们会通过自有 资金和债权融资来有序推进项目的投资和落地。后续若有计划大投 资的话，我们可能会拓宽融资渠道，采用债权或者债权股权相结合 的方式来助力产业发展。