第一季度全球氧化铝市场可能受到澳大利亚持续供应中断和俄乌战争导致的能源价格高企支撑，而铝需求复苏仍存不确定，取决于中国需求恢复程度。 由于乌克兰战争，澳大利亚于2022年3月禁止向俄罗斯出口氧化铝，市场人士表示，这一政策的任何调整都将导致第一季度以及今年剩余时间价格大幅上涨。禁令后的供应过剩已经反映在2022年第四季度之前的价格当中。 2022年，由于澳大利亚的生产问题以及北京冬奥会期间中国冶炼厂减产，澳大利亚氧化铝FOB价格在3月下半月达到每吨533美元峰值。在澳大利亚出口禁令生效约两周后，铝价跌破每吨400美元。 澳大利亚氧化铝价格短期内可能会受到美国铝业(Alcoa)位于西澳州的Kwinana氧化铝冶炼厂停产的支撑。该冶炼厂1月9日宣布，由于天然气短缺，产量已削减约30%。 美国铝业全球销售和营销团队的一名人士表示：“就目前情况来看，不可抗力无法排除。” 一位西方贸易商表示，如果该冶炼厂停产超过一周，“将使全球氧化铝市场从少量过剩转变为少量供应不足，并支撑价格上涨。” ***中国进口套利窗口*** 市场人士称，如果澳大利亚现货价格继续上涨，从2022年第四季度末开始向中国出口澳大利亚氧化铝的理论套利窗口可能在第一季度收窄。 套利窗口于1月12日打开，因为中国重新开放，人民币兑美元继续走强，同时出口到中国的运费成本下降。由于春节期间中国氧化铝价格可能会在区间内波动，短期内这一窗口可能会保持微弱开放。 然而，由于市场对氧化铝价格进一步上涨的预期不一，今年迄今来自中国的现货购买活动一直疲弱。 ***东南亚升水*** 市场人士表示，如果俄乌战争对贸易的影响继续存在，东南亚氧化铝较澳大利亚的溢价趋势可能在第一季持续。 东南亚已成为俄罗斯氧化铝主要供应地。市场参与者表示，由于澳大利亚对俄罗斯出口禁令后，货物的最终目的地相对灵活，东南亚产氧化铝也开始出现更高溢价。 印尼氧化铝被视为东南亚价格的一个关键指标。从历史上看，印尼氧化铝的溢价，相当于运往主要目的地的运费较澳大利亚产品的运费节省。 然而，市场人士表示，来自印尼的2023年定期合同货物将以此前每吨8-12美元（相较澳大利亚基准现货价格）溢价的两倍出售。 “我们2023年氧化铝合约的溢价将处于历史高位，这突显全球对氧化铝的强劲需求，”印尼首家氧化铝冶炼厂人士表示，“我们2023年的产量已经售罄。” 在越南以外，2022年11月和12月的现货招标价格比澳大利亚现货价格每吨溢价15-20美元，预计第一季度将继续保持较高水平。 ***能源安全，运营挑战*** 由于从亚太地区到大西洋盆地的贸易流动仍然活跃，市场参与者表示，他们也将监测全球其他关键地区的发展，这可能影响基本面。 美铝在西班牙的圣西普利安(San Ciprian)氧化铝冶炼厂今年第一季度的运营将取决于俄乌战争后仍处于高位的能源成本。市场人士称，目前尚不清楚这是否会影响该厂冶炼级和化学级氧化铝产量的分配。 “我们目前没有在那里进行任何冶炼厂级的生产，”美铝一位参与其全球氧化铝业务的人士于2022年12月29日表示。“我们的产能只有50%左右，但都是为化工级客户准备的。” 海运氧化铝市场参与者也将密切关注牙买加Jamalco冶炼厂，以及莫桑比克Mozal和巴西Alumar冶炼厂，以了解能源价格高企的潜在影响和运营风险。 市场人士称，除非能源成本在第一季度冬季需求高峰后企稳，并支撑铝价稳定，否则铝价值链将出现波动。 据市场人士1月10日透露，在法国，Aluminium Dunkerque已经重启9月份闲置的敦刻尔克冶炼厂的一些电解槽。

研究介绍 此研究分为上、中、下篇。本文为下篇；本文主要运用随机森林和LASSO回归模型输出因子重要性。数据集主要涵盖光伏产业链的产量、进出口、发电量、PPI、价格等数据，时间段为2021年1月31日到2022年9月30日。研究发现，在随机森林模型中，太阳能电池产量和多晶硅产量对光伏组件净出口的金额与数量影响较大；多晶硅产量对太阳能发电量和多晶硅致密料平均价影响较大；太阳能电池产量对电力热力生产和供应业资产影响较大；PPI当月同比对太阳能电池产量影响较大。在LASSO回归模型中，多晶硅产量对光伏组件净出口产量负向影响，对金额则是正向影响；电力热力生产与供应资产和PPI当月同比对太阳能发电量是正向影响；多晶硅产量对多晶硅致密平均价是（间接）正向影响；多晶硅产量对电力热力生产与供应资产和太阳能电池产量是正向影响。在光伏产业链量化研究系列中，上篇涉及关联规则算法挖掘，而中篇主要是模型的剖析与预测结果展示。 随机森林特征重要性计算   LASSO 回归特征重要性计算   LASSO回归的特征重要性就是LASSO回归对应的自变量系数。在系数中，会出现系数为0的现象；系数为0的自变量代表此类变量在回归模型降维时被剔除出去。 随机森林特征重要性展示 在随机森林模型中，太阳能电池产量和多晶硅产量对光伏组件净出口的金额与数量影响较大；多晶硅产量对太阳能发电量和多晶硅致密料平均价影响较大；太阳能电池产量对电力热力生产和供应业资产影响较大；PPI当月同比对太阳能电池产量影响较大。 LASSO 回归特征重要性展示 在LASSO回归模型中，多晶硅产量对光伏组件净出口产量负向影响，对光伏组件进出口金额则是正向影响；电力热力生产与供应资产和PPI当月同比对太阳能发电量是正向影响；多晶硅产量对多晶硅致密平均价是（间接）正向影响；多晶硅产量对电力热力生产与供应资产和太阳能电池产量是正向影响。间接影响的原因是因为在《光伏产业链数据挖掘与预测（上篇）》(可点击此 链接 查看)的关联规则挖掘中，多晶硅产量首先通过影响光伏组件净出口和金额或太阳能发电量后，进而影响多晶硅致密平均价，所以为间接影响。 总结 通过上篇的关联规则算法挖掘，我们初步得知了宏观与基本面数据对多晶硅复投料平均价、太阳能发电量、光伏组件净出口数量与金额的影响逻辑链。在中篇，我们通过随机森林、LASSO回归和灰色模型对光伏产业链数据的值预测以及涨跌趋势预测。随机森林与LASSO回归的模糊预测范围均覆盖了真实值，但灰色预测模型的效果不太理想，原因是数据的涨跌幅度过大，无法通过级比测试。在下篇中，随机森林与LASSO回归的特征重要性基本与关联规则所挖掘出的逻辑链相符；特别是LASSO的特征重要性方向与大部分关联规则所挖掘出来的逻辑链一致；不同模型之间的验证进一步增强了关联规则模型逻辑链条的可靠性。 注意：本文仅供参考，不构成投资建议   光伏产业链量化研究系列往期文章： 《光伏产业链数据挖掘与预测（上篇）》（ 链接 ） 《光伏产业链数据挖掘与预测（中篇）》（ 链接 ）   》点击查看SMM数据库