23日晚间，半导体行业首份年报终于出炉。
晶丰明源公告，2021年实现净利润6.77亿元，同比增长883.72%，位于预告上区间范围。拟10派40元，预计派发现金红利2.48亿元，占2021年净利润36.63%。
昨日半导体板块全线反攻，晶丰明源也录得今年以来的最大反弹，最终报收254.41元/股，涨9.28%。
年报中，晶丰明源将全年业绩大增归因于四大因素：产品销量增加、单价提升、产品结构优化、参股公司投资收益增加。
也是得益于涨价，公司去年综合毛利率增至47.93%，同比上涨22.48个百分点。
公司主要产品线中，AC/DC电源芯片业务增长显著；营收同比增长651.94%，出货量同比增长超3倍。目前行业内电源管理芯片依旧供不应求。晶丰明源A股半导体同行中，士兰微、力芯微、臻镭科技也均在年报预告/业绩快报中提及，电源管理芯片下游需求旺盛。
同时，晶丰明源透露，由于去年上游产能短缺，公司已与公司主要供应商建立长期合作关系，通过预付款保障产能。
值得注意的是，去年Q4，傅鹏博旗下“睿远成长价值混合”增持12万股。
▍Q4净利润环比“腰斩” 半导体景气分化
然而，若单论单季度表现，晶丰明源Q4净利润环比“腰斩”，降56%；营收环比减少37%。
这与公司主营产品有关。年报显示，晶丰明源智能/通用LED照明驱动芯片合计营收占比超过九成。公司也坦承，下游主要客户为LED照明企业，如今我国传统LED照明行业已进入相对成熟稳定期，不具备快速增长环境。
A股中，富瀚微、明微电子Q4净利润同样环比下降。后者降幅甚至达85%，公司此前曾“打下预防针”，预计2021年Q4，受全球新冠疫情、物流等因素影响，产品生产、货物运输交付放缓及下游市场需求受到抑制，终端产品需求可能有所放缓。
这也证实了芯片短缺态势的确渐渐分化，LED驱动IC、非车用MCU等细分领域产能吃紧渐缓，涨价难的消息。华创证券2月21日研报也指出，通过密集的产业链及上市公司调研发现，后续半导体诸多细分行业景气度或将分化。
整体上，由于下游库存调整，压制景气度上行，与消费类下游相关性较高的半导体细分行业将承压。虽然未来3-5年仍有明确增量空间，但受制于毛利率处于高位压力，估值环比进一步扩张难度较大。
