周一亚盘和欧盘时段，Comex白银期货延续上周由美国“散户”带动的狂热交易情绪，一度大涨超10%继2013年2月后首度突破30美元整数关口。不过白银的市场规模、机构站位等因素恐将成为银价继续“热炒”的最大阻力。

截至发稿时，白银期货仍维持10.02%的涨幅，报29.68美元/盎司。

嘉盛集团分析师JOE PERRY撰文指出，周线图上，现货白银正在构筑一个旗形。白银上扬并升穿旗形顶部趋势线（27.65美元附近），接下来将攻向33.25美元附近旗形目标。“不管这是逼空还是源自通胀对冲，上涨就是上涨”。

值得一提的是，全球最大追踪白银的ETF，贝莱德旗下iShares Silver Trust上周五录得9.44亿美元的单日创纪录净流入；过去的这个周末，从美国到亚太地区的澳洲，都出现了互联网平台出售银币和相关制品的热潮。被称为“北美贵金属交易沃尔玛”的APMEX市场甚至史无前例地宣布由于巨量需求，平台不得不暂停白银交易至周一亚盘开市，以便平台能在市场上找到白银。

与游戏驿站等近期被热炒的标的类似，白银价格的上涨也能被追溯至Reddit上的WSB论坛。上周有一个帖子将白银称为“全球最大被做空标的”，并鼓励散户买入iShare白银ETF对抗全球最大的银行。

然而，从种种角度来看白银市场与游戏驿站等年初市值仅有十亿美元的小票存在着极为明显的差异，这也是市场不看好白银继续“疯涨”的主要原因。

首先是轧空的基础并不显著，根据CFTC期货和期权数据，自2019年中以来白银始终处于净多头仓位。而且更为重要的是，仅存在伦敦保险库中的白银价值就高达480亿美元，不太像是“散户”力量能够推动翻倍的标的。

此外，做多白银也存在一个“价值观”方面的问题。WSB上的“股吧老哥”做多的一个重要情感寄托是藉此惩罚华尔街贪婪的机构。然而，被该论坛视为重要打击目标的Citadel基金，本身就是iShare白银ETF最大持仓多头之一。

不过白银本轮行情的高点究竟在哪里，恐怕仍需要静待市场博弈。华侨银行经济学家Howie Lee接受采访时表示，上周的事件显示低估散户购买力是一件不明智的事情，今天白银市场再一次证明了这一点。激进多头可能会发现白银市场的体量和流动性都使得“逼空”的难度大于游戏驿站，不过眼下势头仍在他们这一边。

白银价格的波动也对股票市场形成传导，周一港股中国白银集团（0815）收涨62.65%、澳大利亚市场的Silver Mines涨49%。

截至发稿，美股盘前Fortuna Sliver Mines涨22.88%、First Majestic Sliver涨34.11%、泛美白银涨17.38%、Endeavour Sliver涨26.26%。