继11月23日首批国有大行宣布与多个房企合作已过去10天，据统计，目前已有近20家银行及其地方分行为30余家房企提供了意向性授信，已披露的合计金额超过3万亿元。 值得注意的是，银行在“总对总”提供意向性融资额度的同时，借助于境外市场帮助房企融资也是多元化服务的重要方向。 美的置业近期与工行总行以“总对总”模式提升双方整体合作力度。根据协议，工商银行将为美的置业在房地产开发贷款、债券承销与投资、预售资金监管保函、境外融资、内保外贷、房地产并购融资及其配套服务、租赁住房融资、个人住房按揭贷款等方面提供综合授信支持。 此外，中信银行、光大银行等股份行在近期与房企签署的战略合作协议中也提到，将“内保外贷”作为重要的业务合作方向。 “‘内保外贷’是指境内银行为境内企业在境外注册的附属企业或参股投资企业提供担保,由境外银行给境外投资企业发放相应贷款。”一位银行业人士介绍，对于房地产企业来说，“内保外贷”的一个作用就是跨境“增信”。 有银行业分析人士表示，鉴于此前房地产市场低迷，房地产离岸市场信用环境也明显收缩，通过银行向房企提供带担保的离岸贷款，有助于缓解房企现金流压力，提振市场信心，改善房企离岸市场信用环境。 ”此前房企在离岸市场融资规模扩大比较迅速，房企在离岸再融资压力也较大，银行向房企提供带担保的离岸贷款有助于进一步提振市场对房地产复苏信心，利好楼市恢复正常。“亦有银行业人士如是表示。 易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，此类离岸贷款的资金来自境外，且放款的对象也是境外客户，所以更会强调对于离岸债等方面的偿还。其目的也比较清晰，即在债务问题的解决上，既要解决境内的债务问题，也要解决境外的债务问题，这有助于公平和公开透明，对于修复境外投资者的投资预期等具有非常重要的作用。 严跃进进而表示，此类金融政策支持，很大程度上有助于促进房企的进一步趋稳和发展。从实际过程看，其他企业也要积极关注此类贷款政策，主动向优惠政策靠拢。 植信投资研究院资深研究员马泓也指出，银行“内保外贷”主要是针对缓解房企美元存量债务的问题。由于过去1年时间里，海外评级机构下调了部分内地房企主体评级或展望评级，美元债发行和融资受阻，存在偿债和流动性问题，因此有必要通过增加融资渠道等给予有效的金融支持。 马泓进而指出，据统计，明年一季度是当年美元债偿债高峰期，合计规模约1000亿美元（约合7000亿元），全年美元债到期规模达到3400亿美元，偿债压力较大。因此，只要财务指标符合监管要求，银行通过“内保外贷”等方式开展业务，有助于缓解部分房企现金流问题。

今年以来钢价变化较大，从螺纹钢价格来看，四月份以来，螺纹钢价格不断走低，七月份经历小幅反弹后再度震荡走低。截至11月18日，全国螺纹钢HRB400价格为3,968.00元/吨。在这种情况下，三季度发债钢企在报表上呈现出营收及盈利同比降幅进一步扩大，部分主体筹资活动现金流改善，对外部筹资的依赖提升等特点。中金公司认为，虽然行业处于下行阶段，但短期内行业信用风险依然可控。中长期来看，则需要关注地产行业的情况，同时企业间分化或更显著，对部分企业需多加留意。 据中金公司对已披露三季报的31家发债钢企统计中，仅有4家三季度营收同比持正，其余27家三季度营收同比为负；有6家主体三季度净利润同比为负。仅从三季度单季来看，净利润出现亏损的钢企占比为55%，柳钢集团、鞍钢集团、山钢集团、柳钢股份等亏损规模较大，在20亿元以上。 在上述31家主体中，12家主体筹资活动现金流为净流入，18家主体筹资活动现金流为净流出。中金公司并在报告中表示，鞍钢集团、本钢集团、山钢集团、重庆钢铁、首钢股份、柳钢股份的筹资活动现金流同比下降超100%，其中山钢集团受合并范围下降及偿还有息负债影响，筹资活动现金流流出较多，重庆钢铁、首钢股份则仍在偿还有息债务。 从资金和短债比来看，68%的主体流动性指标小于60%，其中山钢集团、本钢集团、酒钢集团、攀钢集团、首钢股份、鞍钢集团、昆钢控股不足30%。 从兴业利差数据来看，2021年来，在行业景气度上升、利润增加的背景下，钢铁行业利差大幅收窄。而今年以来钢铁行业利差也在低位震荡，走势与全体产业债基本相同，但信用利差高于全体产业债。截至11月16日，钢铁产业债信用利差中位数为71.82bp，处于2019年以来19.60%的历史分位数。国盛证券称，钢铁行业信用利差与利润具有负相关性，黑色金属冶炼及压延工业当月利润自4月来持续下降，若利润继续下降，行业信用利差存在走阔的风险。 中金公司数据还显示，2023年到期回售规模与存量债券比例达到70%以上的主体有：宝武集团100%，重钢股份100%，山东钢铁100%，鞍山钢铁79%，攀钢钒100%，首钢股份78%，包钢集团100%，包钢股份93%，酒钢集团75%，中天钢铁100%。上述10家主体2023年到期回售规模合计为385亿元。 中金公司进一步表示，应对部分企业多加留意，一是杠杆偏高、有一定债券规模的主体，二是民营钢企，这类企业抵御风险的能力存在一定不确定性，同时或受关联方、非钢业务影响。