SMM3月18日讯：在今日由SMM主办的线上行情直播会议上，SMM钢铁分析师白昕发表了“碳中和”背景下 且看钢市后期走向的主题演讲，会议上主要和大家分享了节后需求恢复进度、“碳中和”对于钢市的影响以及中短期螺纹钢价格走势预测 。

一、盈利回归 螺纹钢产量迅速回升

节后以来，螺纹钢价经历了一波400元左右的暴涨，全国均价一度高达4750元左右，原材料价格的相对涨幅偏小，这直接带来的就是钢厂利润的回归。节前，已经几乎进入亏损状态的华北、西北等地区的钢厂，盈利空间打开至200-300元/吨。生产意愿也在提高。

产量同步盈利回升，尤其是电炉厂，从2020年12月开始，史无前例的开启了电炉厂生产利润与高炉厂相同水平甚至高于高炉厂的情况，节前节后基本均维持在100-300元/吨左右的盈利空间，节后再两周内开工率迅速回升至80%以上。从图中其实我们可以看到，今年钢厂的螺纹产量持续处于历史高位水平。

二、节后需求恢复进度不及预期

今年需求的恢复，有两个特点，一是启动快。去年12月份，河北、黑龙江、上海等地区接连爆发疫情，甚至有了愈演愈烈的趋势，政府号召在外务工人员留在当地过年，这也就成为了今年节后招工效率极快，需求启动较往年早3-5天。

第二个就是，恢复周期长。虽然需求启动较往年快，但是实际上一方面，节后华东等地频频降水，北京两会，客观上阻碍了需求的复苏。另一方面，原料价格的全面上涨，加剧了房地产行业的资金紧张情况，采购节奏继续放缓。

截至当前，SMM跟各地市场终端以及贸易商核实下来，整体终端需求的恢复有70%-80%。

三、“碳中和”对于钢市的影响 

今年全国两会，“碳达峰”、“碳中和”被首次写入政府工作报告。我国碳中和的战略趋势，也成为近段时间资本市场的关注热点。目前市场对碳中和政策影响的解读，被大致分为两类。一是如新能源、清洁设备等行业，在需求端存在扩张预期；另一则是众多高能耗的传统周期性行业，被预计会由于控碳而出现行业供给收缩。

从大方向上来看，钢铁行业未来推进碳达峰和碳中和战略目标的对于行业的影响主要体现在总量和结构两个方面。

从总量上来看，“碳中和”战略下首要目标大概率是控制总碳排放量，所以势必会对我国钢铁产量的增长形成较为明显的制约，我国的粗钢产量增速大概率会落入到低速增长区间，甚至有可能出现因部分新政策的推行造成短期供应的明显收缩引发阶段性供需错配；

从结构上来看，短流程炼钢将成为生产工艺调整的主要方向，未来我国电炉占比将会有确定性的提升，而电炉相对于高炉其供应调节较为灵活，有助于提升行业自身应对阶段性需求变化后供给主动调节的能力，而长短流程占比的变化将可能导致不同原料的比价关系出现明显变化。

考虑到钢铁行业中碳排放量集中于高炉炼铁工序，尤其是来源于其中的煤、焦炭等化石燃料，故一方面，降低其消耗、提高新能源的使用比例，促进节能减排将是长流程钢厂的技术升级重心。另一方面，短流程炼钢将成为生产工艺调整的主要方向，未来我国电炉占比将会有确定性的提升。

四、中短期螺纹钢价格走势预测 

由情绪性上涨向产业基本面驱动上涨过渡。

就短期来看，需求还有抑制，看涨预期已经消化了一部分，对比节前，钢厂的盈利空间也已经打开了一部分，碳中和直接打击的原料价格也是对价格的拖累，钢价还在震荡整理期。但是，从中长期而言，需求的上升空间明显强于供应。

供应端，目前已经恢复到了比较高位的阶段，虽然对比往年的螺纹钢产量峰值，向上的空间也就是100万吨/月。不过，“碳达峰”“碳中和”的政策被写进政府工作报告，工信部也在强调粗钢产量压减，市场上甚至已经传得有板有眼，加上唐山这种重点区域的环保限产常态化，瘦身钢筋以及穿水钢筋的严格查处，产量继续大幅、持续性增加的空间已经被压缩的及其狭窄了。

需求端还有比较大的回升空间，SMM预测：2021年房地产用钢需求小幅下滑 2.2%，基建用钢需求高速回升9.3%，作为螺纹钢的终端两大支柱，综合下来这两个行业的用钢需求增长1%左右，尤其是上半年，从房地产的相关数据来看，上半年房地产行业对于钢铁行业的需求还有很强的韧性。所以整体二季度我们还是以看涨为主。