光伏硅片玩家们积极扩产，对生产工具和耗材的需求相应旺盛，惠及产业链“卖工具”的合作伙伴。湖南三家居于光伏产业链上游的湘股公司，金博股份（688598.SH）、宇晶股份(002943.SZ)和岱勒新材（300700.SZ），近日均公告一季报预增。

从上述相关公司获悉，随着硅片往大尺寸、薄片化趋势发展，大尺寸设备逐步取代改造难度较大、性价比不高的小尺寸存量设备成为市场主流。这些公司主营的多线切割机、金刚石线、碳碳热场等配套产品近期产销两旺，扩产成为光伏设备配套商贯穿全年的主旋律。

但要警惕的是，随着新老玩家扎堆进入，行业供过于求的现象会否在某个时间点出现？如何尽快提高下游大客户的占比及细分行业市占率，将成为相关公司业绩能否“续航”的关键。

扩产成为主旋律

金博股份预计今年一季度净利同比增146.10%到172.00%；宇晶股份预计一季度净利同比增657.35%到909.80%；岱勒新材预计一季度扭亏为盈。

宇晶股份总经理杨佳葳在4月18日的年度业绩说明会上说，公司生产的多线切割机、金刚石线、碳碳热场等产品业务开拓良好。金刚线产品已达到80万KM/月的生产能力；碳碳热场已达到50T/月的生产能力，公司会根据市场实际需求情况适时扩大产能。

岱勒新材内部人士表示，目前公司的月度生产已基本满产，从3月份开始，公司产能由原来的30万公里/月提升到100万公里/月。后续公司会根据客户需求情况来决定扩产的具体规模，扩产周期大概为3-5个月。

金博股份总经理王冰泉说，碳基复合材料已成为市场需求主导，公司每次扩产不是简单的重复，今年预计36寸是主流。据了解，公司1500吨扩产项目按既定的规划在实施，公司希望二季度完成厂房施工和电力配套，通过加快产能建设进度以满足客户需求。

招商证券行业研究员分析认为，随着光伏市场的发展，组件一定会有新玩家出现，但成为第一梯队极难，需要硬件水平跟得上，成本不能差太多，必须有海外市场且有足够资金支撑。

上述逻辑在光伏配套公司同样有效，以碳基复材细分市场为例，该领域已具备较高的国产化程度，金博、超码、美兰德、天宜上佳、隆基是我国主要碳碳热场生产企业，预计到2022年末五家公司产能将达到近6000吨。

作为细分行业市占率最大的金博股份，2021年其前五大客户上机数控、中环股份、隆基股份、晶科能源、晶澳科技合计贡献销售额为8.67亿元，占年度销售总额的64.79％。毛利率连续三年保持在50%以上，高于同行业公司毛利率均值。

硅价影响需求增量进度

业绩向左股价向右，一季报亮眼的数据并未带来光伏配套板块股价估值的上升。今年前三月光伏产业链，硅料价格反弹带动产业链价格上涨，二级市场股价则呈持续下跌或盘整趋势。

长期跟踪光伏行业的一位私募研究员分析称，估值较高并非主因，关键看需求端持续放量的预期能否兑现。年初以来，硅料价格骑虎难下未见顶，已经连续上涨十几周；另外疫情对供应链产生了一定的影响。上游硅料价格上涨会推动下游价格上涨，并抑制国内装机需求，相应的光伏配套需求预期也会打折扣。

他认为，硅料产能绝大部分已经被大型硅片企业长单锁定，硅片老牌企业为了应对新玩家的竞争并维持市场份额，通过抢夺硅料抬高硅料成本。后期可重点关注硅料价格的变化，何时新增产能大量释放并伴随价格下调，光伏产业链的上市公司或将重新得到市场资金的关注。

中信证券分析称，海外订单仍是国内组件厂商需求主力，欧洲、拉美、东南亚组件需求旺盛，随着硅料2022Q2新增产能达产逐步贡献增量，供应链压力有望稳步缓解，预计行业将回归降本增效主干道，可重点关注光伏组件、逆变器、硅料、胶膜和设备等环节。