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【机构评论】光伏2021年10月专题报告:需求旺盛+限电限产推动价格上涨 政策持续加码

限电限产致使产业链价格高涨,10月组件排产环比下降:2021年9月下旬以来,多地严格能耗双控并展开限电限产措施,光伏产业链多家相关企业受到波及。因减排限电限产,产业链上游环节供需紧张导致工业硅、硅料价格大幅上涨,受上游原材料EVA粒子价格呈加速上涨趋势,胶膜厂商宣布涨价35%,产业链价格持续涨价导致10月组件排产环比下降,但11月预期环比提升。2021年10月8日国常会定调:1)明确纠正有的地方“一刀切”停产限产或“运动式”减碳,做好有序用电管理,预计生产将回归正常轨道;2)市场化电价浮动范围调整至±20%,电价上浮使得企业生产成本上升,但长期看刺激光伏风电建设。

户用市场快速增长,组件&逆变器出口快速增长:2021年户用补贴3分/kwh,且直接消纳并网, 2021年1-9月户用光伏新增装机11.68GW,同比+120%,超市场预期。我们预计2021年户用新增装机将达16-18GW+,同增54-78%。2021年1-9月累计光伏新增装机25.56GW,同比+38%。组件&逆变器出口快速增长,2021年1-9月组件出口量70.7GW,同比+33.4%;2021年1-9月逆变器出口金额35.31亿美元,同增55%,超我们预期。我们预计2021/2022年国内光伏装机中值55GW/75GW,同增15%/36%,全球2021/2022年光伏装机中值160GW/220GW,同增15%/38%。2021年1-9月国内风电新增装机16.43GW,同比+25.8%,我们预计2021年新增风电装机达40GW左右。

海外美国、德国、土耳其、印度数据亮眼:1)美国2021年1-8月光伏新增装机17.9GW,同比+42.06%,创历史新高,2021Q2已签约PPA项目规模达86.3GW,同比+36.55%。2)德国2021年1-8月光伏新增装机3.76GW,同比+16.95%,略超我们预期,欧盟碳减排目标确定上调至55%,我们预计欧洲2021/2022年新增装机27GW/35GW,同比+38%/+30%;3)土耳其上网电价计划延长, 2021年1-9月累计装机867MW,同比+137%。4)印度2021年1-9月新增装机合计8.81GW,同比+279.73%,印度拟批准新能源刺激计划,提振需求,疫情未影响光伏装机热情。

通威股份发布三季报预增公告:2021Q1-3实现归母净利58-60亿元,同增74%-80%;其中2021Q3归母净利28.34-30.34亿元,同环比增加22%-31%/34%-42%,硅料2021Q3价格坚挺超市场预期,单吨利润再创新高,达10万元左右,对应硅料板块净利润约为26亿,电池片板块盈亏平衡。

风险提示:竞争加剧,电网消纳问题限制,光伏政策超预期变化

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