今年随着经济复苏的预期升温，外加对拜登上任后美国更多刺激项目的预期，通胀可能走高，对黄金这一通胀对冲品而言，这就是个机会。

StoneX指出，整个贵金属市场是2020年大宗商品中表现最好的几个，收获了平均27%的涨幅。

“今年，无论是地缘政治风险还是经济的不确定性都有所减弱，但黄金预计维持高位，因为负利率仍然低迷，并且市场中有大量流动性被注入。”

该机构认为，今年能推动金价走高的利好因素里，包括了大规模刺激、加速通胀风险、低迷的实际利率、地缘政治不确定性以及美国仍然高企的政局不确定性。

“美联储、欧洲央行和日本央行等，其资产大规模增长，去年增长了超7万亿美元。在美国议会通过更多刺激项目的情况下，市场会有更多流动性，欧洲也会紧随其后，日本也在准备着对其企业进行支撑。”

此外，尽管有疫苗，但这并不代表全球经济增长将没有阻碍。

“全球GDP离疫情前将依然有距离，尤其是发达国家，新兴市场国家则表现更好。”

对于通胀的到来，在大规模财政和货币政策刺激之下，黄金无疑是受益的。

“并不仅是通胀，是通胀和实际利率的双重影响。专业基金都继续倾向于黄金，视其为风险对冲的选择，尤其是在股市持续处于高位很可能出现修正的情况下。”

另外，尽管美国新任总统拜登上任，但不代表特朗普时期的地缘政治风险就能解决。

美国国内日益分化的现状意味着后市更多不确定性存在。

“今年第一周华盛顿的大规模抗议就很明显显现出风险。YouGov调查显示，美国仅仅62%的选民认为拜登是合法总统，这会影响拜登的施政。一旦美国国内风险加剧，那么投资者们会转向黄金避险。”

不过如果今年下半年经济增长加速的话，那么对黄金来说就是个风险。

“这些不同的影响因素会促使黄金长期走势出现变化，因此下半年金价可能出现回落。”

该机构认为，今年1月预计金价会上涨，但一旦市场认为疫情已经被控制住，对经济复苏的信心增强，那么金价就会下跌。