一、四季度配额的两个看点：有价格优势的来源开闸即满，其余来源只用了一成 欧盟四季度配额值得关注的有两点：有价格优势的来源开闸一两周就用完，其余来源大量闲置；排队已经移到明年 1月1日。 第一，紧的是国别，不是总量。截至 11月3日，四季度时间过去37%，整体配额已用47.4%（不含三季度结转为55.4%），283个配额号中54个用尽。热卷（1A类）分成两个市场：土耳其、印度、印尼、越南和两个自贸协定配额池等8个配额号合计59.1万吨，用掉97%；其余来源合计99.5万吨，只用了11%。 第二，排队已经移到明年 1月1日。土耳其16.1万吨热卷配额10月5日已用完，自贸协定配额池12.1万吨10月15日一次用完，印度14.9万吨10月8日全部分完。据SMM调研，约15万吨土耳其12月船期热卷计划在1月1日后抵达欧盟锚地，另有约45万吨土耳其钢材（品种未细分）已集港等待清关。   二、欧盟热卷供需：配额只有去年进口的一半，缺口眼下靠去库和弱需求消化 新机制下欧盟热卷配额一年约 520万吨，比2025年进口少约460万吨；7—8月进口同比少了约106万吨，但欧盟粗钢产量还在下降，缺口眼下靠去库存和偏弱的需求消化，钢厂提产要等2027年需求回升。 配额只够去年进口的一半多。 2025年欧盟热卷进口约980万吨，7月1日生效的（EU）2026/1384号条例把热卷（1A类）年配额定在约520万吨，约为其53%；土耳其、印度、印尼、越南和中国2025年对欧热卷约445万吨，对应的8个配额号一年只有约235万吨。 进口少了，本土供应没有跟上。 7—8月热卷进口同比少约106万吨；9月欧盟粗钢产量同比降5.0%，1—9月降0.8%；欧洲钢铁协会预计今年欧盟钢材表观消费只增0.1%。少掉的进口目前靠去库存和偏弱的需求消化，分销商被压缩的是利润，不是货源。 缺口来自两处，背后是配额按国别切开。一是有价格优势的来源配额太小：土耳其每季度 16.1万吨，只够2025年一个月的对欧量；印尼每季度3.2万吨，2025年对欧约170万吨。二是有配额的来源进不来：日本被征收6.9%—30.0%的反倾销税，乌克兰受供应扰动，中国台湾报价高于欧洲本土价，这三处四季度闲置约49万吨。闲置配额1月底结转到一季度，但只回到原配额号，补不到土耳其、印度头上。 欧洲钢厂有产能补，但还没开始补，先拿到的是价格。 5月欧盟钢厂产能利用率为67%，粗算补上460万吨热卷只需提高约2.4个百分点；SSAB欧洲分部三季度EBITDA是上年同期的2.6倍。 各方说法里， “配额开闸即用完”需要加限定。   三、进口与替代：进口减半，来源向土耳其、印度收拢 欧盟热卷进口一向集中在每季度第一个月清关；新机制下 7—8月进口同比减少56%，来源向土耳其、印度收拢，进口价被抬到离本土价只差约120美元。 7月的季初高峰比上年矮了一截。新机制下的7月进口64万吨，上年同期110万吨；8月20万吨，上年同期80万吨。 还在进口的资源主要有三类： 土耳其资源： 配额最大、运距最短， 7—8月进口28.6万吨，同比降25%，降幅在主要来源里最小。 印度资源： 上年基数低， 7—8月进口11.7万吨，同比增109%。 越南资源： 7—8月进口9.4万吨，同比增25%，但每季度配额只有10.4万吨。 减少最多的是印尼、韩国、乌克兰和中国台湾， 7—8月合计约62万吨；其中只有印尼是被配额挤出，其余三处的配额都没用完。 配额把进口价抬到了离欧洲本土价只差约 120美元的位置。按11月初最新报价算： 本土价： 西北欧 753欧元/吨EXW（约合848美元），意大利746欧元/吨EXW（约合841美元），8月初以来分别涨30欧元、24欧元。 进口价： 印度产热卷 730美元/吨CFR北欧，8月初为640美元；意大利进口718美元/吨CIF，8月初为660美元。 价差： 西北欧出厂价与印度热卷到岸价的差距，从 8月初约190美元收窄到约120美元；10月初印度资源抢四季度配额时一度只剩约60美元。 出口价： 土耳其从 570美元/吨FOB涨到615美元，中国京唐港出口价没有跟涨。 配额溢价主要被拿到配额的进出口商分走： 8月初以来印度热卷到岸价涨了14%，西北欧出厂价只涨4%。进口价跟着配额开闸节奏走，开闸时冲高，用完后回落；欧洲钢厂对明年1月排产报770—800欧元/吨DAP（约合868—901美元）。   四、 CBAM的真实成本：按默认值算，印度热卷的价差被吃光 按默认值计， 2027年印度热卷每吨CBAM成本约316欧元（约合356美元），足以抹掉它在欧洲的价差；土耳其废钢电炉热卷按实际排放申报只需约20美元，所以土耳其资源愿意排队等1月1日。 CBAM成本由默认值、免费配额扣减和证书价格三项决定。按三季度证书价82.32欧元/吨二氧化碳和各国默认值算，2027年进口的印度热卷每吨约316欧元，是土耳其的2.4倍；印尼默认值高达每吨8.23吨二氧化碳，成本约706欧元。 印度热卷既要拿到配额，也要能按实际排放申报。以意大利进口到岸价 718美元/吨CIF为统一基准（主流为印度、土耳其资源，未含港杂），2027年一季度到港资源按11月初最新报价算： 价差： 意大利本土出厂价约 841美元，比进口到岸价高约123美元（约合109欧元）。 土耳其废钢电炉热卷： 据 SMM调研，按实际排放申报的CBAM约20美元/吨，合计约738美元，比本土价低约100美元。 土耳其热卷按默认值： 约 868美元，比本土价高约27美元，但不高于欧洲钢厂一季度报价。 印度热卷按默认值： 约 1,074美元，比本土价高约233美元；按高炉—转炉基准值计，要打平，实际内含排放要压到每吨约2.6吨二氧化碳以下。 配额外： 再加 50%关税约359美元，合计约1,433美元，远高于本土价，基本没有成交空间。 四季度进口的印度热卷按 2026年默认值也要多付约313美元，配额却8天用完，说明买家眼下按实际排放计价，或还没把CBAM算进报价；2027年2月证书开售、9月首次清缴时，这笔成本才落到账上。   五、一季度排队与外溢：对中国的影响 1月1日开闸后，土耳其、印度热卷配额大概率在首轮分配中再次用完；对中国的外溢目前主要来自印尼，印度和土耳其的转向还没有看到。 一季度土耳其、印度配额大概率开闸即满。 SMM预计一季度土耳其配额内供应约30万吨，相当于国别配额加自贸协定配额池；印度近20万吨，超出国别配额约5万吨。按欧盟关税配额先到先得规则，同一天申报的量超过余额时按比例分配，分不到的部分要交50%关税，排队船并不安全。 一季度配额按现行分配表的季度量估算： IR (EU) 2026/1457只适用到12月31日，2027年的分配条例尚未公布。 土耳其对欧出口已经减少。土耳其钢铁生产商协会数据显示， 1—9月对欧盟钢材出口370万吨，同比降23%，总出口仍增1.9%，流向数据尚未公布。 对中国的直接影响有限。中国在热卷（ 1A类）没有国别配额，7—8月欧盟自中国进口热卷只有0.2万吨；中国在欧盟全部非不锈钢品种的国别配额每季度也只有约18.5万吨。 间接影响目前主要来自印尼。 7—8月欧盟自印尼进口热卷少了约28万吨；10月下旬两家印尼钢厂以530—535美元/吨CFR对越南成交约9万吨，与中国京唐港480美元/吨FOB的出口资源争夺同一批买家。印度钢厂国内需求旺，暂未大量转向越南和中东，印度热卷到中东维持在620—630美元/吨CFR。   六、 SMM观点 我们的看法是，欧盟热卷进口的上限已经从 “价格”变成“国别配额加碳成本”：一季度进口总量被配额封顶，但会集中在1月初清关，进口价会继续贴着本土价走。 一季度会重演四季度的节奏：土耳其、印度配额首轮分配后大概率用尽，进口价先冲高后回落；闲置配额若继续闲置，欧洲钢厂一季度报价大概率落地。 CBAM把来源再分一层：按默认值，印度、印尼、中国热卷失去竞争力，能拿出实际排放数据的电炉钢厂受益。变数有三个：日本、中国台湾降价用掉闲置配额；欧盟—印度自贸协定的配额安排；欧委会对新机制的评估。 对中国而言，要看的是亚洲，不是欧洲。 中国热卷进入欧盟的通道本来就窄；外溢目前来自印尼。若印度国内需求转弱、土耳其少出的对欧量转向亚洲和中东，东南亚和中东到岸价会进一步承压，中国出口要在更低的价格上竞争。 注：热卷进口按 SMM口径（HS 7208不含720851，加722530、722540）；配额数据截至2026年11月3日；欧元按欧洲央行参考汇率折算。 数据来源： SMM；欧盟TARIC；欧盟统计局；欧盟委员会；世界钢协；欧洲钢铁协会；欧洲央行；土耳其钢铁生产商协会；公司公告；SMM整理。

2026年7月1日起，欧盟对钢铁进口的管理正式从"临时保障措施"切换到一套被业界称为"永久化"的长期机制。核心法规为《欧盟条例 (EU) 2026/1384》，配套的分国别、分季度配额由实施条例 IR (EU) 2026/1457 附件一逐条列明。表面上仍是"关税配额 + 配额外关税"的老框架，但三个关键参数同时被拧紧： 免税配额量近乎腰斩、配额外关税翻倍、原产地认定改用"熔炼与浇铸"标准 。本文不停留在结论，而是用官方分配额把"1,835万吨到底怎么分、每个国家分到多少、谁会被挤出配额外"讲清楚。 一、机制切换：临时保障退场与长期TRQ体系确立 欧盟现行保障措施可追溯至2019年（IR (EU) 2019/159），是应对全球产能过剩的临时工具，按世贸组织规则设有到期日—— 2026年6月30日 。这一次欧盟没有简单延期，而是"另起炉灶"：以一部自主贸易措施接棒，取消了保障措施固有的"逐年自由化"惯例，把配额从"每年放大"改成"长期压紧"。配额基准参照 2013年13%的进口市场份额 并结合 2024年消费数据 校准，锚定的是欧盟本土产能利用率健康时的进口水平。 结果是：全部26个产品类别的年度免税配额合计约 1,835万吨 （精确值18,345,922吨），较旧制度约3,611万吨的免税额度 下降约49% ，较2024年实际进口量 下降约47% 。配额按四种"抽屉"分配：国别专属配额（CSQ）约1,428.7万吨（占77.9%）是主体，自贸协定项下配额（FTA–CSQ）约159.4万吨，面向所有其他国家的 剩余共用池 约94.7万吨，其余为FTA其他档与英国至北爱尔兰专项。剩余池是 "没有专属配额的国家共抢的一锅饭" ，这一格局对中国大陆、马来西亚、越南等尤为关键。   二、品类博弈：热轧卷主导的1835万吨存量争夺 配额高度集中在少数主流扁平材。 热轧卷（HRC，类别1A）一类就占约520万吨，约为总量的28% ，是所有出口国必争的主战场；其后是镀层板（4A约162万吨、4B约124万吨）、线材（约157万吨）、冷轧卷（CRC约154万吨）、中厚板（约120万吨）。长材（棒材约88万吨、螺纹约85万吨、空心型材约50万吨）体量相对小，但对特定出口国是命脉。   三、国别阵营：专属配额集中度与剩余池的零和竞争 把283条分配记录按国别汇总， 土耳其以约286万吨高居第一 ，其地缘邻近与既有份额使其拿到最大一块；韩国（约207万吨）、印度（约194万吨）紧随其后。越南（约110万吨）、乌克兰（约105万吨，享战时特殊安排）、英国（约100万吨）居中游。 中国大陆约80万吨、日本约80万吨、中国台湾约67万吨、埃及约67万吨、印尼约38万吨 。 一个容易被忽略的结构性事实： 中国大陆、印尼在很多主流品类上没有CSQ，只能去挤"剩余共用池" 。以热轧卷为例，中国大陆几乎全部依赖剩余池，而剩余池全类别仅约94.7万吨且先到先得——这意味着无专属配额的国家一旦开闸慢半拍，就可能瞬间被"抢空"，只能转而承受50%关税。   四、极限测算：先到先得规则下的季度“抢跑”压力 新机制 按季度管理 ：每个CSQ的季度额度约等于年额的四分之一（如土耳其HRC年额约64.2万吨，季度约16.1万吨），采 先到先得 。第一年允许未用完的配额结转至下一季度（IR (EU) 2026/1457 第3(3)条），利用率超过80%的类别还享有更灵活的结转。 关于"用了多少"：新制度2026年7月1日刚开闸，截至发稿仅约五周，真正的实时余额需在欧盟海关配额查询系统逐日跟踪—— 这是唯一的官方实时利用率来源 。历史经验则很明确：在旧制度下，热轧卷、冷轧卷等热门类别的部分国别配额常在开季头几日甚至当天即告用尽。 为把"消耗压力"量化，SMM按 改革前发运节奏 做了一个测算：用"新配额 ÷ 改革前水平"得到覆盖率，再折算为每个90天季度里配额"能撑多少天"。结果颇具冲击力—— 热轧卷覆盖率仅约35%，配额约31天即用尽 ，中厚板约34天、冷轧卷约42天。换言之，主力品类在 每季度过半之前 就会触及配额外50%关税。 换言之， 配额的名义分配是上限，真正决定成本的是"抢配额的速度" 。企业需要把清关时点、在途库存与季度开闸日精细对表。 Q3开季42天（季度时间过约46%），全部配额加权已用53.3%——消耗节奏超前时间约1.17倍 ；283个配额序号中 59个（约21%）已经归零 ，后续到货只能缴50%关税。几组关键读数： 分品类看， 有机涂层板整体已用92.7%、燃气管90%、空心型材89.6%、镀层4B 68.5%、螺纹63.1% ——中小体量品类反而最先见顶；主战场热轧卷类整体48.3%（土耳其档归零、印度档进黄区），冷轧卷35.1%相对从容。 这组实测数字把"先到先得"的残酷性具象化了 ：同一品类内，抢到的国家还有绿格，慢半拍的已是深红；10月1日Q4开闸时，新一轮抢闸将更早、更猛。   五、三大壁垒：量额腰斩、关税翻倍与溯源穿透 其一，配额外关税25%→50%。 配额用尽后，超出部分的从价税直接翻倍到50%，且不含反倾销/反补贴税与CBAM碳成本——三者可叠加。以北欧热轧卷出厂价约635欧元/吨（约733美元/吨）为基，落入配额外仅保障关税一项就再加约 318欧元/吨（约367美元/吨） ，足以吞掉全部贸易利润。 其二，削减非均匀，主流扁平材最深。 据SMM，热轧卷配额削减约65%、中厚板约62%、冷轧卷约53%——恰是亚洲对欧出口量最大、单价最敏感的品类。 其三，首引"熔炼与浇铸"溯源。 原产地不再只看最后加工地，而要追溯钢水 首次由液态凝固成固态 的国家，清关时以材质证明书佐证。数据自2026年7月1日起采集， 2027年10月1日 起正式用于配额归属，并在2028年6月30日前评估是否升格为首要标准。这一条直击"买板坯、再轧材"的转口模式： 值得注意的是，泰国、马来西亚等东盟四国正处于钢铁产业的快速发展阶段，但由于其当前高度 依赖亚洲板坯再轧的加工模式，未来将无法再靠改换加工地规避配额。   六、五大主力钢材：逐产品档案 把最主要的贸易钢材逐一摊开看，每个产品的"配额量—分配—削减—可撑天数—影响"细节如下（季度额度＝年额÷4，先到先得；配额序号即海关申报时援引的）： 无CSQ的中国大陆在热轧卷上几乎只能依赖这2.2万吨剩余池—— 季度开闸数小时内即可能被抢空 ；巴西、印尼、英国等则走FTA专属档（分别约17.0、12.7、15.4万吨）。 长材整体削减温和于扁平材，剩余池也更宽裕——配额压力的"重灾区"始终在热轧卷、中厚板、冷轧卷三大扁平材。   七、分品类看谁受伤：热轧卷与冷轧卷 热轧卷（1A） ：土耳其（约64.2万吨）、印度（约59.7万吨）、日本（约55.2万吨）居前，乌克兰、韩国、越南、埃及紧随，中国台湾约27.9万吨。中国大陆在此类几乎无CSQ、只能靠剩余池，敞口最大。 冷轧卷（2） ：印度（约27.0万吨）、韩国（约25.5万吨）、土耳其（约24.1万吨）领先，中国台湾约13.4万吨、日本约11.8万吨。据CRU，全类别约37.4万吨冷轧卷可能落入配额外，其中中国台湾约10.6万吨（约占其产量10%）、韩国约5.7万吨（约7%），土耳其、马来西亚配额外部分可达其冷轧卷产量的21%–23%，相对暴露度最高。   八、分国别影响一览 中国台湾 ：热轧卷（CSQ约27.9万吨）、冷轧卷（约13.4万吨）双线收紧，约10.6万吨冷轧卷或落入配额外（约占其产量10%），是本轮受挤最重的经济体之一。 韩国 ：中厚板（约32.0万吨）、冷轧卷（约25.5万吨）配额居前，但约5.7万吨冷轧卷或落入配额外（约占其产量7%）。 印度 ：整体配额居前三，热轧、冷轧、镀层均有可观CSQ，是配额端的"相对赢家"。 越南 ：镀层板CSQ最大（约47万吨），但 "熔炼与浇铸" 直击其"进口板坯再轧"模式，中长期变量最大。 土耳其 ：分到最多配额（约286万吨），地缘优势明显；但配额外冷轧卷占其产量比高达约22%，一旦抢配额失败代价大。 中国大陆 ：多数主流品类无CSQ、依赖全类别仅约94.7万吨的剩余池，热轧卷敞口最大（该类剩余池仅约2.2万吨）——是主力出口国中配额条件最差的一个。 印尼 ：以中厚板CSQ（约21.3万吨）和剩余池为主；叠加CBAM下全钢种最高的国别默认值（8.23），配额与碳双重压制。   九、与CBAM叠加：双重挤压 配额只是欧盟"贸易＋气候"双工具箱的一半。自2026年1月起，CBAM进入正式征收期，钢铁进口须按嵌入的直接排放购买并清缴证书。对同一批亚洲冷轧卷而言，可能出现" 配额外50%关税 + CBAM碳成本 "的双重叠加，且两套规则的价值取向高度一致—— "熔炼与浇铸" 追溯钢水源头，CBAM国别默认值同样惩罚高炉—转炉长流程与NPI高碳路径。以热轧卷为例，2026年二季度按国别默认值测算：印尼约581欧元/吨、中国大陆约163欧元/吨、土耳其约100欧元/吨、美国仅约15欧元/吨——同一卷钢，碳成本相差近40倍。 配额压量、关税压价、CBAM压碳 ，三重信号共同把欧盟市场推向"低碳、短流程、就近供应"。然而，考虑到2025至2030年间全球废钢资源依然处于紧平衡状态，无法达到“过剩”的水平，这种向短流程转换的实际步伐仍将受到原料供给端的实质性约束。   十、变局推演：四大路径改写全球钢铁贸易流向 配额、关税、溯源与碳成本四重叠加，正沿四条路径改写贸易流向： 其一，抢配额与前置发运。 先到先得叠加季度砍半，出口商倾向于在开季首日、乃至年前集中报关，把货尽量压进免税额度。这会放大季度初的到港脉冲，也让"慢半拍"者更易被挤到配额外。 其二，配额外钢材的四种去处。 一旦触及50%关税，超额钢材通常有四条路： 转向其他市场 （中东、东南亚、本地消化）——这同时意味着，尽管面临政策挤压，东南亚等地区的高炉-转炉等长流程资产并不会因此而被迫关停，而是将产出转移至非欧市场； 硬付50%关税——但对多数标准品并不经济； 无CSQ国家转去 抢剩余共用池 （全类别仅约94.7万吨）； 被欧盟本土或低碳、一体化厂的产品 替代 。 其三，"熔炼与浇铸"封堵转口套利。 "亚洲板坯→第三国再轧→输欧"的路径被直接封堵，越南、土耳其、马来西亚等再轧模式承压，利好可追溯钢水来源的一体化厂。 其四，欧盟内价获支撑。 供给收紧下，欧洲钢价获得托底——北欧热轧卷出厂价稳在约630–640欧元/吨一线，本土钢厂议价能力增强。对高度依赖欧盟市场的出口国而言，配额与溯源正成为出口量新的"天花板变量"。 在应对层面： 第一， 贸易流重排在所难免 。配额收紧叠加 "熔炼与浇铸" ，将削弱"亚洲板坯→第三国再轧→输欧"的套利链条，利好一体化、可追溯钢水来源的大型钢厂，利空纯加工型再轧商；无CSQ国家将更依赖剩余池的"抢跑"。 第二， 建议企业尽快做四件事 ： 核对自身品类与目标市场的分国别配额余额、测算"落入配额外"的概率； 完善材质证明书与钢水来源追溯，为 "熔炼与浇铸" 落地做准备； 把50%保障关税、反倾销/反补贴税与CBAM成本合并进"到岸总成本"模型， 并叠加汇率波动监测指标测算其对进出口定价的具体影响，进行动态的 重新报价； 逐日跟踪DDS配额余额，精细排布季度开闸的发运与清关节奏。   十一、时间线与展望 关键节点： 2026-06-30  旧保障措施到期； 07-01  新机制生效、第三季度配额开闸、 "熔炼与浇铸" 数据采集启动； 10-01  第四季度开闸并适用季度结转； 12-31  首次范围审查； 2027-06-30  下游产品评估； 2027-10-01 "熔炼与浇铸"  正式用于配额归属；此后每两年一次定期审查。 从"临时保障"到"长期机制"，欧盟正把钢铁贸易政策产业政策化。对亚洲供给而言，单纯依赖价格竞争的窗口正在收窄；能同时讲清楚"低碳足迹 + 可追溯来源 + 稳定配额策略"的供应商，才有机会守住欧盟这块高价值市场。