观点与逻辑：

今日盘面受原料影响大幅回落，螺纹2201合约收于4655点，降幅4.28%；热卷2201合约收于5032点，跌幅3.56%。现货方面，上海螺纹现货5320元/吨，降100元，上海热卷现货5390元/吨，降150元。全国建材成交约13.96万吨，整体成交低迷。

据世界钢铁协会统计，2021年9月全球粗钢产量同比减少8.9%，至1.444亿吨；环比减少1240万吨，降幅7.91%；月度粗钢产量连续4个月下降。2021年9月，全球日均粗钢产量481.33万吨，环比下降4.84%，日均产量连续5个月下降。

整体来看，从7月开始，粗钢压产、限电等造成供给端的减量已经比较明显，加上国家对钢厂实施限电、错峰生产，产量整体有进一步下降的可能。从消费来看，三季度开始国家开始实施断崖式的管制，地产和基建的投资受到较大抑制，从而直接影响了建材消费。 在国家主动调控下，各类工业品尤其是基建类工业品消费大幅下滑，虽短期建材的成本支撑较强，但近期政策频出，短期建议观望为主。

关注及风险点：

粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化等

铁矿：供需相对平衡，价格易跌难涨

观点与逻辑：

今日受发改委价格司召开动力煤限价会议信息影响，黑色系品种盘面上整体继续走弱，铁矿石主力合约午后略有反弹，收盘涨1%，报收707.0点；现货方面，青岛港早盘进口铁矿价格盘中下跌15-25，京唐港进口矿价午后价格小幅下行，全天累计下跌5-10(单位：元/湿吨)，国产矿价格指数较昨日也是整体略有下降。

从成交来看，今日全国主港铁矿累计成交75.2万吨，环比下降38.6%；远期现货累计成交73万吨，环比下降38.7%；下游方面，昨日钢谷网公布数据显示本周全国建材产量增10万吨，热卷产量减6.5万吨，整体产量较上周有所增加；钢厂复产对铁矿石短期需求形成一定的支撑。

综合来看，上周外矿发运略有下降，国内矿有望因限电放松而略有恢复，供给端整体波动不大；需求端短期因钢厂复产而略受支撑；短期来看铁矿供需相对平衡，长期来看，受碳达峰政策影响，未来将大力推进非高炉炼铁技术示范，另外南非博茨瓦纳第一个矿区已经开始首次向中国出口铁矿产品，长期来看供给或有增量，但需求将继续减少，铁矿石价格或难改易跌难涨局面。后市继续重点关注外矿发运情况及下游钢厂复产情况。

策略：

单边：中性

套利：01-05正套

关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。

双焦：双双跌停，期现价差走扩

观点与逻辑：

焦炭方面：昨日焦炭2201合约低开低走早早封住跌停板，收盘于3430元，收跌8.99%，持仓方面在此出现明显减仓，供给减仓0.8万余手。现货方面，整体现货市场偏强运行，前期河北、山西、江苏地区提出涨价意愿，但目前钢厂均没有给予正面回应，提涨的原因在于成本上涨，利润收缩，未来供暖季部分焦企受环保等因素的影响进行限产或是淘汰，供应将有所收缩。需求方面，受钢厂限电或者压产政策影响，采购积极性不高，目前仍是消化库存为主，部分钢厂依旧按需采购；港口方面，港口现货暂稳运行，两港库存继续小幅下降，部分贸易商主要持观望态度，现港口准一级冶金焦出库价4250-4300元/吨。

焦煤方面：昨日焦煤2201合约收于2703.5元/吨，跌幅8.99%，终已跌停盘收盘，仓位变化不大。现货方面，昨日焦煤市场以稳为主，近期在国家的保供稳价下，煤炭增产量有所体现，市场恐高情绪加重，部分小幅下调煤价，电煤市场在多重政策的引导下，坑口价格大幅下降至1200，较前期下跌600有余，调控效果显著。焦煤也属煤炭，电煤价格大幅走弱会对其产生影响，但是考虑到短期焦煤市场供需矛盾仍难以快速缓解，因主产地部分煤矿以保煤电为主，因此焦煤市场供给整体偏紧。需求方面，目前下游库存处于中低位水平，对焦煤依然有补库需求，受运力紧张影响，下游到厂货源并不是很充足；进口煤方面，下游市场观望情绪较为浓厚，前期通关车辆维持在300-400车左右，但是近期又开始出现疫情影响，个别通关口岸仍处于闭关状态，贸易商报价有所调整。

综合来看：在焦炭方面，虽然下游钢厂执行压产政策减少对焦炭的需求，但因焦炭原料价格不断上涨以及优质主焦煤的紧缺，外加库存处于低位等因素在内，焦炭现货依然相对强势；焦煤方面主要还是源于自身资源的缺失，因动力煤紧缺不断的吞噬焦煤资源而带来数量减少，外加近期下游市场库存都处于低位，焦煤整体依然处于强势运行状态，后续重点关注粗钢压减进度，影响双焦需求的程度，以及动力煤保供政策是否能带来配煤供给增加，密切关注政策的频繁扰动带来的风险。

策略：

焦炭方面：企稳后看涨

焦煤方面：企稳后看涨

跨品种：多焦化利润

关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。