本周观点：动力煤：供给方面，坑口煤价延续跌势，下游用户采购情绪不高。在政策不明朗和疫情影响下，部分承担保供任务煤矿表示电厂有违约情况，采购减少，站台也采购放缓，贸易商暂停采购。需求方面，电厂长协和保供煤调运积极，叠加错峰生产限电限产措施，南方民用电需求下降等一系列因素推动下，截至11 月4 日，全国统调电厂存煤达到1.14 亿吨，可用天数20 天。随着新一轮强冷空气即将启程，部分电厂、水泥厂开始询价采购，市场新增货盘释放有所增多，随着询货增多，后期多关注政策及天气方面因素。总体来看，随着增产保供以及限价等政策强有力执行，全国煤炭日产量已达到1153 万吨，较10 月初增加80 万吨。但运力都是保供需求，市场煤货源依旧较少，随着新一轮强冷空气即将启程，用煤需求预期转好，部分电厂、水泥厂等开始询价采购，市场新增货有所增多，后期多关注政策及天气情况。焦煤：供给方面，主产地煤矿供应继续恢复，基本达到了七一前供应水平，从上周开始，部分港口澳煤开始逐步通关。整体来看，焦煤供应端恢复较快。需求方面，钢厂开工回落，导致焦炭市场走弱，叠加炼焦煤市场仍有降价预期，下游焦企多控制采购节奏，市场需求较弱。总体来看，焦煤供应端恢复较快，下游市场需求较弱，预计短期炼焦煤价或将弱稳运行。焦炭：供给方面，焦炭第一轮降价后弱稳运行，各地采暖季以及环保限产影响，焦企开工均在一定程度限产，但考虑秋冬季保供压力，部分焦企限产有所松动，另外出货情况仍不理想，厂内库存继续累积。需求方面，钢厂高炉开工率继续回落，受环保、天气以及冬奥会等因素影响，部分区域钢厂限产力度进一步加强，焦炭刚需持续承压走低。总体来看，短期焦炭供应延续收缩态势，刚需继续承压下行，整体看焦炭供需格局处于供需两弱状态，短期焦炭价格或将偏稳运行。
1。 动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，11 月5 日秦皇岛港5500 大卡动力煤最新成交价为942 元/吨，与上周五持平；产地价格方面，11 月5 日山西大同南郊5500 大卡车板价1080 元/吨，较上周五下降215 元/吨；11 月5 日秦皇岛港库存526 万吨，较上周五上升54 万吨。需求方面，电厂长协和保供煤调运积极，叠加错峰生产限电限产措施，南方民用电需求下降等一系列因素推动下，截至11 月4 日，全国统调电厂存煤达到1.14 亿吨，可用天数20 天。随着新一轮强冷空气即将启程，部分电厂、水泥厂开始询价采购，市场新增货盘释放有所增多，随着询货增多，后期多关注政策及天气方面因素。库存方面，11 月5 日秦皇岛港库存526 万吨，较上周五上升54 万吨。
供给方面，坑口煤价延续跌势，下游用户采购情绪不高。在政策不明朗和疫情影响下，部分承担保供任务煤矿表示电厂有违约情况，采购减少，站台也采购放缓，贸易商暂停采购。进口方面，截至11 月5 日，广州港澳洲煤Q5500 库提价1575 元/吨，较上周五下降400 元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1575 元/吨，较上周五下降400 元/吨。综合来看，供给方面，坑口煤价延续跌势，下游用户采购情绪不高。在政策不明朗和疫情影响下，部分承担保供任务煤矿表示电厂有违约情况，采购减少，站台也采购放缓，贸易商暂停采购。需求方面，电厂长协和保供煤调运积极，叠加错峰生产限电限产措施，南方民用电需求下降等一系列因素推动下，截至11 月4 日，全国统调电厂存煤达到1.14 亿吨，可用天数20 天。随着新一轮强冷空气即将启程，部分电厂、水泥厂开始询价采购，市场新增货盘释放有所增多，随着询货增多，后期多关注政策及天气方面因素。总体来看，随着增产保供以及限价等政策强有力执行，全国煤炭日产量已达到1153 万吨，较10 月初增加80 万吨。
但运力都是保供需求，市场煤货源依旧较少，随着新一轮强冷空气即将启程，用煤需求预期转好，部分电厂、水泥厂等开始询价采购，市场新增货有所增多，后期多关注政策及天气情况。
2。焦煤：本周京唐港主焦煤价格为4050 元/吨，较上周五下降150 元/吨。本周炼焦煤市场弱势运行。
需求方面，本周焦化厂综合开工率为65.48%，较上周五上升0.47%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100 家样本焦化厂炼焦煤库存合计685.80 万吨，较上周五下降5.43 万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.49 天，较上周五下降0.25 天。供给方面，主产地煤矿供应继续恢复，基本达到了七一前供应水平，从上周开始，部分港口澳煤开始逐步通关。整体来看，焦煤供应端恢复较快。综合来看，供给方面，主产地煤矿供应继续恢复，基本达到了七一前供应水平，从上周开始，部分港口澳煤开始逐步通关。整体来看，焦煤供应端恢复较快。需求方面，钢厂开工回落，导致焦炭市场走弱，叠加炼焦煤市场仍有降价预期，下游焦企多控制采购节奏，市场需求较弱。总体来看，焦煤供应端恢复较快，下游市场需求较弱，预计短期炼焦煤价或将弱稳运行。
3。焦炭：本周天津港一级焦平仓价为4080 元/吨，较上周五下降200 元/吨；唐山二级冶金焦到厂价3960 元/吨，较上周五下降200 元/吨。本周焦炭市场弱势运行。需求方面，全国高炉开工率48.48%，较上周五下降3.59%。库存方面，本周110 家国内样本钢厂焦炭库存合计405.88 万吨，较上周五下降7.86 万吨。100 家国内独立焦化厂焦炭库存合计50.38 万吨，较上周五上升8.53 万吨。港口库存合计120.80 万吨，较上周五下降6.20 万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为65.48%，较上周五上升0.47%。综合来看，供给方面，焦炭第一轮降价后弱稳运行，各地采暖季以及环保限产影响，焦企开工均在一定程度限产，但考虑秋冬季保供压力，部分焦企限产有所松动，另外出货情况仍不理想，厂内库存继续累积。需求方面，钢厂高炉开工率继续回落，受环保、天气以及冬奥会等因素影响，部分区域钢厂限产力度进一步加强，焦炭刚需持续承压走低。总体来看，短期焦炭供应延续收缩态势，刚需继续承压下行，整体看焦炭供需格局处于供需两弱状态，短期焦炭价格或将偏稳运行。
风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开
