图一：SMM春节前后主流城螺纹价格对比 春节期间，螺纹钢现货市场多处于停业休市状态，报价对比节前以稳为主，个别报价略有小涨。节后市场报价较少，出价的商家报价普遍较高，今日杭州中天螺纹报4210，较节前上涨40-50；北京河钢螺纹报4100，较节前上涨40-50；上海沙钢螺纹报4110，较节前暂稳。但由于终端以及期现公司多数仍在休假，市场基本无成交。节后贸易商将在正月初七后陆续上班，终端工地大部分将在正月十五之后复工。 后续来看，SMM认为节后首周螺纹价格有望延续节前偏强运行态势。基本面来看，目前螺纹钢产量对比往年农历同期，处于绝对偏低水平；库存方面，节前螺纹钢总库存为716.98万吨，低产量传到至库存，春节假期累库仅30%左右，远低于往年同期水平（45-60%）；成本方面，节前大部分钢厂在铁矿石价格高位完成原料补库，螺纹钢生产成本居高不下，春节期间部分钢厂上调出厂价50-100元/吨不等，贸易商拿货成本增加。低产量、低库存、高成本的情况下，节后钢价仍有继续冲高可能。 但是，考虑到今年春节假期较早，节后冷空气持续，不利于终端需求启动，累库周期或将延长；此外，当前的库存结构存在一定风险，超70%集中在社库，若后续需求恢复不及预期，不排除贸易商提前降价抛售的可能。   图二：2019-2023年春节前后螺纹钢社库对比 数据来源：SMM   图三：2019-2023年春节前后螺纹钢厂库对比 数据来源：SMM 》点击查看SMM黑色系产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎电联SMM钢铁事业部陆庆平 021-51595781   18717774590

  据SMM了解，截至1月16日，距离春节还有最后5个工作日，钢厂产量低位继续下降，终端需求接近停滞，市场过节氛围浓厚。   供应端， 短流程方面， SMM调研显示，电炉钢厂均已放假停产，本周开工率环比下降8.24个百分点至0，假期大部分电炉钢厂废钢不停收，节后极个别复工较早的钢厂计划正月初八（1月29日）开工，大部分集中在正月十五左右（2月初）复产。 长流程方面， 据SMM调研显示，长流程钢厂春节期间基本维持低负荷正常生产状态，螺纹钢周度产量将再230-240万吨之间，受“开门红”情结影响，节后将有8座高炉、1条轧线结束检修复产， 节后第一周建材的检修影响量将减少8.16万吨。   图一：长流程钢厂春节前后建材检修对比       现货市场方面， 大部分贸易商已经放假休息，现货市场成交几乎归零，偶有成交的订单也多是节后提货。各地市场报价以稳为主，部分期现结合紧密的城市，报价跟随盘面小幅回落至上周四收盘时的水平，节前市场行情基本结束。节后部分贸易商计划年初八（1月29日）复工，但由于建材的下游企业复工时间较晚，多为正月十五（2月5日）之后，预计在此之前，市场仍将延续一段时间的有价无市状态，现货价格波动以跟随期货盘面走势为主。   SMM 在此提前祝各位老铁新年快乐，兔年大吉！   SMM 钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎电联SMM钢铁事业部陆庆平 021-51595781   18717774590

据 SMM 调研，本周新增出台冬储政策的钢厂有： 华东地区 1 家，华北地区 1 家，华南地区 1 家。   近期建材价格持续走高，加之政策端对于房地产行业利好消息不断，市场对于春节后的需求预期有所修复，少部分商家冬储态度开始转变，部分少量备货；然而，考虑到螺纹现货价格从 11 月初至今底部回升近 350 元 / 吨，仍有一批商家持谨慎观望心态。   SMM 将持续关注钢厂 2023 年冬储政策动向！保持关注哦！     扫码试用 SMM 钢铁 VIP 独家快讯

SMM12月5日讯：近日来，受到国家各项利好政策落地，钢铁行业复工达产加快推进，并且市场预期用钢量或将增加，今日钢铁板块持续强势，板块走势一度逼近3%，截止日间收盘，板块涨幅达2.48%。个股方面，柳钢股份涨停，八一钢铁、宝钢股份、河钢资源、鞍钢股份等纷纷拉涨。 消息面上，据国家发改委官方网站12月2日消息，11月30日下午国家发改委召开基金支持重大项目建设等和稳经济政策措施督导“回头看”视频工作会，部署进一步落实好基金和稳经济系列政策措施。会议强调，加快推进项目建设和资金支付进度，争取形成更多实物工作量，充分发挥政策性开发性金融工具的政策效应。 与此同时，近日工业和信息化部等三部委联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，指出要坚持立足当前、兼顾长远，用好产业结构调整有利时机，推动制造业高质量发展。作为制造业的重要元素之一，钢铁行业的发展情况值得关注。 目前，市场预期用钢量多的制造业和建筑活动或将受益于新的稳增长措施。 随着下半年以来稳投资政策的密集出台，基建投资正加快速度。国家统计局近日公布的数据显示，1-10月全国固定资产投资累计同比增长5.8%，在房地产、制造业投资放缓的情况下，基础设施投资持续加速，同比增长8.7%，增速连续6个月加快。多家机构测算，10月当月基建投资同比增速回落3.5个百分点至12.8%，但仍维持两位数高增长。 专项债叠加政策性开发性金融工具“双箭齐发”，将为基建全年双位数增速提供保障。据国家统计局数据，今年前10个月，基础设施投资同比增长8.7%，增速比前三季度加快0.1个百分点，连续6个月回升。业内预测，预计2022年全年投资增速有望达到两位数，全年广义基建投资增速将超过10%。 此外，经济日报发文指出：当前，钢铁行业发展进入下行周期，呈现需求恢复慢、产量反弹快、价格波动强、企业效益弱的特点。此时是深入推进供给侧结构性改革的关键期，可按照“短期控节奏、中期调结构、长期优格局”的思路全面推进产业结构升级。从需求端看，受房地产行业的影响，我国钢材市场需求亟需提振。 据测算，今年1月份至9月份，我国钢材消费量(不考虑库存变化)约为7亿吨，同比下降约4.2%。而从供给端来看，目前我国钢铁行业复工达产加快推进，粗钢产量快速反弹。在价格方面，4月份上旬螺纹钢价格突破了5000元/吨，而到了11月份上旬价格仅为3759元/吨。数据显示，前三季度中国钢铁工业协会会员企业利润总额为928亿元，同比下降71.34%;平均销售利润率仅为1.91%，同比下降4.12个百分点。通过数据比对可以发现，我国钢铁市场的主要问题在需求侧，但解决问题的方案仍然在供给侧，要立足钢铁产业的特点，从供给端入手，供需协同，多措并举，探索出一条具有中国特色的钢铁强国高质量发展之路。 并且钢材市场的冬储也即将开始。但据目前市场反馈，当前全面冬储尚未开始。随着下游房地产政策利好不断释放，叠加钢材价格相比上年同期下降，部分钢贸商一改往年消极观望的态度，对冬储态度有所转变。 银河期货黑色团队表示，就钢厂而言，目前华北地区螺纹钢现金成本在3950元/吨，现货价格3700元/吨，亏损超200元/吨，钢厂不太可能在亏损的情况下给贸易商太低的“冬储”价格；对贸易商而言，今年整体价格弱势下行，多数贸易商亏损，而且对明年需求预期仍然不乐观，贸易商自身“冬储”意愿降低。“受房地产影响，下游需求走弱，主流钢厂及地区仍未推出‘冬储’政策，预计12月下旬逐步启动，以山西以及东北地区为主。” 南华研究院黑色分析师盛明星介绍，今年钢贸行业经历大幅下跌行情后，前期很多库存较高的贸易商大幅亏损，目前纷纷主动降低库存，现货市场信心很弱，“冬储”心态很谨慎。短期钢市“冬储”意愿差，现货需求不振、价格滞涨，而期货价格由于最近宏观利好冲高，导致基差缩窄。“中长期看，若明年春季需求回暖超预期，而贸易商库存不足，或出现抢货补涨的行情。” 机构观点： 民生证券：11月28日证监会发布股权融资方面调整优化5项措施支持房地产市场发展，其中包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资等措施，叠加前期央行、银保监会发布支持房地产平稳发展16条措施，银行加大对房企意向性融资额度等政策，提振钢铁基本面预期。短期基本面上，钢材消费淡季特征明显，周内螺纹钢表观消费环比下滑11.49万吨，供应端钢材产出小幅回升，但在亏损、采暖季限产等因素制约下，钢材产量恢复空间有限。库存方面，周内社库、厂库小幅去库。整体看，随着地产端政策不断加码，叠加各地防疫措施优化，钢铁市场信心逐步修复。 华安证券：钢材市场：终端消费淡季叠加冬储需求不强，本周钢价窄幅震荡，整体呈现需求回落预期偏强格局。需求端：随着终端消费进入淡季，后期市场需求强度更多取决于下游冬储，本周钢材需求回落，总库存降幅进一步放缓，钢厂盈利仍处于低位，预计下周钢价走势宽幅震荡。成本端：本周原材料价格偏强运行，铁矿石进口价格持续增长，第二轮焦炭价格提涨已全面落地。高成本对钢价有支撑作用，同时进一步挤压钢厂利润，钢厂生产积极性不强。政策端：广州、成都等多地调整疫情防控措施，对市场信心有所提振。制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。

“冬储”是每年年底的焦点话题之一，也是四季度大宗商品交易逻辑中的一个重要因素。 “冬储”是一些大宗商品贸易商或消费主体在临近农历年末之时的主动存货行为，逢低买入，等到来年消费旺季价格上涨后再卖出，或是提前备货存储以防止来年价格上涨的情况。 正所谓“秋收冬藏”，大宗商品市场，“冬藏”就变成了“冬储”。 目前大宗商品品种中，“冬储”现象相对集中在建材系商品和能化板块部分品种上。当前大宗商品“冬储”进度如何，市场主体“冬储”的意愿如何？相较往年，今年“冬储”有怎样的不同，会带来怎样的影响呢？ 沥青“冬储”或较往年推迟 “部分工业品在年底会出现‘冬储’行为，对沥青而言，冬季由于降温和雨雪天气等限制，为施工淡季，需求的疲软使沥青冬季价格偏低。而贸易商出于投机需求，会择机进行低价囤货，等来年气温转暖后再高价卖出。同时，炼厂为避免年底库存堆积并提高资金周转能力，也愿意进行清库出售。”光大期货分析师杜冰沁表示。 在她看来，沥青“冬储”行为通常意味着投机需求增加，对价格有一定支撑力度。另外，对库存而言，一般表现为社会库存增加和炼厂库存减少。 据了解，往年沥青市场“冬储”一般从11月下旬开始到来年1月进行买货，1月到3月进行提货。但今年沥青“冬储”整体还未开始。 “今年炼厂还没有给出明确的‘冬储’政策，由于11月以来沥青现货价格大幅下跌，按照当前的沥青和油品现货价格，炼厂基本处于亏损区间。在这种情况下，要在当前的现货价格上进一步给予一个较低的折扣价，对炼厂来说需要权衡，会综合考虑未来原油端的走势。” 南华研究院院长助理兼投资咨询部负责人顾双飞表示，当前贸易商的囤货积极性也不是很高。 “当前价格仍然偏高，贸易商多持观望态度，等待炼厂公布‘冬储’政策。”杜冰沁表示，今年市场普遍预计炼厂“冬储”价在3100—3500元/吨，高于往年“冬储”价格。同时，与往年相比，今年炼厂库存和社会库存都处于偏低位置，这使得炼厂对年底累库的容忍度更强。 据了解，目前沥青还没有明确的炼厂“冬储”政策，仅有部分贸易商释放了一些沥青远期合同。 在顾双飞看来，未来贸易商和终端“冬储”的意愿主要取决于沥青价格。“今年受原油价格下跌、疫情等因素的影响，贸易商普遍对后市需求相对悲观，对普通贸易商来说，当前的价格可能还不具备较强的囤货吸引力。对基差贸易商来说，今年大部分时候期货贴水的结构也抑制了他们的现货采购需求。”顾双飞称。 “在当前市场观望情绪浓厚的背景下，今年‘冬储’或较往年推迟开启，预计今年炼厂12月中旬左右会陆续出台‘冬储’政策，初期成交或比较缓慢，对市场价格的支撑程度或较为有限。待政策完全落地后，对价格的支撑效果将逐步显现。”杜冰沁称。 钢材贸易商“冬储”意愿明显降低 钢材“冬储”是每年12月至来年1月的市场关注重点之一，其逻辑是，北方到冬季后气温骤降无法施工，需求停滞，但钢厂正常生产，为了缓解自身现金流压力会对贸易商推出“冬储”政策，这种钢厂将厂内库存转移给贸易商的行为就是“冬储”。“冬储”的节奏在相当程度上影响节前累库和去库幅度。 据了解，钢材一般从12月下旬开始“冬储”，结束时间大多集中在来年2月到3月底，东北部分钢厂延期至5月。 “相比去年，今年钢材‘冬储’特点是，下游需求走弱，贸易商热情不高，一部分考虑到钢厂代理量方面，或有被动‘冬储’的可能。此外，‘冬储’价格相比去年走弱，大部分贸易商心理预期‘冬储’价格在3300—3600元/吨。从政策上看，大概率以锁价、保值和后结算模式为主，没有很大变化。”银河期货黑色团队表示，就钢厂而言，目前华北地区螺纹钢现金成本在3950元/吨，现货价格3700元/吨，亏损超200元/吨，钢厂不太可能在亏损的情况下给贸易商太低的“冬储”价格；对贸易商而言，今年整体价格弱势下行，多数贸易商亏损，而且对明年需求预期仍然不乐观，贸易商自身“冬储”意愿降低。 据南华研究院黑色分析师盛明星介绍，今年钢贸行业经历大幅下跌行情后，前期很多库存较高的贸易商大幅亏损，目前纷纷主动降低库存，现货市场信心很弱，“冬储”心态很谨慎。 “贸易商普遍的‘冬储’心理价位在3400元/吨左右，目前3800元/吨左右的价格明显高于心理价位，若再加上资金成本的话，贸易商明年盈利预期有限。”盛明星表示。 “受房地产影响，下游需求走弱，主流钢厂及地区仍未推出‘冬储’政策，预计12月下旬逐步启动，以山西以及东北地区为主。”上述团队表示，从贸易商预期看，预计今年“冬储”量不大，但钢厂自身低产量下，“冬储”减量对价格的影响也不会太大。 在盛明星看来，短期钢市“冬储”意愿差，现货需求不振、价格滞涨，而期货价格由于最近宏观利好冲高，导致基差缩窄。“中长期看，若明年春季需求回暖超预期，而贸易商库存不足，或出现抢货补涨的行情。”