价格：本周钢材价格下跌。本周 20mm HRB400 材质螺纹价格为 4900 元/吨，较上周环比-2.6%，热轧 3.0mm 价格为 4850 元/吨，较上周环比-3.2%。本周原材料价格下跌，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比下跌；废钢价格与上周相比下跌。

利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-21 元/吨， -74 元/吨和-18 元/吨。 短流程方面， 本周电炉钢利润环比前一周下滑。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量 1009 万吨，周环比升 4.73 万吨，其中建筑钢材产量周环比增 2.06 万吨，板材产量周环比升 2.67 万吨，螺纹钢本周增产 2.63 万吨至 310.14 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降36.31 万吨至 1551.16 万吨，钢厂总库存 700.59 万吨， 周环比增 1.93 万吨，其中，螺纹钢社库降 37.79 万吨，厂库增 20.68 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 327.25 万吨， 周环比升 25.24 万吨，本周建筑钢材成交日均值 14.71 万吨，周环比下降 14.32%。

投资建议：疫情影响下，钢材需求整体偏弱，但宏观层面政策刺激预期较强，地产放松、基建稳增长等政策效应有望在疫情后显现，钢材基本面面临弱现实，强预期的局面。 短期来看， 疫情最悲观阶段已过， 钢材消费边际改善， 测算本周螺纹钢表观消费量 327.25 万吨，周环比降 25.24 万吨，本周钢材社库出现回落。整体来看，随着疫情缓解，钢材基本面有望在下游复工复产带动下逐步好转。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。