【机构评论】明泰铝业2020全年归母净利创历史新高

2020 年,公司实现营收163.33 亿元,同比增加15.45%,实现归母净利10.70亿元,同比增长16.69%,扣非后归母净利8.09 亿元,同比增长31.42%。单四季度,公司实现营收48.09 亿元,同比增加30.70%,归母净利3.52 亿元,同比增长62.20%,扣非后归母净利2.17 亿元,同比40.83%。

点评:

公司净利大幅增长主要原因:1)规模化增长:高精度交通用铝板带项目、年产12.5 万吨车用铝合金板项目和电子材料产业园项目等高附加值项目继续释放产能,铝板带销售量82.73 万吨,同比增长10.97%,铝箔销售量14.68 万吨,同比增长33.21%。2)原料成本优化:公司采用国际先进技术,实现了生产环节产生的边角料、铝渣、铝屑等资源的无害化、高值化、生态化循环利用,建成投产年处理20 万吨废铝。加大研发费用,推动公司转型发展:2020 年度,公司累计申报专利96 件,授权专利49 件,科研项目立项56 个,研发投入达5.18 亿元,同比增长49.3%,共成功研发新产品12 个,新获弹壳用铝合金板及其生产方法、再生铝加工处理生产工艺、铝箔加工废料回收系统。产量规模持续增长,业绩有望继续增厚:公司在建韩国光阳铝业项目,新增10 万吨产能,预计2021 年下半年试生产;在建明晟新材料50 万吨项目,新增产能20-30 万吨,分期建设,预计2021 年6 月份第一期试生产。明泰科技铝箔产能18 万吨,目前正在逐步放量。产量规模持续增长,业绩增厚有保障。

盈利预测,估值与评级:

鉴于公司产能释放进度超预期,我们上调盈利预测,预计2021~2022 EPS 分别为2.07 元(上调19%)、2.49 元(上调25%)、新增2023EPS 为2.97 元。鉴于公司在铝加工行业产销排名前列,且产销不断增长增厚业绩,我们维持“增持”评级。


重要通知

当今世界正经历百年未有之大变局,我国铝加工产业面临前所未有的国内外复杂严峻形势,国内传统消费整体趋缓,新兴消费尚需培育;国际贸易保护不断加剧,铝材出口压力加大。但我国铝加工产业基础坚实,仍具有明显的比较优势、很强的韧性与抗风险能力,特别是国家“双循环”战略的及时提出,为产业未来发展指明了方向。总体看,我国铝加工产业目前依然处于发展的重要战略机遇期。

碳排放的推进对电解铝行业而言无疑影响重大,全行业将面临怎样的变革,技术上面临怎样的升级革新,产能转换上面临怎样的变化,新增产能投放又面临怎样的不确定性......

敬请参与2021年5月SMM隆重举办的2021年第十六届中国国际铝加工峰会,届时铝行业上下游各大企业人士将齐聚一堂共探行业先机,现场将有行业专家、企业大咖、SMM资深分析师为大家解析行业发展方向及政策影响。助大家在重大变局前做好充分地应对措施,抓住行业机遇,乘风远航!

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如有疑问请留言,敬请联系:宋欣

联系电话:17521032759

邮箱:lindaliu@smm.cn

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