对黄金市场而言，通胀是一个极为重要的影响因素。去年疫情爆发以来，全球各国央行纷纷采取极为宽松的货币政策，再加上各种财政刺激，通胀升温的预期开始走高，为黄金带来了支撑。

世界黄金协会(WGC)认为，接下去出现的可能是两个极端中的一个，要么是通胀，要么是通缩，无论是哪个都会对黄金利好。

WGC研究主管Juan Carlos Artigas表示，无论是上述哪种环境中，投资者可能都会选择持有黄金。

“当通胀预期升温的时候，投资者们会寻找能对冲通胀的资产，比如黄金。而在通缩环境中，现金往往是非常有用的，但黄金同样是好选择。”

Artigas指出，再加上极低的利率，这种环境对黄金无疑是利好的。

通胀或者通缩眼下都是很可能出现的情况，而通缩可能会先出现。但随着各国继续极为宽松的货币政策以及大规模刺激，最终可能出现高通胀。

“如果没有消费者价格通胀，那么就是资产价格通胀。”

对于今年的黄金市场，尽管风险情绪复苏是不利的，但有极大利好因素存在，包括经济扩张、各种风险和不确定性、机会成本以及动能。

Artigas指出，投资者们往往会忘记黄金有两个特性，投资面和消费面。

“黄金需求和经济扩张之间是有联系的，经济复苏时黄金的消费需求会增长。”

今年在疫苗出现后，以及全球经济较去年将有所复苏，再加上极低利率，更多刺激和大幅增长的赤字，这都对黄金需求利好。

此外，美股的极高估值也可能对黄金产生影响。

“如果基本面追不上美股估值，那么市场会回落。在经济复苏刚开始的情况下，投资者们会选持有其它资产来避险，黄金就是那个选择。”

WGC还指出，从过去历史来看，当美国总统是民主党人，且参众两院都在民主党手里的时候，黄金往往会有较好表现。

“因为一些政策可能带来更高赤字，增加货币供应量，带来通胀压力。”

因此今年的黄金市场有诸多支撑因素。