在下周吸引全球目光密切关注的全国“两会”召开期间，国际市场也将迎来重磅事件高频出现的一周。 随着 本周五美联储发布半年度货币政策报告 ，意味着美联储主席鲍威尔又要到国会山走一遭了。按照惯例，他会在周三、周四先后出席两院的听证会。虽然报告本身维持“不急着降息”的立场，但鉴于国会山近来要求降息的呼声越来越多，鲍威尔势必将承受一定的压力——而且这也是市场喜闻乐见的情况。 非常凑巧的是，在鲍威尔周四出席第二场听证会前， 欧洲央行将披露最新利率决议 （市场一致预期不会降息）；而在鲍威尔讲话后，美国总统拜登将到访国会，发表 他当前任期的最后一次国情咨文 。与去年一样，拜登和他的参谋团已经于周五离开首都前往戴维营，为这场演讲进行最后冲刺。 考虑到大选因素，拜登不仅要在今年的讲话中突出自己的业绩，还要考虑选民的情绪。对于拜登政府来说，此前在斋月前敲定停火协议的外交目标正变得愈发艰难。目前外界也在观察，美国总统的国情咨文中一定会提及巴以问题，但拜登的立场、或者说措辞是否会出现比较明显的变化呢？ 除了上述三人挤在12个小时内连番登场外，下周还有一系列重磅经济事件：英国的春季预算、日本央行掌门的讲话，以及非农数据和JOLTs数据。往日里在前瞻文章中总是占据中心位置的非农，在下周也只能“靠边站”，目前市场预期2月新增就业将降至21万人。 （美国非农数据，来源：tradingeconomics） 除了经济数据和政治事件外，下周也有一些中国投资者比较关心的公司发布财报，例如 中概股京东、哔哩哔哩、蔚来、搜狐、满帮 等，承蒙AI光芒笼罩的博通也将披露最新财务数据。 下周也依然是科技公司密集参加各类展会的时间段：苹果、英特尔、英伟达等一众科技巨头将奔赴中东参加LEAP 2024；同时，摩根士丹利的年度科技、媒体和电信会议也将吸引众多巨头登场。 下周重要财经事件概览（北京时间） 周一（3月4日）： 全国政协十四届二次会议在北京召开、LEAP 2024在沙特利雅得开幕 周二（3月5日）： 十四届全国人大二次会议在北京召开、中国2月财新服务业PMI、欧元区多国发布PMI数据、日本央行行长植田和男发表讲话 周三（3月6日）： 美国1月JOLTs职位空缺、英国财政大臣亨特公布预算声明、加拿大央行公布利率决议、美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会做证词陈述 周四（3月7日）： 美联储公布经济状况褐皮书、欧洲央行公布利率决议&拉加德记者会、美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词、美国总统拜登向国会发表国情咨文（时间TBD，按照往年惯例会在当地时间晚上、北京时间周五早晨进行） 周五（3月8日）： 美国2月非农就业数据、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话 周末： 中国可能会发布2月经济&金融数据、北美地区开始实行夏令时、美国政府再度面临关门风险

周三（1月31日），有“小非农”之称的美国民间就业人数增幅出现断崖式收缩，放缓幅度远超市场预期。 美国自动数据处理公司（ADP）公布的具体数据显示，2024年1月份美国私营企业就业人数增加10.7万人，远低于市场先前预估的14.5万人，2023年12月时这一数字为15.8万个，或预示劳动力市场开始明显放缓。 纵向来看，在最近五个月中，有四个月的数据接近10万人，明显要低于近三年来的平均水平。报告也承认，2023年招聘放缓的趋势蔓延至1月份，工资压力持续缓解，跳槽者的薪酬溢价也跌至新低。 数据显示，1月的工资同比增幅录得5.2%，较上月的5.4%放缓了0.2个百分点，但这一数字比美国劳工部的4.1%仍高出了不少。 另外，跳槽者的工资增幅为7.2%，是2021年5月以来的最低水平。同时，辞职的人越来越少，可能表明他们不太有信心找到新工作或薪资更高的工作。 ADP报告中几乎所有行业的就业人数都有增长，只有信息行业减少了9000人。消息面上，多家知名科技公司确实相继宣布了裁员的消息，大多数公司给出的原因是削减成本。 根据跟踪科技行业裁员情况的网站Layoffs.fyi的数据，裁员有具体声明的公司包括谷歌、微软、亚马逊等，这些企业的裁员总人数就已超过1万，另还有20多家公司尚不知道具体裁员人数。 但这对于美联储来说可能是一个正面的信号，因为该行需要就业市场冷却以打压工资的涨幅，进而给通胀施加下行压力。 ADP首席经济学家Nela Richardson表示，经过通货膨胀调整后的工资有所改善，美国和全球经济看起来正在走向软着陆。 日内晚些时候，美联储将公布利率决议，市场目前预期该行很可能会在3月实行第一次降息。周五，美国还将发布1月就业形势报告，届时将公布官方的非农增幅、失业率等重磅数据。

美联储的政策制定者可能终于到了降息的边缘。本周为期两天的政策会议将于周三下午在华盛顿结束。在此之前，投资者认为美联储将在3月份的下一次决策中开始降低借贷成本的可能性大致为50%。 这使得美联储主席鲍威尔的新闻发布会，以及他可能选择或不选择发出的任何信号，都至关重要。这一切都归结于鲍威尔和他的同事们如何解读最近一连串的经济数据。 一方面，通胀数据继续出人意料地下行。上周五公布的数据显示，美联储青睐的指标12月份降至2.9%，自2021年初以来首次跌破3%。 另一方面，消费者支出继续保持惊人的强劲。毫无疑问，通胀率的下降提振了美国股市，但这种强劲势头仍可能让一些人担心价格压力可能再次上升。 经济学家Stuart Paul和Estelle Ou表示，“美联储在未来几个月采取降息措施的时机已经成熟。我们预计美联储将在3月份开始降低联邦基金利率目标区间，以实现软着陆。” 撇开美联储的决定不谈，市场将在未来一周获得更多的美国数据。最重要的将是周五的月度就业报告。周二将公布的职位空缺和消费者信心数据，以及周三美联储会议期间将公布的季度就业成本指数，也将有助于反映支出前景到底有多强劲。 将在本周公布的重磅数据 加拿大统计局将公布11月份各行业GDP数据，此前加拿大连续三个月增长持平。如果没有不受控制的临时移民导致的大规模人口激增，经济将会萎缩。 在其他地方，英国和瑞典央行的决定可能会维持利率不变，而三家拉美央行将降息。 欧元区通胀和GDP数据以及中国企业调查也将成为投资者关注的焦点，国际货币基金组织(IMF)将在周二发布新的预测。 亚洲 中国将于周三公布采购经理人指数(PMI)。 日本央行董事会成员在1月份会议上发表的意见摘要，将为央行距离2007年以来的首次加息有多远提供进一步线索。3月或4月被视为非常值得关注的会议。 菲律宾、台湾和香港本周将公布第四季度经济增长数据。 澳大利亚将于周三公布季度通胀数据，预计在澳大利亚央行今年首次会议决定政策的几天前，通胀将进一步降温。 韩国贸易数据为全球贸易提供了一个脉搏，本周还有通胀数据。 与此同时，周日公布的一项调查显示，大多数泰国人认为国家正遭受经济危机，需要紧急解决。调查显示，泰国民众对政府计划中的140亿美元现金发放计划看法不一。 欧洲 欧洲各大央行的三项决定将引起关注: 在英国工资增速降至有记录以来最快水平之一后，英国央行可能不再威胁在必要时再次加息。但市场有理由保持谨慎，尤其是在上周四公布的上月数据显示通胀意外上升之后。 瑞典央行官员已经表示，没有必要再次提高借贷成本，但他们当天的决定可能会显示出他们目前维持高利率的决心。 周二在匈牙利，政策制定者可能会进一步降低借贷成本。多数经济学家预计利率将下调100个基点至9.75%。 本周的经济数据也很重要，欧盟各国将公布经济增长和通胀数据。 比利时和瑞典将于周一发布此类报告，德国、法国、意大利和西班牙等国也将于次日发布此类报告。 对欧元区而言，经济学家预计其结果将是经济在连续第二个季度收缩0.1%——符合衰退的典型定义。 欧元区各国的通胀报告也将于周四公布，欧元区整体的通胀结果也将在周四公布。 预计该指数将达到2.7%，仍明显高于欧洲央行的目标，而剔除能源等波动性因素的所谓核心指标可能会更高。 目前尚不清楚实际数据将在多大程度上影响欧洲央行的利率制定者。尽管法国央行行长Francois Villeroy de Galhau本周末强调，任何即将召开的利率会议都可能导致借贷成本下降，但荷兰央行行长Klaas Knot表示，在降息之前，工资发展的确定性是必要的，他的言论表明，6月是可能采取行动的最早时机。 欧洲央行六位官员本周的公开露面，包括首席经济学家Philip Lane和德国央行行长Joachim Nagel，可能会提供额外的见解。

本周，美股三大指数实现周线四连涨，与7月至10月期间的颓势相比，可谓“容光焕发”。 市场分析称，主要原因是投资者越来越相信美联储不会再加息，甚至会在明年上半年开始降息。这一情绪也反映在以美元计价的黄金价格上，日内期货黄金刷新历史新高，现货黄金也逼近纪录高位。 展望下周，美联储进入到了12月政策会议前的“噤声期”——官员们在决议公布的前十天内不能发表讲话或出席活动。芝商所的“美联储观察”工具显示，市场认为该行两周后加息的概率不足3%。 市场主流观点还认为，到2024年底，美联储最可能的累计加息幅度为125个基点。对此，央行官员们强调将继续监测数据。下周五美国劳工部将公布11月就业形势报告，目前市场认为非农新增就业人数会小幅反弹，为17.5万人。 除了美联储，G7货币央行中，澳洲联储和加拿大央行将先于美联储一周公布利率决议。日本央行也将举行首次长期货币政策审查研讨会，或准备向货币正常化迈进，经济学家大多押注该行明年会加息摆脱负利率。 另外，本周四开幕的第28届联合国气候变化大会（COP28）将继续在迪拜推进，直至12月12日闭幕。日内早些时候，东道主阿联酋宣布，将建立一个300亿美元的气候基金，用于全球气候解决方案，旨在加速全球向低碳经济转型。 财报方面，虽然美股Q3业绩高峰期已过，但下周依然不缺一些热门公司，其中包括芯片巨头博通、与人工智能技术相关的Gitlab和C3.ai，以及斗鱼、蔚来等热门中概股。 下周重要经济事件概览（北京时间）： 第28届联合国气候变化大会（COP28） 于11月30日至12月12日在迪拜举行 周一（12月4日）： 日本央行举行首次长期货币政策审查研讨会 、欧元区12月Sentix投资者信心指数、 欧洲央行行长拉加德发表讲话、美国10月工厂订单月率 周二（12月5日）： 澳洲联储公布利率决议 、欧元区11月服务业PMI终值、美国11月Markit服务业PMI终值、美国11月ISM非制造业PMI、美国10月JOLTs职位空缺 周三（12月6日）：澳大利亚第三季度GDP年率、欧元区10月零售销售月率、美国11月ADP就业人数、美国10月贸易帐、 加拿大央行公布利率决议 、美国11月纽约联储全球供应链压力指数 周四（12月7日）：欧元区第三季度GDP年率终值、美国11月挑战者企业裁员人数、美国10月批发销售月率 周五（12月8日）：日本第三季度实际GDP年化季率修正值、日本10月贸易帐、 美国11月季调后非农就业人口 、美国12月密歇根大学消费者信心指数初值

美国劳工部本周五发布的最新报告显示，美国9月份非农业部门新增就业33.6万人，几乎是经济学家事先预估值的两倍。美国劳动力市场的火热场景，正令不少市场交易员终于开始相信美联储年内预计将再度加息…… 然而，在深入研究近期的就业数据后，一些业内人士眼下却发现了招聘市场上不少令人担忧的景象。尤其是对于许多白领来说，他们仍然很难找到薪酬或福利更高的工作。 首先，9月份就业岗位增长中的70%集中在区区三个行业： 休闲和酒店业、政府雇佣以及医疗保健业，这些行业自疫情爆发初期以来，在招聘领域其实一直处于追赶者的角色。而与此同时，建筑师、营销人员、工程师和经理等专业服务岗位的就业仅增加了2.1万个，不到去年9月的一半。 信息科技领域受到的打击尤其严重。根据咨询公司Janco Associates追踪的官方数据显示，虽然9月整体失业率持平于3.8%，但信息科技行业的失业率上升至了4.3%。 Janco首席执行官M. Victor Janulaitis表示，该行业从今年2月份就开始萎缩，现在有近12万名失业的IT专业人士。“根据我们的分析，IT就业市场和IT专业人员的就业机会可谓糟糕透顶。” 此外，拥有学士学位的高学历人才的失业率也在上升。 一年前，大学毕业生失业率仅为1.8%，而如今已升至了2.1%。 就业评论网站Glassdoor的首席经济学家Daniel Zhao表示，招聘市场的降温，意味着更多的求职者将不得不决定什么对他们更重要——例如是究竟想要更高的薪水还是远程办公的岗位，然后被迫做出妥协。 他补充称，由于岗位稀缺，跨行业寻找就业机会可能也正成为出路。例如，一位IT工作者如果在科技行业难以找到一份更好的工作，那么他也许可以碰碰运气在医疗保健行业寻找类似的工作，“人们往往低估了自己技能的可转移性，”Zhao指出。 加薪机会已越来越少 值得一提的是，与本周火热的非农数据表现形成鲜明对比的是，本周三公布的“小非农”ADP数据却极为惨淡。 美国自动数据处理公司(ADP)公布的具体数据显示，9月份仅新增8.9万个就业岗位，远低于市场先前预估的15.3万个，这也是自2021年1月以来最慢的ADP就业增速。 ADP首席经济学家Nela Richardson表示，那些规模较大的公司——这些公司通常提供吸引许多白领的全套福利，如带薪育儿假和数周的休假时间，在9月减少了8.3万个工作岗位，几乎完全抵消了8月份新增的工作岗位。许多失去的工作是在专业和商业服务领域，减少了3.2万个。 她表示，这些公司在2021年和2022年曾非常积极地展开招聘，但他们今年一整年都在缩减规模。 Richardson指出， 白领求职者处境如此艰难的一个原因是，能带来真正加薪的工作机会已越来越少。 一年前，人们往往能因跳槽而获得更高的薪酬，这也推动薪资涨幅创下了20年来的最高纪录。但从那以后，由跳槽而带来的薪酬溢价几乎已完全消失。ADP的数据显示，自2022年9月以来，专业服务行业新聘人员的年薪中位数下降了1.4%，信息行业新聘人员的年薪中位数则堪堪持平。 与此同时，在公开调查中预计未来几个月将增加招聘的企业高管也已越来越少。美国商界组织商业圆桌会议(Business Roundtable)在夏末进行的一份调查显示，近三分之一的CEO预计，未来六个月公司员工人数将减少，这一比例高于6月份时的27%。预计就业岗位将增长的CEO数量，则从一年前的47%大幅降至了27%。 事实上，在周五的非农数据公布后，全球主要金融市场出现了V型反转的过山车行情，而许多业内人士也将美股等风险资产能够最终逃出生天的原因，归于了薪资数据的低于预期。 数据显示，美国平均时薪环比增长0.2%，持平于8月，未如市场预期加快增长至0.3%；同比则增长4.2%，创下了两年来的最低增速。

美国劳工部公布了9月非农就业人口变动及失业率数据。9月，美国非农就业人数录得增加33.6万，较预期的17万大幅增长，远高于8月的18.7万个。 失业率则与8月的3.8%持平，小幅高于预期的3.7%。时薪环比增长0.2%，与8月持平；时薪同比增长4.2%，低于8月的4.3%；劳动参与率保持在62.8%不变，每周平均工作时间为34.4小时，也与上月持平。 这一最新数据无疑显示出美国劳动力市场的强劲，超30万人非农新增就业人数可谓是出乎所有华尔街机构的预料。此前，大型金融机构中，花旗给出了最高的非农预期，但也仅为新增24万人。 报告发布后，美国股指期货大幅下跌，国债收益率大幅上涨。投资者更有理由相信美联储将维持高利率，甚至在通胀高企的情况下进一步加息。 CME的美联储观察工具也表明，市场在最新非农数据公布后加大了对11月议息会议加息的押注。截至目前，投资者认为美联储在11月维持利率在5.25-5.5%的可能性为71.3%，加息25个基点的可能性为28.7%，较一天前增加了8.6%。 危险苗头 行业角度来看，休闲和酒店业带动了9.6万个新增就业岗位，政府部门新增了7.3万个岗位，医疗保健带动4.1万个，专业、科学和技术服务业则新增2.9万个。 由于好莱坞罢工继续僵持，9月电影和录音行业工作岗位减少了5000个，而自5月以来，该领域已经累计减少了4.5万个岗位。 此外，美国汽车工人联合会仍在与底特律三大汽车制造商进行谈判，而周三，美国凯撒医疗集团工会联盟又掀起了美国医疗工作者史上最大的罢工行动。 这些劳动纠纷进一步增加了美国经济的脆弱性，工人们要求的大幅提高薪资有望再次推高美国通胀水平，从而破坏美联储一直以来的努力。 在高工资的威胁下，美国非农数据的远超预期可能为美联储的继续加息埋下伏笔。 另一方面，华尔街也在警告维持高利率水平，以及继续加息可能对美国经济带来大的打击，或会引发严重的经济衰退。 巴克莱银行全球研究主席Ajay Rajadhyaksha还指出，如果美国经济增长放缓，美国政府面临的财政挑战也将加剧。假设不削减支出，利率保持高位，赤字增加可能导致收益率上升，这反过来又会推高赤字。

美国劳工统计局公布数据显示，美国9月非农就业人口增加33.6万人，远超预期的17万人，8月前值为18.7万人。美国9月失业率3.8%，高于预期的3.7%，与8月前值3.8%持平。 美股期货短线跳水，纳斯达克100指数期货跌超1%。美元指数短线拉升约30点，现报106.61。美债收益率短线走高，10年期国债收益率现报4.799%。 互换价格显示市场完全消化的美联储降息时间从明年7月推后至9月。 本周稍早，美国公布了另外两大重磅就业数据，均引发市场强烈反应，虽然数据好坏不一，但总的来说，好数据成了市场的坏消息，反之亦然。周二，美国8月JOLTS职位空缺远超预期，白领职位激增，令当日美股大跌。周三，美国9月ADP就业增加8.9万远低于预期，创2021年初以来最低，提振当日美股大幅反弹。

当地时间周三早晨，美国劳工部发布针对非农数据的年度基准调整初值预期，给看上去一直挺强劲的非农数据“脱了点水”。 (来源：美国劳工部) 根据美国劳工部公布的初步数据， 今年的基准调整将下降30.6万人，也就是说基准非农的下修幅度为0.2%。 最终的基准调整将会在明年2月与2024年1月的非农数据一起公布， 届时将一并调整2022年4月至2023年12月共21个月的非农数据。 （调整的是这部分数据，来源：tradingeconomics） 作为这个调整的背景，劳工统计局每年会把3月的非农就业数据，与更准确但更新速度慢很多的季度就业与工资普查数据（QCEW）进行基准对齐。当三月的非农数据与QCEW进行对齐后，变化将按比例分布在以三月为结束的那一年内。 QCEW基于几乎所有雇主都必须提交的各州失业保险（UI）税记录，旨在 完全统计美国所有1100万个机构/工作场所，并且有90%以上的响应率 ；与此相比， 非农就业报告只调查66万个机构，响应率也大致只有4成 。 难以撼动货币政策的背景描述 换种表达方式来讲，今天这个30万的数据， 约等于劳工部预期到2023年3月为止的12个月里，平均非农就业数据需要从33.7万下降至31.2万。 研究公司FwdBonds的经济学家Chris Rupkey表示，自3月以来就业市场又增加了87万个工作岗位，7月的授薪就业人数是1.56342亿。当经济停止增长时，会先看到非农就业人数下降，但在这次基准修订中没有衰退即将到来的迹象。 对于更多研究美国宏观的分析师而言，这两天也在集体忙一件事情：调整对美国经济陷入衰退的预期。德意志银行的美国经济学家Brett Ryan表示，周三的基准调整并不会改变对美国经济状况的描述。 他和他的同事依然认为美国经济会出现衰退，但也承认短期内出现衰退的可能性已经在减少 ，他们准备等到一系列8月经济数据公布后，再来重新评估一下这个预测。 小疑问：为啥拜登的经济数据总是在发布后下修 趁着非农基准下修的事情，知名财经博客ZeroHedge指出，今年到现在为止一共有6个月的非农进行过修正，无一例外最后的结果都要比初值低，个别月份的下修可能要接近10万。 按照非农数据的公布方式，在市场最看重的初值数据公布后，还会在后续两个月里进行两次调整。 （来源：ZeroHedge） 在过去几个月里，这种情况并不是孤例。以新房销售数据为例，今年前6个月的初值数据也无一例外最终全部被下修。这也显示出，许多一度令市场惊讶的强劲经济数据，其中有不少原本就是要在未来被“修正”的统计误差。对于近些日子一直拿经济数据作为竞选策略的拜登来说，底层数据总是在公布后不停地被下修，恐怕会令“拜登经济学”稍稍有那么一点令人难以信服。 （来源：ZeroHedge）

过去一年多，为了遏制高通胀，美联储将联邦基金利率上调至22年以来的最高水平，强劲的就业数据是美联储敢于如此激进的底气。而即将公布的一份报告或令美国非农就业数据被大幅下修50万，这意味着美联储的加息理由可能会有所减弱。 美国劳工部将于周三公布最新就业和工资普查（QCEW）数据。 摩根大通经济学家Daniel Silver估计，若根据周三的QCEW进行初步基准调整，在截至今年3月的一年内，美国的新增就业人口会比目前已发布数据减少将近50万，即每个月减少约4万个就业岗位。 劳工统计局每个季度公布一次就业和工资普查（QCEW）数据。QCEW数据基于各州失业保险税收记录，涵盖了美国几乎所有的就业岗位。因此，QCEW比非农就业报告数据更准确，但时效性不及每月发布一次的非农报告。劳工统计局会根据QCEW对非农就业数据进行调整。 加息理由减弱 去年，美国政府公布的就业数据一直出乎经济学家的意料，就业人数增幅持续超预期。强劲的就业数据是美联储稳步加息背后的一个关键原因。而如果就业市场没有此前公布的数据显示的那么强劲，美联储的加息理由也将减弱。 不过，即使将非农数据向下修正，平均就业增长仍将保持在每月30万左右的强劲水平。因此，修订后的数据可能不会从根本上改变经济学家对劳动力市场健康状况的看法。 “尽管我们预计美国劳工统计局的初步估计将表明，就业增长没有最初报告的那么强劲，但修正幅度不太可能大到足以表明劳动力市场状况出现重大转变的程度，”道明证券首席美国宏观策略师Oscar Munoz表示。 彭博经济研究所（Bloomberg Economics）的分析师Stuart Paul表示，QCEW数据可能会证实该机构长期以来的观点，即劳动力市场比媒体报道的要弱。但他表示，“那些一直坚持‘劳动力市场吃紧’观点的人可能会感到震惊”。 渣打银行分析师Steve Englander估计，这一数据可能向下修正65万左右，其中大部分疲软集中在最近几个季度。他称， 这将表明“就业市场状况远逊于近几个季度支撑美联储收紧政策的因素，这将减少进一步加息的压力。”

美东时间周五，美国劳工部发布的报告显示，美国6月非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，不及预期的增加23万人，前值为增加33.9万人。根据统计，此前非农数据连续14次超越市场预期。 数据显示，6月失业率从5月下降0.1个百分点至3.6%，与预期持平。6月平均每小时工资同比为4.4%，预期4.2%，前值为4.3%；环比增速为0.4%，预期0.3%，前值从0.3%上修至0.4%。 薪资水平仍然太高，无法与美联储2%的通胀目标保持一致。市场预期，美联储在6月份暂停加息后，几乎肯定会在本月晚些时候恢复加息。 纽约市场分析师Felice Maranz表示，高于预期的平均时薪提醒人们，就业市场尚未完全降温，这可能使美联储倾向于鹰派立场，从而令风险资产承压。 与此同时，6月劳动力参与率为62.6%，预期和前值均为62.6%，这表明有更多的人进入劳动力市场。 虽然高薪行业如科技和金融部门正在裁员，而像休闲和酒店业以及地方政府教育部门等部门仍在大举招聘，这些部门在新冠大流行期间流失了员工并经历了加速退休。 由于劳动力短缺，企业也在囤积劳动力。但一些经济学家认为，这掩盖了经济的疲软之处。一旦消费者支出放缓开始侵蚀利润，这种情况可能会改变，预计会出现大规模裁员。 还有人担心，由于高薪科技和金融等工作岗位的流失，导致工资增长放缓，预示着作为经济主要支柱的消费者支出放缓。 数据公布后，美股三大股指期货均冲高回落，美元指数短线跌逾0.4%，非美货币普遍走高，现货黄金短线上扬7美元，报1926.80美元/盎司。 总体而言，这份非农报告对美联储来说并不是最好的。非农就业人数超过20万人仍然非常强劲。失业率下降，劳动参与率保持稳定，工资略有上升。这表明，需要更多的政策收紧来给经济降温。 财经网站Forexlive分析师Adam Button指出，连续14个月高于市场预期的非农新增就业人数终于被打破，尽管公布的数据与市场预期差距很小。由于昨日强劲的ADP报告，市场定价高于普遍预期，美元在非农公布后暴跌。 凯投宏观首席美国经济学家Andrew Hunter写道，6月份的报告表明劳动力市场状况终于开始明显缓解。“话虽如此，它不太可能阻止美联储本月晚些时候再次加息，尤其是在薪资增长的下行趋势似乎正在停滞的情况下。”