随着短流程炼钢支持政策的不断出台，行业预期短流程炼钢在国内占比将从当前的10%提高到2025年的15%-20%，这将对相关耗材产业有较大影响。有业内人士预期到2025年石墨电极市场容量或将实现翻倍式增长，而镁质耐火材料的市场需求也将有较大增幅。

耐火材料产品格局或面临洗牌

普通钢材的生产有两种流程，传统的高炉、转炉流程称为长流程，是以铁矿石和焦炭为主要原料在高炉中冶炼成铁水，再由转炉冶炼成钢。而电炉流程称为短流程，没有了高炉炼铁的环节，通过电弧热对废钢进行冶炼。

两种炼钢流程中耐火材料作为炉衬在各冶炼炉内都需使用，但由于工作环境的不同，对耐火材料的产品的选择和消耗程度也有较大区别。

耐材之窗某负责人介绍：“高炉是一个还原氛围，在高炉中使用的耐火材料是铝硅质的材料，偏向于酸性或者中性。而转炉和电弧炉中使用的更多是碱性材料，如镁碳砖、镁铬砖。”

转炉和电弧炉所用耐火材料基本类似，但电炉工作环境较转炉要苛刻很多，电弧作用区最高温度可达4000摄氏度以上，这就使得电弧炉对于耐火材料的消耗要更大。上述耐材之窗负责人表示：“通常转炉的耐火材料可以使用上万炉，有的甚至可以达到三万炉更换一次，而电弧炉则是几百炉需要更换一次，对耐火材料的消耗速度差别很大。”

由于三部委发布的《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》以及各省关于钢铁行业“十四五”的规划中对于短流程炼钢的鼓励态度，市场预期电弧炉炼钢比例和数量将会与当前相比出现较大幅度的提升，这将会对耐火材料行业的产品结构形成较大影响，预期用于高炉的铝硅质耐火材料的需求或将有所降低，而镁质材料市场占比将会提升。

上述耐材之窗负责人分析道：“从总量的角度来讲，短流程炼钢因为没有了炼铁的环节，这减少了高炉环节的消耗，整体的耐火材料消耗是有所减少的。”

但由于镁质耐火材料的价格更高，从销售金额来看，行业规模或将有所提高。同时，由于部分耐火材料厂家市场、原料布局不同，市场结构也面临一轮洗牌。

有接近北京利尔的基金人士表示：“镁质和铝质耐火材料在其公司占比各在35%左右，其中由于镁质价格更高，其销售金额稍多一些，而且在不锈钢、特钢等高端耐火材料领域一直都是占据比较领先的市场地位，对于电炉炼钢的镁质耐火材料上也有一定的技术优势。”

此外，上市公司方面也都对原料市场有所布局，北京利尔和濮耐股份（002225.SZ）都有自有菱镁矿，濮耐股份公司人士表示：“公司有两座菱镁矿，在满足公司自有需求之外，也有少量对外出售。”

石墨电极市场规模或将扩大

伴随着短流程炼钢的发展，需要用到更多的石墨电极。石墨电极作为电弧炉冶炼中的导电材料,其消耗随着电功的消耗而成正比关系。目前石墨电极市场规模有限，据中国碳素网人士介绍：“行业市场规模大约百亿元左右，少数几家大型企业占据了主要份额。”

通过与多家业内上市公司交流后发现，各公司均认为国内发展短流程炼钢将会对行业发展有积极作用。其中易成新能公司人士表示：“目前政策推进短流程炼钢对行业是利好的，市场规模或将增长。”

方大炭素（600516.SH）方面则认为：“2020年国内电弧炉炼钢在行业内比重占到10%左右，如果2025年这一比例能提到20%，整个市场的规模可能会翻倍。”

目前方大炭素和易成新能两家上市公司产能在业内居前。易成新能产能约10万吨，但目前尚未有新增项目。而方大炭素则在紧锣密鼓的进行产能扩张，据方大炭素人士称：“目前公司产能20万吨，在业内接近30%的市场份额，基本满产满销。”

民生证券研报显示，2022年方大炭素的石墨电极产能将再度提升。随着合肥炭素5万吨迁建项目，眉山方大5万吨新建项目，成都蓉光2.5万吨迁建项目产能逐步释放，方大炭素公司石墨电极产能有望达到30万吨。

同时随着电弧炉吨位的增大，下游市场对石墨电极的要求也在提升，预期高品质石墨电极市场需求将会不断提高。一方面，产品技术的要求会提高；另一方面，对原料针状焦的质量要求也会更高，或对市场高品质的针状焦原料价格形成抬升。

方大炭素公司人士称：“目前原料成本中最主要的部分是针状焦，公司自供原料基本能够满足60%左右的需求。”对于技术方面，对方称：“随着电弧炉吨位的提升，大石墨电极是一个趋势，公司已经能供应700-800mm的超高功率石墨电极。”

有业内人士表示：“由于功率越大，对石墨电极的消耗越高，因此随着电炉吨位的提高，石墨电极的消耗也会增加。”随着小型电炉产能纷纷置换为大型电炉，对于石墨电极的需求将会不断提高。

当前我国电炉钢比例只有10%左右，占比仍较低，而2025年发展目标为15%以上，与世界电炉炼钢平均30%的比例仍差距较大，预期随着国内电炉炼钢比例的提升，相关耗材市场或将出现长达十年左右的市场发展机遇。