广发期货：欧洲能源危机愈演愈烈全球能源结构发展趋势如何？申港证券：年度数据出炉节前供需双弱【钢铁行业研究周报】

国贸期货：国内库存小幅累库铝价下行

来源：国贸期货2022-01-25 08:41

【国贸期货：国内库存小幅累库铝价下行】宏观层面，海外主要经济体通胀飙升，流动性收紧提速，但国内开启宽松周期在一定程度上对冲海外流动性收紧影响，短期市场风险偏好较前期有所好转；此外，俄乌局势升级，能源价格或受刺激进一步上行，进而提振大宗商品价格；基本面方面，随着春节临近，国内铝锭小幅累库，但低库仍对铝价产生一定提振。整体来看，近期在铝价大幅冲高以及国内库存小幅累库情况下，部分多头获利了结离场，铝价

1.事件回顾：

（1）欧元区1月制造业PMI初值为59，预期57.5，前值58；服务业PMI初值为51.2，预期52，前值53.1；其中德国1月制造业PMI初值录得60.5，预期57，前值57.4。英国1月制造业PMI为56.9，预期57.9，前值56.9；服务业PMI为53.3，预期54.8，前值53.6；

（2）美联储1月利率决议重磅来袭！J.P.MORGAN、美银和高盛改口称，美国经济已不支持美联储在本周会议上变得更加鹰派，且不看好美联储加息能够抑制供给驱动的通胀；

（3）周一，国内电解铝社会库存72.5万达，环比上周一增加0.3万吨。

2.行情回顾：现货方面，广东南储铝市场均价21130元/吨，跌220元/吨；长江现货市场铝锭均价21120元/吨，跌230元/吨；SMM铝现货升水10元/吨，跌10元/吨。

逻辑观点：宏观层面，海外主要经济体通胀飙升，流动性收紧提速，但国内开启宽松周期在一定程度上对冲海外流动性收紧影响，短期市场风险偏好较前期有所好转；此外，俄乌局势升级，能源价格或受刺激进一步上行，进而提振大宗商品价格；基本面方面，随着春节临近，国内铝锭小幅累库，但低库仍对铝价产生一定提振。整体来看，近期在铝价大幅冲高以及国内库存小幅累库情况下，部分多头获利了结离场，铝价有所回调，短期追高需谨慎，但在库存下滑、供应紧预期情况下，铝价上行趋势仍未改变，可关注回调做多机会。