从今年第三季度开始，欧洲地区的能源供应开始出现紧张，天然气、电价持续走强，导致欧洲地区相关冶炼厂不得不停产。展望后市，北半球预计要到3月份过后天气才会回暖，在3月份之前欧洲地区对于能源的需求也将维持旺盛，欧洲能源供应紧张的格局将延续，伦铝将维持强势，沪铝也将受到提振走强，短期关注22000一线能否得到突破。

欧洲能源紧缺格局导致境外冶炼厂停产

从今年三季度开始，欧洲出现能源紧张局势，现实德国与俄罗斯因“北溪2号”天然气项目进入僵局导致天然气价格快速走强，受此影响，欧洲知名冶炼厂新星(Nystar)、嘉能可均计划对其在欧洲的冶炼产能进行停产检修。无独有偶，进入2021年12月，欧洲电力出现供应紧缺情况，导致欧洲许多冶炼厂被迫停产。

根据SMM统计，欧洲地区共有产能155.2万吨，其中计划减产产能达到了80.55万吨，超过了欧洲地区产能的一半。虽然占全球的产能不高，但欧洲冶炼厂停产还是引发了市场对于全球铝供应的担忧，受此影响，伦铝走强。2021年12月份上涨7.16%，2022年1月份上涨4.27%，收复了2021年10月、11月的跌幅。

从外盘库存来看，截至1月10日,LME铝库存为911500吨，较上周减少5375吨。注销仓单为375325吨，较上周减少5375吨，注销仓单占比为41.18%，较上周降低0.34个百分点。本周库存水平处于近5年同期的最低位。外盘库存的持续下降，也反映出全球电解铝供应偏紧的格局。

国内电解铝社会库持续下降，需求并没有想象中的差

社会库存方面，截至1月10日，SMM统计的5地电解铝社会库存为75.2万吨，较上周下降2.40万吨。去年同期库存为68.4万吨。当前库存处于5同期的第3高位。从2021年11月18日开始，电解铝社会库存由升转降，与下游消费好转不无关系。

随着芯片供应紧张格局的改善，燃油车市场有所回暖。10、11月份汽车产、销量环比持续改善。新能源汽车受芯片供应的影响较小，而且在政策的支持下，2021年迅猛发展。截至1月8日，多家上市车企发布2021年前12月新能源汽车销量数据。值得注意的是，8家车企同比均大增100%以上，其中零跑汽车增幅最大，高达368%；哪吒汽车大增236%；比亚迪225.73%。造车新势力中，小鹏、理想、蔚来、哪吒均破万辆。具体来看，小鹏汽车12月交付量最高，达到了16000辆，再度登顶造车新势力单月交付排行榜首位，这是小鹏汽车连续四个月实现交付量破万。与此同时，5家造车新势力中，除蔚来外，其余4家车企在环比上皆有上涨，并且同比增长超两倍。另外，光伏产业在政策的支持下，也快速发展，带动了铝型材企业订单的增长。

出口方面，根据海关统计的数据，11月，我国未段扎的铝及铝材出口量为509319吨，比上个月增加29720吨，同比增加14.90%，同比增速比去年提高31.00个百分点。1-11月我国未段扎的铝及铝材累计出口量为5056269万吨，同比增加9.70%。2021年第四季度我国铝型材出口回暖，主要因为沪伦比值偏低。沪伦比值偏低，表明外盘强而内盘弱，外盘价格比内盘价格高，有利于我国铝制品出口。

展望后市，举世瞩目的冬奥会、冬残奥会将在北京举行，为确保空气质量，华北以及西北相关地区将进行错峰生产，而河南、内蒙古为我国电解铝的主产区，当地电解铝企业的生产可能受到影响，而华东和华南是我国电解铝的主要消费区，当地企业开工不会受影响。待春节假期归来后，电解铝产业供应可能受到抑制，需求则将维持稳定，整体偏多。技术上看，沪铝主连日K线突破震荡区间上沿，预计铝价短期震荡偏强，关注22000一线整数压力。