上周面板材料板块上涨，新兴材料板块跌幅较大。除面板材料板块外其余板块估值(市盈率TTM)调整，半导体材料市盈率水平跌破长期历史中位数
上周仅面板材料板块上涨，周涨幅为3.97%，跑赢基准(沪深300)6.11 个百分点。锂电材料、光伏材料及半导体材料等新兴材料板块跌幅较大，周跌幅分别为6.32%、6.27%和4.39%，分别跑输基准4.18 个百分点、4.13 个百分点和2.25 个百分点。上周面板材料板块估值水平(市盈率TTM)0.4x 至21.2x，其余磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料及半导体材料板块估值水平(市盈率TTM)分别回落0.4x、1.7x、5.8x、3.2x 及2.6x 至37x、47.3x、50x、47.8x 及61.5x，半导体材料市盈率跌破长期历史中位数。从历史分位来看，上周磁材、碳纤维、半导体材料及面板材料板块分别位于长期估值水平的39.6%分位、12.3%分位、47%分位和0.3%分位，锂电材料及光伏材料板块则位于长期估值水平的53.1%和60.4%分位。
镨钕价格下调趋稳，氧化镨钕行业周平均毛利小幅回落。重稀土镝、铽价格持续下跌，钆铁、钬铁合金价格大幅调整。钴期价平稳、现货价格弱势调整，硼铁及铌铁合金价格平稳，镓价新高。烧结钕铁硼磁材毛坯价格下调
镨钕：上周镨钕下调后趋稳，全国氧化镨钕均价为99.2 万元/吨，周环比下跌3.03%；镨钕金属均价为122 万元/吨，周环比下跌4.31%。上周氧化镨钕市场商家低价出货缩减，报价趋于稳定，大厂报价略高；市场成交有增加，实际成交价格趋稳，磁材企业订单略有增加，但对高价货源接受度仍不高，观望情绪下供需略显博弈。上周各地分离企业、废料企业生产正常，产量稳定，随着镨钕价格弱势调整，金属厂采购放缓，主要消耗库存为主，氧化镨钕产量1290 吨，周环比减少4.23%；氧化镨钕工厂库存3633吨，周环比降低1.94%。上周下游补货意向不足，实际成交价格低位调整，企业成本高位震荡，行业利润小幅下调，氧化镨钕行业平均毛利周环比减少1.44%至6.95 万元/吨，镨钕金属行业平均毛利周环比降低1.82 万元/吨至-0.03 万元/吨。
重稀土：上周镝价持续下调，氧化镝市场情绪不高，下游采购意愿不强，价格弱势下调，部分商家报价低位下移；大厂报价较坚挺，但下游厂家尚有库存可用，询单补货较少。全国氧化镝均价为2850 元/公斤，周环比下跌3.06%。氧化铽市场贸易商少量低价出货，大厂低价出货意愿不强，下游少量按需采购，实际成交不多，全国氧化铽均价为13820 元/公斤，周环比下跌3.15%；金属铽均价为17950 元/公斤，周环比下跌3.49%。上周钆铁合金国内均价为57.6 万元/吨，周环比下跌6.34%；国内钬铁合金均价为183 万元/吨，周环比下跌4.19%。
其他原料：LME 钴期货周环比持平于82000 美元/吨，有色钴现货价格环比回落0.35%至56.9 万元/吨。硼铁(18%)价格平稳，铌铁合金(60-A)小幅上行，金属镓(99.99%)价格周环比上涨1.98%至2575 元/千克。
烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格下调，毛坯烧结钕铁硼N35 和H35 全国均价均调整5 元/公斤，分别为292.5 元/公斤和360.5 元/公斤。
正极钴原料价格回升，硫酸镍继续下跌，硫酸钴环比回升，锂源高位稳中有升，正极前驱体价格上涨。电解液环节六氟磷酸锂暂稳，DMC 下跌，电解液价格平稳。负极材料天然石墨价格大涨，隔膜保持平稳，铜箔部分产品涨价
正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钴回升1.07%至56.75 万元/吨，硫酸镍价格周环比下跌2.02%至4.85 万元/吨，硫酸钴价格周环比上涨4.37%至11.95 万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523 及NCM622 价格周环比分别上涨3.83%、3.18%和3.14%至16.25 万元/吨、16.2 万元/吨和16.4 万元/吨。锂源价格维持高位，其中电池级碳酸锂持平50.3 万元/吨，氢氧化锂周环比涨0.41%至49.15 万元/吨。三元正极材料NCM523 及NCM622 价格周变动分别为持平和上涨0.78%；前驱体磷酸铁正极价格持平2.4 万元/吨，磷酸铁锂正极价格持平于16.8 万元/吨。
电解液：上周六氟磷酸锂价格持平于51.5 万元/吨，DMC 国内厂家出厂均价下跌6.07%至5800 元/吨。各类型电解液价格周环比均持平。
负极材料：国产中端人造和天然石墨价格分别为5.15 万元/吨和5.1 万元/吨，周环比分别为持平和上涨32.47%。
隔膜：上周国内隔膜主流产品价格维持稳定。隔膜周产量19447 万平米，周环比减少0.46%；行业开工率65.07%，周环比降低0.46 个百分点。锂电池隔膜厂家库存为4302 万平米，环比增加3.54%。
电池级铜箔：上周锂电铜箔市场需求平稳，8μm 主流市场均价11 万元/吨，周环比上涨0.92%；6μm 主流市场均价12.2 元/吨，周环比上涨2.09%。
上周4.5μm 及6μm 锂电型号铜箔加工费上涨明显，8μm 铜箔受需求影响加工费报价持稳。
半导体材料下游DRAM 价格持续回落，闪存价格稳中有升上周台湾和费城半导体行业指数周环比分别上涨2.11%和2.71%；DIX 指数周环比下跌0.85%。DRAM 方面，下游DDR3 4Gb(1600MHz)价格回落2%至2.739 美元。NAND Flash 64Gb 和32Gb 价格周环比分别涨0.35%和持平。
投资建议
建议持续关注有望受政策推动需求增长预期明显提升且估值已经进入历史合理区间的稀土永磁板块的机会，以及短期高估值风险释放后，光伏装机长期增长前景下对碳碳基复合材料需求的拉动，电动车长期发展空间对锂电材料需求带来的市场容量的提升，以及集成电路国产化长期趋势下，半导体材料的国产化进度与机会。
风险提示
价格下跌风险，景气度变动风险，政策变动风险。
