投资观点： 一季度有望淡季不淡， 板块贝塔逐渐显现

随着硅片价格再度下降带动装机经济型增强， 光伏板块排产环比改善，海外需求增加与国内春节备货行情共振，预计产业链开工率将持续改善。随着明年硅料产能逐步投产， 明年需求有望超预期，从而带动光伏板块贝塔行情增长。我们给予电气设备行业“增持” 评级。 建议布局以下主线： 1） 一体化龙头有望迎来盈利修复：隆基股份、晶澳科技、天合光能等； 2） 确定性较高的辅材环节：逆变器阳光电源、锦浪科技、固德威等；光伏玻璃龙头福莱特、信义光能等；支架龙头中信博；金刚线美畅股份、恒星科技；胶膜及上游龙头福斯特、海优新材、东方盛虹、联泓新科等； 3）盈利改善的电池片环节：爱旭股份等； 4）其他细分龙头铂科新材、青鸟消防、鑫铂股份、德业股份等。

行业动态： 东方日升446亿投资落户内蒙， 荣盛石化30万吨光伏EVA投产。

行业政策： 1）国资委发布通知， 到2025年央企可再生能源装机比重达到50%以上。 2）内蒙2022年常规光伏电站保量保价发电计划， 蒙东600h、蒙西900h。 3）山东印发整县屋顶分布式试点方案， 2025年20GW， 2030年30GW。

公司动态： 1）东方日升446.5亿投资落户内蒙包头。 2）荣盛石化30万吨光伏EVA投产。 3）中环公布最新硅片报价，普降0.05-0.71元/片。 4）中石油4.5GW、中广核128MW组件中标公示， 晶科拿下近2GW。 5）正泰电器拟出售81家工商业分布式光伏电站项目公司，转让价格为10.36亿元。

产业链跟踪：硅料降幅收窄，组件电池排产均环比改善

硅料： 本周单晶复投料成交均价下滑至23.25万元/吨，环比下跌2.56%；单晶致密料成交均价下滑至23.06万元/吨，环比下跌2.37%，较前一周有所收窄。 我们认为硅料价格短期内跌幅有限，或有望止跌企稳，主要看点为春节后新增产能投产情况。 硅片： 158/182/210mm单晶硅片成交均价分别为每片5元/5.7元/8元，与上周持平； 166mm单晶硅片成交均价为每片4.95元，环比上涨1%。 预计企业开工率逐渐回升， 硅片价格随硅料价格逐渐稳定。但由于硅片环节扩产幅度较大，如果硅料继续下跌，不排除进一步打价格战的可能。 电池片： 158/166/182/210mm电池片成交均价分别为1.12元/W、 1.05元/W、 1.08元/W、 1.05元/W，与上周持平。预计电池片价格继续保持稳定，随硅片降价而维持一定利润 。 组 件 ： 166mm 组件 成 交均 价为 1.85元/W ， 环比 下 跌2.6%； 182mm组件成交均价为1.88元/W，环比下跌2.6%；210mm组件成交均价为1.88元/W，环比下跌2.6%。 硅料与硅片价格下跌带来的跌价氛围浓厚， 而实际产业链价格传导仍需一段时间， 预计组件价格将持续下修。

展望后续,供给端来看， 一月组件厂家排产提升至70-80%，电池片开工率也受惠相应上调至60-70%的水平。 同时一季度也会释放一部分硅料产能，投产爬坡之后推动硅料价格进一步下行。 需求端来看，假期结束之后国外需求率先启动，叠加国内的一个春节前备货的行情。 一季度有望淡季不淡，

未来看好光伏产业链持续改善。

上周市场表现： 电力设备板块涨幅3.40%， 排名第7名。

上周市场回顾： 电力设备板块涨幅3.40%（上上周涨幅-7.37%），涨幅排名第7名（共28个一级子行业），相比上证综指2.80个百分点，相比沪深300指数3.01个百分点。

上周行业（ 申万电力设备） 成分股中，周涨跌幅前五名分别为首航高科 （+52.37% ） 、 通灵股份 （+19.78% ） 、 固德威（+18.66% ） 、 方正电机 （+18.46% ） 以及江特电机（+17.75%），周涨跌幅倒数后五名分别为宏力达（ -11.89%）、南网科技（ -12.17%）、长城科技（ -13.29%）、煜邦电力（ -14.42%）以及长城电工（ -20.97%）。

风险提示

产品大幅降价风险、 原材料价格大幅上升、 下游需求不及预期、 行业竞争加剧风险、 大盘系统性风险、 推荐公司业绩不达预期等。