盘面：上周五晚伦铜开于9072.5美元/吨，盘初摸高于9110美元/吨，而后宽幅震荡下行，盘尾摸底于8922.5美元/吨，最终收于8925.5美元/吨，成交量至1.9万手，持仓量至25.4万手，跌幅达1.2%。上周五晚沪铜主力2303合约开于68870元/吨，盘初震荡下行至低位，而后宽幅震荡上行摸高于68960元/吨，盘尾震荡下行摸底于68340元/吨，最终收于68470元/吨，成交量至10.3万手，持仓量至19.8万手，跌幅达0.57%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至2月3日当周石油钻井总数(口)599，前值609，预测值612（利多☆）。（2）美国1月季调后非农就业人口(万人)51.7，前值26，预测值18.5（利空☆）。 现货：（1）上海：2月3日1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水90~贴水40元/吨，均价报于贴水65元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。期铜价格继续回调，然下游入市买兴未至高点，现货市场体现贸易商逢低收货情绪，进口窗口仍难有打开之意，现货市场消费仍将以中国春节假期积累库存为主。预计本周下游工厂将全面启动，在期铜价格符合其心理预期前提下，预计市场采购情绪会较周内回暖，现货升水亦将比周内表现上抬。 （2）华南：2月3日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80-贴水60，均价贴水70元/吨较上一交易日涨25元/吨。总体来看，消费逐步复苏持货商顺势挺价出货，现货升水稳步提升。 （3）进口铜：2月3日仓单报价16-32美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单报价5-15美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月底2月初及2月中旬到港货源。上周五比价有所修复，远月合约亏损缩窄至300元/吨，在此提振下持货商对于2月下旬及月底到港货源主流火法提单基本报至30美元/吨上方，买卖双方价差再度拉大，叠加临近周末，市场观望情绪加重，交投清淡。 （4）再生铜：2月3日广东地区1#光亮铜报价62800元/吨~63000元/吨，较上一交易日下跌200元/吨，精废价差为1660元/吨，精废价差大幅缩窄，但仍位于优势线上方。江西地区上周五再生铜杆主流报价68000-68200，较前一交易日下跌300元/吨。上周五再生铜杆价格对盘面扣减540元/吨。成交仍较为清淡。 （5）库存：2月3日LME铜库存减2450吨至70000吨，2月3日上期所铜仓单增加2038吨至110386吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格：宏观方面，上周美国劳工部公布1月非农就业报告增幅远超预期，且失业率下降均对美元形成支撑，利空铜价。基本面方面，截至2月3日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加3.38万吨至29.77万吨，高于去年同期8.66万吨。主要原因是冶炼厂发货增加且下游采购不积极，目前国内市场呈现供大于求的状态。消费方面，市场在正月十五之后将全面复工复产，预计消费需求将逐步恢复。价格方面，预计在市场缓慢恢复过程中铜价将维持区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

据产业在线监测数据显示，2022年12月随着疫情防控政策放开，国内各地陆续迎来感染高峰，消费和生产均受到较大影响，产业链市场也跌入全年低谷。不过总体而言，疫情集中爆发的时间相对短暂，市场恢复速度均好于预期。 01整机 02上游

盘面：隔夜伦铜开于9142.5美元/吨，盘初震荡上行重心逐渐上移，盘中摸高于9198美元/吨，而后震荡下行盘尾摸低于9003美元/吨，最终收于9033.5美元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至25.4万手，跌幅达0.23%。隔夜沪铜主力2303合约开于68930元/吨，盘初震荡上行摸高于69440元/吨，盘中重心短暂回落后继续上行，盘尾震荡下行收低于68560元/吨，成交量至4.1万手，持仓量至17.1万手，跌幅达0.9%。 【SMM 铜晨会纪要】 宏观：（1）德国12月季调后贸易帐(亿欧元)100，前值109，预测值92（利多☆）。（2）美国至1月28日当周初请失业金人数(万人)18.3，前值18.6，预测值-20（利空☆）。 现货：（1）上海：2月2日1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水70~贴水20元/吨，均价报于贴水45元/吨，较前日下跌5元/吨。近日市场交易行为多表现为在近月contango结构下贸易商逢低收货，或是在考虑合理资金成本范围内自留库存。同时，冶炼厂对下游新年长单已开始执行，下游工厂在新订单未及加之有长单货源补充下，市场零单采购意愿仍未显积极，预计周内现货升水高开低走格局较难打破。 （2）华南：2月2日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100-贴水90，均价贴水95元/吨较上一交易日涨30元/吨。总体来看，市场交投逐渐活跃，现货升水走高，预计后市仍有上升空间。 （3）进口铜：2月2日仓单报价16-32美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌5.5美元/吨；提单报价5-15美元/吨，QP2月，均价较前一交易日大跌10美元/吨，报价参考1月底2月初及2月中旬到港货源。节后下游需求未见明显复苏，部分持货商在巨大的资金成本下甩货换现，回笼资金。2月初到港好铜提单实盘成交在10-20美元/吨，洋山铜溢价大幅下行，但短期内资金回笼后，持货商压力减轻，甩货换现暂告一段落。目前比价已有所修复，市场关注元宵节后内贸升水是否回归。 （4）再生铜：2月2日广东地区1#光亮铜报价63000元/吨~63200元/吨，较前日下跌300元/吨，精废价差为1927元/吨，精废价差较小幅缩窄。江西地区昨日再生铜杆主流报价68300-68400，较前日下跌700元/吨。昨日再生铜杆价格对盘面扣减700元/吨。昨日成交仍较为清淡。 （5）库存：2月2日LME铜库存减1925吨至72450吨，2月2日上期所铜仓单增加3741吨至108348吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格：宏观方面，欧洲央行一如预期将利率提高了50个基点，而英国央行对通胀采取了更加鸽派的基调，美元兑一篮子货币上涨，隔夜美指走高。基本面方面，目前社会库存仍处于累库状态，但注册仓单也在持续增加，市场可流通货源不及预期的宽松程度。现货方面，伴随着越来越多的下游企业复工复产，且冶炼厂的长单执行也已开始，市场活跃度有所提升，但零单交易仍较为清淡。消费方面，终端企业仍未完全复工，且铜价处于高位震荡，具体情况需关注本月中下旬消费需求。价格方面，市场等待消费恢复信号，预计铜价维持区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9156.5美元/吨，盘初短暂震荡后上行，摸高于9208美元/吨，而后宽幅震荡下行，临近盘尾摸低于9088美元/吨，最终收于9092美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至25.1万手，跌幅达2.42%。隔夜沪铜主力2303合约开于69490元/吨，随即摸高于69520元/吨，盘初窄幅震荡后下行，盘中摸低于69000元/吨，盘尾小幅上行最终收于69240元/吨，成交量至3.8万手，持仓量至17.3万手，跌幅达1.21%。 【SMM 铜晨会纪要】 宏观：（1）（1）德国1月制造业PMI终值47.3，前值47，预测值47（利多☆）。（2）美国至1月27日当周API原油库存(万桶) 633.1，前值337.8，预测值-100（利空☆）。 现货：（1）上海：2月1日1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水70~贴水10元/吨，均价报于贴水40/吨，较昨日上升15元/吨。据了解，部分下游已于正月初十逐步复工，但市场反应，下游入市采购并未积极显现，日内仅有部分下游入市询盘，谨慎采购。跨入二月后，近月contango结构略有扩大，年后交易逐渐进入正常轨道，持货商不愿扩大贴水出货，但短期没有需求配合，现货升贴水拉涨暂显困难。期铜攀高叠加库存累计，市场交易者在消费情况暂不明朗前提下仍不敢放开交易，预计周内现货升水都将保持高开低走态势。 （2）华南：2月1日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水150-贴水100，均价贴水125元/吨较上一交易日跌35元/吨。总体来看，月初市场参与者增加，现货升水持续走高。 （3）进口铜：2月1日仓单报价23-36美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单报价12-28美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月底及2月上旬到港货源。今日比价再度恶化亏损至千元每吨，内贸仍贴水40元/吨附近，持货商欲给实盘交易，但市场还盘者甚少，以观望为主。目前美金铜市场长单与散单价格割裂严重，亏损较大，多数贸易商已不愿大幅调价出货，市场关注元宵节后需求恢复概况。 （4）再生铜：2月1日广东地区1#光亮铜报价63300元/吨~63500元/吨，与昨日持平，精废价差为2143元/吨，精废价差较小幅拓宽。江西地区今日再生铜杆主流报价68650-68850，较昨日上涨50元/吨。今日再生铜杆价格对盘面扣减880元/吨。现阶段再生铜原材料市场尚未完全恢复，预计正月十五过后会逐渐恢复活跃。今日华东电力用杆对盘面升水505元/吨，今日精废杆价差为1385元/吨，处于优势线附近，因此再生铜杆的替代效应尚未明显，此外由于部分小型电线电缆厂年前有备有一定量货，所以今日再生杆成交仍较为清淡。 （5）库存：2月1日LME铜库存减850吨至74375吨，2月1日上期所铜仓单增增加1955吨至104607吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格：宏观方面，今日凌晨美联储如期加息25个基点，主席鲍威尔表示在降低通胀压力方面取得了进展，但仍提示将进一步收紧货币政策。基本面方面，国内电解铜库存目前仍处于逐步累库状态，虽下游已陆续复工，但市场采购情绪仍偏弱，主因终端消费需求未完全恢复，且铜价始终处于高位震荡，大多数企业仅按需补货。消费方面，近期订单因假期初复工而偏少，但企业对未来经济好转抱有预期，具体情况需关注需求整体恢复后的实际变化。价格方面，临近加息叠加需求复苏忧虑，隔夜期铜有所下行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9091美元/吨，盘初小幅震荡摸低于9075.5美元/吨，而后一路上行至盘尾，摸高于9228美元/吨，最终收于9223.5美元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至25.5万手，涨幅达0.9%。隔夜沪铜主力2303合约开于69030元/吨，随即摸低于68930元/吨，而后一路上行至盘尾，摸高于70000元/吨，盘尾小幅下行，最终收于69720元/吨，成交量至3.5万手，持仓量至17.6万手，涨幅达0.39%。 【SMM 铜晨会纪要】 宏观：（1）美国第四季度劳工成本指数季率1%，前值1.20%，预测值1.10%（利多☆）。（2）英国12月央行抵押贷款许可(万件) 3.5612，前值4.6186，预测值4.5（利空☆）。 现货：（1）上海：1月31日1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水80~贴水30元/吨，均价报于贴水55/吨，较昨日下跌45元/吨。日内现货市场成交仍未回暖，现货升水依旧表现为高开低走之势。周一据smm公布，春节假期期间上海社会仓库垒库至15.46万吨，在消费复苏未启动下，库存压力使得近期现货升水较难回升。加之沪铜仍处于震荡区间，未出现明显趋势性走向，现货市场交易者仍等待元宵节后消费复苏表现，现行期铜价格与现货升水仍处于拉锯状态。 （2）华南：1月31日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180-平水，均价贴水90元/吨较上一交易日跌25元/吨。 总体来看，月末叠加库存大增接货者寥寥无几，市场交投十分冷清。 （3）进口铜：1月31日仓单报价23-36美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌2美元；提单报价12-28美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌2.5美元，报价参考1月底及2月上旬到港货源。昨日比价略有修复，但仍然亏损至950元/吨附近，持货商欲调价出货，但市场反应仍较为清淡。即将到港主流火法报至20美元/吨，几乎无人问津。 （4）再生铜：1月31日广东地区1#光亮铜报价63300元/吨~63500元/吨，较前日持续下跌200元/吨，精废价差为1908元/吨，精废价差较前日小幅缩窄。江西地区昨日再生铜杆主流报价68600-68800，今昨日再生铜杆价格对盘面扣减710元/吨。部分再生铜原料供应商已恢复工作，铜价承压下行，再生铜原料贸易商畏跌计划逐步清理年前库存。据了解，由于终端消费尚未复苏，因此今天再生铜杆成交仍较为清淡。 （5）库存： 1月31日LME铜库存减875吨至75225吨，1月31日上期所铜增加1105吨至102652吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格：宏观方面，数据显示美国第四季劳动力成本增幅低于预期，通胀放缓得到进一步证实，预计美联储周四将宣布加息25个基点，利好铜价。基本面方面，自春节前至节后归来电解铜库存持续增加，主因大多数下游消费需求仍需时间恢复，且铜价仍处于高位震荡，使得下游补货欲较低，整体市场接货量较低。消费方面，目前消费仍处于低位，市场需求整体好转预计要等到正月十五之后。价格方面，在消费需求完全回暖之前预计铜价仍维持区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9227.5美元/吨，盘初宽幅震荡后下行，而后震荡上行摸高于9269美元/吨，临近盘尾摸低于9189.5美元/吨，最终收于9196.5美元/吨，成交量至1.2万手，持仓量至25.4万手，跌幅达0.79%。隔夜沪铜主力2303合约开于69470元/吨，盘初摸低于69210元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于69780元/吨，最终收于69550元/吨，成交量至3.3万手，持仓量至17.6万手，跌幅达0.2%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）欧元区1月经济景气指数99.9，前值97.1，预测值97（利多☆）。（2）美国1月达拉斯联储商业活动指数-8.4，前值-20，预测值-15（利空☆）。 现货：（1）上海：1月30日1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水50~升水30元/吨，均价报于贴水10/吨，较上一交易日上涨40元/吨。日内现货市场成交对比节前未见明显转暖，主因大部分下游仍有原料库存支撑，且铜价维持高位震荡，市场成交亦现谨慎。节后归来社会仓库垒库明显，消费未见好转，库存短期难以消化，预计开工第一周现货升水仍受买方市场主导。 （2）华南：1月30日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水160-升水30，均价贴水65元/吨较上一交易日涨10元/吨。总体来看，节后库存大增下游需求不佳畏高情绪浓厚，现货升水不断走低。 （3）进口铜：1月30日仓单报价25-38美元/吨，QP2月，均价较前一交易日不变；提单报价15-30美元/吨，QP2月，均价较前一交易日不变，报价参考1月中及2月上旬前到港货源。内盘开市第一天，比价略有修复，但仍处于亏损至千元/吨上方，好铜仓单报盘50美元/吨，市场还盘者甚少，极少部分还盘至30美元/吨附近，但仍难有实盘成交。2月到港三牌提单报价30美元/吨，仍难激起市场买欲。另外据SMM调研最近保税入库以到岸为主，出口货源年后才刚开始错操作，叠加进口大幅亏损下保税累库预期增强。 （4）再生铜：1月30日广东地区1#光亮铜报价63500元/吨~63700元/吨，较节前下跌200元/吨，精废价差为20300元/吨，精废价差较上一交易日小幅缩窄。江西地区昨日再生铜杆主流报价69000，昨日再生铜杆价格对盘面扣减700元/吨。春节过后迎来首个交易日，再生铜原材料市场逐渐活跃，预计再生铜原材料市场完全复苏还是要等到元宵节之后。据了解，昨日再生铜制杆成交多在68900元/吨左右，但成交量较少，主要原因是下游消费并没有完全复苏。 （5）库存： 1月30日LME铜库存增2125吨至76100吨，1月30日上期所铜仓单增加14365吨至101547吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格：宏观方面，美元周一上涨，美联储即将开始为期两天的政策会议，临近加息刺激美元上行。此外，今天将公布中国官方制造业PMI数据，对市场预期会产生一定的影响作用。基本面方面，截至1月30日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周六增加2.79万吨至26.39万吨，主要由于下游消费仍未恢复，冶炼厂继续将货发运至仓库。现货方面，节后回来第一周，仅有部分贸易商和上游正常上班，且大部分下游有原料库存支撑，此外，铜价依旧维持高位震荡，叠加消费需求仍未恢复，市场整体交投较为清淡。价格方面，临近加息叠加市场对中国经济反弹力度的担忧，铜价维持区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】