3月1日，市场分析师Anna Golubova撰文称，俄罗斯对乌克兰动武所造成的不确定性，正引发投资者大举买入避险金属，原因是投资者在权衡对俄罗斯制裁的影响。

对供应中断、意想不到的经济后果以及更严重的通货膨胀的担忧情绪，本周将贵金属价格推至数月来的新高。与此同时，俄罗斯加强了对乌克兰的攻击。

市场被俄罗斯对乌克兰的全面入侵吓坏了，地缘政治局势看起来一天比一天糟糕。

BBH全球货币战略负责人Win Thin说：“俄罗斯军队继续向基辅施压，尽管西方国家采取了严厉的制裁措施。有报道称，一支40英里长的俄罗斯装甲车队正在前往基辅，而乌克兰声称白俄罗斯军队也已经进入该国。普京明确表示，到目前为止，他没有被西方制裁吓倒，尽管这些制裁对俄罗斯来说是痛苦的。因此，我们仍然相信，乌克兰危机远未结束，它对全球经济的全面影响还有待确定。这就是为什么市场如今又回到了避险模式。”

乌克兰局势恶化后，周二白银跟随黄金大涨

周二表现最好的是银价，当日上涨近5%，达到去年8月以来的最高水平。银被认为是跟随黄金价格上涨而波动更大的金属。5月纽约商品交易所白银期货价格报25.53美元，当日上涨4.78%。

在2月份上涨120美元后，黄金有望以1.5年高点收盘。纽约商品期货交易所4月黄金期货最后报1943.00美元，当日上涨2.23%。

对俄罗斯及其央行不断升级的制裁，人们有各种不同的解读，对黄金(以及白银)仍是一个难题。MKS PAMP SA金属策略主管Nicky Shiels表示:“市场正试图平衡对金属流动/供应的实际影响，以及对市场情绪/恐惧的影响(预期战争溢价)和对通胀的影响(增加的通胀溢价)。”

对黄金和白银市场都有利的看涨因素包括对滞胀的担忧，以及投资者和央行增加购买黄金的行为。Shiels说：“SWIFT再度陷入混乱，网络攻击，外汇市场动荡和通货膨胀=货币和金融体系变革的开始=黄金是一种安全的价值储存方式，直到它变得清晰。”

钯和铂也走强

钯金周二走势极不稳定。在突破每盎司2700美元后，价格下跌了200美元，但当天交易价格仍较高。在撰写本文时，3月份的期货价格为2541.00美元，当天上涨了1.62%。

分析人士认为，钯是俄乌冲突期间最值得关注的大宗商品之一，因为俄罗斯占全球精炼供应的39%。

德国商业银行分析师Daniel Briesemann表示：“对等制裁正对钯的运输造成越来越大的挑战。欧盟已经对俄罗斯飞机关闭了领空，而俄罗斯也对许多外国航空公司关闭了自己的领空。钯通常作为货物用客机运输。全球最大的钯生产商等俄罗斯矿业公司正在研究替代运输路线。钯价短期内将保持高位，甚至进一步上涨。”

铂金价格当天也上涨了1.51%，纽约商品期货交易所(Comex) 4月份期货价格最后报每盎司1054.40美元。

德国商业银行(Commerzbank)表示，对供应的担忧将继续推高包括贵金属在内的大宗商品价格。影响深远的制裁可能会显著减少对俄罗斯大宗商品的需求，尽管后者尚未受到西方施加的惩罚性措施的直接影响。这是因为越来越多的大宗商品消费者不愿从俄罗斯购买石油、液化天然气、煤炭、金属和谷物，因为法律状况不确定。