一波未平，一波又起，刚因商业地产坏账而业绩暴雷的纽约社区银行，再被推向风口浪尖，接连爆出内部控制薄弱、首席执行官Thomas Cangemi离职以及第四季度亏损扩大至27亿美元等诸多消息，盘前重挫30%。 当地时间2月29日，纽约社区在提交给美国证券交易委员会(SEC)的一份文件中指出，由于发现贷款审查流程存在问题，纽约社区银行减记24亿美元商誉，并对其第四季度业绩进行修正， 第四季度亏损由2.6亿美元修正至27.1亿美元，较四季报披露的亏损规模扩大十倍。 文件指出，在2月23日完成的评估得出结论，截至2023年12月31日，公司在2007年及之前进行的历史交易所形成的商誉已经完全减值，这一点已得到公司当前市值的确认。 纽约社区银行指出， 这笔减值对该公司的监管资本比率没有影响 ，也不影响遵守尚未履行的信贷协议。减值费用也不会导致“当前任何现金支出”。公司将推迟提交年度报告，以便“完成与评估和计划补救重大缺陷有关的工作”。 为应对当前的动荡局势，该行已任命新领导层，Alessandro DiNello将接替Thomas Cangemi担任CEO。 面对重重危机，DiNello在周四的一份新闻稿中回应称，“虽然我们近期面临挑战，但我们对银行未来发展方向以及为客户、员工和股东长期服务的能力充满信心。我们对董事会和领导团队的调整预示着目前正开启的新篇章。” 纽约社区银行还宣布了其他董事会变动：自2022年以来一直担任独立董事的Marshall Lux被任命为首席董事，前首席董事Hanif "Wally" Dahya已从董事会卸任。 是否会引发连锁反应？ 美国商业地产贷款坏账令纽约社区银行业绩出现超预期大幅亏损，同时大幅削减股息而被股东起诉，股价跌至了近27年低点。 华尔街见闻 曾提到，纽约社区银行四季度亏损2.6亿美元（每股亏损0.36美元），较一年前同期的每股收益（EPS）0.27美元由盈转亏，当季亏损的元凶是， 贷款损失拨备达5.52亿美元，远超市场预期和上一季度的6200万美元，体现信贷前景恶化。 自财报报告发布以来，已有十余家华尔街投行下调了对该行股票的目标价。国际评级机构穆迪当时也将纽约社区银行的所有长期发行人和部分短期发行人评级下调至“垃圾级”，并警告可能进一步下调评级。 Piper Sandler分析师Mark Fitzgibbon在给客户的一份说明中写道，在新披露的信息中，控制方面的薄弱环节最令人担忧，他将该股的推荐评级从“增持”下调至“中性”。Fitzgibbon称： “毫无疑问，纽约社区银行现在的情况有点不确定。我们担心，随着新团队上任，可能会出现更多问题。” Raymond James分析师Steve Moss则表示，风险之一是，随着纽约社区银行内部监管的修复和改善，信贷成本可能会在更长的时间内走高。 市场对美国中小型银行健康状况的担忧再起。华尔街见闻此前报道，1月份美国商业地产的止赎（也称法拍）数量为635期，环比增加17%，约是一年前的两倍。对贷款人来说，疫情期间达成的宽限协议即将到期。同时，借款人还得面对高昂的利率，再融资成本高企。 美国商业地产大量的止赎，导致与写字楼高度关联的地区银行面临巨大压力，甚至可能影响整个美国金融业。 不良资产处置方面的专家、纽约房产经纪及投行Keen-Summit Capital Partners LLC 的联席总裁Harold Bordwin评论称，商业地产贷款是市场必须考虑的一个大问题，有大量的房地产贷款在到期时不会得到回报， 这是银行的资产负债表没有考虑到的一个事实 。

当地时间周三，美国区域银行的雷声又起。 随着纽约社区银行（NYCB）发布了一份令华尔街惊掉下巴的财报，公司股价开盘即重挫超40%，截至发稿的最新跌幅依然高达37%。 （纽约社区银行日线图，来源：TradingView） 在去年硅谷银行暴雷事件中，一同破产的“签名银行”（Signature Bank）正是由其接盘 ，这也是为什么这家银行出现问题，能引发整个华尔街瑟瑟发抖地围观。纽约社区银行的状况也引发区域银行股集体大跌，KBW区域银行指数一度跌近4%，也是去年5月第一共和银行引发担忧后的最大单日跌幅。 接盘暴雷银行的银行暴雷了 引发市场侧目的核心原因，是纽约社区银行周三发布的财报过于炸裂。 举例而言， 纽约社区银行去年四季度报告亏损2.52亿美元 ，这家银行之前一个财年四季度的利润为1.72亿美元，去年三季度的利润也有2.07亿美元， 分析师的预期则为盈利2.06亿美元 。另外，公司在去年四季度的营收8.86亿美元也低于预期中的9.32亿美元。 纽约社区银行披露称， 上一季度的贷款损失拨备高达5.52亿美元，比事前分析师预期高出10倍 。业绩暴雷的影响下，公司也将分红从每股17美分砍至5美分。 值得一提的是，纽约社区银行的暴雷也与收购签名银行有点关系——资产规模扩张太快了。在2023年从联邦存款保险公司接盘签名银行时，纽约社区银行承接了250亿美元的存款和接近130亿美元的贷款。 截至12月底，纽约社区银行的资产规模达到1163亿美元，超过千亿关口意味着银行将面对更严格的监管要求。 纽约社区银行表示，通过建立与类似规模银行相近的贷款损失拨备，能够为潜在的商业和住宅地产疲软趋势提前做好准备。财报同时显示， 在去年最后3个月里，银行逾期30-89天的贷款余额猛增接近50%。 分析师速评 对于这一事件的影响，分析师们也给出了一分为二的看法：对纽约社区银行的前景应保持观望，但不太可能“传染”给更多的同类银行。 RBC资本市场的分析师Jon Arfstrom解读称，这家银行的管理层此前一直再说“资产质量强健”，但现在他们的语调明显变了，这是一个重大的负面意外。 截至发稿，还没出现纽约社区银行遭到储户挤兑的消息。 美债市场震荡 在纽约社区银行传出财报暴雷的消息后，对政策更为敏感的美国两年期国债收益率出现了一波15个基点的跳水，十年期美债收益率也快速跳水10个基点。 （美国两年期、十年期国债收益率分钟线图，来源：TradingView） 背后隐藏的逻辑是，一旦区域银行、美国商业地产等重要板块出现危机，美联储将不得不进入救市状态。纽约社区银行财报发布后，市场对3月美联储降息概率的预期也同步走高。

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 摩通以为首的分析师周三在一份客户报告中写道，美联储银行定期融资计划的资金注入量可能很大。尽管最大的几家银行不太可能利用该计划，但该计划设想的最大使用规模接近2万亿美元，以缓解流动性紧缩。这是除五大银行以外的美国银行所持债券的票面金额。 摩通分析师写道，虽然美国银行系统仍有3万亿美元的储备，但其中很大一部分是由最大的银行持有。他们说，流动性收紧既是由美联储的量化紧缩造成的，也是由加息引起的，加息促使人们从银行存款转向货币市场基金。 美联储在本周的一份声明中表示，美联储将在每周发布资产负债表数据时，汇总报告该计划的使用情况。 相关阅读： 》会影响中国银行业吗？多位首席谈硅谷银行破产与瑞士信贷巨亏 国内情况有三大显著不同 》欧洲银行股大跌引发疯狂降息畅想：美联储年内将降息至4%以下 》 硅谷银行光速倒塌 信任危机蔓延 或“绊住”美联储加息步伐【SMM专题】 》美参议院银行委员会主席：美联储应加强对银行的监管 并暂停加息 》银行危机“喜逢”美国2月CPI如期降温 美联储3月有望暂停加息？ 》“新美联储通讯社”：银行倒闭风波影响下 美联储或暂停加息 》中小银行面临严重冲击 高盛下调美国GDP增速预期 》吸取SVB危机教训 欧盟将加快制定针对破产银行的规则 》中信证券：硅谷银行倒闭事件暂告段落 预计美联储将在3月加息25bps

美国银行分析师Vivek Arya发表研报认为，芯片行业可能会实现“软着陆”，该行业将长期受益于产业回流、生成式人工智能、云计算和自动化等主题，这将让应用材料(AMAT.US)、英伟达(NVDA.US)和安森美半导体(ON.US)在今年迄今的强劲反弹后继续受益。 Arya在报告中写道：“我们预计，随着消费芯片库存调整在(上半年)完成，以及工业/汽车芯片价格保持弹性，半导体行业将出现软着陆(非内存芯片销售额同比下降不到5%，并且近期台积电(TSM.US)的业绩和展望都证实了这一观点)。” Arya指出，应用材料和科磊(KLAC.US)将从产业回流中受益，部分原因是全球供应链的本地化和重复化，从而导致新的工厂建设和加工。 而英伟达可能会从生成式AI和云计算中受益，因为生成式AI正在创造新的文本、图像和视频内容，需要强大的计算能力。英伟达的AI产品线，包括Hopper芯片、Grace CPU、Bluefield DPU和优化软件，将有助于提升其在该领域的实力，如果游戏行业出现复苏，英伟达的表现应该会更好。 Arya还指出，博通(AVGO.US)、迈威尔科技(MRVL.US)、AMD(AMD.US)和Credo Technology(CRDO.US)也是AI和云计算的其他受益者。 安森美半导体、亚德诺(ADI.US)、恩智浦(NXPI.US)和Coherent(COHR.US)则有望从自动驾驶和汽车电气化的增长中受益。

美东时间周一，美国银行全球研究团队表示，在美联储货币政策温和转向和中国经济回升的背景下，全球原油基准布伦特原油可能反弹，并迅速升至每桶90美元以上。 原油价格有望回暖 最近，由于担心全球经济走弱将大幅削减燃料需求，国际油价一直在稳步下跌，并有望录得连续第二个季度下跌。 不过，美国银行仍然预测，布伦特原油价格在2023年平均为100美元/桶。截至发稿，布油交易价格为78.91美元/桶，这意味着美银预计布油明年有望上涨超26%。 美银团队在报告中写到，近期市场对全球经济增长放缓的担忧，拖累了油价和其他大宗商品价格，但美联储的转向可能会提振需求，并推高油价。 最近，2年期和10年期美国国债收益率曲线的深度倒挂，构成经济衰退信号，对近期石油合约构成了压力。“随着收益率曲线现在完全倒挂，布伦特原油可能需要美联储的支点来扭转局面。”美银策略师们表示。 中国经济回升有望推高油价 此外，美银团队称，随着中国经济回升后石油需求恢复，有望推动油价升温。 美银表示，尽管近期原油现货价格大幅下跌，但中长期合约价格仍具备更强的韧性，这表明，随着中国逐步优化防疫政策、美国和欧洲走出衰退，未来12至36个月，原油市场前景将更加乐观。 美银策略师们表示， 布伦特原油可能需要美联储的政策转向和中国经济回升来扭转局面。只要这两个条件得到满足，布油价格可能会迅速反弹至90美元/桶以上 。 此外，美银还表示，OPEC+可能会全面实施每天200万桶的减产决策，从而进一步支撑原油价格。 然而，美国银行也补充道 ：“我们对2023年的石油需求和价格预测在很大程度上依赖于中国和印度强劲的需求增长，因此，假如亚洲重新恢复常态的进展出现任何延迟，都可能影响我们预期的价格轨迹。”

美国最大两家银行的首席执行官表示，随着美联储的加息对整个经济产生影响，美国消费者正在减少支出。 智通财经APP获悉，美国银行(BAC.US)的首席执行官Brian Moynihan在一个金融会议上表示：“增长速度正在放缓。虽然今年到目前为止零售支付激增了11%达到近4万亿美元，这一增长掩盖了最近几周开始的放缓。他指出，11月的支出仅增长了5%。” 该行的竞争对手富国银行(WFC.US)的情况也是如此，该行首席执行官Charlie Scharf提到了信用卡支出增长萎缩和借记卡交易量大致持平的情况。 两位银行领导人的发言表明，美联储通过提高借贷成本来抑制通胀的行动正在开始影响消费者行为。在疫情期间的刺激性支票、工资增长和低失业率的支持下，美国消费者一直在支撑经济，但这似乎正在改变，也将对2023年的企业利润产生影响。 Scharf表示：“毫无疑问的是，经济正在放缓。我们预计全年的经济都将会相当疲软，并希望它相对于可能发生的情况来说会比较温和。” Moynihan与Scharf都表示，他们预计2023年将出现经济衰退。Moynihan预计明年将出现三个季度的经济负增长，然后会在第四季度略有回升。 但是，根据富国银行首席执行官的说法，人们对未来几个月的情况的看法存在分歧，到目前为止，零售客户和企业对经济低迷的感受并不相同。 Scharf称：“与高收入消费者相比，我们看到低收入消费者的压力肯定更大。”就富国银行所服务的公司而言，“有一些表现得相当好，也有一些在挣扎”。 他指出，相比于那些从事耐用品的公司而言，航空公司、游轮供应商和其他以体验或娱乐为基础的行业的情况要更好。Moynihan对此也有同感，他提到了强劲的旅游支出。 Scharf表示：“在过去几年里，人们购买了很多商品，在非必需品上进行自由消费，而这些购买正在放缓。消费者将大量转向旅游、餐饮和娱乐等其他一些人们想要做的事情。” Moynihan指出，经济放缓是美联储在寻求抑制通胀时所希望得到的“预期结果”。但是，美联储正在面临一个棘手的局面，一方面要将利率提高到足够的水平从而为经济降温，同时又希望避免出现严重的经济衰退。许多市场预测者预计，美联储明年的基准利率将达到5%左右，尽管一些人认为利率需要达到更高水平。 Moynihan称：“已经开始看到了经济放缓的趋势，真正的问题将是他们必须在多长时间内稳定下来，以避免更多的损害，这就是摆在桌面上的问题。”

以Savita Subramanian为首的美国银行策略师表示，市场的悲观情绪正在减弱。据了解，该行所谓的卖方指标(追踪美国卖方策略师建议的股票平均配置)距离买入信号仍不到两个百分点，为2017年以来最接近的水平。11月，该指数上升56个基点至53.3%，而同期标普500指数则连续第二个月上涨。 美银策略师在周四的一份报告中写道，这实际上对股市可能不是一件好事，因为长期以来，市场的股票配置共识一直是一个可靠的反向指标。换句话说，当华尔街策略师极度看空时，这是一个看涨信号，反之亦然。 此外，该策略师还指出，在上世纪80年代和90年代的整个牛市期间，以及2009年至2020年，市场都建议减持股票的权重。 美银分析师称，目前该指标仍处于中性区间，其预测范围低于买入或卖出阈值。尽管该指标并不能捕捉到股市的每一次上涨或下跌，但对随后12个月的标普500指数总回报率有一定的历史预测能力。 事实上，据该行最近进行的一项买方调查显示，大多数人预计2023年上半年会出现抛售。受访者表示，通胀减弱和央行的鹰派立场减弱可能扭转局面，但预计经济将在下半年反弹。 值得一提的是，不仅是机构投资者发出了短期警告信号，摩根大通的策略师最近也表示，新的一年股市还将面临更多痛苦。

一年多来，高通货膨胀率一直是美联储和拜登政府的眼中钉。据媒体周三报道，美国银行首席美国经济学家Michael Gapen表示，物价上涨最糟糕的时期已经过去，随之而来的将可能是经济温和衰退。 Gapen在最近的一份研究报告中写道，“随着供应链中断进一步缓解、库存恢复和劳动力市场预期状况减弱，美国核心CPI将在2023年迅速放缓。” Gapen认为，消费者价格指数（CPI）到明年第四季度将降至3.2%。相比6月份9.1%的峰值，这一降幅相当大。 今年10月，美国CPI指数录得7.7%，时隔7个月再次降至8%以下。 短暂衰退将至 不过，Gapen指出，通货膨胀率的下降将伴随着一个“温和的衰退”，这意味着劳动力市场预期走软，失业率将在明年达到5.5%的峰值，而10月份为3.7%。 他在报告中写道，“美国经济温和衰退是受投资和消费支出走弱所推动的”。 诸多不利因素，例如劳动力市场降温、借贷成本上升、信贷标准收紧和企业资产负债表走弱等，都将导致消费者支出减少。 还有一些华尔街经济学家和Gapen持有同样观点： 通货膨胀已到最后阶段，而经济衰退即将到来 。 德意志银行首席经济学家David Folkerts-Landau认为，美联储官员“即将达成”抑制通胀的使命。他周一在一份研究报告中写道，预计到2023年底美国CPI将降至3.9%，并认为经济“适度”衰退将是美国人为稳定物价所须付出的代价。 LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach指出，11月美国消费者信心数据已降至四个月低点，经济衰退可能即将到来。 Roach在接受采访时表示，“信心减弱的趋势预示着经济衰退可能会在明年发生”。不过，他也认为，由于劳动力市场依旧吃紧，任何衰退都将是“短暂而浅的”。 并不全然乐观 当然，并非所有经济学家都同意这一观点。 顶级经济学家，安联首席经济顾问埃尔埃里安（Mohamed El-Erian）曾警告，美国通胀率可能会“停滞”在4%。他对市场“短暂衰退”的乐观情绪表示不安。 他呼吁，经济学家们应“更加开放地”讨论经济衰退的可能性及其潜在严重程度。 埃里安称，世界不仅仅是在衰退的边缘徘徊，而是正处于深刻的经济和金融转变之中。