本周储能市场整体延续了上周的供需格局。受春节假期临近影响，市场交投活跃度较前期高点出现阶段性收敛，但价格端表现依然坚挺。314Ah现货价格重心在0.35元/Wh基础上进一步夯实，并保持小幅上行态势。 尽管上游碳酸锂及主材价格近期有所回落，但由于产业链价格传导存在滞后性，叠加节前物流运力收紧导致发货受限，电芯环节并未出现跟跌。相反，部分电芯厂利用节前最后窗口期维持挺价策略，使得现货价格在春节前展现出较强韧性。 随着假期临近，市场进入“收尾”阶段。供给端，2月排产因春节因素出现正常的季节性调整；需求端，实质性需求并未减弱，但受限于物流停运与放假安排，当前主要以交付前期锁定订单为主，零散采购动作已近尾声。 后市展望，当前市场处于“节前蓄势”的状态。鉴于上下游对节后复苏特别是海外订单仍持谨慎乐观态度，预计节后复工初期，电芯价格将大概率延续当前偏强运行的惯性，短期内大幅回调的可能性较低。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860

      本周山东地区铜现货市场已进入春节假期状态，截至周四，现货升贴水平均报贴水270 元 / 吨。临近长假，省内下游企业已结合订单与假期安排完成节前备货，叠加物流运力趋紧，市场整体成交清淡。具体来看，省内铜加工企业逐步减产放假，采购多在上周完成备库，当前电解铜需求基本停滞。展望节后，预计炼厂厂内库存偏高，且下游复工节奏偏慢，铜现货升贴水仍面临下行压力；不过由于节后首个工作日即为交割日，部分炼厂计划参与交割预期下，将在一定程度缓解持货商的库存压力。   》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货市场由升水逐步转为贴水，贴水幅度呈走扩态势。周初现货延续上周偏紧格局，持货商挺价情绪尚存，现货报价维持小幅升水；但随着春节假期临近，下游企业相继进入休假状态，实际采购需求加速走弱，市场交投氛围日渐冷清。现货升贴水自周初升水35元/吨一路下行至本周四的贴水60元/吨，全周呈现“供增需减、交投趋淡、贴水走扩”的特征。与此同时，前期进口窗口打开期间锁定的比价货源持续到港，叠加国产现货补充，上海地区本周垒库2.31万吨。 展望节后，随着春节假期正式开启，市场将进入传统休假期模式，绝大多数贸易商及下游企业暂停现货操作，节前交投已降温至年内低点。供应端，前期锁定的进口铜仍在持续到港，本周上海地区垒库2.31万吨主要来自进口货源集中清关，且部分进口到货尚未完全体现在库存统计中，届时进口铜的持续流入将为现货市场带来明确供应压力。冶炼厂方面多以出口及交割货源为主，节后现货市场投放节奏尚待观察。需求端，下游加工企业多已停工放假，节前备货基本结束，节后市场走势将主要取决于下游复工进度及实际消费强度的验证。值得注意的是，今年与往年不同，节后复工首日恰逢沪铜2602合约最后交易日，市场集中交割在即，或对现货升贴水形成阶段性扰动；叠加当前Contango月差持续走扩，持货商交仓意愿强烈，预计节后沪铜现货市场将面临供应累积、需求待启及合约换月等多重因素交织，贴水结构或进一步加深。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

SMM2月12日讯： 梯次回收本周情况： 本周梯次市场价格整体维持稳定运行。成本端来看，碳酸锂价格总体呈上涨态势，镍钴盐价格保持相对平稳，对梯次电芯形成一定成本支撑。供应端，当前梯次市场已逐步进入春节休市阶段，叠加传统行业淡季影响，企业整体出货量明显收缩，市场流通货源持续减少。需求端，受锂盐价格波动扰动，下游企业采购心态趋于谨慎，加之多数春节正常生产的企业已提前完成备货，另有部分企业已确定春节放假安排，整体采购意愿持续走弱。在多重因素叠加下，市场整体成交进入清淡期。尽管当前锂盐现货价格波动使得梯次电芯成本端存在一定变化，但价格传导仍需时间，叠加春节期间市场需求整体回落，本周梯次电芯仅存在极少成交，价格整体保持平稳，预计这一态势将持续至春节假期结束。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873

SMM2 月 12 日讯， SS 期货盘面结束前期走强上探的态势，日内震荡下行，最终收报 13970 元 / 吨。现货市场方面，尽管期货盘面周内波动、高镍生铁价格有所上涨，但现货贸易商大多已放假，物流暂停，价格难有明显变动，日内报价继续持稳运行。 SS 期货主力合约走跌回落。上午 10:30 ， SS2604 报 14080 元 / 吨，较前一交易日上涨 70 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 90-290 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8500 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 14100 元 / 吨，佛山均价 14050 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 26600 元 / 吨，佛山地区 26600 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 25750 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7800 元 / 吨。 期货盘面方面，受宏观影响减弱、有色金属期货震荡收窄的带动，周初整体呈偏稳震荡态势，交易活跃度有所回落。临近春节假期，市场出于规避假期风险的考量，叠加前期利多因素已基本兑现，投资者多持观望态度；周中受印尼镍矿审批落地消息刺激，沪镍盘面走强并传导至不锈钢期货， SS 期货同步拉升。整体来看，本周行情主要由期货盘面及消息面主导，现货基本面对市场的影响相对有限。现货市场方面，下游终端多数已进入春节停工状态，贸易商亦陆续放假离场，市场交易活跃度低迷，整体成交清淡。仅少量节后订单达成成交，贸易商主要以整理库存、对接节后订单为主，主动出货及补库意愿均处于低位，现货价格基本持稳。库存端呈现春节假期前后典型的季节性累库特征，主要因节前成交清淡、货源流通放缓所致，部份仓库只进不出，但由于前期库存水平较低，虽周内明显累库，整体库存尚处于合理区间。目前市场对节后 “ 金三银四 ” 消费旺季预期向好，贸易商心态良好，维持不锈钢现货价格稳定。供给端整体运行平稳，部分钢厂为应对春节假期提前安排小幅减产，但下游需求同步进入假期停滞状态，市场供需处于弱平衡格局，对不锈钢价格的影响较为有限。成本端方面，高镍生铁价格在印尼镍矿消息刺激下，再次走强上涨；高碳铬铁及废不锈钢价格保持平稳运行，受此影响，不锈钢生产成本小幅提升，但不锈钢现货交易暂停，价格持稳，不锈钢厂盈利空间已明显收窄。整体来看，本周不锈钢市场受期货盘面及消息面主导，节前成交清淡、市场活跃度偏低，但印尼镍矿审批落地消息短期提振市场情绪，叠加成本端支撑、库存合理及节后需求向好预期，市场未出现大幅波动。后续短期内，市场活跃度或持续维持低位，需重点关注印尼镍矿政策影响发酵、核心原料价格变动及节后下游需求复苏节奏。

2026年的开局，全球不锈钢产业链并未如预期般在传统的春节前淡季中归于平静。相反，在原料成本激增与贸易保护主义升级的双重夹击下，市场正经历一场剧烈的重构。从雅加达的封盘惜售，到布鲁塞尔的关税大棒，再到河静省的产能扩张，1月份的市场主旋律可以概括为：价格重回“成本定价权”，供应链加速“规避性重组”。 一、 成本端的强势反攻：镍价狂飙与印尼的“定价权” 1月不锈钢价格的核心驱动来自上游成本。镍价在月内走强的背景下，市场对印尼供给扰动与钢厂报价策略的敏感度明显上升。相比宏观流动性因素，更直接的变化在于：当成本波动加速时，钢厂不再急于“以量换价”，而更倾向于通过报价上调与阶段性停报来管理风险与利润。 原料端的上行很快传导到印尼出口端：月内主流钢厂多次上调报价，并在若干关键节点出现“封盘停报”。这种“调价—停报—再调价”的节奏，反映的不是简单的情绪，而是卖方在成本不确定性上升时，优先保障自身定价与交付秩序。相应地，亚洲其他上游钢厂盘价也更容易形成“跟随式上调”的预期。 需求端方面，部分市场在前期集中采购后进入消化期，叠加淡季因素，成交可能阶段性转弱；但在高成本托底与钢厂控盘的组合下，现货价格整体呈现“下行阻力大、回调不顺畅”的特征。 二、 贸易壁垒的“围城”：从欧洲堡垒到东南亚内卷 如果说成本上涨是“内生推力”，贸易政策的不确定性上升则是外部约束。1月欧美及部分新兴市场对进口不锈钢的审视趋严，市场面对的不只是关税数字，更是“通道稳定性”的下降。 欧洲方向 ，关税与配额讨论强化了市场对进口空间收窄的预期；与此同时，碳合规框架在数据、缺省值逻辑与可追溯性层面引发行业讨论，带来的核心影响不是“是否能做”，而是报价与合同条款必须覆盖更高的合规与不确定性溢价。 美洲与东南亚方向 ，更值得注意的是原产地与文件一致性风险：在查验趋严、口径波动与执行差异并存的环境中，HS归类、原产地规则、单证一致性、碳数据完整性等任何一个环节的瑕疵，都可能放大为补税、滞港、退运乃至信用风险。过去依赖“邻国转一道”的路径，在新的监管环境下容错率显著下降，供应链管理正在从“找价格优势”转向“控风险、控交付”。 三、 供应链的“求生”与重构：资本流向避险高地 面对壁垒与合规收紧，资本的反应往往最直接。1月具有代表性的事件，是甬金股份在越南推进更上游的一体化布局。其信号意义在于：单纯“产品出海”越来越难对冲原产地与反规避风险；相反，包含关键冶炼环节的“产业链出海”，更有机会在规则框架下获得更稳定的原产地身份与交付路径。 与此同时，头部企业也在通过高端化来对冲外部摩擦：例如华新丽华在高温合金方向的投入，以及Outokumpu与Metso在材料与应用端的推进，都指向同一个趋势：当贸易壁垒抬升时，技术壁垒与产品壁垒会成为更可靠的“护城河”。 四、 后市研判与策略建议 展望2月及Q1后半段，市场更可能维持高位震荡。镍价韧性与印尼钢厂控盘仍提供成本支撑，价格缺乏深跌基础；但需求淡季叠加东南亚海关严查、征税口径波动与物流延迟等不确定性，成交端更容易出现阶段性“有价无市”。策略上，下游维持必要安全库存、分批采购即可；出口企业优先把通道合规（原产地/单证一致性/碳数据）做扎实，降低补税与滞港风险。 2026年的不锈钢市场，不再仅仅是供需的博弈，更是地缘政治与合规成本的较量。在风浪中，唯有那些具备全球化布局能力与技术护城河的企业，方能行稳致远。

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水380元/吨–贴水160元/吨，均价贴水270元/吨。春节前最后一个交易周，下游多已于上周基本完成备货，周初仅零星采购，周中随汽运物流停运，市场进入假期状态。展望后市，节后国内库存面临累库，虽北方货源持续南下，但若市场补货需求不佳，预计现货升贴水表现承压。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 2月12日讯： 早盘沪铝2602震荡上行，价格重心较上一交易日走高。受春节来临影响，市场整体买卖情绪较弱，市场主流成交集中在均价至升水10元/吨。今日华东市场出货情绪指数2.21，环比下降0.08；购货情绪指数为2.33，环比上涨0.04。SMM A00铝报23350元/吨，较上一交易日上涨90元/吨，对2602合约贴水160元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；对2603合约贴水220元/吨。 今日中原市场维持清淡成交，春节临近，下游加工企业节前备货基本结束，仅少量刚需采购。持货商大户也陆续进入春节假期，市场流通货源较少，而部分贸易商逢低采购囤货，带动市场成交价格一路走高，最终中原市场实际成交价格围绕在在中原价升水20元到中原价升水60元之间。 今日中原市场出货情绪指数2.43，环比下跌0.14；购货情绪指数为2.09，环比下跌0.05。SMM中原收报23260元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，对2602合约贴水250元/吨，较上一交易日上涨40元/吨；对2603合约贴水310元/吨。豫沪价差-90元/吨，较上一交易日收窄10元/吨。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比增加2.85万吨，三地均呈现累库态势。短期来看，高铝价或继续抑制终端需求，叠加下游春节放假影响，铝锭仍面临累库风险，现货升贴水预计继续承压。