5月上旬，高镍生铁市场并未延续4月底的顺畅上涨，而是进入“高价验证期”。 从价格表现看，10-12%印尼高镍生铁到港均价从4月30日的1137.5元/镍点，上行至5月7日的1157.5元/镍点，随后回落至5月15日的1148元/镍点。节后价格确实较4月底继续抬升，但高点并未站稳，市场很快从一致看涨转向高位震荡。 与4月最后一周不同，5月上旬市场的核心矛盾已经不再是“钢厂为何开始接受高价”，而是“高价能否继续被钢厂接受”。卖方仍有港口库存低位、高品位资源偏紧等支撑，但随着纯镍盘面回落、不锈钢价格走弱、废钢价格下行，以及NPI相对纯镍的贴水快速收窄，钢厂追高意愿明显下降，买卖双方分歧扩大。 一、节后延续强势，价格先冲至阶段高点 节后开市后，高镍生铁报价迅速上移。5月6日，10-12%印尼高镍生铁到港均价为1152.5元/镍点，较4月30日上涨15元/镍点；5月7日进一步升至1157.5元/镍点，为5月上旬阶段高点。 这一阶段市场看涨情绪较强，主要有三方面原因。 第一，4月底已有多笔1150元/镍点以上成交落地，市场价格锚点被抬高。节后部分卖方报价直接上探1170-1200元/镍点，尤其是11.5%以上及12%以上资源，挺价意愿明显较强。 第二，港口资源仍处低位。高镍生铁港口库存从4月30日的34.5万吨降至5月7日的31.5万吨，一周去化3万吨。低库存强化了卖方惜售心态，也让高品位资源更容易维持升水。 第三，高品位资源偏紧。5月7日，12-14%印尼高镍生铁到港均价为1190元/镍点，Ni≥14%资源均价为1202.5元/镍点，均明显高于普通10-12%资源。 不过，1200元/镍点更多是卖方心理价位及小量高品位成交，并未成为普通10-12%资源的主流成交锚点。从均价看，5月7日10-12%资源仍在1157.5元/镍点，距离1200元/镍点仍有明显差距。 二、纯镍回落后，NPI相对估值不再便宜 5月上旬后半段，市场情绪开始降温，最直接的变化来自纯镍盘面回落。 SHFE镍主力从5月6日的153600元/吨回落至5月15日的143520元/吨，跌幅约6.6%。但同期高镍生铁并没有同步大幅下跌。10-12%印尼高镍生铁到港均价从5月6日的1152.5元/镍点升至5月7日的1157.5元/镍点，随后到5月15日仍维持在1148元/镍点。 这带来了一个关键变化：高镍生铁相对纯镍变贵了。 从镍生铁较电解镍升贴水看，4月30日高镍生铁较电解镍贴水为361元/镍点，5月6日扩大至376元/镍点；但随着纯镍盘面回落而NPI价格维持高位，贴水随后快速收窄。5月7日贴水收窄至322元/镍点，5月15日进一步收窄至284元/镍点。 这说明，纯镍下跌后，NPI并没有同步调整，反而在相对价格上变得更强。对卖方来说，这是挺价的结果；但对钢厂来说，这也意味着NPI相对纯镍的性价比正在下降。 换句话说，4月底纯镍上涨曾经帮助NPI打开上方空间，但5月上旬纯镍回落后，如果NPI价格仍维持高位，钢厂就会重新质疑高价NPI的合理性。纯镍不再为NPI高价提供外部支撑，反而开始成为钢厂压价的参照。 因此，5月上旬高镍生铁并不是没有支撑，而是相对纯镍的估值已经不便宜。贴水快速收窄后，NPI继续上冲的阻力明显加大。 三、不锈钢利润回落，削弱钢厂承接高价NPI的能力 4月底高镍生铁能够从1100元/镍点附近快速上移至1130-1150元/镍点，一个重要前提是不锈钢价格上涨、钢厂利润修复。但5月上旬，这个支撑开始转弱。 SMM数据显示，无锡304/2B卷毛边均价在5月6日至8日维持15550元/吨，随后回落至5月15日的15250元/吨，较阶段高点下跌300元/吨。同期304冷轧利润率从5月6日至8日的7.62%，回落至5月14日的6.51%，5月15日进一步回落至5.92%。 利润率虽然仍处于相对高位，但已经从节后高点连续回落。对钢厂而言，这意味着继续承接高价NPI的空间开始收窄。尤其在不锈钢出货转弱、终端恐高情绪增强的情况下，钢厂更倾向于压低原料采购价，而不是继续追随卖方报价。 因此，5月上旬买卖分歧扩大的关键，并不是卖方完全失去支撑，而是买方开始重新按照不锈钢利润、纯镍盘面和原料比价来定价。 四、废钢价格回落，重新成为钢厂压价工具 废钢比价也是5月上旬高镍生铁承压的重要因素。 4月底，随着不锈钢价格走强，废不锈钢价格同步上移，高镍生铁相对废钢的成本劣势被压缩，钢厂从废钢部分切换回NPI的动力增强。但进入5月上旬后，随着不锈钢价格回落，废钢也开始走弱。 304边料上海均价从5月7日至12日的10850元/吨，回落至5月15日的10650元/吨。高镍生铁较304废不锈钢溢价也从5月6日的59.48元/镍点，快速压缩至5月12日的27.8元/镍点，随后回升至5月15日的50.98元/镍点。 从节奏看，5月上旬前半段，废钢折算价格仍相对坚挺，NPI较废钢溢价一度压缩，对NPI形成一定支撑；但后半段，随着304废钢价格重新回落，NPI较废钢溢价再度扩大，废钢又重新成为钢厂压低NPI采购价的重要参照。 这也是5月上旬市场分歧加剧的核心变化之一。4月底钢厂是因为废钢优势被压缩、NPI相对性价比改善而被动接受高价；但5月上旬后半段，废钢价格回落后，钢厂重新开始用废钢比价压低NPI采购价。 五、高品位资源仍强，低品位资源出货承压 5月上旬并不是所有NPI都同步走弱，品位分化仍然明显。 从价格表现看，10-12%印尼高镍生铁到港均价从5月7日的1157.5元/镍点回落至5月15日的1148元/镍点；12-14%资源从1190元/镍点回落至1183元/镍点；Ni≥14%资源则从1202.5元/镍点回落至1198元/镍点。高品位资源回落幅度相对较小，价格支撑更强。 同时，国内低品位资源表现相对偏弱。8-10%国内高镍生铁出厂均价从5月7日的1127.5元/镍点回落至5月15日的1123元/镍点。虽然价格跌幅不大，但在高价环境下，低品位资源的成交弹性和议价能力明显弱于高品位资源。 市场结构可以概括为：高品位紧，低品位弱。 12%以上资源因为现货偏少、单位镍效率更高，仍能维持相对强势；而10%左右低品位资源即便价格较低，也面临出货压力。钢厂在高价环境下更重视配料效率和综合成本，因此愿意为11.5%以上、12%以上资源支付升水，但对低品位资源压价明显。 六、库存低位托底，但不足以推动价格继续上冲 库存对5月上旬高镍生铁价格仍有支撑，但支撑力度更多体现在“下方托底”，而不是推动价格继续突破。 港口库存从4月30日的34.5万吨降至5月7日的31.5万吨，随后5月14日回升至32.9万吨，仍低于4月底水平。总库存则先降后升，从4月30日的98万吨降至5月7日的96.5万吨，随后回升至5月14日的99.38万吨，库存天数基本维持在25天左右。 这组数据说明，港口现货资源仍不宽松，尤其是可流通高品位资源有限。但总库存并未继续明显去化，说明节后补库对库存的拉动效果开始减弱。 因此，库存低位可以支撑卖方不愿大幅让价，但如果纯镍盘面、不锈钢利润和废钢比价继续走弱，仅靠库存低位并不足以推动普通10-12%资源继续向1200元/镍点突破。 七、5月上旬市场主线：从“追涨”转向“高价验证” 综合来看，5月上旬高镍生铁市场已经从4月底的追涨行情，进入高价验证阶段。 卖方仍有挺价理由：港口库存偏低、高品位资源稀缺、部分印尼资源扰动仍在，且部分钢厂仍有6月货源采购需求。尤其是12%以上高品位资源，短期仍有升水支撑。 但买方压价理由也明显增强：SHFE镍主力较节后高点回落超过1万元/吨，不锈钢价格较阶段高点下跌300元/吨，304冷轧利润率从7.62%回落至5.92%，废钢价格也同步下行。更重要的是，NPI较电解镍贴水从5月6日的376元/镍点快速收窄至5月15日的284元/镍点，说明NPI相对纯镍已明显变贵。 钢厂不再单纯担心买不到货，而是重新计算NPI、纯镍、废钢和不锈钢利润之间的动态平衡。短期来看，10-12%高镍生铁主流博弈区间或维持在1130-1170元/镍点附近。若不锈钢价格止跌、废钢流通继续受限，高品位资源仍可能保持强势；但若纯镍盘面继续下行、废钢价格进一步回落，普通10-12%资源仍将承压，低品位资源出货压力也会更加明显。 结语 5月上旬，高镍生铁市场并不是4月底上涨行情的简单延续，而是进入了“高价验证期”。10-12%印尼高镍生铁到港均价从4月30日的1137.5元/镍点升至5月7日的1157.5元/镍点后，回落至5月15日的1148元/镍点。 本轮分歧的核心在于，4月底支撑钢厂接受高价的几条线，在5月上旬均出现边际转弱：纯镍盘面回调，不锈钢利润从高位回落，废钢价格重新下行，而NPI相对纯镍的贴水明显收窄。高镍生铁仍有低库存和高品位资源偏紧支撑，但普通10-12%资源继续上冲的阻力已经明显加大。 后续价格能否重新走强，关键仍取决于不锈钢价格能否止跌、废钢流通是否继续受限，以及钢厂6月补库需求能否真正释放。若这些条件无法配合，10-12%普通资源或仍以高位震荡为主，低品位资源出货压力可能进一步加大。

  本周，华东地区 304 废不锈钢边料价格 有所回落 ，报价区间为 10600-10700 元 / 吨；佛山地区同规格废不锈钢边料 持稳 ，价格区间在 10400-10700 元 / 吨。从原料端生产成本分析，目前完全以废不锈钢为原料生产不锈钢的成本约为 14821.71 元 / 吨，而完全采用高镍生铁的生产成本则达 1 5173.94 元 / 吨。 本周废不锈钢价格走跌回落。 SS 期货盘面整体偏弱运行，盘面持续承压下行，进而传导至现货市场，带动不锈钢成材现货价格同步回落；替代性原料高镍生铁虽同步下行，但自身原料基本面相对坚挺，价格跌幅 有 限。当前不锈钢现货价格下行过程中，钢厂依旧保有一定冶炼利润，生产意愿维持高位，钢厂排产并未出现减量；与此同时，高镍生铁跌幅有限，废不锈钢相对高镍生铁的经济性优势在周内进一步凸显，即便行业税票问题依旧存在，并未影响钢厂采购节奏，对经济性优势较好的废不锈钢采购需求保持良好。整体而言，本周废不锈钢市场呈现 “ 期货偏弱、原料抗跌、需求托底 ” 的回落格局，盘面利空主导短期走势，但刚需及成本价差优势形成强力支撑，税票问题虽存在但未放大下行压力，预计短期内废不锈钢价格仍然较为坚挺，下跌空间有限。

  本周，华东地区 304 废不锈钢边料价格迎来 上涨 ，报价区间为 10800-10900 元 / 吨；佛山地区同规格废不锈钢边料行情 走强 ，价格区间在 10450-10750 元 / 吨。从原料端生产成本分析，目前完全以废不锈钢为原料生产不锈钢的成本约为 1 5062.94 元 / 吨，而完全采用高镍生铁的生产成本则达 1 5261.92 元 / 吨。 本周废不锈钢价格进一步走强。五一节后在中东地缘冲突缓和消息刺激下， SS 期货盘面大幅探涨，盘面虽后续走跌回落，但不锈钢成材现货冲高后保持坚挺，现货韧性凸显；替代性原料高镍生铁也受此联动影响同步跟涨，原料端联动走强，废不锈钢价格随之同步上行，延续偏强走势。支撑废不锈钢价格进一步走强的核心因素清晰可见：当前不锈钢厂冶炼利润良好，生产积极性偏高，钢厂排产维持高位，原料刚需支撑稳固；与此同时，废不锈钢相对高镍生铁的经济性优势虽有所收窄，但依旧维持较大优势，持续提振钢厂采购意愿。行业层面虽仍存在税票紧张问题，对贸易商回款形成一定限制，但并未打压市场情绪，行业看涨信心依旧较为充足。整体而言，本周废不锈钢市场呈现 “ 期货波动、现货坚挺、需求支撑 ” 的偏强格局，各类利好因素共同主导市场走势，税票问题虽存在但未对价格强势态势形成明显制约，预计短期内废不锈钢价格仍将以偏强运行为主。

4月最后一周，高镍生铁市场连续放出几笔1150元/镍点以上的成交，节前情绪明显转向看涨。整月看下来，10-12%印尼高镍生铁到港价从1087元/镍点上行至1138元/镍点，涨幅约4.7%。但这并不是一轮线性上涨行情：前两周价格阴跌，中旬卖方心态转向，最后一周价格跳涨。三段行情背后，分别对应废钢比价压制、HPM抬升成本预期，以及纯镍盘面和不锈钢利润修复带来的接受度打开。 一、阴跌的前两周：废钢挡在前面，高镍生铁抬不起来 4月上半月看起来像"卖方挺价、买方压价"的僵持，但10-12%高镍生铁到港价从月初的1087元/镍点一路慢跌到上半月末的1082元/镍点。这两周是慢跌，不是横盘。 慢跌的根源不在镍铁本身，而在替代品。月初高镍生铁较304废不锈钢的溢价高达71.12元/镍点，相同含镍量下，废钢比高镍生铁便宜近一成。当时304CR冷轧利润率不到2%，钢厂自然要把废钢配比拉到极致，对高镍生铁的采购维持最低限度。这一阶段低镍点资源出货明显不畅，部分上游即使报到1050元/镍点附近也难以成交。 月初市场不缺报价，缺的是让废钢用户离开废钢的动力。只要废钢继续在成本上占优，高镍生铁短期上方空间并不完全由印尼成本决定，而更多受废钢比价压制。这两周印尼侧的政策预期和成本支撑当然在发酵，但都停留在卖方的报价里，没有走进真实成交价。HPM、海运费、印尼矿端成本这些利好被频繁提及，但成本上行的信号只有在下游成本结构发生变化时，才会真正传导到价格上。 二、中旬转向：HPM抬升矿价预期，卖方心态重新定价 转向发生在中旬。彼时印尼HPM（镍矿官方基准价）计价公式修改预期持续发酵，市场对镍矿计价基础结构性上移的预期增强，印尼高镍生铁生产成本底部被重新评估。与此同时，印尼侧高镍生铁招标价格明显上移，进一步强化了卖方对1100元/镍点以下不再让步的心态。 市场上同时出现园区内某镍铁项目停线消息。虽然市场指出这个项目本来就没满产、停线影响并非完全超预期，但月内硫磺价格从725美元/吨快速拉到1020美元/吨，涨40.7%，对印尼湿法项目的成本冲击是实打实的。这对高镍生铁虽然不直接，但通过镍元素流向重分配的预期形成情绪传导。市场消息称，华友旗下华飞镍钴将于5月1日起对部分产线进行临时停产检修，预计影响约50%的产量，就是同一逻辑下的衍生事件。 更深一层看，这些事情真正做的不是直接抬高高镍生铁成交价，而是改变了上游卖方的心理预期。月初愿意以1080甚至更低出货的资源开始消失，市场的浮动报价从"贴水成交"切到"均价升水"模式。10-12%高镍生铁到港价从上半月末的1082元/镍点抬到中下旬交界附近的1093元/镍点，对应的是卖方挺价心态的实质性建立。 中旬这一段，不锈钢盘面跟着原料端的预期变化开始走强，304CR冷轧利润率从月初的1.33%缓慢回升至3%附近。但10-12%高镍生铁的成交仍集中在1080-1090元/镍点附近，11.5%品位的港口自提报价艰难往1100元/镍点上靠。中旬完成的是卖方一侧的预期重置，需求端虽有边际改善，真正的接受度还没完全打开。 三、最后一周的跳涨：纯镍盘面带起来的连锁反应 真正的拐点出现在月末最后一周。下旬印尼侧的扰动并未停止，WBN矿山配额问题进一步扰动镍矿供应预期，市场对印尼镍产业链原料端不确定性的关注度抬升。但这一轮跳涨的主导力量并不在印尼。LME镍夜盘大涨，SHFE镍主力从14.59万元/吨跳到15.11万元/吨，10-12%高镍生铁到港价用了短短四个交易日，从1100元/镍点连续抬到1138元/镍点，涨幅近4%。 这一段跳涨是一条由纯镍盘面带起来的链条。整个4月LME镍现货从17,023美元/吨涨到19,284美元/吨（+13.3%），SHFE镍主力从13.57万涨到15.02万元/吨（+10.7%）。不锈钢盘面跟着走强，现货端的304/2B无锡从14,400元/吨涨到15,450元/吨（+7.3%）。在这条上行链条里，不锈钢价格涨得比原料快，304CR冷轧利润率被从月初的1.33%推到月末的7%，钢厂接高镍生铁涨价的余地随之打开，最后一周高镍生铁才能从1100跳到1138。 高镍生铁较废钢的溢价从另一个角度反映了这个过程。月初71.12元/镍点的溢价，到中下旬一路压缩到全月最低的25.71元/镍点。这意味着同期废钢折算高镍生铁价格涨得比高镍生铁更快。随着不锈钢价格走强，废不锈钢价格同步上移，高镍生铁相对废钢的成本劣势被明显压缩。叠加开票管控政策深化，废钢采购流通受到额外约束，钢厂从废钢部分切换回高镍生铁的动力增强。 港口库存数据印证了这一切换。月初到月末，国内高镍生铁港口库存从43.5万吨降至34.5万吨，单月去化9万吨，跌幅20.6%；总库存从108万吨降至98万吨，库存天数从28.3天压缩到25.6天。这一轮"被动补库"，本质上是钢厂在比价反转和废钢通道收窄共同作用下，对港口资源的快速吸纳。 到月末最后两个交易日，高镍生铁涨速一度反超废钢，溢价又拉回到46-53元/镍点。月末跳涨的最后一段已经把废钢的替代优势重新打开了。如果5月这个溢价继续扩大，废钢的反向压制可能很快回来。 四、品位价差扩大：印尼到港涨在前，国内出厂价被甩开 把月初vs月末的数据放在一起看，4月不同品位涨幅明显分层。8-10%国内出厂价从1077.5涨到1105元/镍点，涨幅2.6%；10-12%、12-14%、≥14%印尼到港价分别涨4.7%、4.4%、4.6%。印尼到港的三个品位涨幅相近，但整体跑赢国内出厂价近一倍。 8-10%与≥14%的绝对价差从月初48.5元/镍点扩大到月末72.5元/镍点，是4月品位价差扩大最直观的呈现。背后逻辑是钢厂在废钢替代成本压力下，对配料结构的主动调整：高镍点印尼资源更适合补足镍元素，国内低品位资源在配料价值上被边缘化。 不过在印尼到港的几个品位之间，月内并没有形成明显的领涨次序。12-14%对10-12%的价差从月初29.5元/镍点压缩到月末27.5元/镍点；≥14%对10-12%的价差从39.5元/镍点基本持平到40元/镍点。中旬一度出现过短暂的价差扩大——12-14%价差最高到33元/镍点，≥14%价差最高到42.5元/镍点——反映了高品位资源结构性紧缺的信号。但月末普涨打开后，这些升水被快速抹平。 也就是说，4月品位价差扩大的主线是国内低品位vs印尼到港的分化，而不是印尼内部的高品位领涨。月末印尼到港品位的普涨结构，在高镍生铁历史上往往意味着上行斜率大、回调脆弱性也大。 五、5月看点：印尼之外的几个变量 5月仍会有印尼侧的故事。HPM、WBN、硫磺、华飞镍钴检修这些话题会继续在新闻里滚，也确实会形成边际成本支撑。但决定5月方向的，更多在几个外部变量上。 高镍生铁能不能继续上行，关键看不锈钢价格能不能撑住，以及钢厂利润能否维持在相对高位。利润率从1.33%被推到7%，是这一轮高镍生铁承接涨价的基础。但5月不锈钢端有几个不利信号：4月底300系不锈钢库存从月内低点的58.7万吨小幅累库至59.2万吨，节前补库阶段成品端已经出现承接放缓的迹象；SMM预测5月中国及印尼300系不锈钢产量179.5万吨，较4月的191.6万吨环比减少12万吨，降幅6.3%。如果5月不锈钢现货跟不上盘面、价格快速回吐，利润同步收窄，钢厂吃高价原料的能力会立刻下降。这个变量的敏感度比印尼任何一个事件都高。 第二个变量是高镍生铁对废钢的相对成本。月末跳涨之后，溢价已经回到53元/镍点。如果开票管控不再深化、废钢流通秩序逐步恢复，钢厂会很快重新把废钢配比拉上去，高镍生铁的需求支撑会同步走弱。 第三个变量是纯镍盘面。高镍生铁跑在纯镍后面，盘面回调时高镍生铁失去拉力的速度会很快。1150元/镍点附近的成交，较大程度依赖SHFE镍价维持在15万元/吨附近所带来的盘面情绪和下游利润支撑。若盘面回到14万元/吨甚至以下，1150元/镍点的成交基础可能被削弱。 基准情景看5月高镍生铁在1130-1170元/镍点区间高位震荡，但震荡区间偏脆弱。月初节前补库支撑仍在、印尼侧扰动尚未消化，给价格中枢提供下方支撑；但5月产量环比减少12万吨意味着钢厂对高位高镍生铁的承接力将下降，下游不锈钢价格难以继续扩张利润空间，纯镍盘面的进一步上行空间也有限。上行风险来自不锈钢盘面和现货同步走强、废钢流通继续受限的叠加；下行风险来自不锈钢价格快速回吐、纯镍回调、废钢替代优势重新拉开的共振。 结语 4月高镍生铁从1087元/镍点涨到1138元/镍点，成交重心从1070-1090区间抬升到1130-1150区间。涨幅本身是中等强度，但月内三个阶段的驱动并不一致：前两周受废钢成本优势压制慢跌，中旬由HPM和印尼侧招标共同推升卖方心态，下旬WBN配额、硫磺和华飞检修消息进一步强化供应扰动预期，最后一周则由纯镍盘面跳涨往下游传导。 印尼侧的成本变化、矿端品位、辅料价格，是月度内高镍生铁价格中枢上移的必要条件，但远非充分条件。决定高镍生铁能否真的涨、涨到哪、涨得稳不稳，越来越多落在纯镍盘面和下游不锈钢价格这两个外部变量上。这是一个产能在印尼集中、定价权在中国分散的中间品的结构性特征，不是某一轮行情的偶然现象。5月行情怎么走，应该回到这两个变量去观察。

  本周，华东地区 304 废不锈钢边料价格迎来 上涨 ，报价区间为 10550-10650 元 / 吨；佛山地区同规格废不锈钢边料行情 走强 ，价格区间在 10050-10450 元 / 吨。从原料端生产成本分析，目前完全以废不锈钢为原料生产不锈钢的成本约为 1 4761.4 元 / 吨，而完全采用高镍生铁的生产成本则达 1 5134.31 元 / 吨。 本周废不锈钢价格进一步走强。 SS 期货盘面在地缘冲突下沪镍冲高带动，大幅冲高上行，进而传导至现货市场，带动不锈钢现货价格同步走高；替代性原料高镍生铁也受此联动影响同步跟涨，市场看涨情绪持续升温，废不锈钢价格随之同步上涨，延续强势走势。近期高镍生铁价格快速上涨，使得废不锈钢相对高镍生铁的经济性优势再次扩大，这一核心竞争力即便在税票问题依旧困扰行业的背景下，仍驱使不锈钢厂对废不锈钢的使用倾向保持较强；同时，当前不锈钢厂冶炼利润逐步恢复，生产积极性较高，排产维持高位，对废不锈钢的采购需求保持良好，进一步为价格上行提供了坚实支撑。整体而言，本周废不锈钢市场呈现 “ 期货引领、原料联动、需求支撑 ” 的进一步走强格局，各类支撑因素共同主导市场走势，税票问题虽存在但未对价格强势态势形成明显制约，预计短期内废不锈钢价格仍将以偏强运行为主。

  本周，华东地区 304 废不锈钢边料价格迎来 上涨 ，报价区间为 10350-10450 元 / 吨；佛山地区同规格废不锈钢边料行情 走强 ，价格区间在 9950-10250 元 / 吨。从原料端生产成本分析，目前完全以废不锈钢为原料生产不锈钢的成本约为 1 4520.18 元 / 吨，而完全采用高镍生铁的生产成本则达 14 824.1 元 / 吨。 本周废不锈钢价格小幅上涨。 SS 期货盘面走强带动不锈钢成材延续前期偏强走势并小幅上扬，同时印尼镍矿矿山停产消息持续发酵，进一步提振市场情绪，推动替代性原料高镍生铁价格走强；受期货、成材及替代原料的联动效应影响，废不锈钢价格同步小幅上探。 支撑废不锈钢价格小幅上涨的核心因素清晰可见：尽管近期废不锈钢价格上涨后，其相对高镍生铁的经济性优势有所收窄，但仍保持较好水平，这一核心竞争力支撑不锈钢厂对废不锈钢的采买意愿旺盛；同时，近期废不锈钢税票紧缺问题有所缓解，市场交易环境得到改善，进一步为价格小幅上行提供了助力。整体而言，本周废不锈钢市场呈现“期货带动、原料联动、需求支撑”的小幅走强格局，各类支撑因素共同主导市场走势，未出现明显制约价格上行的突出因素，预计短期内废不锈钢价格仍将以偏强运行为主。

  本周，华东地区 304 废不锈钢边料价格 上涨 ，报 10300-10400 元 / 吨；佛山地区同规格废不锈钢边料 走强 ，价格区间为 9950-10250 元 / 吨。从原料端生产成本来看，当前完全采用废不锈钢生产不锈钢的成本约为 1 4459.87 元 / 吨，而完全使用高镍生铁的生产成本则为 14 766.96 元 / 吨。 本周废不锈钢价格走强上涨。本周镍矿 HMP 计算公式修订消息持续发酵，推高镍矿成本预期，直接带动 SS 期货盘面大幅探涨，进而传导至现货市场，不锈钢成材价格同步大幅走高，为废不锈钢价格上涨奠定坚实基础。替代性炉料表现同步走强，高镍生铁受镍矿成本抬升预期影响，价格本周同步上探，与废不锈钢形成联动效应 。 支撑废不锈钢价格走强的核心因素较为突出，尽管本周废不锈钢价格上涨后，对比高镍生铁的经济性优势有所收窄，但仍保有较大经济性优势，这一核心竞争力支撑不锈钢厂对废不锈钢的采购意愿较好。同时，在涨价行情的刺激下，市场交易积极性已有所提升，进一步推动废不锈钢价格上行。但需注意，当前市场仍存在一定制约因素，部分不锈钢厂采购过程中仍有压款现象，一定程度上影响市场交易节奏，但未改变价格整体走强的态势。整体来看，本周废不锈钢市场呈现 “ 期货带动、原料联动、需求支撑 ” 的走强格局，支撑因素主导市场走势，预计短期内废不锈钢价格 或将高位持稳。 撑因素与制约因素相互制衡，难以推动价格出现明显涨跌，预计短期内废不锈钢价格仍将维持大体持稳运行态势。

  本周，华东地区 304 废不锈钢边料价格 持稳 ，报 10100-10200 元 / 吨；佛山地区同规格废不锈钢边料 小幅回落 ，价格区间为 9700-10000 元 / 吨。从原料端生产成本来看，当前完全采用废不锈钢生产不锈钢的成本约为 1 4218.64 元 / 吨，而完全使用高镍生铁的生产成本则为 14 706.33 元 / 吨。 本周废不锈钢价格大体持稳运行，未出现明显单边走势。虽本周美伊冲突得以缓和，双方达成两周停火协议，利好消息带动 SS 期货盘面走强上探，但不锈钢成材现货市场受其带动有限，仅出现小幅涨幅，未能形成有效传导，未对废不锈钢价格形成明显拉动。替代性炉料表现分化，高镍生铁价格本周依旧偏弱运行，高碳铬铁价格则维持平稳，整体对废不锈钢价格的带动作用有限。废不锈钢对比高镍生铁的经济性优势依旧较为明显，同时不锈钢成材价格有所走强，为废不锈钢价格提供了一定支撑，避免其出现下行波动。但制约因素同样显著，不锈钢厂自身面临较大成本压力，对高价原料的接受度依旧较差，采购过程中压价意愿明显；同时，市场对废不锈钢的采买需求整体偏弱，叠加其他替代性原料整体走势偏弱的影响，进一步限制了废不锈钢价格的上行空间，使其难以突破平稳态势。整体来看，本周废不锈钢市场呈现 “ 支撑有限、制约明显、价格平稳 ” 的格局，支撑因素与制约因素相互制衡，难以推动价格出现明显涨跌，预计短期内废不锈钢价格仍将维持大体持稳运行态势。

  本周，华东地区 304 废不锈钢边料价格 持稳 ，报 10100-10200 元 / 吨；佛山地区同规格废不锈钢边料 小幅回落 ，价格区间为 9700-10000 元 / 吨。从原料端生产成本来看，当前完全采用废不锈钢生产不锈钢的成本约为 1 4218.64 元 / 吨，而完全使用高镍生铁的生产成本则为 14 745.57 元 / 吨。 本周废不锈钢价格大体持稳运行，核心受支撑因素与制约因素相互交织影响，未出现明显单边走势。不锈钢成材价格在 SS 期货盘面走跌的带动下有所下调，市场情绪受到一定扰动，但未能直接传导至废不锈钢市场，其价格保持平稳运行。替代性炉料表现平稳，高镍生铁及高碳铬铁价格本周均大体持稳，未出现明显涨跌波动，整体对废不锈钢价格的带动作用有限，未形成有效支撑或拖累。支撑废不锈钢价格平稳运行的因素较为突出，废不锈钢税票紧张问题近期有所缓解，改善了市场交易环境；同时，废不锈钢对比高镍生铁的经济性优势依旧维持，加之 4 月不锈钢厂排产仍处于高位，钢厂对具备经济性优势的废不锈钢使用量有所增加，带动市场成交活跃度近期有所提升，前期积累的高库存压力也得到一定减轻，为价格平稳提供了有力支撑。但制约因素同样存在，当前不锈钢成材价格上探困难，受其传导影响，废不锈钢价格上行仍面临一定压力，难以出现明显上涨态势。整体来看，本周废不锈钢市场呈现 “ 支撑有力、制约明显、价格平稳 ” 的格局，支撑因素与制约因素相互制衡，预计短期内废不锈钢价格仍将维持平稳运行态势。

  本周，华东地区 304 废不锈钢边料价格 走强 ，报 10100-10200 元 / 吨；佛山地区同规格废不锈钢边料 上涨 ，价格区间为 9800-10100 元 / 吨。从原料端生产成本来看，当前完全采用废不锈钢生产不锈钢的成本约为 1 4218.64 元 / 吨，而完全使用高镍生铁的生产成本则为 14 686.86 元 / 吨。 本周废不锈钢价格小幅上涨，核心受宏观消息刺激、期货盘面偏强及成材价格带动共同主导。美伊地缘冲突短期难以结束，叠加印尼镍产品出口税及暴利税相关消息持续发酵，双重利好推动 SS 期货盘面偏强运行，同时在不锈钢厂指导价上探的带动下，不锈钢现货成材价格同步走强上探，直接传导至废不锈钢市场，带动其价格小幅上行。替代性原料端表现分化，高镍生铁受不锈钢厂持续压价操作影响，本周大体维持平稳运行，未出现明显涨跌；高碳铬铁则受铬矿库存大幅累积拖累，价格涨势难以为继，整体对废不锈钢的带动作用有限。尽管废不锈钢对比高镍生铁的经济性优势依旧明显，为其价格提供一定支撑，但制约因素同样突出。反向开票政策影响下，税票紧张问题未得到缓解，且当前废不锈钢库存偏高，双重因素共同压制了废不锈钢价格的上涨空间，导致其仅出现小幅上涨，未形成持续上探态势。整体来看，本周废不锈钢市场呈现 “ 期货支撑、成材带动、制约明显 ” 的温和上行格局，短期支撑因素虽存在，但受税票及库存问题拖累，上涨动力不足。若短期税票问题难以得到有效解决，预计废不锈钢价格仍将以震荡运行为主。