SMM1月6日讯：新年伊始，沪镍在1月4日刷新2022年4月25日以来的新高后突然“崩跌”，三日最大跌幅高达11.7%！究其主要原因，宏观面受美元反弹抑制，消息面受青山镍供应增加预期影响。截至今日日间收盘跌6.05%，盘中一度跌超7%。伦镍昨日同样飘绿，收跌6.09%。 》点击查看金属期货走势 与期货步伐一致，现货今日大幅下调， SMM1#电解镍 现货均价两日跌22500元/吨，今日均价报216150元/吨，较1月5日跌5.96%，现货价格下行日内成交好转。 据 SMM调研 显示，1月6日，金川升水均价为10000元/吨，价格较前一交易日上调2750元/吨。俄镍升水均价为6650元/吨，较前一交易日上调400元/吨。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 青山电积镍产品产出 镍价受“惊吓”！ 消息面来看，据SMM调研了解，目前青山委托湖北某新能源企业代工生产的电积镍产品已正式产出，初步设计产能为月产1500吨，1月份将有部分体量释放。近期镍价持续高位运行主要受到交割品不足，空头头寸信心不足镍价易涨难跌。但前两日青山精炼镍放量消息影响镍价出现下行。2022年下半年至2023年初来看，国内华友、青山新建精炼产能不断投产与放量已缓解了市场对未来精炼镍交割品短缺问题的担忧，且考虑到聚泰、华友、青山仍有精炼镍产线仍在建设中共计78000吨/年产能，纯镍供给端在未来将进一步扩大，全球纯镍显性库存将逐渐抬升从而对镍价产生利空影响。 》受宏观及消息面影响 周内沪镍价格跌幅近10% 【SMM分析】 东证衍生品研究院有色资深分析师孙伟东表示，从生产角度，新产能投产之后，对2023年国内精炼镍产量边际增长贡献或达到1.8万金属吨，且工艺成熟后，扩产能也成为可能。考虑到青山与华友仍有其他精练镍产能尚在建设之中，今年二级镍往一级镍转化的瓶颈大概率会破除，一级镍对二级镍极高的溢价也大概率会收缩。从消息面上看，青山新产能投放的消息将缓解市场对上半年精炼镍结构性短缺的担忧，从而利空镍价。目前来看，新投产的精炼镍暂未注册成交割品牌，但影响路径可能是从下游需求中置换出交割品去缓解交割压力，未来交易所显性库存逐步抬升可期，LME流动性危机预计也将逐步得到缓解。 基本面现况 供给端， 现货绝对价格下跌纯镍现货成交好转，虽外盘走跌但海外纯镍进口延续亏损。1月5日进口亏损较前一日有所收窄，为4157.32元/吨。镍铁市场由于前期成交较多，叠加国内镍铁厂12月减产力度增强，据SMM数据显示 12月镍铁产量 较11月减1940吨；同时印尼铁订单基本都已签订，散单较少，因此低价现货较少。 2022年9月1日-2023年1月5日电解镍进口盈亏变化走势： 需求端， 据SMM调研，近期不锈钢市场整体维持弱势，部分市场参与者或提前放假，因此近期市场开始控制库存量。另外，虽原料端不断涨价且市场现货偏少，但由于成交清淡，近期316L的价格上行承压。综上，虽海外纯镍货源稀缺但国内新增纯镍厂家放量及老牌电解镍企业出货心态改善，供给偏紧问题缓解，预计镍价近期偏弱震荡运行。 库存方面， 据 SMM调研 ，部分不锈钢厂或将在年前暂停对市场投放200系不锈钢现货。由于市场需求的疲软，部分贸易企业及下游企业或计划于中旬提前放假。因此SMM预计1月不锈钢市场维持弱势，社会库存累积速度或稍有减缓。截至2022年12月30日，不锈钢总社会库存约67.86万吨，月度环比增幅2.94%，半月度环比增幅2.32%。分系别看，200系不锈钢库存月度环比增幅7.06%，半月度环比增幅5.00%；300系不锈钢库存月度环比增幅3.06%，半月度环比增幅3.04%；400系不锈钢库存月度环比降幅3.15%，半月度环比降幅3.93%。 》点击查看SMM镍产业链数据库 综合来看， 基本面海外纯镍进口延续亏损，镍铁厂减产增强现货较少，不锈钢市场弱势社会库存累计速度或放缓；在消息及宏观面作用下，SMM预计近期 镍价 或偏弱震荡运行。 机构看镍后市 广发期货 表示，青山委托格林美代工生产的电积镍产品已正式产出，初步产能为1500吨/月，1月份将有部分体量释放。消息释放后，纯镍供应紧张压力缓解，多头挤仓意愿下降，镍市减仓下行。产出的电积镍暂时不可用于交仓，但是可以补充镍板供应，置换出可用于交割的纯镍，从而缓解交割压力。虽然这部分电积镍短期实际对交割品的挤出有限，但预期作用较为明显，市场情绪集中释放。关注镍价下跌后，合金和电镀企业补库情况。空单持有，主力关注21万附近表现。 国信期货 表示，青山月产能1500吨电积镍项目投产，1月份将有部分体量释放，为湖北某新能源企业代工生产。国内电解镍进口持续亏损，而交易所库存持续低位。在国内疫情放松管控后，宏观情绪极度乐观，大宗商品走势亢奋。镍价在进口亏损、宏观情绪以及12月俄镍减产消息的推动下，价格冲破23万，创2022年4月份以来的新高。但从电解镍基本面来看，终端需求不锈钢库存压力较大，新能源需求也在走弱。当前镍价高企更多的是产业链内部结构性供需失衡矛盾导致的。青山电积镍项目量产在消息面上将为当前高企的镍价降温，后期也有助于缓解低库存带来的挤仓情绪。短线来看，镍价有高位回调的压力。建议逢高做空。 美尔雅期货 表示，欧美经济衰退持续，国内经济保持偏暖氛围，总需求有限增长。二级镍向一级镍转化技术打通后，新增产能或转向更廉价资源。预计2023年全球精炼镍供需将处于过剩状态，加之2022年隐性库存回流，2023年镍价或遇高位阻力拐头。 国投安信期货 表示，12月镍价大涨，涨幅超20%，创8个月以来新高。当前镍价保持强势，原因有三，一是美元指数持续表现偏弱，二是国内经济修复预期加强；三是国内极低的库存水平，但主要因素仍是低库存，这也使得看空力量也逐渐减弱。从基本面来看，不锈钢亏损加剧，减产意愿明显，对镍需求将会减少。新能源产业链终端需求放缓，电池级硫酸镍价格持续走弱。从产业的角度来看，精炼镍和二级镍价格严重劈叉，镍价已然高估，但受制于低库存，回落空间有限。纯镍低库存和宏观预期向好对镍价有所支撑，而产业对镍需求支撑逻辑弱化持续施压镍价。 东海期货 表示，宏观利空继续冲击，镍元素过剩向纯镍传导的压力预期较大，但实际新增产能有效，纯镍紧张短期难以缓解，提防盘面过度下杀后的反弹。 推荐阅读： 》纯镍现货价格下行 日内成交明显好转【SMM镍现货午评】 》沪镍盘面回调 现货成交回暖【SMM镍晨会纪要】 》疫情冲击下年末不锈钢库存再累积 仅4系成交有所好转【SMM分析】 》2022年不锈钢价格冲高回落录跌 2023年消费复苏供应增速放缓【SMM年度专题】 》2022年第七届中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=343&fid=1400

SMM1月6讯： 现货市场报价换月至沪镍2302合约，1月6日，金川升水报价10000-10000元/吨，均价10000元/吨，价格较前一交易日上调2750元/吨。俄镍升水报价6300-7000元/吨，均价6650元/吨，较前一交易日上调400元/吨。沪镍盘面下跌近5%，现货价格下行日内成交好转。镍豆方面，镍豆价格210500-212500元/吨，较前一交易日现货价下调16600元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】

有色整体弱势 镍价大幅走低 近日，有色金属走势总体偏弱。据分析人士介绍，宏观方面美联储最新利率纪要强调了抗击通胀的决心，加剧了市场对于美国远期衰退预期的担忧；经历疫情冲击后，国内部分城市恢复情况良好，对于市场信心有所提振，这在股市上也有较明显的反应。 对于有色金属，东证衍生品研究院有色资深分析师孙伟东表示，消费端短期面临着季节性走弱的现实，这反映在库存逐步进入春节累库周期，此前低库存对于价格的支撑有所减弱。“预计在消费旺季来临之前，有色金属价格会面临一定现实端压力，目前交易春节后的消费复苏为时尚早。”他表示，不过长期来讲，随着国内疫情逐步缓解，以及国内经济政策效果逐步体现，对于春节后的消费预期也相对乐观，近期价格的下跌为后期做多提供了更好的点位。 就金属镍而言，据SMM消息，目前青山委托湖北某新能源企业代工生产的电积镍产品已正式产出，初步设计产能为月产1500吨，1月份将有部分体量释放。“电积镍与电解镍最大的区别在于前者在步入电积阶段前，镍原料已经过湿法处理溶解在电解液中，通电电积时，阳极不溶解，电解液中的镍金属在阴极中堆积，最终得到精练镍。”孙伟东介绍，从生产角度，新产能投产之后，对2023年国内精炼镍产量边际增长贡献或达到1.8万金属吨，且工艺成熟后，扩产能也成为可能。 “考虑到青山与华友仍有其他精练镍产能尚在建设之中，今年二级镍往一级镍转化的瓶颈大概率会破除，一级镍对二级镍极高的溢价也大概率会收缩。”孙伟东告诉记者，从消息面上看，青山新产能投放的消息将缓解市场对上半年精炼镍结构性短缺的担忧，从而利空镍价。目前来看，新投产的精炼镍暂未注册成交割品牌，但影响路径可能是从下游需求中置换出交割品去缓解交割压力，未来交易所显性库存逐步抬升可期，LME流动性危机预计也将逐步得到缓解。从交易维度看，继续关注流动性变化，低仓位情况下可分阶段布局中期空单。 缺乏支撑 铜价下行趋势有望延续 自周三夜盘期间美联储公布“最鹰”会议纪要后，美元指数强劲反弹，伦铜跳水，沪铜主力合约低开至63940元/吨，随后反弹回补跳空缺口，最高涨至64460元/吨后见顶回落，之后维持在64000—64300元/吨区间窄幅振荡。“从下跌原因来看，一方面这是2022年12月28日启动的下跌趋势的延续，另一方面也是美元迎来阶段性底部，并且出现反弹迹象的结果。”中信建投期货工业品首席分析师江露介绍。 在他看来，去年12月28日后的下跌趋势，本质上是基本面转弱的反映，最直观的证据就是国内现货升水差不多在同一时间大幅下行。实际上，铜库存的积累趋势、进口铜溢价的下跌早已在提示基本面的转弱，只是历史绝对低位的库存水平对价格展现了强有力的支撑。进入新年一季度，铜将进入传统的累库周期，供需转向宽松，现实转弱预期下价格的支撑也随之减弱。 “此外，在新年交替之际，更多看空2023年全球经济的声音发出，市场从2022年四季度的乐观情绪转向对2023年经济衰退的担忧，风险偏好降低，助推了下跌趋势的形成。”江露补充表示，从市场层面来看，铜价从2022年11月3日起因美元指数大跌而大涨，市场也多看空2023年的美元，进而看涨铜价，但近期美元跌势显著放缓，甚至出现了反弹迹象，美联储鹰派纪要显示更高利率维持更长时间，加之全球经济的景气度不高，这使得2023年美元指数表现可能强于此前预期，金属价格上涨的力量有所削弱。 从技术分析的角度来看，江露认为，64000元/吨是11月以后沪铜主力合约运行的低点，也是2022年8—10月振荡区间的高点，属于比较关键的价格点位，短期内有一定支撑效应，铜价较大概率会在64000元/吨附近出现反复。 “综合来看，当前对宏观经济衰退的担忧升温，供需处在宽松状态，铜价下行趋势有望延续，在当前价格水平短暂调整后预计将进一步下跌，春节后或将跌至60000元/吨。”江露说。 需求弱势 警惕锡价高位回落 昨日，锡价弱势振荡运行。光大期货锡金属研究员刘轶男表示，目前锡库存持续累库，内外结构疲软，现货基差走弱，基本面现实端较弱，后续需警惕锡价高位回落。 对于此前在基本金属集体走弱下，锡价却一度走强，突破20万元/吨压力线，一度触及21万元/吨的整数关口，刘轶男认为其或是因为2022年11月海关数据出炉，国内单月进口精锡5174吨，达到年内进口量的次高水平。但是反观国内库存在产量维持在15000吨/月下，累库幅度偏弱，并且在2212合约交割完成后重新转为去库。市场认为，前期对于需求的预估错误，实际消费或强于预估，转而纠偏前期过度悲观交易。 “但我们认为上月的去库一方面或因为当时国内运输端不确定性较大，下游担心原料运输问题提早备库。另一方面或是临近年底，而冶炼厂前期反套头寸因月差和基差的收敛存在一定的提货转常备库存的可能性。”他提醒说。 展望后市，刘轶男表示，上周库存已经重新转回累库，而本周仓单注册数量连续增长，国内需求复苏基本证伪。“反观原料端，2022年11月，国内进口锡矿2.66万吨，同比增长124%。矿端进口重回增长，原料紧缺证伪，冶炼端因利润下滑而超预期减产的可能性下滑。而进口锡锭大幅增长，却未见流通，需要警惕这部分库存再度隐性化的风险。”他提到，从需求看，国内电子需求依然低迷，短期尚未看到好转的迹象，大部分企业还是以绝对价格低位下的刚需采购为主。铅酸蓄电池进入季节性的淡季，企业开工率环比走弱。“总体而言，现阶段面对锡库存持续累库，内外结构疲软以及基本面现实端较弱的情况，投资者需警惕锡价高位回落。”他提到。