近几日，随着穆迪下调美国主权信用评级、新的支出法案对联邦赤字的潜在影响不明，“抛售美国”的论调卷土重来、并暴击了美国资产。 目前，这种情绪正在国际投资者中日益高涨。本月摩根大通全球市场会议（JPMorgan Global Markets Conference）对来自45个国家的投资者进行了调查，结果显示他们倾向于看好欧洲， 36%的人预计欧洲股市将在2025年成为表现最好的资产。 相比之下， 只有17%的人押注美国股市将占据主导地位。 小摩的一个分析师团队在一份报告中写道：“人们对美国经济前景的看法不一，尽管衰退不再是基本预期，但投资者对经济增长的看法也不像风险市场交易所显示的那样乐观。” 这份调查了来自45个国家的700名投资者的报告，进一步表明，在美国市场多年表现优异后，全球投资者对美国市场变得谨慎起来。 有分析认为，虽然随着过去几年市场的反弹，美国股市吸引了大量外国投资者，但高估值、人工智能前景不明，以及特朗普的“关税大棒”和潜在影响动摇了人们对“美国例外论”的信心。 与此同时，欧洲市场正在出现新的有利因素，投资者纷纷涌入该地区的股市。斯托克欧洲600指数（Stoxx Europe 600）今年以来上涨了7%，而标准普尔500指数下跌了约1%。 华尔街仍力挺 尽管如此，多位华尔街大佬仍建议投资者，不要抛售美国资产。 摩根士丹利最近预测，美国的主导地位至少将保持到2026年，因为短期波动将让位于盈利情绪的改善、人工智能的持续增长和宽松政策的推动。在大摩看来，经济增长放缓不会引发经济衰退。 与此同时，高盛也表示，美国大型股今年的表现将再次跑赢大盘。该行表示，自2023年以来，所谓的“科技七巨头”一直是标准普尔500指数的主要增长引擎，它们目前的估值较低，投资者将倾向于这种估值。 不确定性犹存 不过就目前来看，不确定性将继续存在，直到市场对利率、衰退可能性、贸易协议和地缘政治发展等一切都更加明朗。 摩根大通从会议中总结了一些关键问题： 衰退： 美国经济衰退的几率目前为40%，但GDP损失已经造成。与会人员认为，美国的关税将削弱商业投资和消费。摩根大通预计，到2025年底，10年期美国国债收益率将达到4.35%。 贸易谈判意味着更多的不确定性： 摩根大通表示，中美贸易摩擦缓和提振了美国投资者的情绪，但与欧盟的协议似乎存在争议。如果谈判无法顺利结束，欧盟报复的风险很高。周五，特朗普在Truth Social上发帖称，他建议从6月1日起对欧盟征收50%的关税，上述风险被放大了。 预计更长时间的债券抛售： 随着通胀、对央行独立性的攻击和政策动荡削弱美国国债市场的避险吸引力，外国抛售美国国债的行为应该会继续。小摩认为，当前局势将是使黄金受益。 “只要将0.5%的美国海外资产转移到黄金上，就可能产生18%的年回报率，到2029年初，金价将升至6000美元。”该行写道。

周五（6月14日），欧洲股市多数走低。“欧版”三大指数中，法国股指跌幅居前。 具体行情显示，法国CAC40指数跌2.66%，本周累跌6.23%，为2022年3月以来的最大单周跌幅。年初至今，该指数累跌0.53%，先前一度涨近9.5%，并曾于5月份录得历史新高。 消息面上，由于法国执政党所获支持率远低于极右翼政党，法国总统马克龙上周末宣布解散国民议会，并将于月底举行新的国民议会选举。这一决定引起了从政坛到民间的巨大震动。 日内，法国财政部长勒梅尔表示，如果极右翼在未来几周赢得国民议会选举，该国将面临发生金融危机的风险。勒梅尔还警告称，如果左翼联盟上台，可能导致法国退出欧盟。 Evercore ISI副董事长Krishna Guha表示，选举可能会将一系列有害风险提前并具体化，这些风险可能导致欧盟长期失灵，最终引发新的欧元危机。Guha强调，法国作为一个核心成员国，对市场和欧盟的运作至关重要。 因此，法国政坛的动荡也危及周边几个欧元区国家的股市，截至周五收盘，德国DAX指数跌1.44%，本周累跌2.99%；意大利MIB指数跌2.81%，本周累跌5.76%，与西班牙IBEX指数同创2023年3月以来的最大单周跌幅。 与此同时，欧元兑美元汇率跌至1.07附近，创六周来最低水平，并且下个月的波动性指标大幅上升，表明交易员认为在法国选举前存在不稳定的风险。昨日有欧洲央行官员表示“今年可能进一步降息”，可能导致欧元进一步走软。 荷兰商业银行外汇策略主管Chris Turner表示，“对欧元来说，这将是漫长的一个月”，他预计欧元下周将跌向1.06美元的水平。 周五，英国富时100指数报收跌0.21%，本周累跌1.19%，表现好于欧元区的大部分股市。