持续深入的电动化转型和公司体系化能力的构建，正加速催化新造车企业的盈利能力。 6月3日，小米集团董事长雷军在小米投资者日上透露，“小米汽车业务预计将于今年三四季度盈利”。这也是继蔚来汽车和小鹏汽车后，第三家设定了盈利时间表的中国新造车企业。这一时间表，尤其是小米汽车设定的节点，较特斯拉大幅提前。 “小米的汽车业务亏损正在逐步收窄。在YU7的智驾研发投入上，总预算达到35亿元，整体投入在行业处于领先水平。”雷军向投资者介绍了小米汽车的部分工作进展，“五年前，小米就开始投资研发机器人领域，目前汽车工厂正在试用相关能力，小米的汽车芯片正在研发中，预计也将很快推出。” 财报显示，2025年第一季度，小米集团智能电动汽车及AI等创新业务分部总收入为186亿元。其中，智能电动汽车收入181亿元，其他相关业务收入5亿元；智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率23.2%，其上季度毛利率为20.4%，2024年毛利率18.5%；经营亏损5亿元，亏损收窄。 小米SU7 5月交付量超28,000辆，目前正在为小米YU7大规模量产做准备。“YU7技术发布后预约咨询量超过同期SU7，截至5月25日，YU7留资用户是SU7同期的三倍左右，YU7比SU7有更大的受众面，我们对YU7非常有信心。”小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰在业绩电话会上表示，“产品力强，盈利不是问题。” “公司有信心在2025年实现销量同比翻倍以上的增长，并预计将在第四季度实现盈利，全年达到规模性自由现金流转正。”与小米汽车设定的目标相仿，小鹏汽车董事长何小鹏在2025年第一季度业绩电话会上再次重申了公司的盈利预期。 财报显示，小鹏汽车第一季度营收158.1亿元，去年同期65.5亿元，同比增长141.5%；第一季度净亏损6.6亿元，2024年第四季度净亏损13.3亿元，较上一季度亏损收窄。 尽管仍处在亏损状态，但小鹏汽车交付量的快速提升和毛利率的持续向好，让市场看到了小鹏汽车盈利的可能性。2025年一季度小鹏汽车总交付量94,008辆，同比增加330.8%。在销量增加的同时，其毛利率亦有所提升。2025年第一季度毛利率为15.6%，2024年同期为12.9%，而2024年第四季度为14.4%。 至今年5月，小鹏汽车累计交付新车162,578辆，同比增长293.08%，并连续七个月交付量超过3万辆。5月28日上市的小鹏MONA M03 Max，上市1小时大定突破12,566辆，超过去年上市同期。何小鹏表示，小鹏汽车在第二季度将完成五款车型年款升级或增加配置，三季度将有两款全新车型开始交付放量；今年四季度鲲鹏超级电动车型逐步实现量产。 除AI+汽车，人形机器人与汽车产业深度的融合，及海外市场将是小鹏汽车另外两条增长曲线。小鹏计划在2026年内能够推出面向工业和商业场景的人形机器人，通过量产场景的数据驱动快速进化。海外业务方面，何小鹏预计公司在未来三年将会高速扩张。 相比上述两家公司，蔚来汽车以目前的业绩状况，距离盈利则显得“道阻且长”。6月3日发布的蔚来汽车2025年第一季度财报显示，公司第一季度营收120.35亿元，同比增长21.5%，环比下降38.9%。净亏损虽然较上一季度收窄，但仍达67.5亿元；毛利率为7.6%，较去年同期提升2.7个百分点，较上一季度下降4.1个百分点。 在2025年第一季度业绩电话会上，蔚来汽车董事长李斌及管理层再次强调了第四季度盈利的目标，而实现目标的路径为提升销量和提升费用使用效率。 “二季度随着2025款‘5566’（蔚来ET5、ET5T等）的上市，我们顺利完成了产品切换，成交价格会有所回升。自研芯片的上车，也会给我们的单车成本带来1万元左右的优化。今年第四季度NIO品牌有望达到月销量25,000辆的水平，比去年稳态2万辆的销量提高20%。”李斌表示。 针对乐道品牌，李斌提出，“L60有信心回归稳态月销量1万辆，L90会改变三排座SUV现有市场格局，L80会在四季度会上市交付。今年乐道三款产品加起来，四季度可实现每个月2.5万辆的销量目标。” “在研发方面，公司内部设立车型产品线组织，整合了蔚来、乐道和萤火虫的研发资源，持续提升研发团队的效率。在销售和服务方面，我们在确保一线的生产力的同时，通过精简岗位提升整个销售服务团队的效率。”蔚来汽车管理层亦提到了提升费用效率的举措，“由于第四季度要实现盈亏平衡的目标，第四季度研发费用将在20亿-25亿元之间，与去年同期相比会有20-25%的效率提升；销售和管理费用比例将占到销售额的10%左右。” 在此基础上，李斌认为，蔚来四季度整体销量将超过5万辆，毛利率达到17-18%，“是可以实现盈利的”。

7月1日，造车新势力公布了6月及上半年交付成绩。从具体表现来看，理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、小鹏汽车均延续了5月份整体向好的势头，其中，理想时隔4个月再次实现4万交付量，蔚来和零跑交付量创历史新高。不过，上述五家车企内部阵营的分化更为明显。 理想汽车6月交付新车47,774辆，同比增长46.66%。根据理想汽车第一季度财报显示，二季度交付指引为10.5万至11万辆，第二季度实际交付新车108,581辆，达到了指引下限。截至2024年6月30日，理想汽车累计交付量达到822,345辆，位居国内新势力品牌总交付量第一。 “6月理想L系列的销售势能继续提升，理想L6月交付量成功突破两万辆，全系产品月交付量超过四万辆。”理想汽车董事长兼CEO李想表示，二季度以来，在新车型理想L6上市和门店效率提升的双重作用下，理想汽车重回中国新势力品牌销量榜首。 排名第二的蔚来汽车6月交付新车21,209辆，同比增长98.09%，在连续两个月实现交付破2万辆的同时，创历史新高。2024年上半年，蔚来共交付新车87,426辆，同比增长60.24%。 在行业人士看来，产品力被认可、换电联盟带来的扩圈效应以及BaaS政策是推动蔚来汽车近两个月交付量增长的关键因素。与此同时，董事长李斌的直播让更多人对蔚来产生了解和认知，进而带动购买。 同样创历史新高的还有零跑汽车，其6月交付量首次破两万，达到20,116辆，同比增长52.29%。其中，C10、C11两款车型合计交付超过11,300辆，成零跑汽车销量担当。6月28日晚，零跑汽车发布旗下全新中大型六座SUV零跑C16。新车上市48小时，大定订单数量已经突破5,208辆，有望将成为零跑汽车交付量的新增长点。 “下半年的零跑一定会带来更多惊喜。”零跑汽车董事长朱江明首次以视频方式披露零跑交付数据，并透露，其本人选择了智驾高配版零跑C16，正在等待交付中。 与蔚来、零跑的再创新高不同，小鹏汽车虽然连续四个月实现了环比增长，但6月仅完成交付10,668辆，同比增长23.76%，环比增长5.14%。2024年上半年，小鹏汽车累计交付新车共52,028辆，同比增长25.57%。为进一步提升销量，小鹏汽选择了新增子品牌“联合作战”。据悉，小鹏MONA系列首款车型M03定档7月3日首秀，并在2024年第三季度正式发布。 已连续三个月销量排名“垫底”的哪吒汽车6月交付量为10,206辆，同比下降15.88%，连续5个月单月同比负增长。作为上述新势力中唯一一家尚未上市的车企，哪吒汽车在当前的市场状态下对于资金的需求无疑更为迫切。6月26日，哪吒汽车母公司合众新能源向港交所主板提交上市申请，有望成为第五家在港股上市的造车新势力。 “虽然五家传统的造车新实力在6月均实现了环比增长，但内部阵营的分化更为明显。”在行业分析人士看来，当前上述五家车企可大致分为三个“集团”，其中，理想“一骑绝尘”；蔚来、零跑相互缠斗，月均销量2万左右，构成第二“集团”；而小鹏和哪吒单月销量在1万辆上下徘徊，处于第三“集团”。“展望下半年，随着理想自建充电桩数量的增长，其或将重启纯电车型的交付；蔚来第二品牌‘乐道’也将在下半年正式上市，而零跑则将借助Stellantis集团实现海外投产；小鹏虽然计划在第三季度发布MONA系列首款车型，但其对小鹏全年销量贡献或较为有限。在这些背景之下，这五家造车新势力的分化也许会进一步加剧。”

龙年春节复工第一天，造车新势力高合汽车却传来了停工停产的消息。2月18日，市场传出消息称，高合汽车召开内部大会，宣布即日起将停工停产6个月。 “今天还在正常上班，目前（公司）并没有停工。”对于上述传闻，有高合汽车内部人士予以了否认。不过，值得关注的是，在其他车企当日通过各平台发布“开工大吉”的寄语时，高合汽车官方平台却保持了沉默。 进入2024年，高合汽车便曾屡次传出停工停产、减员降薪的消息。1月2日，高合汽车曾通过社交平台发布声明称，公司运营一切正常，研发、生产、营销、交付等各项工作正常推进。“原发平台已删除该帖并对该发帖会员做出警告处理。对相关信息的错误解读已对高合汽车的品牌声誉造成了严重损害，并对社会與论构成了误导，我司已向公安部门报案。请大家不信谣不传谣。”高合汽车在声明中称。 至2月7日，高合汽车召开员工大会并通知：1月的工资无法按时发放、2023年年终奖取消、建议员工自寻出路等。对此，高合汽车回应称，确有其事。根据生产经营的实际情况，公司正在采取比如高管主动降薪、缓发工资等调整措施，应对内外部的挑战。 相较于“蔚小理”，高合汽车一直是造车新势力中比较低调的存在。高合汽车是华人运通旗下专注于豪华智能电动汽车的品牌，成立于2017年8月21日，注册资本2.5亿元。公司实控人及董事长丁磊，曾任上海通用汽车总经理，上汽集团副总裁，上海浦东新区副区长等职务，在行业内浸淫多年，也是高合汽车最为重要的IP。其通过其控制的善郅合（上海）商务咨询有限公司与上海泽觉汇企业管理合伙企业（有限合伙）公司，合计持有华人运通39.98%的股份。 一直被行业视为“豪华纯电天花板”的高合汽车，其产品价格远超绝大多数自主新能源汽车品牌价格。目前在售有三款车型，分别为HiPhi X、HiPhi Z及HiPhi Y。公开数据显示，2021年高合汽车累计销量4237辆，2022年累计销量4349辆。截至目前，高合并未公布2023年全年销量。高合汽车的第三款车型Hiphi Y，售价区间在33.9万-44.9万元，共提供四款配置车型。高合汽车在2023年7月HiPhi Y上市后，曾公布2023年8-10月交付量，分别为1021台、1556台、1606台。尽管HiPhi Y的上市带动了一定的销量，但仍旧没能扭转高合在市场上的颓势。 高合汽车在融资方面的消息也凤毛麟角。2023年6月初，高合汽车的母公司华人运通与沙特投资部签署了一项价值56亿美元的协议。这是高合汽车成立以来最大的一笔投资协议，也是中国新能源车企史上最大的一笔融资。根据这项协议，双方计划在沙特成立合资企业，从事与汽车相关的研发、制造和销售业务。不过，据悉目前条款细节仍在敲定中，双方尚未做出最终决定。也就是说，这笔巨款最终并未到位。 2023年11月15日，高合汽车与上海科技大学、联和投资有限公司、上海联和力世纪有限公司分别签署战略合作协议，高合汽车与联和力世纪共同打造的超跑HiPhi A也正式全球首秀。同时，联和投资是国有科创投资平台，这次多方合作也引发了关于高合在资本市场上的种种猜想，但直至今日同样未有下文。 在传出高合“停摆”的当天，小鹏汽车董事长何小鹏在一份内部信中提到，2024年是中国汽车品牌进入“血海”竞争的第一年，即淘汰赛的第一年。对于高合汽车来说，如果不能够尽快找到“xu命钱”，接下来势必要面临黯然离场的结局。