》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（1月6日-1月10日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间57到71美元/吨，QP2月，均价为64美元/吨，周环比下降0.5美元/吨；仓单64.8-78.8到80美元/吨，均价为71.8美元/吨，周环比下降3.8美元/吨，QP1月。EQ铜CIF提单为7.8美元吨到21.8美元/吨，均价为14.8美元/吨，周环比下降5.2美元/吨，QP2月。截至1月10日15：00收盘，对沪铜2501合约沪伦比值为8.26，进口盈亏-177元/吨附近。对沪铜2502合约沪伦比至为8.26，进口盈亏-517元/吨附近。截至到周四，伦铜3M-Jan为C104.31美元/吨，1月date与2月date为C47美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格80美元/吨，主流火法73美元/吨，湿法66美元 /吨；好铜提单72美元/吨，主流火法65美元/吨左右，湿法58美元/吨；CIF提单EQ铜6美元/吨到20美元/吨，均价为13美元/吨。 本周进口盈利窗口逐渐关闭，但现货报盘仍维持高位。因农历春节假期期间资金成本与港口滞货成本，买卖双方供需呈现较大分歧：卖方报盘集中于1月中下旬到港货源，而买方需求主要集中于春节后到港货源。LME高雄仓库本周注销仓单5350吨，因沪粤两地内贸升贴水出现价差，部分货源预计将发往广东地区。EQ方面，1月下旬到港货源本周需求亦偏弱，受比价影响溢价下行较快。SMM注意到当前LME0-3合约于COMEX主力合约之间价差超过450美元/吨引起市场关注。若节前价差持续高位，预计将有部分南美货源转至北美。展望后市，铜价走高下比价窗口逐渐恶化，近期到港提单，特别是EQ货源预计成交重心将逐渐走低。因保税区库存持续低位，注册火法价格预计相对坚挺。 据SMM调研了解，本周四（1月9日）国内保税区铜库存环比（1月2日）上升0.35万吨至2.24万吨。其中上海保税保税库存环比上升0.35万吨至1.89万吨；广东保税环比持平。本周保税库存止跌回涨，但供应来源主要来自关内，境外入保税量较上周有所减少。展望后市，进口盈利窗口虽然关闭，但仓单价格维持坚挺。假设国内冶炼厂发货量不变，预计下周保税区库存仍将小幅增加。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                       周内沪铜现货升水节节攀升，稳稳站在升水百元每吨以上。周内铜价重心亦有所走高，但现货市场沪粤两地形成明显价差，令部分货源南下，上海地区主流货源紧张，持货商顺势高抬升水。据SMM数据显示，截至本周四上海地区库存较周一下降0.78万吨至7.62万吨。但江苏地区实际成交远不及上海地区，冶炼厂被下游压价，基本以两位数升水成交。然电解铜长单持续难落地，预计后市冶炼厂亦会表现挺价心理。展望下周，沪粤价差持续下，沪铜现货升水亦难走跌，且临近交割可交割货源并不宽松，若仓单占比持续较低，需警惕隔月价差拉涨情况。预计下周现货升水依旧较难有明显跌幅，且随着下游春季备货需求释放，持货商难舍挺价心理。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

本周受到美国换届带来的避险情绪以及汇率波动影响，本周白银价格小幅上涨，SMM1# 白银上午出厂参考均价本周为7637-7757元/千克，周初基差缩小，周初成交较好，随后成交热度下降。 【经济数据】： 利多：美国12月ADP就业人数公布值为12.2万人，低于前值14.6万人和预期值14万人。 利空：美国至1月4日当周初请失业金人数公布值为20.1万人，低于前值21.1万人和预期值21.8万人。 【现货市场】：  白银：本周白银现货市场中，量大的现款现货的国标银锭报价在平水左右，量大的现款现货的大厂银锭报价在3-4元/千克，周初由于基差缩小，市场出货热情较高，而市场出货后补充现货以及其他需求采购，市场收货热情也不少，市场成交偏多，随着价格持续上涨，下游企业补货需求减弱，周中以及临近周末的成交开始偏弱，下周预计市场开始进入成交淡季，企业开始准备过年，银锭企业预计服务到21.22号左右，随后市场也会提供服务，但电话联系以及物流问题，响应变慢，因此市场也记载积极进行应对。 下游：本周太阳能背面银浆的参考均价为5029-5102元/千克；太阳能主栅正面银浆的参考均价为7565-7674元/千克；太阳能细栅正面银浆的参考均价为7615-7724元/千克，光伏行业由于下游放假排期不定，市场无法确认准确放假时间，以产业需求为主无法确认放假安排。本周首饰行业工厂由于订单交付完成工厂开始陆续进入放假状态。其他行业企业在周初进行备货，部分企业元旦前就对原料储备进行调整，临近春节，市场成交开始转淡。 》查看SMM贵金属现货报价  

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利118.2元/吨，焦企盈利情况转弱。 从价格角度看，焦炭价格持续下跌，焦企吨焦盈利受到较强负面影响；从成本角度看，炼焦煤价格下跌幅度同样较大，以低硫主焦煤为例，价格从1580元/吨降至1450元/吨，下跌130元/吨，且其它煤种价格跌幅也在100-200元/吨，炼焦成本下降明显，焦企吨焦亏损得到较大补充。 后续焦炭价格或再度下跌，但炼焦煤价格同样有下跌预期，炼焦成本下移或修复焦企亏损，下周多数焦企或将继续保有利润，维持在盈亏平衡线上。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.1%，周环比上升0.0个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.4%，周环比上升0.1个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润较好，保持在100元/吨上下，对焦企生产是正面影响。从库存角度看，焦企库存有所累积，下游钢厂冬储意愿较低，拖累焦企生产。从环保角度看，仅有山东地区冬季环保检查严格，导致部分焦企加大限产，其余地区所受影响较小。 后续焦企将继续保有利润，生产意愿尚可，春节前焦炭供应或稳中有增。但成材市场遇冷，下游钢厂利润持续下降，且对后市预期较差，补库意愿较低，或导致焦企累库。综上，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。 3、本周焦企焦炭库存38.3万吨，环比+2.2万吨，+6.1%。钢厂焦炭库存302.5万吨，环比+4.2万吨，+1.4%。焦企焦煤库存317.6万吨，环比+4.2万吨，+1.3%。港口焦炭库存127万吨，环比+6万吨，+5.0%。 本周焦企焦炭库存出现累积情况，钢厂焦炭库存出现增加。焦企利润一直保持在100元/吨上下，生产积极性较好，焦炭供应保持在高位水平。部分钢厂有冬储补库需求，且多数钢厂利润情况尚可，对焦炭采购积极性增加。 后续焦企利润情况仍然较好，生产积极性不减，但市场即将进入过年状态，市场成交氛围偏冷清，叠加多数下游钢厂已经完成补库，对焦炭采购需求一般，部分钢厂甚至已经开始控制焦炭到货。因此，预计下周焦企自身将继续累库，钢厂焦炭库存或窄幅波动。 本周煤矿继续保安全生产，炼焦煤产量下降，且焦企利润收缩，采购谨慎，焦煤线上竞拍流拍超过一半，多数焦企对炼焦煤补库意愿一般，因此预计下周焦企炼焦煤库存或窄幅波动。 本周焦炭供应保持宽松局面，且焦炭价格有下跌预期，贸易商投机热情明显下降，下周港口焦炭库存或减少。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.1%，周环比上升0.0个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.4%，周环比上升0.1个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润较好，保持在100元/吨上下，对焦企生产是正面影响。从库存角度看，焦企库存有所累积，下游钢厂冬储意愿较低，拖累焦企生产。从环保角度看，仅有山东地区冬季环保检查严格，导致部分焦企加大限产，其余地区所受影响较小。 后续焦企将继续保有利润，生产意愿尚可，春节前焦炭供应或稳中有增。但成材市场遇冷，下游钢厂利润持续下降，且对后市预期较差，补库意愿较低，或导致焦企累库。综上，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存38.3万吨，环比+2.2万吨，+6.1%。钢厂焦炭库存302.5万吨，环比+4.2万吨，+1.4%。焦企焦煤库存317.6万吨，环比+4.2万吨，+1.3%。港口焦炭库存127万吨，环比+6万吨，+5.0%。 本周焦企焦炭库存出现累积情况，钢厂焦炭库存出现增加。焦企利润一直保持在100元/吨上下，生产积极性较好，焦炭供应保持在高位水平。部分钢厂有冬储补库需求，且多数钢厂利润情况尚可，对焦炭采购积极性增加。 后续焦企利润情况仍然较好，生产积极性不减，但市场即将进入过年状态，市场成交氛围偏冷清，叠加多数下游钢厂已经完成补库，对焦炭采购需求一般，部分钢厂甚至已经开始控制焦炭到货。因此，预计下周焦企自身将继续累库，钢厂焦炭库存或窄幅波动。 本周煤矿继续保安全生产，炼焦煤产量下降，且焦企利润收缩，采购谨慎，焦煤线上竞拍流拍超过一半，多数焦企对炼焦煤补库意愿一般，因此预计下周焦企炼焦煤库存或窄幅波动。 本周焦炭供应保持宽松局面，且焦炭价格有下跌预期，贸易商投机热情明显下降，下周港口焦炭库存或减少。    

盘面：隔夜伦铜开于9084.5美元/吨，盘初下行并摸低于9056.5美元/吨，盘中维持宽幅震荡，盘尾震荡上行并摸高于9114美元/吨，盘尾最终收于9111.5美元/吨，涨幅达0.67%，成交量至1.8万手，持仓量至26.1万手。隔夜沪铜主力合约2502开于75020元/吨，盘初即摸高于75250元/吨，而后下行并摸低于74990元/吨，随后一路窄幅震荡，盘尾最终收于75120元/吨，涨幅达0.58%，成交量至1.9万手，持仓量至14万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据报道，美国加州洛杉矶仍在大面积燃烧的帕利塞兹大火，已经成为洛杉矶历史上最具破坏性的火灾，预计有1100座建筑被这场大火摧毁。 现货：（1）上海：1月9日主流平水铜对当月合约报升水120元/吨-升水140元/吨，好铜报升水150元/吨-升水170元/吨。周内进口铜到货较上周减少，上海地区流通货源趋紧。持货商捂货惜售情绪较高，部分刚需推动下升水高挺。然周边下游订单受铜价冲高影响表现平平。预计短期升水仍将维持坚挺，但后市消费端支撑偏弱。 （2）广东：1月9日广东1#电解铜现货对当月合约报升水480元/吨- 升水500元/吨，均价升水490元/吨较上一交易日涨90元/吨；湿法铜报升水330元/吨-升350元/吨，均价升水340元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价75165元/吨较上一交易日涨315元/吨，湿法铜均价为75015元/吨较上一交易日涨245元/吨。总体来看，平水铜可流通货源稀少升水大幅走高，但实际成交不佳，关注进口铜对市场的冲击。 （3）进口铜：1月9日仓单价格66到80美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格58到72美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中下旬及2月上旬到港货源。早市成交相较前几日更加活跃，因内贸升水连日上涨中下旬到港提单重心略有上抬，EQ成交集中于15美元/吨附近。总体来看买卖双方虽仍有分歧，但成交重心稳定。 （4）再生铜：1月9日今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格68300-68500元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差2209元/吨，环比上升429元/吨。精废杆价差1340元/吨，据SMM调研了解，精废价差、精废杆价差不断走扩，虽然终端线缆企业提早放假造成需求不足，但套利空间扩大之下，有不少贸易商积极提货，预期年前铜价回落后，可赚取再生铜杆加工费差额。 （5）库存：1月9日LME电解铜库存减少1750吨至263950吨；1月9日上期所仓单库存减少582吨至13367吨。 价格：宏观方面，因美国和欧洲部分地区天气寒冷，刺激了冬季燃料需求，全球原油需求预计都表现强劲，铜价也跟随有所上行。此外，多位美联储官员周四证实，美联储可能会在较长时间内将利率维持在当前水平，只有当通胀明显降温时才会再次降息，日内重点关注非农数据，12月的报告能更清楚地反映出当前美国劳动力市场的动态。基本面方面，市场上可流通货源偏紧张，持货商捂货惜售情绪明显。截至1月9日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.01万吨至10.57万吨，周度库存结束2连增重新下降。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是减少的。展望下周，预计总供应增加，但由于春节假期临近，下游消费量或有下降，周度库存或重新上升。价格方面，预计今日铜价上方空间有限，更多关注美国非农数据。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM网讯：

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周华北地区现货升贴水呈现下跌趋势，截至本周四时现货升贴水为贴水190元/吨–贴水70元/吨，均价贴水130元/吨。周内铜价重心走高，本就处于消费淡季的华北市场需求更加疲软，且下游基本未开启备货动作，现货成交活跃度平淡，现货升贴水承压。展望后市，虽下游存在春节前备货需求，但小年后部分下游及物流企业将陆续放假，因而上游有提前预售的需求，炼厂可能出现集中让利出货的局面，现货升贴水或进一步下探。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势           12月洋山铜溢价整体重心上抬，中下旬市场表现较好。12月上旬，美金铜市场贸易商专注于年度长单谈判，现货成交并不活跃。至12月中下旬年度长单基本落地，适逢铜价大跌，进口比价窗口迅速大开，美金铜市场成交转暖，洋山铜溢价大幅上涨。因12月取消铜材出口退税补贴政策已经执行，下游加工材企业对保税区仓单的需求量较大，国内保税区库存持续去库，至2025年1月初上海保税区仅剩1.5万吨库存。 预计12月进口34.5万吨 预计12月精炼铜进口量将环比上涨下降4.11%，同比上升10.71%，为34.5万吨；预计1-12月精炼铜进口量为371.32万吨，累计同比增长5.76%。据SMM了解，12月电解铜进口总量环比将小幅减少。主因是非洲地区出现堵港情况，12月到港船期不稳定。同时据SMM了解，日韩地区12月发往中国的电解铜环比减少。但因进口盈利窗口大开，进口量同比去年仍有明显增加。展望1月，SMM预计电解铜进口总量环比12月将出现下降。因美金铜外贸长单1月陆续执行结束，且农历新春假期将近，中下旬到港货源明显减少。进口总量同比预计将有下调。 预计12月出口1.0万吨 12月出口窗口关闭状况，据SMM了解， 12月除长单外，国内冶炼厂并未布局额外的电解铜出口。因此，SMM预计12月电解铜出口量为1.0万吨左右。此外，炼厂表示，预计2025年1月也将维持长单出口，并开启2025年出口长单谈判，总出口量预计小幅减少。 展望2025年1月，SMM预计洋山铜溢价将从当前高位回落，仓单提单将出现明显价差。从需求方面来看，下游企业对保税仓库货源已形成固定需求，2025年冶炼厂美金铜出口长单执行前保税区库存易减难增。故虽然进口窗口逐渐关闭但仓单价格仍将维持高位。因农历新春假期将近，1月上旬到港货源已陆续锁定进口，中下旬到港货源因考虑到节假日资金占用与节后国内垒库升水易跌两方因素影响成交不佳。若比价持续回落价格易跌难涨。从到货方面来看，据SMM了解，1月来自南美及日韩的货源较多，1月进口铜整体到货量较12月小幅减少，但总交易日亦不多。因此，1月美金铜市场预计将维持冷清，仓提单价格易出现明显价差。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库