2023年央行首次降准日期确定。3月17日，央行发布消息称，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。 图为央行官网消息，此次降准为0.25个百分点 财联社记者注意到，最近一次央行降准是在2022年12月5日，同样降准0.25个百分点，下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。对于最新一次降准，央行表示，是为了推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。 此次央行降准临近二季度，多位受访人士表示，在时间节点上降准有些超预期，但进一步也反映了政策端为更好地、更加积极地提振我国宏观经济的决心。国金证券首席经济学家赵伟表示，随着此次降准，经济修复再注强心剂，“此次属于超预期的降准。本次普降0.25个百分点、幅度与2022年两次保持一致，预计释放6000亿元中长期资金，叠加月中MLF超额续作2810亿元，3月合计投放中长期资金近9000亿元。” 在民生银行首席经济学家温彬看来，适时采取降准措施，向金融体系释放长期流动性，有助于降低银行机构资金成本、做好资产负债管理，特别是对引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度、降低融资成本将发挥积极作用。 华创证券非银首席分析师徐康告诉记者，随着降准，预计更多流动性的释放是对经济复苏的有效支撑，修复风险偏好；光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在受访时表示，央行此番降准，除了更多为银行进一步合理让利拓展空间，更是释放了稳增长积极信号，有助于增强市场对经济复苏前景乐观预期。 中国银行研究院研究员梁斯表示，用降准的办法来提供长期流动性，支持实体经济，央行此次降准即在市场预期之外，但也在情理之中。 不难发现，政策表态稳健，是2023年以来频见的信号。央行进一步提到，将坚决贯彻落实党的第二十次代表大会、中央经济工作会议和全国两会精神，按照党中央、国务院决策部署，精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。 降准早有预期，提振经济基本面 实际上，对于此次降准，市场早有预期，今年的《政府工作报告》提出，稳健的货币政策要精准有力。记者留意到，央行行长易纲此前在“权威部门话开局”新闻发布会上表示“降准提供长期流动性支持实体经济是一种比较有效的方式”，已引发市场的降准预期。 他还提到，目前我国货币政策的主要变量水平是比较合适的，实际利率水平是比较合适。对于降准，2018年以来中国央行实施14次降准，平均法定存款准备金率从15%左右降到不到8%，用降准的办法“吐出”长期流动性来支持实体经济，还是一种有效方式，使得流动性处在合理均衡水平上。 更多预期来源于对于经济基本面的预判。今年以来，我国经济运行整体呈现企稳回升的态势，但仍处于持续恢复态势。数据显示，1-2月全国服务业生产指数同比增长5.5%，两年平均增长4.8%；全国服务业生产指数同比增长5.5%，两年平均增长4.8%；社会消费品零售总额同比增长3.5%，两年平均增长5.1%；全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.5%，两年平均增长8.8%。 记者留意到，就在央行发布降准消息当天，中信证券首席经济学家明明就发文指出，3月15日MLF超额续作后，市场就关注后续央行降准的可能性。他认为，流动性水位下降阶段，央行往往基于经济基本面强弱判断超额续作MLF与降准工具选择，此外，当下流动性市场同时面临总量与结构层面压力，若经济延续强势修复则后续超额续作MLF的可能性更高，但需关注MLF存量突破5万亿元后触发央行降准置换MLF的可能性。 与此同时，明明指出，央行降准或出于两方面的考虑：进入2023年，一方面防疫优化措施全面落地，另一方面，2022年底的一轮疫情冲击影响消退，而前期部署的“第二支箭”、金融16条、首套房房贷利率动态调整机制等宽信用工具成效逐步显现，企业端和居民端融资需求显著回暖。信贷需求强势扩张的过程中，派生存款对超储形成较多消耗，使得银行间市场流动性水位下降，进而引起了资金利率中枢抬升与波动加大。 英大证券研究所所长郑后成告诉记者，央行降准已在预期内，“一方面，PPI当月同比在1-5月稳步下行，意味着我国宏观经济承压，央行有降准降息的需求。疫情防控政策出现了很大的调整，我们要综合看、全面看、动态看、发展看，出口增速是下行的，大家不要只看到有利的一面，没看到不利的一面。2-6月CPI当月同比下行，意味着通胀对我国货币政策降准降息的掣肘降低了。” 他进一步提到，2023年宏观经济面临的困难和挑战之一是出口金额累计同比大概率进入负增长区间，且不排除全年持续负增长的可能。“降准通常发生在出口增速承压的背景下，出口如果负增长的话，压力比较大的话，央行通常在这种情况下降准。” 周茂华告诉记者，本次降准时机选择有两个方面的考量：一方面是1、2月国内信贷强劲扩张等原因，部分银行长期流动性偏紧；央行通过降准与结构工具配合，释放长期限流动性；另一方面是国内经济处于恢复阶段，政策适度靠前发力。 值得一提的是，本次央行降准积极释放了央行稳健货币政策取向，不搞大水漫灌，珍惜正常货币政策空间。目前看，国内降准空间较前几年已明显收窄。 中信证券指出，在流动性水位下降阶段，央行往往基于经济基本面强弱判断超额续作MLF与降准工具选择。此次央行降准，或由于MLF存量突破5万亿元后触发，并不意味着货币政策宽松，具体要看市场实际利率的变化。 周茂华称，后续央行降准等工具仍在工具箱，货币政策继续采取“总量+结构”工具组合，主要根据国内宏观经济复苏、物价表现和银行体系流动性情况，相机抉择，灵活调节。在保持货币信贷总量合理增长，把握好信贷投放节奏，引导金融机构优化信贷结构，加大薄弱环节、重点新兴领域支持，推动经济运行整体好转。 4年已宣布降准8次，A股应声上涨多 降准之下，股市将受何种影响广受关注。记者统计后发现，自2019年以来，包括这次，央行已宣布降准8次，而其中有5次（2019年1月4日、9月6日，2020年1月1日，2021年7月9日、12月6日）在降准后的次日沪指翻红，并在随后数个交易日上涨。此外，2022年11月25日宣布发起降准后，沪指五个交易日累计涨幅也为正。 图为2008年以来，历史上央行降准后沪指表现 4年多以来，唯一一次宣布降准并未对股市产生影响的是在2022年4月15日。彼时，宣布降准后次日沪指微跌0.49%，并且随后逐渐扩大跌幅。 展望后续，国金证券首席经济学家赵伟提到，在货币政策“精准有力”下，结构性支持或是主流更好地发挥货币政策工具总量和结构的双重功能下，结构性引导或是未来政策重心。2月底的四季度货币政策执行报告也明确强调，“加大宏观政策调控力度”、“稳健的货币政策要精准有力”，或指向稳增长财政加力、货币配合，更加侧重结构性引导。 赵伟重申观点，一方面，政策靠前、疫后活动加快修复，有利于信用环境修复；政策支持下，融资向制造业等倾斜，助力新时代“朱格拉周期”，经济可以乐观些。

据央行官网，为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。 中国人民银行将坚决贯彻落实中国共产党第二十次全国代表大会会议精神，加大稳健货币政策实施力度，着力支持实体经济，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持重点领域和薄弱环节融资，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问 1、此次降准的目的是什么？ 答：一是保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量合理增长，落实稳经济一揽子政策措施，加大对实体经济的支持力度，支持经济质的有效提升和量的合理增长。二是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。 2、此次降准释放多少资金？ 答：此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。 》【SMM今日要闻】央行降准！ | 金属多数飘红 | 金属产业链周度调研出炉

七个月后，市场再次迎来降准。 今日，中国人民银行宣布，于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。 》央行：下调存款准备金率0.25个百分点 释放长期资金约5000亿 市场人士指出，经济恢复有所放缓、置换到期MLF等原因促使降准，起到稳定市场预期，为年末经济提供适宜流动性等作用。对于12月LPR是否会下调，市场人士意见不一。但在降息方面，多数认为短期调整可能性偏低。也有机构表示，降准释放长期资金，利好资金面，但利好程度不宜高估。 超预期降准 这次降准有一定程度的超预期。 上周，人民银行三季度货币政策执行报告提出“高度重视”未来通胀升温的潜在可能性，较二季度“密切关注”，警惕性更高。加上前期市场资金紧张，一些市场人士分析当局对降准仍较为慎重，导致市场对于货币政策再度宽松的预期大幅下降。 然而两天前（22日），国常会再提降准，指出适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。市场对于降准的预期迅速升温。当时，多位市场人士告诉记者，人民银行将会在短期内跟进，时间不会间隔太长。 据悉，此次降准共计释放长期资金约5000亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。 英大证券研究所所长郑后成接受记者采访时表示，宏观经济压力犹存加上未来通胀的下行压力大促使降准。 数据显示，10月社会消费品零售总额、投资增速、规模以上工业增加值增速等多项经济数据回落。统计局发言人曾表示，10月份我国经济延续了恢复态势，但外部环境复杂严峻，世界经济下行的影响逐步显现，国内疫情新发多发，经济恢复有所放缓。 “当前资金面仍有边际收敛的压力，仍需央行有所作为。此外，目前经济金融环境处于弱修复状态，总量与结构政策需引导，加上当前外围因素对国内货币政策的制约在减弱，给降准打开一定空间。”民生证券固定收益组首席分析师谭逸鸣分析称。 谭逸鸣进一步表示，从三季度货币政策执行报告来看，通胀这一未来或有压力或许受到央行高度关注，但从当前来看，暂时并非货币政策的核心约束。 另外，鉴于12月有5000亿MLF到期，多位业内人士指出，降准原因之一是为了置换到期的MLF，优化银行流动性结构。 降准将为年末经济提供适宜流动性 谈及此次降准目的，人民银行表示，降准可以保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量合理增长，落实稳经济一揽子政策措施，加大对实体经济的支持力度，支持经济质的有效提升和量的合理增长。 降准还将优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，降准可以增强银行信贷扩张能力，保持流动性合理充裕，稳定市场预期。另外，年底降准也是做好跨周期调节政策的具体体现。 中信证券指出，降准既是用于补充流动性水位，也是促进债市预期稳定的手段，对冲散点疫情对经济的影响，为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境。 “近年来，降准已经变成常规操作，其主要目的是保持流动性合理充裕，同时实现逆周期调节的功能。包括配合财政政策，服务于专项债等的加快发行；降低银行资金成本，引导LPR下行；推动银行增加资金投放，加快信用扩张。”中国民生银行首席经济学家温彬说。 利好市场风险偏好，LPR会降吗？ 对于降准带来的市场影响，周茂华认为，降准将有助于提振市场信心，促进经济加快恢复，加之股市估值整体低洼，整体利好市场风险偏好。 对债市影响，谭逸鸣表示，短期内或会进一步缓解资金面的压力，然而后续情况关键还是看基本面的变化，连续的边际变化会对应后续政策面的演绎。 “除了流动性投放效应外，降准的一个直接作用是降低银行资金成本。本次降准落地后，12月5年期LPR报价下调的概率大幅度上升，单独下调15个基点的可能性更大。”东方金诚首席宏观分析师王青说。 王青进一步表示，1年期LPR报价或将保持稳定。“当前企业贷款利率明显低于居民房贷利率，且各类结构性支持政策工具丰富，都会引导企业贷款利率持续下行，由此，年底前1年期LPR报价有望保持。” 周茂华表示，此前密集出台稳楼市政策措施，且阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限，目前需要推动各地因城施策，用好用足稳楼市一篮子政策措施。这些原因较大程度降低短期调整5期LPR利率必要性。 “无论是从负债端，还是从稳地产的诉求来看，12月份LPR有调整的可能性。通常来讲一年期和五年期LPR会一起调整。但目前主要关注的是中长期贷款，所以也不排除会单独调降五年期LPR。”谭逸鸣说。 短期降息可能性偏低 降准之后，市场是否会迎来降息？ 对此，周茂华表示，短期降息可能性偏低。“目前利率整体处于合理区间，短期需要支持银行加大房地产、重点基建项目融资保障，充分发挥投资在稳增长中关键作用。同时，需要对海外主要央行紧缩政策外溢影响保持警惕，兼顾外部均衡。” 王青判断，短期内下调政策利率(MLF利率)的可能性较小。“近期疫情升温会对四季度经济运行形成扰动，但在应对经验逐步积累，扰动效应会有所弱化，一定程度上减轻四季度经济下行压力，不致出现类似二季度的大幅下行波动。因此，短期内下调政策利率的必要性不大。未来降息能否落地，将主要取决于今年底明年初经济运行状况。” 中信证券指出，本次降准落地后，后续货币政策进一步宽松的想象空间更小，预计政策层面将呈现更多宽信用的政策空间。 不过，方正证券指出，降准释放长期资金，利好资金面，但利好程度不宜高估。因为降准的同时，政策面也在放松地产融资，鼓励银行加大对房企的融资支持力度，资金流向房企和实体经济也会改善。“一增一减”降准对资金面的实质利好程度可能不高。 人民银行表示，加大稳健货币政策实施力度，着力支持实体经济，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持重点领域和薄弱环节融资，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

国务院总理李克强11月22日主持召开国务院常务会议，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础；决定向地方派出督导工作组，促前期已出台政策措施切实落地。 会议指出，各地各部门贯彻党中央、国务院部署，扎实实施稳经济一揽子政策和接续措施，为扭转二季度前期经济下滑态势、稳住经济大盘提供了有力支撑。四季度经济运行对全年经济十分重要，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点。要深入落实稳经济一揽子政策措施，保持经济运行在合理区间，力争实现较好结果。前期推出财政金融政策支持重大项目建设、设备更新改造，政策效应正在显现，还有很大潜力，同时各地情况有差异，有部分没落到位，要继续狠抓落实。 一是重要项目协调机制要继续高效运转，推动重大项目加快资金支付和建设，带动民营企业等社会资本投资，年内形成更多实物工作量。加强监管，打造质量安全工程。 二是对设备更新改造，要在已基本完成贷款签约基础上，把工作重点转向专项再贷款发放和财政贴息拨付，督促加快设备购置和改造。 三是稳定和扩大消费。支持平台经济持续健康发展，保障电商、快递网络畅通。落实因城施策支持刚性和改善性住房需求的政策。推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款，促进房地产市场健康发展。 四是持续保障交通物流畅通。物流保通保畅工作机制要不间断协调，保障主干道和微循环畅通，保障港口等集疏运正常运行，及时打通堵点，维护产业链供应链稳定和进出口通畅。 五是加大金融支持实体经济力度。引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。 六是做好困难群众、失业人员动态监测和救助帮扶，兜牢基本民生底线。加大农民工工资拖欠治理力度，保障及时足额支付。 会议强调，要强化督导和服务。11月底前，国务院各督导工作组赴有关地方，对稳经济一揽子政策措施落实情况进行督导，协调解决政策落实中的困难和问题。 会议研究了其他事项。