价格：本周钢材价格下跌。本周20mmHRB400材质螺纹价格为5020元/吨，较上周环比-1.4%，热轧3.0mm价格为4990元/吨，较上周环比-3.1%。本周原材料价格下跌，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比持平；废钢价格与上周相比持平。

利润：本周螺纹钢利润小幅回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-10元/吨，-79元/吨和+68元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量993万吨，周环比降1.42万吨，其中建筑钢材产量周环比减3.41万吨，板材产量周环比升1.99万吨，螺纹钢本周减产6.17万吨至300.83万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为259.97万吨、40.86万吨，周环比分别-5.96万吨、-0.21万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降45.61万吨至1571.37万吨，钢厂总库存688.2万吨，周环比增3.84万吨，其中，螺纹钢社库降29.9万吨，厂库增3.63万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量327.1万吨，周环比降2.03万吨。

投资建议：4月29日政治局会议明确“要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济”，提振钢材需求预期，叠加年内继续压减粗钢产量，钢材基本面有望出现实质性好转。短期来看，本周钢材消费有所回落，测算螺纹钢表观消费量327.1万吨，周环比降2.03万吨。库存方面，本周钢材社库继续下滑，但厂库回升3.63万吨。整体看，经济刺激政策有望逐步加码，叠加年内继续压减粗钢产量，钢材基本面改善预期较强，钢铁盈利或将逐步回升。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。