SMM7月29日讯：本周四SMM统计的国内电解铝社会库存再度下降5.1万吨至75.8万吨。目前河南省陇海路段堵塞仍在逐渐疏通中，但发运效率依旧较低，对巩义、无锡地区仓库的到货量产生抑制，同时各地出库水平尚可；华南地区到货亦较为有限。需持续关注物流对库存的影响。》查看详情
回顾历史数据，以往7、8月恰逢暑季淡季，下游消费处于偏弱状态，电解铝库存一般会出现小幅累库。而今年电解铝价格、库存表现出现反常。SMM认为近期库存反常主要原因是由基本面影响。
从需求看，电解铝行业仍表现出传统消费淡季的特点。近期下游加工企业开工率仍在下降，SMM最近数据显示铝加工龙头企业周度开工率环比下滑4.3%，录得66.5%。分行业来看，铝板带箔龙头企业开工率下滑明显，其中铝板龙头企业开工率下滑18.6%至57.2%，铝箔龙头企业开工率下滑4.3%至82%，主因还是河南地区的洪灾。铝型材龙头企业周度开工率因行业进入淡季继续走低。
但供应端压缩对库存影响更大，目前供应端的增长受限、阶段内部分地区电解铝供应量下降，导致持货商挺价力度较强，同时下游逢低备货意愿增强，铝价表现为淡季不淡。
电解铝方面，近日受夏日用电高峰影响，南方电网电力负荷压力不减，云南省电解铝厂或被要求从此前的限产25%水平抬升至30%，贵州、广西地区电解铝厂两周前亦开始小幅限电，部分铝企选择提前年度检修或少量降负荷以应对，本周开始限电要求趋严，贵州企业被要求配合错峰用电。
此外运输情况也对库存造成一定影响。受郑州区域洪涝影响，铝锭铁路发运受阻情况仍待恢复，部分铝锭在途积压，造成巩义、无锡等地铝锭入库量偏低，库存连续走低态势。目前河南省陇海路段堵塞、发运效率依旧较低，对巩义、无锡地区仓库的到货量产生抑制。
综合来看，SMM认为，按照当前供给端收缩态势，虽然抛储量已经提升，但短期仍谈库存拐点尚早，8月下旬后下游有望继续复苏，届时原铝消费环比将小幅回升，若抛储规模不再提升，铝锭去库趋势仍将持续。
