从华盛顿到伦敦，从布鲁塞尔到东京，全球各国央行本周即将在年内迄今议息会议最为“密集”的“超级央行周”里，对美伊冲突爆发两周多以来的经济损失进行首次评估。 据业内人士统计，本周全球将有约20个央行召开货币政策会议，几乎涵盖了占全球经济体量约三分之二的经济体。其中光是G10货币央行中，就有八个央行将在本周议息。不少业内人士表示，面临着伊朗冲突带来的新一轮通胀威胁，不少央行眼下可能会被迫推迟降息，甚至在某些情况下考虑加息…… 当然，政策调整尚无迫在眉睫之势： 预计美联储、欧洲央行和英国央行都将维持借贷成本不变，同时评估飙升的能源成本将对消费价格和经济增长产生多大影响。 但对于上述三大央行以及其他即将制定政策的央行来说，随着越来越多的央行官员意识到再次面临通胀冲击的风险，其基调无疑将变得更加谨慎。 局势很大程度上将取决于中东冲突将持续多久——而市场正竭力评估这一点。担忧滞胀的投资者受油价波动及对特朗普下一步行动的不确定性所困扰，这引发了关于央行行长们将以多快速度应对新一轮价格压力的疑问。 可以肯定的是，全球政策制定者眼下在应对美国关税冲击与地缘政治碎片化的同时，也正严阵以待——尽管非其所愿，但若中东局势再度推高物价、阻碍经济增长或引发本币剧烈波动，各国央行已做好随时介入的准备。 “央行可以设定利率，但无法重新开放霍尔木兹海峡，”宏观经济学家Tom Orlik表示，“预计鲍威尔、拉加德、贝利及其他各国央行行长本周将维持利率不变，发出警惕信号，并寄望于伊朗冲突在给他们带来另一个他们无力解决的通胀问题之前尽早结束。” 事实上，引发高度戒备的不只是伊朗局势。 许多业内人士目前依然对上一次通胀冲击的记忆历历在目，当时由于2022年爆发的俄乌冲突，主要经济体的物价涨幅达到了两位数。 与那时一样，当前中东冲突的持续时间也难以估量。特朗普的态度反复无常，一会儿说冲突可能“很快”结束，一会儿又声称美国在从空中轰炸目标时有“充足的时间”。与此同时，伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊誓言要让能源运输的咽喉要道——霍尔木兹海峡保持事实上的关闭。 以下是财联社对本周即将召开议息会议的主要央行货币政策前瞻： 美联储 市场普遍预期美联储将在3月17日至18日的政策会议上维持利率不变，这与几周前各方的预期完全一致。但最近几天，关于“维持现状”的叙事——即这种状态可以轻松持续数月——已被劳动力市场的再度震荡和导致油价飙升的中东冲突所打破。 “负非农”和“破百油价”的组合已使美联储的双重使命(维持物价稳定与充分就业)产生了冲突，并使短期内的利率前景变得模糊。 此外，虽然市场目前已不再完全预期2026年将降息，但仍倾向于宽松政策——这使得美国的货币政策可能在G7集团中成为特例：其他主要央行普遍有望在年内加息。 摩根士丹利的经济学家近期重申了他们关于美联储6月和9月各降息25个基点的预测，称虽然降息可能推迟，但这可能意味着美联储日后必须采取更强有力的行动。 德国商业银行经济学家克里斯托夫·巴尔兹表示，即使油价在较长时间内维持高位，“鉴于宽松货币政策面临的政治压力，尤其是在11月大选前夕，美联储降息的可能性仍高于加息。” 欧洲央行 欧洲的情况则与美国截然不同。 尽管面临经济增长风险，但欧洲央行的关注点仍牢牢锁定在通胀上，市场对该行进一步宽松政策的预期已几乎完全破灭。 欧洲央行被广泛预计将在周四维持存款利率不变。但中东危机几乎已将欧洲央行的政策从行长拉加德及其同事此前声称所处的“舒适区”中拉了出来。 能源价格飙升刺激了加息押注 ，这使得欧洲央行必须解释通胀风险发生了怎样的变化，并提供关于他们离满足市场预期还有多近的线索。 许多投资者也渴望抓住当前能源冲击与2022年俄乌冲突后危机的相似之处——当时欧洲央行因顽固抵制市场加息压力而显得格格不入。虽然欧洲央行将努力避免重蹈覆辙，但或许也不太可能匆忙加息。 日本央行 预计日本央行将在周四维持基准利率不变，同时向市场保证其仍处于政策正常化的轨道上。 行长植田和男可能会强调，鉴于日本对中东石油进口的高度依赖，有必要密切监测事态发展。 原油价格持续高企可能会损害日本经济，同时也会加剧通胀压力。此外，如果日本央行政策制定者表现出过于鸽派的基调，还必须评估日元进一步贬值的风险。日元汇率在上周五跌至2024年以来的最低水平。 交易员将仔细研读日本央行的声明和植田的言论以寻找线索，投资者也在敏锐地衡量日本央行4月份加息的可能性。本月早些时候，知情人士表示不排除届时采取行动的可能性。 英国央行 在通胀走势与经济前景仍充满不确定的背景下，英国央行内部关于是否进一步下调利率的分歧正在加深。行长安德鲁·贝利上月在议会听证会上表示，他并不排除在3月19日的货币政策会议上支持再次降息。但随着中东局势的发展和油价的飙升，该行现在极有可能在周四维持利率不变。 ING和RSM UK的经济学家认为，如果最近油气成本的跳升被证明是持久的，通胀率可能会反弹至英国央行2%目标的两倍以上。 尽管在当前的能源冲击之前，英国经济增长就已出现疲软迹象——上周五的数据显示，英国经济在1月份出人意料地未能扩张，面临低于英国央行第一季度GDP增长0.3%预测的风险。但能源价格飙升正迫使官员们重新将注意力转向消费者价格。 加拿大央行 加拿大央行将于本周三公布利率决议。在此之前，周一发布的2月加拿大通胀数据，将为政策制定者提供一份关于中东冲突推高油价前价格压力的重要参考。 同样困扰他们的还有周五(会后)的就业数据，该数据可能显示2月份加拿大经济减少的就业岗位比过去四年中任何一个月都多。 由于整体通胀率徘徊在央行2%的目标附近，市场预计加拿大央行政策制定者将在周三将政策利率维持在2.25%。市场人士也将同时关注行长麦克勒姆的新闻发布会，以寻找伊朗危机可能如何影响政策前景的信号。 瑞士央行 瑞士央行限制瑞郎兑欧元汇率升至十年高点的决心，将在周四该行年内首次利率决议中受到密切关注。此前，瑞士政策制定者打破了惯常的沉默，透露出更强烈的干预意愿。 虽然任何关于外汇语言的改变都值得注意，但经济学家一致预测利率将维持在零，这意味着他们判断当前关头还不值得采取回归负利率——这一更激进且对经济有害的选择。 瑞郎汇率是瑞士央行官员关注的重点 ，因为其升值通过降低进口成本压低了本已疲软的通胀。即便如此，油价上涨可能会带动一定的物价增长，从而减轻他们的行动压力。 瑞典央行 瑞典央行周四预计将维持基准利率在1.75%不变， 这与之前的信号一致。目前瑞典经济持续增强，同时通胀已降至2%目标以下。 不过，新的经济预测和修订后的利率路径料将成为关注焦点，投资者将关注中东动荡局势是否导致瑞典央行政策制定者改变了其原先的观点——即下一次行动将是在明年加息。 澳洲联储 澳大利亚政策制定者将于周二确定最新的现金利率，市场定价显示该联储本周有很大机会连续第二次加息 ——目前的现金利率为3.85%。 澳洲联储上个月成为今年首个加息的主要发达市场央行 ，理由是供应受限的经济中存在顽固的价格压力和过剩需求。此后，数据强化了该国经济韧性的表现，而伊朗冲突则进一步加剧了对其国内物价压力的担忧。 澳洲联储的官员们面临着艰难的任务：评估再次加息究竟是会提振其信誉，还是会面临在全球背景日益不确定的情况下过度收紧的风险。市场将审视会后声明以及澳洲联储主席布洛克的会后发布会，以寻找2月份是否标志着新一轮紧缩阶段开始的信号。

超级央行周来袭 本周重点关注：2025年亚太经济合作组织（APEC）领导人非正式会议，超级央行周，美联储、日本央行、欧洲央行、加拿大央行等将公布利率决议。 10月30日，美联储将举行议息会议，市场普遍预期将再次降息25个基点。美联储内部明显分为两派：约半数委员更关注劳动力市场放缓风险，理事沃勒近期表态认为任何就业疲软都可以通过渐进降息来应对；另一半委员则对通胀风险保持高度警惕。同时，美国政府持续“停摆”导致关键数据缺失，加剧了政策不确定性。利率决议公布后，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。 10月30日，日本央行与欧洲央行将同日公布利率决议，市场普遍预期两家央行均将维持现行利率不变。日本央行虽面临通胀稳固上行，但内部对过早紧缩保持谨慎，或将加息时机推迟至12月；欧洲央行则在通胀小幅反弹与欧元走强的双重影响下选择观望，多位官员已排除进一步降息的可能。利率决议公布后，日本央行行长植田和男、欧洲央行行长拉加德将召开货币政策新闻发布会。 美联储最爱的通胀指标——9月核心PCE物价指数即将公布。此前公布的8月数据显示，核心PCE同比增速顽固地维持在2.9%的高位，远超美联储2%的目标。尽管强劲的消费支出为经济增长提供了支撑，但这轮消费热潮更多是靠居民储蓄率降至年内最低水平来维持，而非强劲的收入增长。此外，美国还将公布三季度实际GDP数据。 10月31日，中国将公布10月官方制造业PMI。此前9月制造业PMI连续第二个月回升至49.8%，企业生产经营预期也升至近6个月高点。市场关注数据能否在9月49.8%的基础上借力新动能突破荣枯线。 印度最大私营炼油商停购俄石油 环球时报援引美国CNBC网站报道称，在美国决定制裁俄罗斯石油公司和卢克石油公司之后，印度最大的俄罗斯原油买家、私营企业信实工业也决定停止购买俄罗斯原油。信实工业发言人24日在一份声明中表示，公司“将调整炼油厂的运营以满足合规要求”，同时维持与供应商的关系。 据报道，信实目前已成为俄罗斯原油的主要买家。大宗商品数据分析公司Kpler的数据显示，今年9月，信实工业每天从上述两家俄罗斯公司购买约63万桶俄罗斯原油，而印度每天进口的原油总量为160万桶。 有关专家表示，印度从俄罗斯进口的原油过去只占其原油进口总量的不到3%，但如今占印度原油进口总量的约1/3。 就在信实决定停购俄罗斯石油后，其他印度炼油企业也开始考虑减少对俄罗斯原油的采购。 现货黄金跳空低开 10月27日开盘，标普500指数期货涨0.8%，纳指期货涨0.9%，道指期货涨0.7%。现货黄金盘中最低触及4063.80美元/盎司，日内跌超1%。WTI原油涨0.72%，报61.945美元/桶；布伦特原油涨0.62%，报65.604美元/桶。受贸易乐观情绪推动，纽约期铜大幅高开，一度上涨2.4%。 原油快速反弹，后市走向仍存变数？ 上周，国际原油市场在周初触及近5个月低点后，于下半周开始快速反弹，最终录得周线上涨。其中，WTI纽约原油期货收于61.42美元/桶，周涨幅超5%，布伦特原油期货报64.87美元/桶，周涨幅超7%。 期货日报记者在采访中了解到，此前原油市场经历持续下跌后存在修复需求，同时近期地缘风险抬头，这两大因素成为本轮油价反弹的直接驱动力量。 “具体而言，10月22日，美国财政部宣布对两家俄罗斯石油巨头实施制裁，与此同时，欧盟也正式通过对俄罗斯第19轮制裁。随着欧美对俄罗斯制裁的升级，俄罗斯四大石油巨头现已全部受到美国制裁。受此消息影响，油价迅速反弹，月差也快速走强。”海通期货研究所原油研究员赵若晨分析表示，原油市场担忧本次制裁带来的供应扰动。值得注意的是，有报道称印度和美国正接近达成一项长期搁置的双边贸易协定，该协议旨在大幅降低印度对美出口关税，从当前的50%降至15%~16%。市场普遍预期印度炼油商购买的俄罗斯石油或将大幅减少，这一潜在变化进一步推升了市场的不安情绪。 光大期货能源化工分析师杜冰沁认为，上周国际原油价格自低位反弹，在美国财政部发布进一步制裁俄罗斯石油声明之后更为明显。 从库存数据表现看，上周EIA和API的数据显示，美国商业原油、汽油和馏分油库存全面下降，炼厂开工率和原油加工量小幅回升。当前美国原油库存同比低0.75%，比近5年同期低4%；汽油库存比近5年同期略低；馏分油库存比近5年同期低7%。杜冰沁表示，尽管IEA等机构预测明年全球原油市场将出现较大程度的供应过剩，但从今年的现货市场表现看，整体维持偏强状态。除了OPEC+增产不及预期，需求可能有一定程度的低估。 赵若晨认为，当前原油市场正处于短期地缘政治利多与长期供需基本面利空的博弈阶段。她表示，在OPEC+持续增产的背景下，美油产量并没有显著下滑，整体供应过剩的预期仍是市场的根本矛盾。 对于后市油价反弹的高度和持续性，赵若晨认为，需要观察市场对此次扰动的修复能力，包括俄罗斯对制裁的反制以及印度等买家的态度。如果局势不进一步升级，或者实质性影响较小，市场注意力将很快重回基本面，油价可能面临回调压力。杜冰沁也持类似观点：“当前宏观方面消息较多，短期油价或维持偏强震荡，但需谨慎对待反弹高度。” “总体来看，四季度油价重心整体下移的趋势难以改变，但高波动将是常态。交易者需精准把握节奏，并合理管理仓位。”赵若晨建议。

下周美联储将发布年内最后一次利率决议，美股在创下新高后面临考验。此外，日本、英国、俄罗斯、泰国、菲律宾、挪威和瑞典等央行也将做出利率决定。 科技股大幅上涨推动纳斯达克综合指数本周首次突破20000点关口，这是美股的又一个里程碑。在过去一年中，纳指上涨了32%，而标普500指数则上涨了约27%。 美联储降息的预期支撑了这些涨势。不过，尽管预计美联储下周将再次降息25个基点，但由于经济增长强劲且通胀居高不下，投资者已降低了对决策者明年降息幅度的押注。 市场目前更加关注未来降息的前景，特别是考虑到当选总统特朗普的一系列政策可能带来的变数。LSEG的数据显示，美国货币市场预计12月降息的可能性为94%。然而，在整个2025年，他们预计只会再降息两次。 杰富瑞分析师Brad Bechtel在一份报告中表示：“12月份的降息已经是板上钉钉了，但从那以后，降息步伐肯定会放缓。” Generali资产管理公司预计，美联储将强调会根据未来的经济数据来决定是否需要进一步放松货币政策，并且这种行动将是谨慎和缓慢的。 法国巴黎银行分析师表示，他们预计会有一次“鹰派降息”，美联储可能会为暂停进一步降息打开大门，暂停的时间长短尚未确定。 最近的经济数据显示，美国经济依然强劲。而下周的数据焦点将是11月个人消费支出价格指数(PCE)，这是美联储最为青睐的通胀指标。 在临近年底之际，其他数据将提供有关经济运行状况的进一步信息。包括制造业指数、零售销售数据、初请失业金人数以及消费者信心指数等。 英国央行将于下周四公布利率决议，市场普遍预计英国央行将维持4.75%的政策利率不变，坚持逐步降息的政策。货币市场显示，英国央行本月维持利率不变的可能性为85%，明年2月会议上降息的可能性则要大得多。 在周四的决定之前，英国11月CPI通胀预计将再次上升，这将增加英国央行本月维持利率不变的理由。 日本央行方面，人们对其加息的预期正在不断升温。野村证券的经济学家预计，日本央行将在下周加息25个基点，至0.50%，但也有可能推迟到明年1月或更晚。 野村表示，如果日本央行因不确定性或财政政策考虑而决定在12月放弃加息，那么在明年1月采取行动的可能性就非常大了。 财报方面，仅美光科技、联邦快递和埃森哲等少数几家公司值得关注，新一轮财报季将于下月开始。 地缘政治方面，随着阿萨德政权的垮台，以色列可能加大对真主党和哈马斯的打击，且因为伊朗在该地区地位的削弱，以色列军队正在做袭击伊朗核设施的准备。 美国当选总统特朗普近日表示，他不排除美国与伊朗开战的可能性。“任何事情都有可能发生。任何事情都有可能发生。这是一个非常不稳定的局势。” 知情人士称，特朗普过渡团队正在制定一项针对伊朗政权的所谓“极限施压2.0”战略，这是他在第一个任期内以严厉经济制裁为核心的对伊政策的延续。 下周重要事件概览： 周一（12月16日）： 中国11月社会消费品零售总额同比、中国11月规模以上工业增加值同比、欧元区12月制造业PMI初值、英国12月制造业PMI初值、美国12月纽约联储制造业指数、美国12月标普全球制造业PMI初值、欧洲央行行长拉加德发表讲话 周二（12月17日）： 英国11月失业率、德国12月IFO商业景气指数、德国12月ZEW经济景气指数、欧元区12月ZEW经济景气指数、加拿大11月CPI月率、美国11月零售销售月率、美国11月工业产出月率 周三（12月18日）： 美国至12月13日当周API原油库存、英国11月CPI月率、欧元区11月CPI年率终值、美国11月新屋开工总数年化、美国第三季度经常帐、美国至12月13日当周EIA原油库存 周四（12月19日）： 美国至12月18日美联储利率决定、中国11月Swift人民币在全球支付中占比、德国1月Gfk消费者信心指数、英国至12月19日央行利率决定、美国至12月14日当周初请失业金人数、美国第三季度实际GDP年化季率终值、美国11月成屋销售总数年化、美国11月谘商会领先指标月率、美国至12月13日当周EIA天然气库存、美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会、日本至12月19日央行目标利率 周五（12月20日）： 中国至12月20日一年期贷款市场报价利率、英国11月季调后零售销售月率、美国11月核心PCE物价指数年率、美国11月个人支出月率、美国12月密歇根大学消费者信心指数终值、俄罗斯央行公布利率决议