盘面：上周五晚伦铜开于8552.5美元/吨，盘初下行摸底于8511美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于8640美元/吨，盘尾最终收于8625美元/吨，成交量至3.2万手，持仓量至26.6万手，涨幅达1.84%。上周五晚沪铜主力2401合约开于68660元/吨，盘初摸底于68660元/吨，而后震荡上行盘尾摸高于69150元/吨，最终收于68990元/吨，成交量至4万手，持仓量至17.2万手，涨幅达0.97%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月Markit制造业PMI终值49.4，前值49.4，预测值49.5（2）美国10月营建支出月率0.6%，前值0.2%，预测值0.4% 现货：（1）上海：12月1日1#电解铜现货均价报于升水710元/吨，环比上一交易日涨175元/吨。临近上周末，上海主流交易货源着实紧张，升水冲高叠加盘面高位运行，下游备货情绪受挫。多选择依靠长单及库存维持周转，市场采购情绪不佳。北方及华南地区与上海出现明显价差，预计上周末将有部分货源流入，本周升水或有所下调。 （2）华南：12月1日广东1#电解铜现货均价升水360元/吨，较上一交易下跌5元/吨。  总体来看，铜价走高且消费不佳令库存大幅走高，升水难走高，现货交投淡静。 （3）进口铜：12月1日仓单价格105-120美元/吨，QP12月，均价较前一交易日涨5美元/吨；提单价格90-112美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）40-46美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。 内贸升水拉涨至700元/吨附近，进口比价对沪铜现货盈利扩大至650元/吨上方，即期交货仓单受市场青睐，成交重心有所上移；而提单方面市场仍以观望为主，上午盘LME0-3涨势较快，后续比价不确定提升，远期到港货源几乎无人问津，成交较为清淡。 （4）再生铜：12月1日广东再生铜价格63000-63200元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差2475元/吨，较上一交易日上升353元/吨，精废杆价差1775元/吨。据SMM调研，12月1日宁波再生铜贸易商采购价格系数99%-99.25%，再生铜贸易商预计本周将有大量再生铜原料到港，但是基于上周电解铜价格居高不下，即使本周再生铜供应量多了，价格也不会下降太多。 （5）库存：12月1日LME铜库存减少1000吨至174250吨；12月1日上期所仓单库存增加1142吨至2672吨。 价格：宏观方面，上周五，鲍威尔讲话未能打消交易员明年的降息押注，美债收益率盘中跳水。此外，美国ISM制造业PMI指数录得46.7，不及预期，为连续第13个月低于50，创20余年来最长纪录。基本面方面，截至12月1日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一下降0.37万吨至5.49万吨，总库存较去年同期11.27万吨低5.78万吨。具体来看，华东地区由于进口铜与国产铜到货均不多，但消费需求未下降，因而库存下降。华南地区由于周边到货增多，叠加部分下游停工检修，使得库存增加。消费方面，高升水下，预计对需求仍存抑制。价格方面，预计近期铜价在低库存和宏观情绪影响下，运行偏强。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 12月2日讯： 据SMM调研，本周再生硅价格整体持稳运行，12月1日再生硅3303#出厂成交均价为14850元/吨，较上周持平；再生硅331#出厂成交均价为14650元/吨，较上周增长50元/吨。 本周再生硅厂家在手订单较好，大部分硅厂订单已签至12月中旬。生产成本方面，据SMM了解，近期硅泥价格有所上浮，在前期硅片减产，再生硅产能扩张的影响下，再生硅厂硅泥采购成本有所增加。签单情况较好、成本抬升两大因素共振，部分头部厂家在下半周将低钙再生硅报价提至15000元/吨。 再生硅终端下游及贸易商本周询价积极性较高，但是上下游博弈相对激烈，仅管硅厂盼涨情绪较浓，但下游对涨价接受度偏低，实际市场成交价格横盘运行。 考虑枯水期西南地区工业硅减产，硅价上行的行业规律，部分硅厂或有捂货等涨的行动，叠加下游继续刚需采购，预计下周再生硅3303#价格有望小幅上涨。 》点击查看SMM金属产业链数据库    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 近两周沪铜现货升水起起伏伏，总体呈现“W”型走势，低点位于升水300元/吨，高点突破升水700元/吨。近两周铜价重心持续走高，隔月BACK月差并未有明显收敛趋势，甚至保持坚挺。面对如此高铜价、高升水，下游几无额外买兴，以刚需“咬牙”采购。 但在此矛盾背景下为何持货商仍要高挺现货升水？ 沪期铜2311换月时高月差嫁接给现货对沪期铜2312合约升水后，现货在没有足够供应量补充前提下，很难有大幅下跌。长时间高升水令持货商建库成本居高，其出货价格自然难以让步，且近期月差变动有限，结构套利盈利机会较小，升水让步幅度着实有限。 虽需求不满但供应偏紧，上海地区电解铜仓库入库量偏低，月末进口铜补充减少，非洲运力紧张，中国市场非注册流入货源有限。虽上周有部分俄铜流入市场，但基本门对门消化，并未在市场普遍流通。 上海高升水吸引下，北方等地冶炼厂确有锚定高升水将现货发来华东等地情况，但基本以送到江苏、安徽等厂库为主，或拉至上海地区当日即被消化，故并未对上海库存产生垒库贡献。与此同时，大型下游接受外来货源补充后对华东地区货源需求减少。 虽铜价上行过程中伦铜涨势更胜一筹令沪伦比值收窄，但人民币表现优异，频频升值，且现货升水走高令沪铜现货进口窗口大幅打开，保税库电解铜库存流出。但沪铜与国际铜存在套利空间，套利者或交货往保税库令本周保税区电解铜库存并未呈现明显去库。 总结来看，低库存态势仍是“元凶”，其次月差变动依旧是本月关注重点。下游消费对升水支撑处于弱势，升水持坚持续性不高。据悉本周末或有部分进口货源补充，下周现货市场流通货源将趋向宽松，预计现货升水将所有下行。但短期仍较难走出低库存态势，且年度长单谈判进行时，预计现货升水很难大幅走跌。                              

01 到港数据 上周概况（ 2023.11.25-2023.12.1 ） 到港分港口 SMM 中国煤炭到港总量956.3 万吨，环比增加20.1% 。其中11 个主要港口到港总量为387.5 万吨，环比增加8.9% ，广州港到港总量为40.6 万吨，环比减少27.0% ，占到港总量4% 。 SMM 我国煤炭到港总量变化（万吨） 到港分品种 中国动力煤到港716.2万吨，环比增加16.2%。中国焦煤到港198.2万吨，环比增加29.7%。 02 出港数据 上周概况（ 2023.11.25-2023.12.1 ） 出港分港口 SMM 全球煤炭出港总量2858.3 万吨，环比减少6.0% 。其中7 个主要港口出港总量为1261.9 万吨，环比增加4.2% ，澳大利亚纽卡斯尔港出港总量为226.5 万吨，环比减少41.3% ，占出港总量8% 。 SMM 全球煤炭出港总量变化（万吨） 出港分品种 全球动力煤出港1600.9 万吨，环比减少7.4% 。全球焦煤出港1184.1 万吨，环比减少3.5% 。 1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM12月1日讯：12月1日晚间，北方稀土发布2023年12月稀土产品挂牌价格，稀土产品价格环比均持平。氧化镧及氧化铈报9800元/吨，较2023年11月持平。氧化镨钕报493400元/吨，较2023年11月持平；氧化钕报501700元/吨，较2023年11月持平；金属镨钕报608000元/吨，较2023年11月持平；金属钕报618000元/吨，较2023年11月持平。 推荐阅读： 》镨钕价格“跌跌不休” 何时才能迎来转折？【SMM分析】 》镨钕镝铽涨跌互现 下游需求情况仍未回暖【SMM分析】

SMM12月1日讯： 需求跟进涨势再现 11月钼市乐观收尾 纵观11月，国内钼市整体震荡运行，供需两端表现有些许改观。 【供应情况】 钼精矿： 由于现阶段钼精矿售价普遍高于生产成本，利润表现可观，在终端需求没有发生明显转折的情况下， 钼矿山的开采始终保持满负荷状态，整体产出供应稳定。 钼铁端： 本月钼原料价格呈“下凹弧形”走势，涨势多是在下旬进场，所以 中上旬钼铁冶炼厂多因钼价的下行而出现倒挂局面；好在钢厂对于钼铁的价格虽为下压采购，但是需求量有明显跟进增加，一定程度上保障了钼铁量的稳定产出。 钼酸铵端： 因产品价格波动多跟随钼原料，且多数钼酸铵企业的原料为前期高价位购入，所以在价格下行走势中钼酸铵产品调价相对滞缓，在价格上行走势中调价积极。本月钼酸铵消费保持刚需，买方市场谨慎按需购入，稍有囤备库存操作。 【需求情况】 11月份，钼铁招标量超过1.2万吨，超10月钢招量近4000吨，下游采购需求表现良好。 据SMM了解，因10月价钼价波动频繁，钢厂虽有刚需但采购操作谨慎，部分需求延迟至11月份进入市场；排产方面，含钼钢材新增订单不及预期，但产品利润尚可，所以暂时没有出现明显的减产，这对钼铁的钢招量起到了重要支撑。 进入12月，下游钢厂表示减产趋势并未明显波及到含钼钢材，所以生产方面将保持对钼铁需求的稳定。 但值得注意的是，现阶段钢厂的终端消费跟进缓慢，且进入行业淡季，钢厂的库存压力有增加风险，所以面对钼价的持续上行走势很是谨慎，也较难接受高价位的钼铁。 SMM预计，12月钼价可能会在大型矿山出货、年底钢厂备库的操作下出现价格跳涨情况，但难以长久维持，价格跳涨后承压下行并盘整或将成为主旋律。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM12月1日讯： 回顾11月，业者期待的钨市场回暖行情并没有出现，企业新增订单仍不及预期，现货流通滞缓，市场在主观望的情绪中谨慎前行。 【价格情况】 以65%钨精矿价格走势为例，我们可以看出， 11月市场价格整体呈现出“盘整→下行→盘整→强势上行”的走势。 这主要是由于：11月上半月， 钨市场需求释放缓慢，下游消费不理想，产业链持货商看空情绪较浓，降价去库存抢订单操作较多， 所以价格走势多为下行，持货商利润空间不断被压缩；但因底部有成本支撑，所以运行到一定的价格低位，市场开始盘整僵持。 进入下半月， 钨企新一轮报价小幅上调，一定程度上提振了市场情绪，中下游产品为减轻倒挂纷纷跟随成本上调价格；叠加矿端整体产出供应有趋紧态势，且市场低价货源库存处于低位，所以持货商捂货惜售情绪再现，资源流通受限。 从价格环比情况来看，钨市场主流产品的价格波动出现两极分化。 上游钨原料价格受供应及情绪影响偏多，所以价格波动弹性较大；而APT作为钨精矿的主要采购方，多受到原料的成本支撑，价格波幅与其相似。 钨粉价格因成本支撑较强，且为刚性需求，利润空间有限，所以价格上下波动的区间也受到限制；碳化钨价格则是因下游持货商多促销竞价来维持订单量，利润空间压缩力度大，所以价格环比下行幅度大些。 进入12月，临近年底，在制造业进入传统淡季的状态下，需求消费难有明显好转，钨原料的强势也很难扭转局面。 SMM预计，12月份钨市消费将继续保持刚需，年底的小幅补仓或将会提升钨市货源的流通性，钨价将在现有价格位置窄幅波动。 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM11月30日讯： 国产矿方面，截至今日，山西地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破自提成交价大约在490-520元/吨；河南地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在490-530元/吨左右；贵州地区铝硅比5.5，氧化铝含量58%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在330-390元/吨；广西地区铝硅比6.0，氧化铝含量53%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在315-330元/吨。 北方地区，本周山西河南地区铝土矿现货市场维持偏紧状态，且矿石现货偏紧有加剧趋势存在，据SMM了解，山西吕梁地区部分矿山矿石开采受到限制，持续时间尚未可知，且河南三门峡地区矿山短期内仍未听闻有复产预期，短期内矿石现货供应趋紧。短期内晋豫矿石紧缺局面或难以扭转，预计短期内山西、河南铝土矿价格持稳或小幅上调为主。 西南地区铝土矿市场供需双方相对稳定，整体价格暂未出现过多变动，预计短期内价格维持稳定运行。   进口矿方面，据SMM了解，本周几内亚、澳大利亚矿石仍以执行长单为主，本周价格维稳变动。 图1. 中国分地区主流铝土矿与几内亚矿石价格走势 》点击查看SMM铝产业链数据库  

【钛精矿市场】 截至本周五，国内钛精矿(TiO2≥46%)的市场主流成交价格在2050-2150元/吨，较上一工作日持平。 业内人士表示，淡季效应显著，下游交投氛围清淡，多数企业观望为主。SMM分析，随着攀钢原矿供应逐渐收紧，中矿价格支撑较强，钛精矿企业报价坚挺，预计后续钛精矿价格持稳运行。 【钛白粉市场】 截至本周五，金红石型钛白粉的市场主流价格为15500-16500元/吨，较上周周五下调250元/吨；锐钛型钛白粉的市场主流成交价格为14000-14500元/吨，较上周周五下调100元/吨。 随着钛白粉大厂的价格逐渐明朗，最近一轮的价格政策陆续落地，钛白粉市场开始阶段性平稳运行。目前眼下正值行业传统淡季，供应端通过减产以应对上涨的出库压力。业内人士表示，本周交投氛围清淡，下游采购较为谨慎，钛白粉价格面临较大的运行压力，预计后续钛白粉市场报价维持低位平整，SMM将持续关注后续现货成交变化情况。 【海绵钛市场】 截至本周五，1级海绵钛的市场主流成交价格为5.4-5.7万元/吨，民用海绵钛的市场主流成交价在5.4-5.5万元/吨，军用海绵钛的市场主流成交价格在5.6-5.7万元/吨，海绵钛新单报价在5.1-5.2万元/吨。 从下游企业了解，近期民用海绵钛需求疲软，采购较为谨慎，市场成交平淡。原料方面，钛精矿（Tio2≥46%）的市场主流价格为2050-2150元/吨，较上周持平，9995B镁锭（府谷、神木）价格在20950-21250万元/吨，较上周下调50元/吨。原料价格低位运行，对海绵钛价格的支撑减弱，加之近期交投氛围平淡，海绵钛供应较为宽松，SMM预计海绵钛市场偏弱运行。