新年伊始，大家都开始谋划今年到底该怎么干。我们之前大多关注的是家电业的厂家和经销商家，其间的不容易大家深有感触。其实家电业中还有两类人，家电卖场导购和家电品牌的售后，他们更不容易。尤其是这几年的市场变化太快，这两类人在2023年日子会更难过。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 先看家电卖场导购。现在诸如苏宁易购、国美电器这类的家电大卖场日渐衰落，想当年人声鼎沸、摩肩接踵的热闹场面一去不复返。现在的实体店面缩减的缩减，闭店的闭店，即使剩下来强撑着的，也是尽可能压缩开支，第一减员的就是导购。其实，从前几年开始，家电卖场的导购就开始自然减员，因为导购的收入是和销售额挂钩的，实体店销售的下滑难以维持导购的开支。所以我们现在逛家电卖场，有时候空旷的店面很难看到几个导购。多年前一个品牌柜台就扎堆好几个导购，有时候导购为了抢顾客大打出手的现象已经成为历史。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 大的家电连锁等卖场关店压减人员，勒紧腰带，小的品牌专卖店、夫妻店更不要说，老板、老板娘亲自上阵，家电导购已经成为昔日繁华的见证，这一职业慢慢将被淘汰。‍‍‍ 再看家电售后。随着家电品牌管理的精细与规范，多年前粗放式售后管理模式，正在被改变。体现在售后服务收入上，一是安装服务人员的收入逐渐被压减，二是严格各种规章制度，违规罚款现象频频。在服务模式上，精简中间流程，工程师直达，或者再回到初始将服务直接交给经销商去做。总之，各大品牌的最终目的是管得更严，但花钱要更少。前段时间，原河北格力售后网点致信“家电人”，说珠海桓格数字接手河北格力管理后，直接将售后服务交给了经销商家，不再使用原网点。他们对此感到无奈与不解。‍‍‍‍ 对于家电售后人员当下艰难的处境，“家电人”在此要提醒各家电品牌，一个品牌要源远流长，在做好产品质量的同时，售前售中售后服务也要加强。假如一个品牌的售后人员正常收入得不到保证，那就会从用户其他方面找回来，违规乱收费的现象将会再起，各大品牌切不可为了压缩开支而捡了芝麻丢了西瓜。 2023年家电导购和家电售后服务人员面对时下变局，将会有一部分人要谋求转型。相对于家电导购，家电售后维修等服务人员还具有一定的技术优势，不过现在廉价的家电产品坏了就扔，也削弱了家电维修人员的价值，未来销售与服务一肩挑的多能人才会更加吃香。

尽管每个企业创办者一开始的初衷都是想打造一 家“百年企业”，但这显然不是一件容易的事。据斯坦福商学院一项研究发现，“企业”其实是一种平均寿命很短的组织。相关统计显示，集团企业的平均寿命为 7-8 年，中小微企业则仅有不到3年。 要说世界上哪个国家百年企业最多，德国一定榜上有名。除了大众、奔驰、宝马、西门子等这些耳熟能详的大品牌，更有众多中小企业。可能他们的知名度并不大，却几乎撑起了各自领域的一片天，是名副其实的“隐形冠军”，在暖通制造及工业水务等领域，创建于1872年的威乐，就是其中的典型代表。 01从“籍籍无名”到“业界翘楚” 众所周知，从一个籍籍无名的小公司发展成为业界翘楚并不是一蹴而就的，150年前，一位有着开拓精神和创新能力的德国工匠开启了威乐水泵的前世今生，留下无数个可写入历史的精彩时刻： 1872年 作为一名铜匠大师的Caspar Ludwig Opländer先生在德国多特蒙德创办了属于自己的工厂Louis Opländer铜和黄铜制品厂（即威乐集团前身） 。随着19世纪末工业化的兴起与繁荣发展，公司开始逐步聚焦建筑暖通循环及给排水的相关市场。 1891年 威乐集团的第二代掌舵人Louis Opländer先生正式接手公司，凭借其超高的工程师天赋将公司的技术解决方案拓展应用于采暖、通风和卫生等生活领域。彼时的“Louis Opländer”也从一个小作坊逐渐发展为一家可以大批量设计和制造各类产品的中型工厂。 1928年 “Louis Opländer”公司的名称正式变更为WILO（威乐），并在第二代掌舵人Louis Opländer先生和威乐公司第三代掌舵人Wilhelm Opländer先生的共同带领下，研发出一款全球领先的可实现循环加速且出口压力极低的水泵产品，实现了中央供暖系统的高效水循环。这一世界级创新在1929年获得了国际专利，不仅在水泵发展史上书写了浓墨重彩的一笔，也使得威乐的水泵业务自此一飞冲天。 1972年 威乐建立第一家海外子公司；1995年，威乐开始进入中国市场；2000年，威乐收购韩国LG集团的水泵业务……在第四代掌舵人Jochen Opländer先生的带领下，威乐成功打入国际市场，自此开启了威乐集团国际化的新时代。 2019年 威乐集团总裁兼首席执行官Oliver Hermes先生成为第五代掌舵人，并开始大力推动威乐集团向数字化、环境保护及可持续发展的领袖企业方向转型。在担任CEO期间，他带领威乐集团成功打入了非洲和拉丁美洲市场，并在包含印度、中国、韩国等在内的多个国家建立了全新的研发和制造基地，大大加快了集团业务国际化的步伐。 经过几代人的不懈努力，时至今日，威乐集团已经从最初的寥寥数人发展到全球拥有8,200名员工，从一个小铜匠铺到成为如今的全球市场先锋，在90多个国家和地区，拥有16个研发及生产基地和70多个生产销售分公司。 回顾威乐集团150年的成长历程，执着的开拓精神和清晰的发展愿景一直是威乐集团发展至今的源动力。同时，作为一家拥有优良传承基因的德国家族企业，威乐也一直非常珍视家庭和人的价值，并视员工为自己的家庭成员。“员工对威乐集团是最重要的，员工对威乐价值观的承诺也同样在定义威乐这个大家庭，我们期待着与大家一起继续成功的篇章。” Oliver Hermes先生在近期举办的威乐“家庭日”活动上表示。 02从“隐形冠军”到“行业引领者” 岁月更迭见证成长印记，威乐悠久的历史起步于暖通领域，且一直深耕暖通空调配套业务。无论在涉及供热的生活热水、家庭采暖、商用采暖，还是在涉及商用空调的集中供冷、数据中心、精密空调等细分领域，威乐都有着丰富的产品线和解决方案。 时间是最好的见证者和记录者，百年以来，威乐始终与时代同频共振，引领行业的发展。凭借广泛的品牌影响力及卓越的市场认可度，在前不久由产业在线主办的第六届中国“冷暖智造”颁奖盛典上，威乐再度斩获“2022中国冷暖智造品牌大奖” 供应链类金智奖。 伟大的品牌往往源于伟大的梦想，而品牌的长久成功则取决于对梦想的不断坚持，并且不断用优质产品为人们带去实现梦想的动力。作为水泵领域的“先行者”，威乐自成立以来始终专注于水泵产品，创造了行业发展史上多个辉煌的“第一”。 早在1928年威乐就研制出世界上第一台暖通循环增压泵，并在随后分别开发了市场上第一款无压盖供暖循环泵WILO-PERFECTA（1956年）、全球第一款电子控制供暖循环泵WILO-STAR-E（1988年）、第一台高效供暖、空调、制冷水泵WILO-STRATOS（2001年）、世界上第一台智能水泵WILO-STRATOS MAXO（2017年）……凭借不断创新的产品力，在冷暖产业每一个发展的重要阶段，威乐都能拿出革命性的产品，并将其成功应用到广泛的市场中。 以威乐在2021年全新推出的Wilo-Para MAXO 高效屏蔽泵为例，其应用可覆盖供暖、地暖、太阳能、生活热水以及制冷系统等各类 OEM 应用，并兼容R290、R32等新型制冷剂，安装方便、控制灵活，高效的水力性能和变频电机使其更加节能，有效助力空调、热泵系统在稳定运行的同时实现整体降耗。 凭借优异的产品性能，Wilo-Para MAXO系列产品在当下高速增长的“热泵两联供系统”中得到了广泛应用和诸多整机客户的高度认可，更是凭借出色的市场表现一举获得了“2022中国冷暖智造产品大奖”年度供应链产品大奖。 “作为威乐集团的战略业务单元，威乐OEM业务专注于研发最优的智能集成解决方案，并广泛应用于建筑、工业及相关领域，这其中就包括威乐所深耕的中央空调、热泵及其他暖通制冷等应用。我们通过威乐各地工厂以及全球研发中心与智能制造团队的积极联动和紧密合作，深入剖析客户需求并相应提供优化解决方案，专注研发高能效水泵产品和解决方案，正如在今年冷暖峰会中荣获年度供应链大奖的Para MAXO水泵产品，就是我们基于当下前沿的市场发展趋势推出的最新成果。未来，我们还将不断扩展新的产品系列与应用，助力整个中国乃至全球的冷暖产业实现低碳环保。”威乐中国配套及工业销售总监张锐先生就此做了进一步阐述。 03中国：面向未来的“第二家乡市场” 150年不只是一个时间尺度，更能折射出背后的企业文化和精神。尽管已经拥有“百岁高龄”，但威乐集团依旧保持着旺盛的生命力，并且在保持核心理念的同时能大胆创新，保持敏锐度把握市场变换的时机。这一点也在威乐集团面向未来的发展战略上得到了充分体现。 作为联合国认可的“全球50家可持续发展与气候领军企业”之一，威乐深知可持续发展的重要性。2021年威乐已经在位于德国和法国的生产基地实现了生产制造过程中的碳中和。到2025年，集团在全球各地的所有生产基地都将陆续实现这一承诺。 在最近10年，威乐集团不断通过前瞻性投资，有效扩大了其全球生产能力，并稳步发展销售基础设施，在全球范围推进企业并购和数字化转型。据了解，除了现有的生产设施以外，威乐集团还正在全球范围内投建4座全新的工业4.0水准智慧工厂。 中国同样在威乐的未来发展中拥有举足轻重的地位，目前威乐中国已发展为拥有近千名员工、两家生产工厂，以及遍布全国的十五家销售分公司及办事处的行业领军企业。而威乐在中国第三家智能化工厂将于2023年初在江苏常州落成投产，并重点支持中国暖通空调市场的配套业务。 威乐集团总裁兼首席执行官Oliver Hermes先生对此表示：“1995年，威乐成为最早进入中国的水泵制造企业之一，至今已经有27年。我们很庆幸当时公司做出了这样前瞻性的决策，今天的中国早已是威乐集团最大的海外市场，是推动集团增长的关键引擎。展望未来，我们坚信中国市场的巨大潜力，也很期待在华投资建设的第三个生产基地常州工厂将很快实现量产，进一步推动威乐在华的发展计划。” 随着中国市场规模的日益增长和发展潜力的不断释放，威乐在其集团2025战略规划中宣布，威乐将进一步增加在华研发投入，并扩大生产。据威乐集团副总裁、威乐中国及东南亚总经理涂利民介绍，预计到2023年，中国将成为威乐集团全球最大的单一市场。未来，威乐在中国的工厂不仅服务于中国，其研发成果和产能也将覆盖到整个威乐新兴市场。 后记： 150年意味着什么，在人类漫长的历史河流里，不过是短暂一瞬。但对一个企业而言，则代表着里程碑式的成就，同样也是一份亮眼的成绩单。历经150年的卓越成长，威乐不仅用至臻匠艺打造了不计其数的优质水泵产品，同时也铸就了一段“让每一滴水更有价值”的经典篇章。同样我们也期待，威乐在下一个150年，不断前行，续写传奇。

过去一年，在国外地缘战争持续、国内疫情散点频发、房地产市场整体下行等多重不利因素影响下，中央空调整体增长动能受到严峻考验。行业环境的不确定性也进一步加剧了细分市场的深层次变化。 据产业在线数据显示，2022前三季度中央空调内销规模912.07亿元，同比增长5.92%。从细分应用市场竞争格局来看，部分细分市场出现了差异化发展动向。总体而言，在兼顾零售、房地产、工业制造等核心应用领域之外，以医疗、轨道交通等为代表的热门应用场景竞争态势更加激烈。 家用零售：总体市场规模的压舱石 近年来，随着制冷技术尤其是多联机及小型水冷机的发展，传统工作模式的中央空调产品得以逐渐进入日常居家领域，中央空调行业进入新的发展阶段，增长势头良好。 中央空调的产品属性和价格在很大程度上决定了在早期必须走城市化发展道路，消费能力、消费意识，以及房价都是决定消费者是否购买中央空调产品的重要指标，而当中心城市在政策影响下进入低速发展期后，三四级市场城镇化建设的加速逐渐成为了零售市场的博弈高地，各大品牌纷纷在下沉渠道布局和网点建设。因此，随着三四级市场的释放，中央空调行业将迎来进一步发展，中长期增长依旧较为乐观。 据产业在线数据显示，2022年前三季度中央空调零售市场销售规模达到218.16亿元，同比增长11.37%。究其原因，一季度在原材料价格上涨、企业经营成本不断提升的背景下，“涨价潮”成为企业尽快摆脱发展困境最为有利的手段，为进一步减缓价格波动带来的市场震荡，众多企业纷纷出台价格调整缓冲期，进一步刺激了零售市场的“繁荣”景象产生，为整体工厂出货规模奠定了坚实基础。此外，头部企业加快推出高性价比的爆款机型来迎合住宅市场的用户需求，并通过下沉乡镇市场、巡回开展产品推介会等方式扩大产品覆盖面，捕捉了更多潜在的消费刚需。 轨道交通：新基建推动下的引领者 交通运输是国民经济中具有基础性、先导性、战略性的产业，是重要的服务性行业和现代化经济体系的重要组成部分，是构建新发展格局的重要支撑。随着我国构建现代轨道交通体系理念的不断深入，全国各地的轨道交通长期规划不断出台，而作为轨道交通运营场所这一人口密集、流动性强的公共区域配套设施的重要组成部分，中央空调日渐成为轨道交通项目建设质量评价的重要参照标的。 据相关政策规划，预计到2025年，我国综合交通运输基本实现一体化融合发展，智能化、绿色化取得实质性突破，综合能力、服务品质、运行效率和整体效益显著提升，向世界一流水平迈进。其中，城市轨道交通运营里程将达到10000公里。 2022年，以新基建为代表的轨道交通在强大的政策推动下展现了稳定的增长潜力。据产业在线数据显示，今年前三季度中央空调在轨道交通细分市场同比增长3.3%，国产品牌表现突出，以格力、美的、海尔等为代表的国产主流品牌借助自身产品技术以及品牌优势占据着较为明显的份额优势，2022上半年上述三家企业在轨道交通空调应用方面的合计占比达到41.96%。 在轨道交通领域，中央空调企业要想获得更高层次的认可度，还需要同时兼顾产品在“双碳”目标下的绿色节能要求，以及系统在运维过程中所展示出来的智能化、洁净化。 医疗领域：健康产业链条下的市场新宠 近两年，在疫情防控常态化、国家大力发展健康产业的特殊格局下，国家对医药领域的投资建设不断加大，不仅是一二线城市乃至三四线城市的医疗基础建设均处于上升阶段。据相关统计，全国医疗卫生机构数量已经超过百万家。如此庞大的基础构建既有因疫情蔓延而采取的非常规措施，同时也包含了既定计划中的扩建、新建等项目。 随着医院工程项目的落地实施，相关基础设施配置也相继展开，中央空调作为承载医院高效节能、优化空气环境的必备要素，成为市场参与主体的博弈焦点。产业在线数据显示，2022前三季度中央空调在医疗领域的应用占比达到10%，同比增长10.94%，发展前景不言而喻。 与此同时，随着国家对于民生行业的高度关注以及人们对于聚集性场所空气质量意识的逐步提升，中央空调配套的功能性以及适用性要求也在不断提高，尤其是对于不同功效的医疗场所，在温度变化、洁净程度、智能化控制方面都存在差异化需求，例如，医院里的手术室、无菌病房等对空气精准控制有着极高要求。预计未来几年里，医疗细分应用市场竞争会随着市场需求的进一步拓展而不断加剧，趋于定制化的精密配置会成为企业获得市场先机的重要砝码。 房地产配套：市场需求不振转入盘整期 在购房者预期偏弱及传统销售淡季等因素综合影响下，全国房地产市场活跃度持续低迷。据统计局数据显示，2022年前三季度，房地产开发企业房屋施工面积878919万平方米，同比下降5.3%，房屋新开工面积下降38.0%，房屋竣工面积下降19.9%，是感受“寒气”最深的细分应用行业。 中央空调房地产配套项目也在困中求进，据产业在线统计，2022前三季度中央空调在该市场的销售规模为140.46亿元，同比下滑3.62%。预计伴随着宏观经济稳定恢复，“保交楼”政策持续推进以及降低房贷利率、减免税费等相关举措持续落地，购房者置业情绪将会有所修复，房地产市场亦有望实现底部企稳。此外，央行提出的“两维护”（维护房地产市场健康发展以及维护住房消费者合法权益）以及在今年三季度金融数据发布会上进一步释放的维稳信号，已明确提出银行要保持房地产信贷平稳有序投放。 从产品升级替代角度来看，中央空调的智能化越来越受到消费者的青睐。很多年轻用户更加倾向用中央空调来代替部分家用空调，以此最大限度地节省空间以及体现房间整体格局的美观性，这样的装修理念也为中央空调的市场需求拓展提供了有力支撑。 整体而言，房地产行业兼具民生领域深度关切与国民经济发展重要链条的双重角色，国家希望通过宏观调控手段找到二者的平衡点，将民生诉求和经济健康有序发展相统一，中央空调在该细分领域的发展也将会随着房地产调控政策的明朗化而进入新的盘整期。 工业制造：助力绿色低碳转型的重要砝码 国家统计局数据显示，前三季度全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。分三大门类看，采矿业增加值同比增长8.5%，制造业增长3.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.6%，其中高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长8.5%、6.3%。基于国家有效的宏观调控和工业制造行业持久稳定的发展，我国现阶段工业制造水准正在有条不紊地向更高层次迈进。 值得提及的是，部分工业制造行业在造就强大动能的同时，也衍生了其在生产过程中的高耗能现象。中国正在处于由工业大国转变为工业强国的特殊时期，高能源消耗一直是困扰转型的掣肘所在，而中央空调作为能耗大户，在工厂总能耗中占据较大比重，因此，绿色高效的中央空调配置方案已经成为企业在工业制造应用市场赢得战略高地的重要砝码。 工信部《“十四五”工业绿色发展规划》中提出要从产业结构、能源消费、生产过程、资源利用、产品供给等方面，推动工业及其高耗能产业绿色低碳转型。面对“双碳”理念以及我国绿色高质量发展的整体政策引导，中央空调行业也在不断谋求在产品升级和场景契合应用上的突破，离心机组正是较为典型的产品。产业在线数据显示，2022年前三季度离心机组市场内销规模73.41亿元，同比增长20.85%。 从产品研发动向来看，磁悬浮中央空调凭借先进的产品技术和高效的产品性能，在工业领域得到广泛应用。而从整体的细分应用发展来看，2022年前三季度中央空调在工业制造领域的同比增长达到了15.6%。 新时代背景下的差异化机遇 在中央空调庞大的应用市场中，除了家装零售、轨道交通、医疗行业以及工业制造之外，还有很多较为值得关注的领域，如不断快速发展而逐渐兴起的5G网络，在新基建浪潮推动下会进一步提升基站空调的市场需求。 在政府采购领域里，动辄上千万元的中央空调采购项目频繁出现，其中，高校、政府机关及各大园区均为中央空调采购大户；而北方清洁取暖的余热仍在延续，商用中央空调近几年的成功案例也在不断获得市场认可，成功的经验是否会在南方供暖市场延续还未可知；此外，中央空调企业在酒店新建或改造项目中的竞争也在持续，文娱教育的应用市场也在不断被重视。 综合来看，在新基建政策引领以及后疫情时代所提升的健康思维都给中央空调细分应用市场带来了显著变化。疫情优化政策带来的利好会加快工程项目施工进展的正常节奏；而房地产市场随着国家宏观政策在利率下调、区域房产购买政策的多重补贴等因素推动下，会在一定程度有所改变；对于契合民生诉求的采暖工程、教育等细分应用也会进一步得到释放，集中采购项目的数量和范围会进一步延伸，尤其是以公共建筑为主体的群体性活动场所。 行业层面，中央空调市场历经多年发展，在产品升级迭代以及竞争格局等因素的影响下，逐渐构建出贴近市场需求、契合主流发展思维的行业体系。要想在激烈的市场竞争中谋求先机，需要通过发掘新的细分热点提升品牌竞争力，企业不仅要关注市场上的消费诉求，同时，又要依托产品创新升级拓展应用场景的范围。  无论如何，在新时代背景下，中央空调企业要想在细分应用市场获得成功，既需要通过深耕渠道、精研产品来夯实市场竞争基础，又要对瞬息万变的市场形势做出准确判断。经济稳定有序发展和健康生态理念的双轨道推进是让中央空调产业链条契合现代企业发展的有利依托，细分应用市场要更多关注产品在绿色健康、高效节能层面的需求变化，同时，对于特定应用场景针对性、定制化的产品会成为另一个较为显著的趋势。

近日，有股友在互动平台提问：我公司原来从海尔收购的上海东软载波微电子公司，生产的MCU芯片，现在还是海尔家电的供货商吗?另外我公司现在的大股东佛山澜海的穿透股东中有美的集团的入股，想咨询一下美的的家电，有用我公司的MCU芯片吗？ 东软载波表示，MCU产品应用广泛包括海尔家电、美的等家电企业都是我们的客户。

近日，有股友在互动平台提问：公司在家电、新能源汽车等主要领域的产品中，哪些产品利润高，哪些产品利润低？能否介绍主要几种产品的利润情况及利润高低的大概原由？ 会通股份表示，公司拥有聚烯烃系列、聚苯乙烯系列、工程材料系列、可生物降解系列等多种产品平台，公司客户覆盖包括国内知名家电企业及汽车领域客户。

虽然我国具有庞大的生产力，且我国小家电市场规模位于世界第一，但我国小家电的普及率、人均消费额和保有量跟其他发达国家相比，仍处于较低的水平。 随着居民收入的提升以及生活水平的逐步提高，家电需求的细化有望拉动小家电行业规模的进一步提升。 综上，建议关注新宝股份、北鼎股份、美的集团、科沃斯和石头科技。

随着保交楼、需求端等地产政策加大发力，防疫政策转段优化、家电补贴持续推进促进线下渠道及居民购买力恢复，家电作为兼具消费属性的地产后周期行业或将迎来困境反转，竣工链的白电和厨电需求有望边际改善；同时小家电等新兴赛道仍处于渗透率快速提升阶段，预计细分赛道仍将维持高速增长。 考虑家电板块已经历2年的深度调整，估值性价比凸显，“地产+疫情”两大制约因素逐步缓解，基本面及市场情绪有望迎来边际好转，建议关注低估值的白电和厨电龙头海尔智家、美的集团、老板电器等，以及需求走强、产品革新的小家电细分赛道公司科沃斯、小熊电器等。

财信证券发布研究报告称，目前家电行业基本面筑底，位于历史估值底部区间，配置价值凸显。展望202023年，1)伴随近期房地产利好政策密集出台，预计202023年地产景气度有望改善，地产竣工数据有望率先回暖，地产相关性较强的厨电和白电优先受益；2)上游原材料铝、铜、钢材和塑料等价格不断回落，叠加海运费下行，逐渐回归正常水平。供需双端的共同改善，对家电行业来说迎来盈利修复良机。 建议关注：经营稳健增长的白电龙头海尔智家(600690.SH)，受益于政策支持，具有工程端渠道合作优势的厨电龙头老板电器(002508.SZ)，以及长期来看细分行业具有成长性，短期内受益于线下复苏，消费企稳的洗地机龙头科沃斯(603486.SH)，消费级投影仪龙头极米科技(688696.SH)。 202023年展望：1)伴随近期房地产利好政策密集出台，预计2023年地产景气度有望改善，政策端的支持有望提振家电消费，地产竣工数据有望率先回暖，地产相关性较强的厨电和白电优先受益；疫情政策调整，除对线下消费的直接修复以外，也将有利于家电线下安装服务与门店拓展恢复，消费者信心指数有望触底回升。2)上游原材料铝、铜、钢材和塑料等价格不断回落，叠加海运费下行，逐渐回归正常水平。供需双端的共同改善，对家电行业来说迎来盈利修复良机。 1)存量市场竞争下优选龙头。伴随大家电品类渗透率达到饱和，以及当前地产市场承压背景下，白电和厨电进入存量竞争时代。中长期看，国内白电和厨电市场已逐步转变为换新需求为主的存量竞争，在此背景下，该行更加看好行业龙头在品牌、渠道、研发、管理等底层基础能力方面构筑的深厚壁垒，可以凭借积累优势实现强者恒强，在存量市场上抢占更多份额。 2)可选家电回归性价比至上，关注有效产品结构升级下的扩容需求。疫情扰动影响下，零售环境震荡承压，短期看存在消费降级趋势，长期消费升级形成的对品质的追求不会骤降，可选消费需求尚存，但消费者对生活必需品的性价比要求提高，消费者更愿意为产品本身功能付费，对产品的耐用程度和品质要求提高，因此有效的中高端转型能够帮助品牌保留原有受众之外，承接高端平替需求。 3)高景气度的新兴赛道下，关注量价齐升产品的成长潜力。22H1清洁电器整体销额增长仅为7%，相比21年28.5%的高增速，表现略显平淡。其中洗地机成为拉动清洁电器整体市场增长的最大推动力，22H1洗地机行业零售额42亿元，同比增长84%，零售量137万台，同比增长87%，量增驱动规模增长。未来随高端产品接受度变高，以及产品均价价格下探，渗透率有望提速。 风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格大幅上涨，疫情控制不及预期，海外需求大幅下降，地产竣工不及预期。