美联储最受关注的两位鹰派人士再次呼吁提高利率，并表示通胀消退的迹象证明了激进的紧缩政策正在发挥作用。 周三，在圣路易斯联储主席布拉德和克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话之前，美国商务部公布的数据显示，12月零售销售降幅为一年来最大，同时生产者价格下跌。尽管如此，两位官员表示，有必要采取额外的紧缩措施，以确保成功恢复价格稳定。 布拉德在接受采访时称：“我们几乎已经进入了一个可以称之为限制性的区域——但我们还没有完全到达那里。官员们希望确保通货膨胀率稳步下降至2%的目标。我们不想放弃这一点。” 他补充指出，随着通货膨胀进程的展开，“在2023年，政策必须保持在较紧的一面”。布拉德预计今年年底利率范围为5.25%至5.5%。 在美联储19位决策者中，有5位认为今年年底的利率在5.25%至5.5%这个范围内，布拉德是其中之一，另外两位官员预测利率在5.5%至5.75%。利率预测的中位数是5%至5.25%。 决策者们上个月将利率提高了半个百分点至4.25%-4.5%，在连续四次加息75个基点之后，美联储放缓了加息的步伐。 在美国通胀降温之后，美联储官员正在考虑进一步放缓加息步伐。劳工部数据显示，去年12月，美国消费者价格指数同比上涨了6.5%，为一年多来的最低通胀率。 梅斯特在接受采访时表示：“迹象表明，事情正在朝着正确的方向发展。"梅斯特没有透露二月会议上她所期望的加息幅度，但她强调希望利率继续走高。 她称："我们还没有达到5%，还没有超过5%，鉴于我对经济的预测，我认为这将是需要的，我们需要继续前进，我们将在会议上讨论加息幅度。” 布拉德一直是美联储官员中最鹰派的人。当被问及他是否愿意在两周后的会议上加息50个基点时，布拉德称："是的，为什么不去我们应该去的地方，去我们认为目前情况下政策利率应该达到的地方呢?" 近期美国经济数据喜忧参半。虽然零售额下降，劳动力市场却仍然强劲，上个月失业率降至3.5%。亚特兰大联邦储备银行 1月10日发布的数据显示，四季度经济增速约为4.1%。 布拉德称：“软着陆的前景已经明显改善，软着陆的风险是通胀数据朝着另一个方向发展。”

韩国国家统计局周五发布数据显示，12月消费价格指数(CPI)同比上涨5%，与11月涨幅持平，市场预期为5.1%，12月份的核心CPI则是较去年同期增长4.8%，升幅高于经济专家估计的4.6%。最新数据显示，韩国12月份通胀保持高点，为韩国央行在明年进一步收紧政策铺平道路。 此前，韩国在11月时通胀大幅放缓，这在很大程度上是由于韩国央行指出的基数效应所致。韩国银行在另一份声明中预测，明年初通货膨胀率将维持在5%左右，并已经明确表示，只要通胀率保持在5%区间，就会继续紧缩政策。 据了解，韩国央行下个月将召开明年1月13日召开首次政策会议，届时预计该央行将再次加息25个基点，使基准利率升至3.5%。三位货币政策成员认为这个水准应该就是终值利率，另外两名成员认为应当为继续加息敞开大门。 对此，新韩证券(Shinhan Securities)固定收益分析师Ahn Jae-kyun表示:“与之前的高点相比，韩国的通胀正在缓解，但速度不够快。这让韩国央行别无选择，只能再次加息。最新通胀数据增强了加息周期将于下月结束的可能性。” 据悉，通胀强劲的状态会持续多久，以及美联储加息的时间会持续多久，都是可能影响韩国央行明年决策的关键因素。在韩国和美国，被压抑的消费一直是导致通胀居高不下的因素之一。随着新冠疫情相关规定放宽，服务业得到提振，人们今年更频繁地外出喝酒、吃饭和旅游，这也加剧了进口价格上涨带来的价格压力。 但随着世界各地借贷成本上升，出口下降以及工业生产疲软，经济增长面临的风险正在上升，这使得韩国央行很难像过去一年那样保持紧缩的货币政策，而不影响经济增长。 韩国银行在今年的两次会议上加息50个基点，试图缩小与美联储的差距，遏制韩元贬值。而在随后的会议上，韩国央行退出了这两项较大的举措，这些决定表明韩国央行的政策制定者热衷于在条件允许的情况下为经济设计软着陆，而韩元强势的回升也缓解了迅速收紧货币政策的必要性。

日本第二大券商大和证券的首席执行官Seiji Nakata表示，日本央行在本周出人意料地采取措施后，可能会允许债券收益率进一步上升——这是日本央行转向收紧货币政策的一部分，这将有利于金融公司。Nakata称，日本央行将10年期债券收益率上限提高一倍至0.5%，是其10年来积极宽松政策的“温和方向变化”。他预计日本央行明年将把这一上限提高到0.75%。Nakata表示，“经济形势显然已经脱离了通缩。” 日本央行行长黑田东彦将于明年4月卸任，他的继任者将面临如何引导货币政策度过这一变化的任务。大和证券研究部门负责人中曾弘Hiroshi Nakaso被视为领先的候选人。 Nakata表示，日本40年来的高通胀和债券市场扭曲的迹象意味着，现在是开始政策正常化的好时机。他说，扩大收益率区间可能会促使更多投资者重返市场，刺激交易，“为银行以及像我们这样的中介机构打开更多商机”。 “债券市场显然已陷入瘫痪，尤其是10年期公债市场。” Nakata表示，0.75%的收益率应该会促使机构投资者购买10年期日本政府债券，而不会导致经济状况发生巨大变化。他说，它们不应阻碍基准的日经225股票平均价格指数的反弹。未来一年，日经225股票平均价格指数可能上涨约24%，至33000点。 Nakata和其他日本央行观察人士将本周的举措解读为政策转变的前兆。高盛分析师认为，下一步可能是取消负利率。日本银行股本周反弹，因市场预期加息将提高盈利能力。 掉期交易员已经押注日本央行将把收益率上限扩大至0.75%。即使黑田东彦坚称，本周的调整并不构成政策正常化的一步，并表示目前没有进一步调整收益率曲线控制计划的计划。 Nakata表示，公债收益率区间扩大的时机，取决于日本何时出现"需求拉动型"通胀迹象，令市场利率面临更大上行压力。 日本持续通胀的一个障碍是工资增长乏力。Nakata表示，大和计划在从明年4月开始的一年里，为其约13000名国内员工平均加薪4%(不包括奖金)。 在谈到黑田东彦的潜在继任者时，Nakata认为，选择一位有政策经验的人将给市场带来“宽慰感”。他提到Hiroshi Nakaso和Masayoshi Amamiya是日本货币政策制定“核心”人物的例子。 Hiroshi Nakaso是大和研究所所长，2013年至2018年担任日本央行副行长，年轻时曾处理过日本上世纪90年代末的金融危机。

当地时间周四（12月15日），欧洲央行将三大关键利率均上调50个基点，符合市场预期。这是该央行今年第四次加息，其利率也达到了2008年12月以来的最高水平。 在三项主要利率中，再融资利率升至2.50%，边际贷款利率为2.75%，存款利率为2%。 欧洲央行发表声明称：“管理委员会认为，利率仍必须以稳定的速度大幅上升，以达到足够严格的水平，进而确保通胀及时回到2%的中期目标。” 在欧洲央行7月加息50个基点之前，欧元区经历了长达8年的负利率时代。欧洲央行随后在9月和10月均加息75个基点，这是欧洲货币联盟成立以来最大幅度的加息。 为了应对创纪录的通胀率，欧洲央行不得不采取该央行史上最有力的货币紧缩政策。欧洲央行12月放缓加息步伐表明，通胀已显示出见顶迹象，并且经济衰退隐现。 明年3月开始缩表 欧洲央行还宣布，将于明年3月以审慎有度、可预测的速度启动量化紧缩（QT），明年二季度期间每月从资产购买计划中减少150亿欧元的再投资，并从7月开始调整资产负债表缩减的步伐。 欧洲央行强调，将在明年2月公布有关减持资产购买计划的更多细节，并将定期评估减持速度，以确保其与货币政策战略一致。 蒙特利尔银行资本市场分析师表示，考虑到有关量化紧缩的措辞和明确的开始日期，这是一次强硬的加息，与英国央行形成鲜明对比。不过，他们也指出，欧洲央行在缩减资产负债表方面落后于其他央行。 终端利率将落在何处？ 对投资者而言，利率最终会升到多高是一个核心问题，不过政策制定者对这个话题守口如瓶。而货币市场押注的终端利率为2.9%。 摩根大通经济学家Greg Fuzesi指出，一个关键的困难在于，欧洲央行不知道利率必须升到多高，这反映出通胀前景和货币政策传导的巨大不确定性。 最新数据显示，欧元区通胀略有放缓，但11月年通胀率仍达到10%，是欧洲央行2%目标的5倍。 在利率决议公布后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德表示：“非常明显的一点是，根据我们目前的数据，稳步大幅升息意味着我们应该会在一段时间内以每次50个基点的速度保持加息”。 拉加德称，“量化紧缩在某种程度上是有效的，可以配合我们的关键货币政策工具，也就是利率。” 拉加德强调，任何以为欧洲央行政策将转向的人都料错了，需要有足够的限制性水平来达到目标，货币政策目前在整个欧元区传导得很好。