澳洲联储连续第八个月上调基准利率，并在通胀显示出放缓迹象和房价下跌之际，为未来的决策赋予了灵活性。澳洲联储宣布加息25个基点至3.1%，为2012年11月以来的最高水平，符合市场预期。这使澳洲联储自5月以来的累计加息幅度达到3个百分点，为1989年以来最大的年度加息幅度。 澳洲联储主席洛威在会后声明中称:"澳洲央行预计未来一段时间将进一步加息，但并非按照既定路线。理事会认识到货币政策运作滞后，加息的全部影响尚未在抵押贷款支付中体现出来。预计未来一段时间内家庭支出将放缓，但不确定放缓的时间和程度。另一个不确定性来源是恶化的全球经济前景。随其使通货膨胀率回到目标水平，理事会正努力让经济保持平稳，但这些不确定性意味着存在一系列可能的情景。实现通货膨胀下降和经济软着陆的道路仍然狭窄。” 洛威补充称：“理事会预计未来一段时间内会进一步加息。它正在密切监测全球经济、家庭支出以及工资和价格设定的行为。未来加息的幅度和时间将继续取决于即将公布的数据以及理事会对通货膨胀前景和劳动力市场的评估。理事会仍有坚定的决心要将通货膨胀率恢复到目标水平，并将采取必要的措施来实现这一目标。” 截至发稿，消息公布后，澳元兑美元小幅走强至67.22，三年期澳大利亚国债收益率上升5个基点至3.06%。 机构分析称，澳洲联储加息25个基点在市场的普遍预期中，劳动力市场吃紧的迹象和不错的工资增长为今年年底前再次加息提供了理由。事实上，由于澳洲联储在明年1月没有议息会议，增加了12月议息会议的重要性，市场将12月议息会议视为暂停加息的一个窗口。 澳洲联储是最早放慢加息步伐的发达国家央行，该国央行试图维护经济增长，同时控制通货膨胀，预计本季度澳大利亚通货膨胀率将达到8%。澳洲联储是10月首个将加息幅度降至25个基点的发达经济体，并暗示未来可能暂停加息，以评估迄今加息的影响。这就解释了为什么澳大利亚货币市场的定价显示，到2023年年中，利率将达到3.5%左右的峰值，这与经济学家的估计基本一致 相比之下，新西兰联储和美联储分别在其对应的周期中收紧了4个百分点和3.75个百分点，并表示决心不顾经济成本放缓消费价格。而新西兰联储上月底预测，明年的最终利率为5.5%，预计美联储也将继续收紧货币政策。

大多数经济学家预测，澳洲联储周二将加息25个基点至3.1%，另有一位经济学家的预测是加息15个基点。同时，一些经济学家预计澳洲联储的加息周期接近尾声，将在2023年暂停加息，而其他人则认为还会加息几次。与之形成鲜明对比的是，新西兰联储11月底宣布加息75个基点，为本轮最大幅度的加息，且利率仍可能进一步提升至5.5%。 汇丰银行澳大利亚和新西兰首席经济学家、前澳洲联储官员Paul Bloxham表示，这些不同的做法反映了两国经济上的一些差异，新西兰的通胀问题似乎更加根深蒂固，其房地产市场周期也更为极端。相比之下，澳大利亚的中期通胀预期仍然稳定。 澳洲联储的预测显示，澳大利亚本季度的通胀将达到8%的峰值，然后在接下来的两年内放缓，最终在2025年回到2%-3%的目标。 此外，工资并不是澳大利亚通胀上升的主要推动力，并且该国的劳动力成本指数上个季度才突破2%的区间。 澳洲联储愿意放慢步伐的另一个原因是该国9.7万亿澳元(6.6万亿美元)的房地产市场运行良好。尽管今年以来澳大利亚的房价快速下跌，但仍然可控，且贷款逾期率很低。 由于浮动利率抵押贷款的盛行，澳洲联储的政策传导也更加有效，这意味着在加息后的几个月内，贷款还款额会增加。 澳洲联储主席Philip Lowe表示，全球经济疲软将降低大宗商品价格，缓解需求并有助于解决部分供应链瓶颈问题。这些情况将有利于澳大利亚降低通胀并在一定程度上消除激进加息的需要。

澳大利亚最大规模银行——澳大利亚联邦银行近日预计，澳大利亚基准利率已接近紧缩周期的顶点，而华尔街大行高盛集团则认为，加息将持续到2023年。澳联邦银行与高盛对于澳大利亚联储的加息步伐预测存在明显分歧——前者预计12月份将再上调一次利率，至3.1%，而高盛预计明年5月之前再上调五次利率，至4.1%。媒体的调查数据显示，经济学家对澳大利亚基准利率预期中值为3.6%。 来自澳联邦银行的宏观经济主管Gareth Aird认为，将加息延长至明年将使得本已负债累累的家庭负担过重，而来自高盛的Andrew Boak预计，新冠疫情期间积累的储蓄将帮助他们度过难关。 高盛澳大利亚市场首席经济学家Boak表示:“2023年澳大利亚面临的挑战是在不破坏房地产市场和引发衰退的情况下，将通胀恢复到可接受的水平。”“今年更强劲的通货膨胀率缩窄了软着陆的路径”。 澳联邦银行和高盛对澳大利亚利率预期大相径庭 澳联邦银行的澳大利亚经济主管Aird是最早预测2022年进行加息的业内人士之一，而当时澳大利亚联储仍预计将于2024年加息，并且他曾准确预测10月份加息步伐放缓至25个基点。他预计，到明年年底，总体通胀率将从最近一个季度的7.3%降至3.4% 来自高盛的Boak曾准确预计澳联储在6月加息至50个基点，他也预计通胀率也将出现类似的降温。这两位经济学家的看法都比澳联储更为乐观，澳联储预计消费者价格将在未来一年内将增长4.7%，远高于其2-3%的目标区间。 物价预期——澳联储的预测比 澳联邦银行 和高盛的预测更为激进 Aird表示，如果没有这个衡量时间框架，通胀率会更低，并认为六个月的年化通胀率将是更好的价格增长指标，到2023年底可能会低于3%。 Aird认为较低终端利率的一个关键原因是“澳联储希望保持经济平稳”。 澳联储主席Lowe一再表示，他希望保持近期劳动力市场的增长势头(目前的失业率为3.4%，是48年来的最低水平)，并表示有信心澳大利亚能够实现“软着陆”。 这与新西兰联储和美联储的预期形成了鲜明对比，他们甚至准备将本国经济推入衰退，以确保低通胀。不同之处在于，美国和新西兰正在经历工资增幅爆发，而澳大利亚迄今为止没有出现这种情况。 澳联邦银行对澳大利亚工资增长峰值的预测低于高盛和澳联储 来自高盛的Boak表示，即使再加息1.25个百分点，澳联储也能实现软着陆，并且到2024年中期失业率将在4%范围内。 澳联储最近暗示，可能会暂停加息，以评估紧缩政策带来的影响，这表明澳联邦银行的预测可能更准确。但是，澳联储也表示，它认为延长紧缩周期、让家庭优先考虑抗击通胀是有好处的，这意味着暂停可能并不是事情的结局。 接着是房地产市场。本周公布的数据支持Aird的观点，即澳大利亚的家庭将难以应对进一步加息。10月份，澳大利亚零售额出现今年以来的首次下降。他预计，随着新冠疫情时期超低固定利率贷款对消费者的冲击宣告终结，零售额将进一步放缓。 澳联储正在密切关注房地产市场，同时重申对家庭履行其义务的能力有信心。澳联储主席Philip Lowe最近表示，当前周期的政策传导速度可能比通常的18个月至两年要慢。 这也是来自高盛的Boak认为房价从峰值到谷底15-20%的下跌将是“有序和可控的”的部分原因，只有“少数抵押权人”将陷入负资产或违约。 澳大利亚居民储蓄还没有减少到新冠疫情前的水平 来自高盛的Boak驳斥了对于“抵押贷款悬崖”的担忧，主要因为他预计使用廉价固定利率贷款的家庭逐渐转向浮动利率抵押贷款。他预计，这抵押贷款问题会影响约7%的澳大利亚居民，而对家庭可支配收入的影响总计为1.5%。

一项针对经济学家的调查显示，由于澳大利亚第三季度的CPI达到7.3%，为1990年以来的最快增速，澳洲联储将再加息三次，然后从2023年中开始暂停加息。他们预计明年6月之前澳大利亚的现金利率最终将升至3.6%，高于上个月预测的3.35%。 经济学家还上调了澳大利亚2023和2024年的通胀预测，预计2023年CPI将上涨5.1%，高于上个月预测的4.5%;2024年上升3%，而之前的预测为2.7%。 澳洲联储的目标是逐步使通胀保持在2%-3%之间。它预测CPI将在本季度达到8%的峰值，并从明年开始减速。 澳大利亚国民银行首席经济学家Alan Oster表示：“迄今为止，尽管通胀高企且利率迅速上升，但澳大利亚的经济仍然非常有韧性。然而，劳动力需求指标、商业调查中的前瞻性措施以及消费放缓的高频指标都出现了一些放缓的早期迹象。预计未来几个月，更高的抵押贷款利率将开始更明显地流动。” 为抑制通胀，澳洲联储自今年5月以来已加息2.75个百分点。然而，澳大利亚的政策制定者不像美联储那么激进，而是在过去两个月各小幅加息25个基点，以实现经济软着陆。澳大利亚目前的关键利率为2.85%，达到2013年4月以来的最高水平。