信息分析：（1）昨日LME铝库存减少4050吨至1424175吨；上期所铝仓单增加3731吨至80445吨。

（2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于14850-14890元/吨之间，跌40元/吨，平水60-升水40元/吨。

（3）部分地区节前备库持续叠加到货有限，1月28日，SMM数据显示，电解铝社会库存周度小累1.3万吨至68.2万吨。

（4）1月28日，交易所债券回购利率全线大幅攀升，GC001收盘报7.145%，盘中最高触及9.99%创逾两年新高；R-001报4.9%，盘中最高触及9.8%创逾两年新高。

逻辑：昨日受流动性收紧预期影响，有色集体下跌，沪铝跌幅最小。基本面上，1月国内产出约330万吨，同比增长8%，叠加进口货物到港，供应增量明显。消费上，1月终端订单季节性走弱向加工及采购传导。供需转淡，短期的运输问题难改累库趋势进而压低铝价，目标14500-14800区间，时间窗口看至春节前后，需留意资金抢跑布局旺季看涨头寸。中线角度看，远期新增投产落地低于预期，而2020消费高基数保障远期消费总量，极大的缓解远期供应压力，中期铝价转为震荡看待。节奏上，旺季去库动力仍在，看好节后铝价及价差走强。

操作建议：关注超跌后的多头布局及跨期正套和跨市反套建仓

风险因素：累库超预期。