今日央行公布了5月金融统计数据报告。报告显示，5月末M1同比下降4.2%，M2同比增长7%，但增速较4月放缓。业内人士表示，M2增速放缓受去年高基数扰动、数据挤水分和阶段性因素影响。M1增速下降与规范手工补息和存款分流因素有关。但也有市场声音指出当前M1增速被低估。 5月末社融规模存量为391.93万亿元，同比增长8.4%，近期财政政策加快落地，社融规模结构不断优化。5月人民币各项贷款余额248.73万亿元，较4月新增近万亿元，信贷资源流向重点领域和薄弱环节。 值得注意的是，权威人士表示，金融规模指标与我国经济发展的相关性逐渐减弱，应逐步淡化对金融总量指标的关注。此外，我国经济结构调整、转型升级带来信贷需求“换挡”，未来经济社会高质量发展不会依赖信贷规模的高速扩张。 社融规模总体平稳增长，结构不断优化 5月末，社会融资规模存量391.93万亿元，同比增长8.4%，同经济增长和价格水平预期目标基本匹配。5月，社会融资规模增长2.06万亿元左右。 业内人士表示，5月末社会融资规模同比增长8.4%，与上月总体持平。近期企业和政府债券发行节奏加快，对社会融资规模增速形成稳定支撑，一定程度上反映出财政政策加快落地，社会融资规模结构不断优化。 前5个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元。 实际上，业内人士表示，央行近期在逐步淡化金融存量同比多增的比较，认为这种方式既不容易理解，对金融资源支持成效的衡量也不够准确。“若要求金融存量同比多增，实际上用某一段时期的净增量再与其他时期的净增量做比较，是在多增的基础上的多增。金融存量数据变化不宜以同比多增的方式来衡量。” M2同比增长7%，M1增速或被低估 M2增速有所放缓。5月末，广义货币（M2）余额301.85万亿元，同比增长7%，但较4月回落了0.2个百分点。 业内人士指出，M2增速放缓是多因素综合作用结果。一是去年高基数扰动；二是高质量发展阶段主动挤水分；三是阶段性因素影响，5月企业和政府债券发行规模同比多增近9000亿元，部分企业还在提前还款，对信贷增长也有下拉影响。特别是近期特别国债受到热捧，居民和企业存量大量流入债市。 与此同时，5月末，狭义货币（M1）余额64.68万亿元，同比下降4.2%，今年以来增速总体放缓。 业内人士认为，近期M1增速下降与规范手工补息和存款分流等因素有关。一方面，在打击资金空转、叫停手工补息背景下，部分不规范的企业存款同步减少。另一方面，随着财富管理方式多元化，在存款利率下行背景下，理财产品“蓄水池”作用明显，部分活期存款向理财市场分流。 值得注意的是，我国M1统计口径仅包括现金和企业活期存款。随着金融深化推进和支付便利性提高，一些研究开始关注到M1增速被低估的情况，认为需要从更广口径看待M1性质的市场流动资金状况。 中金公司的研报指出，与M1类似但没有纳入统计口径的资金还包括：企业活期存款、现金管理类产品、现金管理类产品、第三方支付机构备付金，这三类资金都具有类似M1的特征。若将以上三类资金纳入，4月M1增速大概在0.6%-1.1%之间，没有那么低。 权威人士指出，M1增速放缓也是经济转型升级和质效提升的体现。历史上，房地产企业和地方政府融资平台活期存款是企业活期存款的主要部分，随着政府举债行为规范，房企销售回款和融资平台现金流减少，短期体现为M1增速和放缓，长期反映的是经济结构转型升级与优化调整。 5月贷款新增近万亿，符合预期 贷款增长基本稳定。5月末，人民币各项贷款余额248.73万亿元，同比增长9.3%。其中，5月贷款较4月新增0.95万亿元。 信贷资源更多流向国民经济重点领域和薄弱环节。5月末，制造业中长期贷款余额13.55万亿元，同比增长21.8%，其中高技术制造业中长期贷款余额同比增长22.7%；高新技术、“专精特新”、科技中小企业贷款余额分别为14.77万亿元、4.11万亿元、2.68万亿元，同比增长11.6%、15.9%、19.2%；普惠小微贷款余额为31.56万亿元，同比增长19.3%；全口径涉农贷款余额60.03万亿元，同比增长12.1%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速，占各项贷款的比重进一步上升。 业内人士认为，在金融机构信贷投放缺乏足够需求储备，虚增存款现象缓解的背景下，5月贷款新增依然接近万亿元水平并不算少。“地方化债和中小金融机构风险处置对5月贷款也有下拉作用，如果将这部分因素还原后，当月新增贷款实际上高于上年同期水平。” 应逐步淡化对金融总量指标的关注 权威人士指出，拉长时间维度看，金融规模指标与我国经济发展的相关性在逐渐减弱。“我国长期高度关注货币供应量和信贷等总量金融指标，潜在假定是其与经济增长高度相关。实际上这种相关性正在减弱。历史上主要发达经济体也随着金融脱媒加剧逐步淡化并放弃盯住这些指标。” 市场研究表明，2015年以前，我国M1与工业增加值增速的同期相关系数接近50%，但2015年以后降至15%；信贷投放对经济增长的拉动作用也逐年减弱，1953-1977年、1978-1993年、1994-2007年、2008-2022年，我国每增加1元信贷投放，相应GDP分别增加1.636元、0.988元、0.935元和0.489元，带动效应大幅弱化。 此外，权威人士还指出，我国货币信贷正从外延式扩张转向内涵式发展，经济结构调整、转型升级带来信贷需求“换挡”。传统高度以来信贷资金的重工业等行业信贷需求趋于饱和，轻资产服务业占比持续提升，占用信贷较少。未来经济社会高质量发展不会依赖信贷规模的高速扩张。

新一期财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对5月新增人民币贷款的预测中值为1.21万亿元，上年同期为1.36万亿元；另对5月新增社融的预测中值为2.23万亿元，从而结束上月历史罕见的负值现象，同比有望多增0.67万亿元。 物价方面，CPI和PPI同比增速或均有上行，市场机构对5月CPI的预测中值为0.4%；对5月PPI的预测中值为-1.5%，同比增速降幅继续收窄。展望6月，多位机构人士预计资金面延续自发宽松，降准降息概率不大。 “C50风向指数调查”是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期调查。 5月CPI同比或小幅回升，PPI同比上行至-1.5%附近 受服务、能源价格上涨推动，4月CPI同比上涨0.3%，涨幅扩大0.2个百分点。 从5月来看，市场预计CPI同比略增，参与机构预测区间为0.1%至0.6%，预测中值为0.4%。 据悉，5月以来，鸡蛋价格由跌转涨，猪肉价格延续上行，鲜菜和鲜果价格跌势放缓。在财通证券宏观首席分析师陈兴看来，猪价回升或带动食品项拖累减轻，叠加以旧换新政策带动商品消费向好，5月CPI同比增速或略升至0.4%。 北京大学国民经济研究中心研究员邵宇佳分析，虽然当前居民收入增速相对不高，整体消费需求不足，一定程度抑制居民消费价格上涨，但是近期经济释放复苏信号，经济活力有所恢复，居民消费价格理性回归。 在高频数据方面，前期拉低CPI增速的主要因素猪肉价格在本月走势平稳，相对于前期，猪肉价格走势对本月CPI增速不再起拉低作用。此外，近期部分地区、地段高铁票价上调，水电费价格上调。 “综合而言，经济活力有所恢复，猪肉价格走势平稳，叠加部分地区高铁、水电费价格上调，预计5月CPI同比增长0.6%。”邵宇佳表示。 另一方面，由于原油、有色金属等大宗商品价格回升叠加基数走低，4月PPI同比下降2.5%，降幅收窄0.3个百分点。 5月PPI同比或明显回升，市场机构预测中值为-1.5%，预测区间为-2.1%至-1%。 华创证券研究所副所长张瑜表示，5月PPI同比或明显回升，主要受两大因素影响：一是基数拖累大幅减弱，翘尾因素从4月-1.8%回升至-1%；二是上游大宗品上涨，制造业价格总体水平有所回升。 在中金公司研究部首席宏观分析师张文朗看来，大宗商品涨价或对PPI形成一定提振。 从国际方面来看，5月全球能源价格在市场对地缘政治影响冲击钝化及美国经济减速影响下回调，但以铜为代表的有色金属类价格在AI算力、芯片及电力投资增长预期下不断走高。 从国内来看，工业品价格呈现回暖趋势。南华工业品指数5月均值环比上涨2.6%，连续第3个月环比上涨，不断再度刷新历史高点。其中，金属指数月均环比上涨5.8%，能化指数月均环比上涨0.4%。螺纹钢和水泥价格连续第2个月环比上升，且涨幅有所加快，平板玻璃价格仍在下跌，但跌幅有所放缓。 从流通领域的主要价格来看，上游能源产品中，石油价格下跌，天然气、煤炭反弹；黑色与有色金属同时上涨；中游化工品、建材等多数下跌。 5月新增信贷或同比少增，市场机构预测中值为1.21万亿元 4月表内票据冲量，人民币贷款增加7300亿元，同比多增112亿元。 5月以来，政府债发行节奏提速，企业债净融资额也由同比少增转为多增，票据利率震荡走平，市场机构对新增人民币贷款的预测中值为1.21万亿元，低于去年同期水平1.36万亿元水平，市场机构预测最低值为0.77万亿元，最高值为1.6万亿元。 多位业内人士分析， 5月信贷新增或同比略有少增，幅度取决于票据对冲力度。 国泰君安宏观团队指出：“5月票据利率显著下行，商业银行以票冲贷的意愿加强，说明企业的实际融资需求有所走弱，预计中长贷走弱更加明显。居民端依然呈现去杠杆的态势，一是商品房销售边际回落，二是居民早偿率依然位于高位。” 兴业银行首席经济学家鲁政委表示：“购房需求偏弱仍在继续抑制居民贷款需求，5月我们估算的一、二手房成交面积加权同比录得-28.1%，较上月跌幅扩大0.4个百分点。” 从企业贷款来看，5月建筑业开工较4月有所增加但仍然偏弱，5月水泥发运率均值在40.8%，较4月时的39.0%回升1.8个百分点，但低于2023年5月时的46.4%，或表明建筑活动相关融资需求仍然偏弱。 此外，停止手工补息后，套利渠道压缩之下，部分套利融资行为亦将有所减少。综合来看，其预计5月新增贷款规模预计为1.25万亿元，对应贷款同比增速9.5%。 5月新增社融有望同比多增，市场机构预测中值为2.23万亿元 社融方面，由于政策性和市场化融资需求双重收缩，叠加监管治理资金沉淀空转的影响，4月社会融资规模增量为-1987亿元，同比少增1.42万亿元，创下历史最低值。 从本期预测来看，市场机构对5月新增社融预测中值为2.23万亿元，较2023年同期1.56万亿元同比多增0.67万亿元。其中，近5成机构预测区间在1.9万亿至2.3万亿元。 张文朗分析，5月政府债发行明显加速，全月净发行达到1.3万亿元，大幅高于去年同期的5819亿元，成为提振5月社融的重要力量。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，除了投向实体经济的信贷会与去年同期基本持平外，主要拉动因素来自政府债券融资。 据悉，5月国债到期量从上月的1.18万亿元大幅降至0.31万亿元，而当月超长期特别国债开闸发行，新增地方政府专项债发行明显提速，5月政府债券融资规模由上月的负值转为新增1.3万亿元，同比多增逾0.7万亿元。 “另外，尽管受城投债发行严监管及地产债发行市场环境较为严峻等影响，当月企业债券融资规模有限，但去年同期为2300亿的负值，这也会推动当期新增社融同比多增。”王青表示。 值得注意的是，除政府债之外，5月全月票据利率低位运行，张文朗表示这可能意味着票据融资活动较为活跃。在王青看来，受票据贴现规模较大影响，估计5月表外票据融资还会是较大规模的负值，而且同比多减幅度较大。 6月资金面延续宽松，降准降息可能性不大 回顾5月，政府债发行上量，存款向非银迁徙，资金面整体持续宽松的同时，流动性分层继续缓解。 广发证券银行业首席分析师倪军判断，手工补息整改、高息存款治理、银行GDP核算改革等政策会阶段性压降存量冗余信贷和存款，相关增速可能会阶段性承压，未来社融弹性主要看政府债，社融货币增速逐步将进入8%左右的中枢位置。在结构上，高息存款治理，会继续引导居民财富向金融市场迁徙。 展望6月，陈兴认为，在排除逆回购和MLF到期因素的情况下，银行体系资金压力预计不大。6月对于流动性构成补充的因素偏多，但是季末考核约束下，银行体系资金供需平衡的状态可能会被打破。 此外，考虑到存款流向非银的过程或尚未结束，6月R007或仍在低位震荡，“非银松、银行紧”的格局或持续，R-DR利差有望保持较低水平。 值得注意的是，尽管市场对于降准降息的预期较高，但落地可能存在较大不确定性。中泰证券固收分析师肖雨认为，一方面，参考历史经验2021年以来每年均降准2次，间隔5-7个月不等，今年2月份降准50bp的情况下，上半年再次降准可能“间隔时间过短”。 另一方面，6月常规因素预计补充流动性约1400亿元，在信贷投放和政府债供给较温和的情况下，整体流动性压力并不大。 肖雨表示：“考虑到4月以来央行对于货币宽松节奏相对谨慎的态度，且6月份MLF到期规模不大，因此相较于降准，央行更可能会在税期或月末时点加大公开市场操作力度，进而平抑资金面波动。”

央行数据显示， 初步统计，2024年前四个月社会融资规模增量累计为12.73万亿元，比上年同期少3.04万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9.44万亿元，同比少增1.7万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1213亿元，同比多增926亿元；委托贷款减少906亿元，同比多减1670亿元；信托贷款增加2126亿元，同比多增2048亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1014亿元，同比少增2327亿元；企业债券净融资1.17万亿元，同比多90亿元；政府债券净融资1.26万亿元，同比少1.02万亿元；非金融企业境内股票融资949亿元，同比少2194亿元。前四个月人民币贷款增加10.19万亿元。分部门看，住户贷款增加8134亿元，其中，短期贷款增加50亿元，中长期贷款增加8084亿元；企（事）业单位贷款增加8.63万亿元，其中，短期贷款增加2.56万亿元，中长期贷款增加6.61万亿元，票据融资减少6619亿元；非银行业金融机构贷款增加4943亿元。4月末，广义货币(M2)余额301.19万亿元,同比增长7.2%。狭义货币(M1)余额66.01万亿元,同比下降1.4%。流通中货币(M0)余额11.73万亿元,同比增长10.8%。前四个月净投放现金3866亿元。 2024年4月金融统计数据报告 一、广义货币增长7.2% 4月末，广义货币(M2)余额301.19万亿元,同比增长7.2%。狭义货币(M1)余额66.01万亿元,同比下降1.4%。流通中货币(M0)余额11.73万亿元,同比增长10.8%。前四个月净投放现金3866亿元。 二、前四个月人民币贷款增加10.19万亿元 4月末，本外币贷款余额252.41万亿元，同比增长9.1%。月末人民币贷款余额247.78万亿元，同比增长9.6%。 前四个月人民币贷款增加10.19万亿元。分部门看，住户贷款增加8134亿元，其中，短期贷款增加50亿元，中长期贷款增加8084亿元；企（事）业单位贷款增加8.63万亿元，其中，短期贷款增加2.56万亿元，中长期贷款增加6.61万亿元，票据融资减少6619亿元；非银行业金融机构贷款增加4943亿元。 4月末，外币贷款余额6509亿美元，同比下降11.7%。前四个月外币贷款减少55亿美元。 三、前四个月人民币存款增加7.32万亿元 4月末，本外币存款余额297.45万亿元，同比增长6.4%。月末人民币存款余额291.59万亿元，同比增长6.6%。 前四个月人民币存款增加7.32万亿元。其中，住户存款增加6.71万亿元，非金融企业存款减少1.65万亿元，财政性存款减少1874亿元，非银行业金融机构存款增加1.23万亿元。 4月末，外币存款余额8252亿美元，同比下降6.4%。前四个月外币存款增加273亿美元。 四、4月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.87%，质押式债券回购月加权平均利率为1.86% 4月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交183.82万亿元，日均成交8.36万亿元，日均成交同比下降0.9%。其中，同业拆借日均成交同比下降30.1%，现券日均成交同比增长34.1%，质押式回购日均成交同比下降4.9%。 4月份同业拆借加权平均利率为1.87%，比上月低0.01个百分点，比上年同期高0.18个百分点。质押式回购加权平均利率为1.86%，比上月低0.05个百分点，比上年同期高0.09个百分点。 2024年4月社会融资规模增量统计数据报告 初步统计，2024年前四个月社会融资规模增量累计为12.73万亿元，比上年同期少3.04万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9.44万亿元，同比少增1.7万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1213亿元，同比多增926亿元；委托贷款减少906亿元，同比多减1670亿元；信托贷款增加2126亿元，同比多增2048亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1014亿元，同比少增2327亿元；企业债券净融资1.17万亿元，同比多90亿元；政府债券净融资1.26万亿元，同比少1.02万亿元；非金融企业境内股票融资949亿元，同比少2194亿元。 2024年4月社会融资规模存量统计数据报告 初步统计，2024年4月末社会融资规模存量为389.93万亿元，同比增长8.3%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为244.92万亿元，同比增长9.1%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.78万亿元，同比下降4.2%；委托贷款余额为11.18万亿元，同比下降1.3%；信托贷款余额为4.12万亿元，同比增长9.7%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.59万亿元，同比下降13.8%；企业债券余额为31.78万亿元，同比增长0.9%；政府债券余额为71.06万亿元，同比增长13.7%；非金融企业境内股票余额为11.53万亿元，同比增长5.2%。 从结构看，4月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的62.8%，同比高0.5个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.5%，同比持平；委托贷款余额占比2.9%，同比低0.2个百分点；信托贷款余额占比1.1%，同比高0.1个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.7%，同比低0.1个百分点；企业债券余额占比8.1%，同比低0.6个百分点；政府债券余额占比18.2%，同比高0.8个百分点；非金融企业境内股票余额占比3%，同比持平。 推荐阅读： 》社融平稳增长、融资成本稳中有降 资金空转、手工补息被规范后对4月金融数据有何影响？ 》最新金融数据出炉 2月末M2、社融存量分别同比增长8.7%、9.0% 来看权威专家如何解读！ 》前2个月社融、新增人民币贷款创历史同期次高水平 2月M2同比增8.7% 》2024年1月新增社融6.5万亿 新增贷款4.92万亿 M2同比增长8.7% 》央行：12月社融增量为1.94万亿 新增人民币贷款1.17万亿 M2同比增9.7% 》央行：11月社融增量为2.45万亿 新增人民币贷款1.09万亿 M2同比增10% 》11月金融数据出炉：社融规模继续保持同比多增 信贷支持实体经济力度保持稳固 》万亿国债将“撑起”10月货币信贷数据？市场预计整体社融强劲信贷偏弱 降准预期仍在发酵 》央行：10月社融增量为1.85万亿 新增人民币贷款7384亿 M2同比增10.3% 》央行：9月社融增量为4.12万亿 新增人民币贷款2.31万亿 M2同比增10.3% 》央行重磅发声！谈及中美利差、9月金融数据、存量房贷利率...... 》海关总署：前三季度我国进出口积极向好 9月当月创年内单月新高 》PPI、CPI数据连续三个月改善 专家：物价改善进一步确认 预计PPI同比改善态势延续 》国家统计局解读：9月CPI运行平稳 PPI同比降幅连续三个月收窄 环比均上涨 》9月手机出口金额环比翻倍 汽车出口同比增速继续领先 》央行：8月社融增量为3.12万亿 新增人民币贷款1.36万亿 M2同比增10.6% 》央行：该出手时就出手 坚决防范汇率超调风险！ 美元兑离岸人民币暴跌 》央行：7月社融规模为5282亿 新增人民币贷款3459亿 M2同比增10.7% 》央行：6月社融、新增人民币贷款大超预期 M2同比增11.3% 》央行：5月社融增量为1.56万亿 比上月多3312亿 》央行：5月人民币贷款增加1.36万亿元 前值为7188亿元 》央行：5月人民币存款增加1.46万亿元 同比少增1.58万亿元 》央行：4月社融增量1.22万亿 新增人民币贷款7188亿 M2同比增12.4% 》央行：一季度人民币存款增加15.39万亿 贷款增加10.6万亿元 》【重磅】2月M2增速创七年新高 新增人民币贷款、社融均创历史同期新高！高于预期！ 》1月新增人民币贷款刷历史新高！M2同比增12.6% 新增社融5.98万亿

财联社消息：5月11日央行公布了4月金融统计数据报告。报告显示，4月末广义货币（M2）余额301.19万亿元，同比增长7.2%。业内分析师表示，4月末M2余额同比增速较3月有所回落，主要受近期存款向金融市场“分流”、资金空转和手工补息被规范治理、金融业增加值核算优化调整等因素影响。预计未来货币供应量增速将企稳。 数据还显示，4月末社会融资规模存量为389.93万亿元，同比增长8.3%，前4月社会融资规模累计增量为12.73万亿元。分析师指出，当前社融指标能更好反映金融对实体经济的支持力度。此外，4月末人民币各项贷款余额同比增长9.6%，增速与上月末持平，信贷总量保持平稳增长，融资成本实现稳中有降。 M2余额同比增速回落受三大因素影响 数据显示，2024年4月末，广义货币(M2)余额301.19万亿元，同比增长7.2%，同经济增长和价格水平预期目标基本匹配。从剔除基数影响的两年平均增速看，2023年和2024年4月末M2平均增长9.8%，高于2018年-2022年同期平均增速，保持了流动性合理充裕。资管产品募集增速回升较快，4月末同比增长11.3%，较大程度分流了银行表内存款。 4月末M2余额同比增速较3月回落1.1个百分点。华创证券首席宏观分析师张瑜表示，这主要受银行存款“搬家”、资金空转和手工补息被规范治理、金融业增加值核算优化调整等因素影响。央行对影响货币增速回落的因素早有预判，之前已通过国新办新闻发布会等场合持续对外发声。 “今年以来债市持续上涨，居民购买理财的热情升温，银行存款向理财等非银产品分流转化，4月银行对非银机构融出资金下降约3万亿元左右。近期存款向金融市场‘分流’，引起M2增速下行。M1增速受此影响也有回落”，张瑜解释称，此外，近期多部门对资金“低贷高存”空转套利、银行手工补息等现象的规范力度加大，过去相当一部分虚增的、不规范的存贷款有所减少，短期内有“挤水分”效应。 张瑜预计，未来几个月货币供应量增速将有企稳。主要有几个原因：一是实体经济融资需求逐步向好。二是政府部门融资有望加快。财政政策逆周期调节逐步蓄力，及早发行并用好超长期国债，加快专项债发行使用进度，也会对货币总量增长形成支撑。三是债市逐步回归基本面逻辑。“4月以来，人民银行多次提示债券市场风险，4月下旬以来10年期国债收益率有所上行，导致理财收益率出现波动、吸引力有所下降，近日已有一些理财回流存款的迹象”。 4月末社融同比增长8.3% 专家认为社融更能全面观察金融支持力度 数据显示，4月末，社会融资规模存量389.93万亿元，同比增长8.3%，同经济增长和价格水平预期目标基本匹配。1-4月，社会融资规模增量累计为12.73万亿元，处于历史同期较高水平。 “社会融资规模指标能更好反映金融对实体经济的支持力度”，张瑜表示，M2作为金融总量指标存在一些局限。部分资金从存款分流到理财后，不再纳入M2统计，但实体经济的资金供给没有出现根本性变化，再从M2角度考察融资总量不够全面。 张瑜指出，随着直接融资加快发展和金融深化，衡量金融支持实体经济的指标也需要结合形势变化相应调整优化。主要发达经济体央行也相继调整了主要盯货币供应量的做法，更加全面地观察金融支持力度。未来一段时间，社会融资规模作为总量衡量指标的相对参考价值还是会继续体现的。 “4月末社会融资规模总体保持平稳增长，预计年内政府债券后续将加快发行，全年仍有可观的净融资规模，对社会融资规模增速形成稳定支撑”，张瑜还表示，金融总量平稳增长要靠经济内生需求支撑。宏观政策方向需要适应发展阶段变化，从增加供给更多转向提升消费需求，着力发挥政策合力，保持必要的财政支出强度，持续释放经济内生潜力。 4月末人民币贷款余额同比增长9.6% 数据显示，4月末，人民币各项贷款余额247.78万亿元，同比增长9.6%，增速与上月末持平。1到4月，各项贷款增加10.19万亿元，为历史同期较高水平。 市场普遍认为，央行引导贷款合理增长、均衡投放的成效显著，信贷投放稳定性和可持续性增强。4月信贷投放量有效满足实体经济合理的融资需求，与当前经济增长情况相适应，符合市场预期。 银河证券首席经济学家章俊表示，往年金融机构“开门红”导致的信贷投放“过山车”现象今年有所减轻，金融机构冲业绩的指标导向弱化，信贷投放更趋稳健。中国银行研究院研究员梁斯认为，今年信贷整体将呈现均衡投放的特征。在经济结构转型期，不仅要看单月信贷增长情况，更要注重从贷款累积增量评判金融支持力度。 贷款利率方面，4月份企业新发放贷款加权平均利率为3.76%，基本与上月末持平，比上年同期低23个基点；个人住房新发放贷款利率为3.7%，比上月低2个基点，比上年同期低48个基点，均处于历史低位。 今年以来，人民银行通过下调存款准备金率和支农支小再贷款利率等措施，引导市场利率下行，政策效果明显，贷款利率进入“3”时代，有效减轻企业利息负担。4月公布的LPR较上月持平，延续了此前的稳定态势。 民生银行首席经济学家温彬表示，当前部分信贷利率已经较低，LPR报价维持不变，也旨在防空转、提效率，这样既能助推经济增长，又能引导存量金融资源结构调整。光大银行宏观研究员周茂华认为，政策利率及LPR也并非越低越好，更需要防范潜在套利空转风险，提升政策实施效率。 禁止银行手工补息，银行机构负债端压力或将有所缓解。中信证券固定收益部研究团队认为，二季度存款利率有望进一步下降以缓解负债端压力，有助于强化银行利率风险管理能力，并巩固实体融资成本稳中有降的成果。

随着被视为银行家噩梦的今年一季报披露结束，市场机构预测4月份信贷数据将在万亿左右，同比去年小幅多增。但作为传统信贷小月，这一格局较为常规。 浙商证券首席经济学家李超预计，4月人民币贷款新增约8000亿元，同比小幅多增约800亿元；4月社融新增约7900亿元，同比少增约4300亿元，增速8.6%；4月M2增速8%（前值8.3%）；M1增速1.4%（前值1.1%），仍处低位。 5月8日，多位银行基层信贷人士对财联社表示，按照目前的项目量判断，二季度的信贷发放可能比一季度略少一些，只是贷款发放可能集中在5、6月份，4月份还处于一个缓冲过渡的时间点。 其中一位股份行人士认为，相较于去年下半年，企业的需求继续回升，预计第二季度的票据量不会增加太多，不过按揭依然不强。 5月7日，光大证券银行业分析师王一峰认为，经历第一季营收利润低点之后，第二季银行业对公贷款将会引导信贷投放多增，随着第二季息差压力缓解，预计银行业中期业绩营收和利润分别增加1pct、0.2pct。 4月经济继续温和回升为二季度信贷打下基础 从去年底开始，央行曾多次表示“支持社会融资规模和货币信贷总量稳定增长、均衡投放，实现社会融资规模、广义货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”。 财联社记者发现，从经济面来看，机构对4月份经济数据预测总体为“生产好于需求”、缓慢复苏的判断。 浙商证券李超认为，2024年4月基本面延续修复态势，供给端修复较快，核心在于工业稳增长政策效果凸显，尤其是十大重点行业生产端扩张态势明显。在市场内生动力企稳以及稳增长政策发力的情况下，经济总体处于向潜在增长中枢回归的过程，制造业PMI连续2个月保持在扩张区间。 同时，机构预测数据显示，4月份制造业和基建投资需求正在弥补房地产开发下降带来的投资需求空缺。 5月7日，民生银行首经团队最新报告预计，4月份基建投资、制造业投资和房地产开发分别增长6.7%、10.5%和-9%，CPI上涨0.1%，继续保持正增长。 可以看到，4月份制造业投资已经成为投资的中坚力量，民生银行报告认为，制造业企业利润降幅已明显转正，以及政策要求“加快发展新质生产力”，加上去年同期基数回落，预计4月份制造业投资增速将由一季度的9.9%回升至10.5%左右。 4月29日，某中部省份股份行信贷人士曾对财联社记者表示，近期在总行发展科技金融增量的要求下，对辖内的科技类、智能类制造业企业进行梳理筛选，作为重点投放的企业。 银行逐步走出一季度阴霾 由于去年的基数和政策调整叠加，第一季度被视为银行今年低谷。 数据显示，一季度人民币贷款增加9.46万亿元，其中3月份新增3.09万亿元，已经同比少增8000亿。 随着一季报披露，银行在开门红的加持下，似乎被迫“以价补量”，营收和利润双双负增长。 浙商证券银行业报告显示，第一季上市银行利润增速转正为负、营收降幅继续扩大：上市银行归母净利润同比下降0.6%，较去年转正为负。其中，国有行、农商行利润增速回落幅度较大；上市银行营收同比下降1.7%，降幅较去年扩大0.9pc。 5月7日光大证券发布报告也认为，第一季度上市银行业绩显示，上市银行生息资产同比增速为10%，较年初下行1.8pct；信贷增速为10.2%，较年初下行1pct。 对于下一步，浙商证券李超认为，总量宽松政策结合国债发行实施降准概率比较大，同时降低实际利率角度，LPR大概会引导下行，对银行经营影响还比较大。 而王一峰则判断，在央行均衡投放引导下，第二季银行业扩表强度高于同期，对公贷款将会引导信贷投放多增，随着第二季息差压力缓解，预计银行业中期业绩营收和利润分别回升。

4月12日周五，中国人民银行公布的数据显示，初步统计，2024年一季度社会融资规模增量累计为12.93万亿元，比上年同期少1.61万亿元。一季度人民币贷款增加9.46万亿元。 从3月单月来看： 中国3月社会融资规模增量为4.87万亿元。 3月份人民币贷款增加3.09万亿元，其中企业中长期贷款增加1.6万亿元。 3月末，M2-M1剪刀差为7.2%，较上月的7.5%收窄。 一季度新增社融12.93万亿 同比少增1.61万亿 初步统计，2024年一季度社会融资规模增量累计为12.93万亿元，比上年同期少1.61万亿元。其中， 对实体经济发放的人民币贷款增加9.11万亿元，同比少增1.59万亿元； 对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1523亿元，同比多增917亿元； 委托贷款减少995亿元，同比多减1676亿元； 信托贷款增加1983亿元，同比多增2024亿元； 未贴现的银行承兑汇票增加5500亿元，同比多增814亿元； 企业债券净融资1.12万亿元，同比多2551亿元； 政府债券净融资1.36万亿元，同比少4708亿元； 非金融企业境内股票融资763亿元，同比少1386亿元。 其中，3月社会融资规模增量为4.87万亿元： 对实体经济发放的人民币贷款增加32900亿元，同比少增6600亿元； 对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加543亿元，同比多增116亿元； 委托贷款增加465亿元，同比多增291亿元； 信托贷款增加680亿元，同比多增725亿元； 未贴现的银行承兑汇票增加3734亿元，同比多增1944亿元； 企业债券净融资增加4608亿元，同比多增1258亿元； 政府债券净融资增加4642亿元，同比少增1380亿元； 非金融企业境内股票融资增加227亿元，同比少增387亿元。 初步统计，2024年3月末社会融资规模存量为390.32万亿元，同比增长8.7%。其中， 对实体经济发放的人民币贷款余额为244.59万亿元，同比增长9.2%； 对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.81万亿元，同比下降3.6%； 委托贷款余额为11.17万亿元，同比下降1.3%； 信托贷款余额为4.1万亿元，同比增长9.6%； 未贴现的银行承兑汇票余额为3.03万亿元，同比下降3.1%； 企业债券余额为31.83万亿元，同比增长1.3%； 政府债券余额为71.15万亿元，同比增长14.7%； 非金融企业境内股票余额为11.51万亿元，同比增长6%。 从结构看，3月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的62.7%，同比高0.3个百分点； 对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.5%，同比持平； 委托贷款余额占比2.9%，同比低0.3个百分点； 信托贷款余额占比1.1%，同比高0.1个百分点； 未贴现的银行承兑汇票余额占比0.8%，同比低0.1个百分点； 企业债券余额占比8.2%，同比低0.6个百分点； 政府债券余额占比18.2%，同比高0.9个百分点； 非金融企业境内股票余额占比2.9%，同比低0.1个百分点。 一季度人民币贷款增加9.46万亿元 一季度人民币贷款增加9.46万亿元。分部门看， 住户贷款增加1.33万亿元，其中，短期贷款增加3568亿元，中长期贷款增加9750亿元； 企（事）业单位贷款增加7.77万亿元，其中，短期贷款增加2.97万亿元，中长期贷款增加6.2万亿元，票据融资减少1.5万亿元； 非银行业金融机构贷款增加2336亿元。 3月末，本外币贷款余额251.81万亿元，同比增长9.2%。月末人民币贷款余额247.05万亿元，同比增长9.6%。 3月末，外币贷款余额6703亿美元，同比下降11.7%。一季度外币贷款增加140亿美元。 一季度人民币存款增加11.24万亿元 一季度人民币存款增加11.24万亿元。其中，住户存款增加8.56万亿元，非金融企业存款增加2225亿元，财政性存款减少2855亿元，非银行业金融机构存款增加1.56万亿元。 3月末，本外币存款余额301.41万亿元，同比增长7.6%。月末人民币存款余额295.51万亿元，同比增长7.9%。 3月末，外币存款余额8326亿美元，同比下降8.7%。一季度外币存款增加347亿美元。 M2-M1剪刀差收窄 3月末，广义货币(M2)余额304.8万亿元,同比增长8.3%。 狭义货币(M1)余额68.58万亿元,同比增长1.1%。 M2-M1剪刀差为7.2%，较上月的7.5%收窄。 流通中货币(M0)余额11.72万亿元,同比增长11%。一季度净投放现金3766亿元。 3月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.88%， 一季度银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交541.9万亿元，日均成交8.88万亿元，日均成交同比增长19.9%。其中，同业拆借日均成交同比下降20.2%，现券日均成交同比增长46.6%，质押式回购日均成交同比增长18.5%。 3月份同业拆借加权平均利率为1.88%，分别比上月和上年同期高0.03个和0.18个百分点。质押式回购加权平均利率为1.91%，分别比上月和上年同期高0.02个和0.06个百分点。 一季度经常项下跨境人民币结算金额为3.72万亿元 一季度，经常项下跨境人民币结算金额为3.72万亿元，其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为2.9万亿元、0.82万亿元；直接投资跨境人民币结算金额为1.97万亿元，其中对外直接投资、外商直接投资分别为0.65万亿元、1.32万亿元。 3月末，国家外汇储备余额为3.25万亿美元。3月末，人民币汇率为1美元兑7.0950元人民币。 推荐阅读： 》一季度金融数据出炉：M2总量突破300万亿 来看权威专家解读五大看点

今日央行发布2024年一季度金融统计数据报告，数据显示，2024年3月末， 广义货币（M2）余额304.80万亿元，同比增长8.3%。同期，社会融资规模存量390.32万亿元，同比增长8.7%，一季度累计新增12.93万亿元，处于历史同期较高水平。 值得关注，数据显示，3月贷款新增3.09万亿元，一季度贷款新增9.46万亿元，较去年同期高基数有回落，但仍比2022年同期多增逾1万亿元。对于贷款同比波动，权威专家对财联社记者分析，主要是基数影响，“2023年一季度银行‘开门红’冲高较多，对后三个季度造成一定透支，2023年下半年以来，央行注重引导金融机构加强信贷均衡投放，避免资金沉淀空转，为可持续支持实体经济留有后劲”。 M2总量突破300万亿，有何信号？ 3月末，我国M2余额升至304万亿元，对此，权威专家认为，货币存量规模已经足够大，这与我国过去一段时间的融资结构、经济发展阶段都有一定关系。“巨额的存量资源掌握在企业和居民手上，为促进投资、消费和整个宏观经济恢复向好，奠定了基础”。 该人士同时提醒，也要看到，金融总量的规模确实已经不小，随着经济恢复加快、结构转型升级、新动能进一步培育，存量金融资源的使用效率会显著提升，“有利于稳增长和防风险的平衡”。 对于M2的回落，权威人士表示，适度回落是合理和正常的。“这反映出银行资产扩张、创造货币的行为在向着更加稳健、均衡、可持续的轨道靠拢，也与经济回升向好背景下，资金周转循环趋于活化、沉淀空转有所缓解有关。” 社融规模保持相对高位 同比增速下行如何看？ 社融数据方面，3月末，社会融资规模同比增长8.7%，较前两个月略有下行，但仍然明显高于名义经济增速。对此，权威专家分析，社会融资规模增速之所以下行，既有部分储备项目合理后移发放的因素，也有政府发债进度偏慢的影响。 “从全年看，新发行政府债券总规模预计接近9万亿元，新增贷款也将保持在合理水平，社会融资规模增速仍有支撑，对实体经济的支持力度保持稳固。”权威专家表示。 利率持续下降，有何结构性特征？ 存款方面，数据显示，3月末，本外币存款余额301.41万亿元，同比增长7.6%。月末人民币存款余额295.51万亿元，同比增长7.9%。从一季度情况来看，一季度人民币存款增加11.24万亿元。其中，住户存款增加8.56万亿元，非金融企业存款增加2225亿元，财政性存款减少2855亿元，非银行业金融机构存款增加1.56万亿元。 利率方面，2022年4月以来，各主要银行已4次主动下调存款利率，目前定期存款加权平均利率下降至2%左右，较去年同期下降月0.3个百分点。“银行主动调降存款利率，有利于稳定银行负债成本。”权威专家表示，随着存量定期存款到期后的重定价，存款利率下行的效果还将持续显现，进一步增强银行支持实体经济能力。从期限结构看，3年期和5年期定期存款利率降幅更大，有利于缓解存款长期化、定期化，促进投资和消费。 贷款方面，数据显示，3月，企业贷款利率和个人住房贷款利率均在3.7%左右，同比分别约下降0.2个和0.4个百分点。值得关注，在当前结构转型阶段，不同行业的融资利率和商品价格涨跌差异明显。权威专家举例解释，如和房地产相关度较大的黑色金融建材等跌幅较大，有色金融、原油、化纤等价格是上涨的。 “对于过剩产能行业和效率低的企业，产品竞争力不足，产品价格下行较快，这部分的行业企业金融资源从紧配置，实际利率高是利于市场出清的。而对于新动能领域的行业产品价格稳定，名义利率下行较多，享受的实际利率是较低的。这一定程度上也是市场机制发挥作用，通过价格变化来配置资源。”权威专家分析。 长期限国债阶段性下行，央行将综合运用多种工具投放流动性 流动性方面，一季度银行间市场利率DR007均值月1.87%，围绕公开市场操作利率平稳运行。权威专家表示，4月以来，人民币资金面情绪指数维持在50下方的较宽松区间，市场预期保持稳定。 近期，长期限国债利率阶段性下行引发市场持续关注，对此，权威专家再次强调，主要受市场供需影响。今年以来，长期限国债利率震荡下行，10年期国债收益率目前为2.3%左右。权威专家分析，当前市场机构对政府债券等无风险资产偏好上升，而长期限政府债发行增速较往年有所放缓，供给缺口推动了收益率下行。 中长期看，长期国债利率主要由一国经济潜在增速和通胀预期决定。今年我国GDP增速目标为5%左右，物价也呈现温和回升迹象，有利于支撑长期债券利率回归合理区间运行。 权威专家也表示，其已注意到，近期，国债市场部分参与机构更加关注投资长久期资产可能存在的利率风险，坚持审慎理性的投资策略，防范过于短期的交易对资产和资金安全可能带来的影响。 对于未来，权威专家表示，央行还将综合运用多种工具投放流动性，保障政府债券顺利发行。“目前市场预计二季度或迎来政府债券发行密集期，尤其是特别国债也可能启动发行。”权威专家称，央行将灵活把握公开市场逆回购等政策工具的操作力度，精准对冲财政发债因素的短期影响，维护市场利率平稳运行。 公开市场买卖国债未来或纳入政策工具箱 此外，对于近期市场热议央行公开市场操作增加国债买卖话题。权威专家对财联社记者表示，历史上，我国央行曾在1997年尝试国债买卖操作，但受限于市场深度、广度不足，很快便中止。 多年来，我国国债市场有了持续、长足发展，为央行开展国债现券买卖操作提供了条件。该人士分析，未来央行可能将买卖国债纳入政策工具储备，丰富流动性管理工具箱。“但货币金融条件总体仍将维持合理适度，这与欧美正常货币政策用尽、被迫大量购买国债等的行为有根本区别。”该权威专家强调。

新一期财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对3月新增人民币贷款的预测中值为3.52万亿元，上年同期为3.89万亿元；另对3月新增社融的预测中值为4.67万亿元，低于去年同期5.38万亿元。 物价方面，市场机构预测3月CPI同比增速小幅回落，预测中值为0.4%；对3月PPI的预测中值为-2.7%，同比降幅与2月持平。 展望4月，多位机构人士表示，4月是传统信贷投放小月，同时政府债到期量较高，资金面有望维持合理充裕。公开市场方面，MLF或延续小幅缩量续作。 “C50风向指数调查”是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期调查。 3月CPI增速同比小幅回落，PPI同比降幅或与上月持平为-2.7% 2月CPI同比上涨0.7%，为2023年9月以来首次为正；PPI同比下降2.7%，降幅扩大0.2个百分点。 从3月来看，市场认为春节后消费需求相对收缩，居民消费价格下降，预计CPI小幅回落，参与机构预测区间为-0.2%至1%，预测中值为0.4%。 北京大学国民经济研究中心研究员邵宇佳分析，从压低因素来看，春节错位，受传统习俗影响，居民消费需求在春节前夕上涨、后期下降，使得居民消费价格也同频出现节前上涨、节后下跌的情况。其预计3月CPI同比增长0.5%，环比下降0.2个百分点。 财通证券宏观首席分析师陈兴表示，3月以来，消费需求回落，畜肉类价格均有下跌，鲜菜价格由涨转跌，鸡蛋价格延续下跌，仅鲜果价格有所上行。其预计3月CPI同比增速略降至0.5%。 另一方面，3月PPI同比增速降幅或与上月持平，市场机构预测中值为-2.7%，预测区间为-3%至-2.2%。 在北京大学国民经济研究中心研究员蔡含看来，由于地缘局势持续紧张，此外OPEC等国家一致同意将自愿减产协议延长至6月底，引发市场对原油供给担忧，3月以来，国际油价延续上行。 “不过，国内具备定价主导权的煤价和钢价均有下跌，生产资料价格指数也略有走低。我们预计，3月PPI同比增速降幅或与上月持平为-2.7%。”蔡含表示。 中国民生银行首席经济学家温彬分析，从国际方面来看，3月以来，受中东局势不稳及世界经济需求改善影响，全球大宗商品价格整体走高，国际原油价格持续走升。国内方面，上下游价格分化较为明显。 “从流通领域的主要价格来看，上游能源产品中，石油价格上涨，天然气、煤炭回落；黑色金属下跌，有色金属上涨。中游化工品多数上涨，水泥与浮法玻璃下跌。综合来看，预计3月PPI环比下降0.1%，同比下降2.8%。”温彬表示。 3月新增信贷或同比少增，市场机构预测中值为3.52万亿元 1月信贷超预期“开门红”后，叠加春节错位干扰，2月人民币贷款增加1.45万亿元，同比少增3600亿元。 本期稳增长政策发力但需求偏弱，市场机构对3月新增人民币贷款的预测中值为3.52万亿元，较去年同期3.89万亿元少增3700亿元，市场机构预测最低值、最高值分别为2.8万亿元、4.1万亿元。 邵宇佳表示，在稳经济、促恢复、扩内需等政策持续出台下，尤其是当前万亿增发国债的强力推动以及降准、降息等政策的短期效应明显，支撑信贷规模，但楼市回暖持续动力有待观察以及市场预期不稳仍一定程度制约信贷扩张。其预计3月新增人民币贷款3.52万亿元，同比少增。 从各分项表现来看，天风证券固收首席分析师孙彬彬预计，3月企业短贷按季节性大概率环比回升。同比上，2023年3月开门红基数偏高，而当前政策要求信贷均衡投放，今年3月制造业PMI反弹至50.8%，均指向企业短贷或同比少增。 而受春节后开工、季末冲量等因素影响，3月企业中长贷通常环比上升，同比接近去年同期。 居民短贷环比上升，但同比持平；3月居民中长贷环比回升，同比少增。华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，3月地产成交偏弱，持续对居民中长期贷款形成压制。 票据融资方面，孙彬彬表示：“3月票据利率月末回落，总体低于2023年同期，冲量行为或更明显，表内票据环比、同比可能均上升。表内票据回升叠加宏观总需求偏弱，表外票据可能同比下降，但按季节性环比回升。” 3月M2增速或略有放缓，市场机构预测新增社融中值为4.67万亿元 社融方面，2月社会融资规模增量为1.52万亿元，较上年同期少增1.6万亿元。 从本期预测来看，市场机构对3月新增社融预测中值为4.67万亿元，较2023年同期5.38万亿元同比少增7100亿元。其中，近5成机构预测区间在4.3万亿-5万亿元。 在华泰证券首席宏观经济学家易峘看来，今年前两个月政府债券发行进度偏慢，对社融形成拖累，广发证券银行联席首席分析师王先爽判断，3月大概率是年内社融增速低点。 西部证券宏观首席分析师边泉水表示：“财政部尚未安排超长期特别国债发行，3月政府债券净融资仍然低于去年同期。”边泉水预计，3月新增社融4.5万亿元，低于去年约5.4万亿元增量，同比增速或从2月9%回落至8.6%，预计3月M2同比增长8.5%，较2月增速8.7%略有放缓。 兴业银行首席经济学家鲁政委预计，3月企业债券融资规模或超过3000亿元， 政府债券净融资或低于5000亿元，规模继续同比少增。“综合来看，3月新增社融预计为4.6万亿元，对应的社融同比增速为8.7%。”鲁政委判断。 4月资金面有望量宽价稳，MLF或延续小幅缩量续作 3月OMO与MLF的缩量引发市场广泛关注。业内人士认为，这可能是央行在政府存款大幅下降、超储率明显抬升下的对冲之举，并非央行的主动收缩。 民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析，尽管央行OMO净回笼，MLF平价缩量操作，但政府债供给压力不大，财政支出对流动性亦形成补充，大行资金融出整体充裕。 “整体来看，3月资金面总体维持均衡态势，资金利率中枢较季节性水平仍较平稳。”谭逸鸣表示。 展望4月，鲁政委预计资金面有望平稳运行。具体来看，3月下旬以来，流动性分层有所加剧，最后一个交易日R007-DR007利差上行至80bp。超长期特别国债发行计划尚未公布，二季度政府债券和政金债发行有望提速。 鲁政委表示：“但4月政府债到期量较高，预计政府债发行对流动性影响有限。不过，4月是缴税大月，税期前后资金面波动和流动性分层可能加大”。 信达证券固定收益首席分析师李一爽预计预计，4月DR007大概率围绕政策利率波动，相较于一季度小幅回落，资金分层的情况也有望继续缓解，但资金利率很难回到显著宽松的状态。 公开市场方面，其预计4月有1700亿元MLF到期，MLF或延续小幅缩量续作，续作规模1000亿元左右；4月逆回购一般以净回笼为主，而截至3月末逆回购余额8500亿元，仍然处于往年同期偏高水平。李一爽预计：“ 4月末逆回购余额或降至约1000亿元左右，对应净回笼逆回购7500亿元。” 针对短期内是否会迎来降准或降息？谭逸鸣表示：“二季度政府债供给回升相对确定，超长特别国债应声发行之下，央行在三周内两次提及降准，合理预估二季度降准配合的概率仍不低，时间区间或在4-5月，具体还需结合政府债发行节奏和力度评估”。

央行数据显示， 中国2月货币供应量M2同比增长8.7%，增速与上月持平。前2个月社会融资累计新增8.06万亿元， 创历史同期次高水平 。前2个月累计新增人民币贷款6.37万亿元， 创历史同期次高水平 。 2月末，社会融资规模存量385.72万亿元，同比增长9.0%，同经济增长和价格水平预期目标相匹配。中国2月货币供应量M2同比增长8.7%，增速与上月持平，市场预估为8.8%。2月末，本外币贷款余额248.67万亿元，同比增长9.7%。月末人民币贷款余额243.96万亿元，同比增长10.1%。前两个月人民币贷款增加6.37万亿元。分部门看，住户贷款增加3894亿元，其中，短期贷款减少1340亿元，中长期贷款增加5234亿元；企（事）业单位贷款增加5.43万亿元，其中，短期贷款增加1.99万亿元，中长期贷款增加4.6万亿元，票据融资减少1.25万亿元；非银行业金融机构贷款增加4294亿元。2月末，外币贷款余额6626亿美元，同比下降10.5%。前两个月外币贷款增加62亿美元。 2024年2月金融统计数据报告 一、广义货币增长8.7% 2月末，广义货币(M2)余额299.56万亿元,同比增长8.7%。狭义货币(M1)余额66.59万亿元,同比增长1.2%。流通中货币(M0)余额12.1万亿元,同比增长12.5%。前两个月净投放现金7566亿元。 二、前两个月人民币贷款增加6.37万亿元 2月末，本外币贷款余额248.67万亿元，同比增长9.7%。月末人民币贷款余额243.96万亿元，同比增长10.1%。 前两个月人民币贷款增加6.37万亿元。分部门看，住户贷款增加3894亿元，其中，短期贷款减少1340亿元，中长期贷款增加5234亿元；企（事）业单位贷款增加5.43万亿元，其中，短期贷款增加1.99万亿元，中长期贷款增加4.6万亿元，票据融资减少1.25万亿元；非银行业金融机构贷款增加4294亿元。 2月末，外币贷款余额6626亿美元，同比下降10.5%。前两个月外币贷款增加62亿美元。 三、前两个月人民币存款增加6.44万亿元 2月末，本外币存款余额296.58万亿元，同比增长8.1%。月末人民币存款余额290.7万亿元，同比增长8.4%。 前两个月人民币存款增加6.44万亿元。其中，住户存款增加5.73万亿元，非金融企业存款减少1.85万亿元，财政性存款增加4806亿元，非银行业金融机构存款增加1.71万亿元。 2月末，外币存款余额8277亿美元，同比下降6.2%。前两个月外币存款增加299亿美元。 四、2月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.85%，质押式债券回购月加权平均利率为1.89% 2月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交136.49万亿元，日均成交7.58万亿元，日均成交同比增长6.6%。其中，同业拆借日均成交同比下降26.6%，现券日均成交同比增长24.7%，质押式回购日均成交同比增长5.9%。 2月份同业拆借加权平均利率为1.85%，比上月高0.02个百分点，比上年同期低0.07个百分点。质押式回购加权平均利率为1.89%，分别比上月和上年同期低0.01个和0.18个百分点。 五、2月份经常项下跨境人民币结算金额为10461亿元，直接投资跨境人民币结算金额为5067亿元 2月份，经常项下跨境人民币结算金额为10461亿元，其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为7992亿元、2469亿元；直接投资跨境人民币结算金额为5067亿元，其中对外直接投资、外商直接投资分别为1574亿元、3493亿元。 2024年2月社会融资规模增量统计数据报告 初步统计，2024年前两个月社会融资规模增量累计为8.06万亿元，比上年同期少1.1万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加5.82万亿元，同比少增9324亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加980亿元，同比多增801亿元；委托贷款减少530亿元，同比多减1037亿元；信托贷款增加1303亿元，同比多增1299亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1948亿元，同比少增946亿元；企业债券净融资6592亿元，同比多1293亿元；政府债券净融资8958亿元，同比少3320亿元；非金融企业境内股票融资536亿元，同比少999亿元。 2024年2月社会融资规模存量统计数据报告 初步统计，2024年2月末社会融资规模存量为385.72万亿元，同比增长9%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为241.29万亿元，同比增长9.7%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.76万亿元，同比下降5.3%；委托贷款余额为11.22万亿元，同比下降0.7%；信托贷款余额为4.03万亿元，同比增长7.7%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.68万亿元，同比下降9.3%；企业债券余额为31.53万亿元，同比增长0.7%；政府债券余额为70.69万亿元，同比增长15.1%；非金融企业境内股票余额为11.48万亿元，同比增长6.4%。 从结构看，2月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的62.6%，同比高0.4个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.5%，同比持平；委托贷款余额占比2.9%，同比低0.3个百分点；信托贷款余额占比1%，同比低0.1个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.7%，同比低0.1个百分点；企业债券余额占比8.2%，同比低0.6个百分点；政府债券余额占比18.3%，同比高0.9个百分点；非金融企业境内股票余额占比3%，同比持平。 推荐阅读： 》最新金融数据出炉 2月末M2、社融存量分别同比增长8.7%、9.0% 来看权威专家如何解读！ 》2024年1月新增社融6.5万亿 新增贷款4.92万亿 M2同比增长8.7% 》央行：12月社融增量为1.94万亿 新增人民币贷款1.17万亿 M2同比增9.7% 》央行：11月社融增量为2.45万亿 新增人民币贷款1.09万亿 M2同比增10% 》11月金融数据出炉：社融规模继续保持同比多增 信贷支持实体经济力度保持稳固 》万亿国债将“撑起”10月货币信贷数据？市场预计整体社融强劲信贷偏弱 降准预期仍在发酵 》央行：10月社融增量为1.85万亿 新增人民币贷款7384亿 M2同比增10.3% 》央行：9月社融增量为4.12万亿 新增人民币贷款2.31万亿 M2同比增10.3% 》央行重磅发声！谈及中美利差、9月金融数据、存量房贷利率...... 》海关总署：前三季度我国进出口积极向好 9月当月创年内单月新高 》PPI、CPI数据连续三个月改善 专家：物价改善进一步确认 预计PPI同比改善态势延续 》国家统计局解读：9月CPI运行平稳 PPI同比降幅连续三个月收窄 环比均上涨 》9月手机出口金额环比翻倍 汽车出口同比增速继续领先 》央行：8月社融增量为3.12万亿 新增人民币贷款1.36万亿 M2同比增10.6% 》央行：该出手时就出手 坚决防范汇率超调风险！ 美元兑离岸人民币暴跌 》央行：7月社融规模为5282亿 新增人民币贷款3459亿 M2同比增10.7% 》央行：6月社融、新增人民币贷款大超预期 M2同比增11.3% 》央行：5月社融增量为1.56万亿 比上月多3312亿 》央行：5月人民币贷款增加1.36万亿元 前值为7188亿元 》央行：5月人民币存款增加1.46万亿元 同比少增1.58万亿元 》央行：4月社融增量1.22万亿 新增人民币贷款7188亿 M2同比增12.4% 》央行：一季度人民币存款增加15.39万亿 贷款增加10.6万亿元 》【重磅】2月M2增速创七年新高 新增人民币贷款、社融均创历史同期新高！高于预期！ 》1月新增人民币贷款刷历史新高！M2同比增12.6% 新增社融5.98万亿