上周镍价先扬后抑，后半周受疫情担忧影响，镍价冲高回落，不过价格回落后，现货成交并未有明显好转，现货升水仍在小幅走弱。SMM数据，上周沪镍库存下降657吨至6147吨，LME镍库存下降7998吨至115446吨，上海保税区镍库存下降500吨至10200吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加757吨至24548吨，全球精炼镍显性库存下降7241吨至139994吨。

镍当下供需偏强，精炼镍消费表现强劲，近期随着外围市场情绪回暖，镍价迎来反弹走势，但价格上涨后现货跟涨乏力、成交冷清，镍豆自溶经济性大幅度走弱，且中线供应亦存在忧虑，2022年高冰镍和湿法中间品新增产能较多，镍价不宜过度追高，暂持观望态度。当前全球精炼镍库存仍在持续下滑，镍不锈钢全产业链库存处于相对低位，低库存状态下价格上涨弹性较大。

近期不锈钢期货价格跟随外围市场情绪而冲高回落，整体表现偏弱，在不锈钢厂陆续复产后，短期并无利好驱动，不锈钢价格上行动力不足，建议暂时观望。

中线来看，后期双碳政策、能耗双控和限产可能仍会对供应端进行限制，原料端价格亦难有明显松动空间，价格持续回落后消费可能会适度改善，因此不锈钢中线供需或无需过度悲观。