SMM8月5日讯：受疲软的美国就业及PMI等经济数据惨淡的打击，叠加日元飙升和中东地缘政治紧张局势升级等因素的影响，市场风险偏好速降，美股、日股等全球多地股市遭遇大幅抛售，市场避险情绪高涨，全球债市及日元、人民币等受到市场青睐。美元对离岸人民币更是连续两日大幅下行，截至8月5日17:57分，美元对离岸人民币报7.1082，跌0.79%，盘中刷新这自2024年1月以来的低点至7.0968。美元对日元方面：截至8月5日15:31分，美元对日元五连跌，美元对日元盘中最低跌至141.6968。 消息面 【央行：深化金融改革开放和国际金融合作】 8月1日，中国人民银行召开2024年下半年工作会议。会议要求，加大宏观调控力度，加强逆周期调节，扎实做好下半年各项重点工作，增强经济持续回升向好态势。继续实施好稳健的货币政策。加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。推动社会综合融资成本稳中有降。 强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。 会议要求，深化金融改革开放和国际金融合作。持续加强金融市场建设和制度型开放。完善债券市场法制。推动票据市场健康发展。完善银行间市场登记、托管、清算等业务。加强交易报告库建设。持续优化债券市场直接入市、“债券通”、“互换通”运行机制。支持上海国际金融中心建设。巩固提升香港国际金融中心地位。 稳慎扎实推进人民币国际化。 持续推进本外币一体化资金池试点，完善存量人民币资金池和自由贸易账户管理。支持优质主体发行熊猫债，鼓励金融机构开展人民币跨境融资类业务。稳步推进央行间本币互换和本币结算合作。加强和完善外汇管理，扩大优质企业贸易便利化政策覆盖面，升级扩围跨国公司本外币一体化资金池政策。务实开展国际金融合作，推进全球宏观政策协调。（财联社） 美国数据显示，美国7月季调后非农就业人口录得11.4万人，远低于预期的17.5万人。同时，美国7月的失业率意外升至4.3%，为疫情后的高点，而私营部门招聘速度降至16个月来的最低水平。市场现在预计，美联储将在年内剩余的三次会议上会有相当于四次、每次25个基点的降息行动，总计消化的幅度约为108个基点，暗示预计其中一次将是50个基点。华尔街大行们也纷纷调整降息预期。花旗集团预计美联储9月和11月将分别降息50个基点，并在12月的会议上降息25个基点。高盛预计美联储今年将降息75个基点，降息三次，此前预计降息50个基点。摩根大通预计美联储9月和11月将分别降息50个基点。但部分经济学家持不同观点，他们认为，如果美联储降息50基点，将引起恐慌，市场对大幅降息的预期过于超前，美国就业数据还没有严峻到需要美联储采取紧急行动的水平。（华尔街见闻） 【加息、缩表一起来了！日本央行宣布加息15基点】 7月31日周三，日本央行宣布最新利率决议，宣布加息15个基点，将政策利率上调至0.15%-0.25%，日本央行以7-2的投票比例通过利率决议，此前市场预期维持不变。同时，日本央行公布缩表计划，国债购买规模每个季度减少4000亿日元，将不再提供债券购买范围而是提供指定金额。日本央行一致投票决定缩减债券购买规模，但不及此前每月缩减1万亿日元的预期。货币政策会议后，日本央行行长植田和男举行新闻发布会。植田和男表示，0.5%不被视为特定的利率上限。在将基准利率提高到0.25%之后，更高的利率对经济的影响将是有限的。年内是否继续加息将取决于数据表现。植田和男预计，在截至2027年3月的展望期后半段，消费者价格涨幅将保持在该行2%的目标附近。他进一步补充说，即使周三加息，实际利率仍保持在低位。如果当前经济和价格前景能够实现，将继续加息，并调整宽松政策的力度。（华尔街见闻） 各方声音 对于离岸人民币的连续上涨，不少机构认为：日元暴涨驱动人民币反弹，人民币升值后处于合理区间。 【中信证券：政策举措尚需落实 价格信号仍需等待 】中信证券研究报告指出，展望8月，政策步入落实阶段，价格信号拐点未至，市场仍缺乏增量资金，但全球高位风险资产动荡背景下A股相对安全，预计市场将继续磨底，待价格信号明朗后，年度级别行情的大拐点才会出现。1）从三大信号所处的阶段来看，7月政治局会议全面明确了下半年政策，8月是最关键的落实期；外部信号更加明朗，人民币压力缓解释放出内需刺激政策空间；但价格信号未见拐点，仍需等待。2）从市场流动性来看，外资对A股的边际影响明显加大，但价格信号明朗前难有持续流入，国内缺乏增量资金，市场仍依赖汇金增持托底，全球高位风险资产同步下跌，人民币资产处于低位相对安全。3）从配置上来看，中报占优品种在股价和机构持仓上已提前反应，价格信号明朗前A股将依旧处于磨底状态，建议逐步向低位品种切换。 【浙商证券：美国衰退或为时尚早 纳指调整或已难以避免 人民币或将迎来币值回升】 关于最近海外市场的波动，浙商固收认为，此时预言美国衰退或为时尚早，但美联储降息力度升温、纳指调整或已难以避免。日元趋势性升值带动下，国际套息交易或将逆转，人民币或将迎来币值回升。 【招银国际：美国失业率已触萨姆法则但并不意味着经济衰退 美联储或在9月开始降息】 招银国际发表报告指，美国7月新增非农就业大幅低于市场预期，过去两个月数值延续下修，新增就业更加集中在医疗服务、酒店休闲和政府部门，服务业新增就业降至疫情以来低位。薪资增速延续回落至3.6%，已接近2%通胀目标隐含的合宜薪资增速3.5%，预示核心服务通胀将延续下降。不过，招银国际指，失业率大幅上升并触发萨姆法则，但这并不意味衰退必然到来，因为本轮失业率上升主要原因是移民流入增加劳动力供给，而就业人数仍在稳定增长，企业裁员水平尚未显著上升。该行指，展望下半年，实际利率将居于高位，政策紧缩效应将进一步显现，经济和通胀将延续放缓，美联储的注意力从抗通胀为主转向对稳定物价和最大化就业双重目标的平衡。该行认为美联储可能在9月开始降息，12月再次降息，全年降息50个基点，明年进一步降息100个基点。美国GDP增速可能从去年的2.5%降至今年的2.2%和明年的1.8%。 【交易员认为美联储在一周内降息25BP的可能性为60%】 风险情绪正在迅速转变，交易员认为美联储一周内紧急降息25个基点的可能性为60%。随着美国股指期货脱离低点，抛售略有停滞，但仍处于下跌状态。这是市场恐慌的明显迹象，因为美联储在最近一次会议上保持利率不变，鲍威尔表示，可能会在9月的会议上讨论降息问题。芝加哥联储主席古尔斯比将在美股开盘前发表讲话。在弱于预期的美国就业数据公布后，他曾表示，美联储不会对任何一份报告反应过度，而是会找出数据的“通线”，并以“稳定”的方式行动。（格隆汇） 中信建投研报指出：美国4.2%失业率，触发萨姆规则，海外市场衰退交易加速。全球股市下挫，美债利率快速下行。全球美元流动性似有“逆流”迹象，人民币汇率周内跳升，北上资金一度快速流入， 市场展开“东升西降”交易叙事。过去中国资产的风偏被两大因素压制，一是有效需求不足，二是强势美元，目前全球偏紧美元流动性有所松绑。 东升西降交易背后，市场真正关注两个宏观问题： 美国是否迎来硬着陆？ 7月失业率有短期扰动因素，美国私人部门资产负债表相对健康，美国货币宽松空间充分，不建议过度左侧交易美国硬着陆。 中国是否迎来强刺激？ 判断刺激政策是否有效，关键看能否撬动社融和M1同比。年内政策看点在货币，相较财政，宽货币推动宽信用的效率相对要慢。 东吴期货认为：美国制造业PMI和就业数据不及预期，衰退预期升温，美元和美债利率回落，带动人民币汇率大幅反弹，进而国内货币政策所受掣肘缓解。短期国内积极因素增多，市场风险偏好或边际改善，持续调整后当前位置性价比凸显，指数有望企稳回升，但中期仍需观察政策落地后经济基本面修复情况。(仅供参考，不构成对任何人的投资建议) 嘉盛集团资深分析师Matt Simpson认为，由于人民币、日元被对冲基金作为亚洲低息货币的一部分，随着日元暴涨，近期套息交易持续逆转，因而日元的暴涨也驱动了人民币反弹。 平安证券首席经济学家钟正生也认为，人民币汇率与日元升值产生了联动效果。“2023年以来人民币与日元汇率保持了高度相关性，主要源于二者都具备了套息交易中低息货币的属性。近期日元强劲升值，美股科技股调整，进一步催化日元套息交易平仓，对人民币产生了情绪上的牵引”。 7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。值得注意的是，与4月30日的政治局会议相比，“降低社会综合融资成本”调整为“促进社会综合融资成本稳中有降”，并新增了关于人民币汇率的表述。民生银行首席经济学家温彬认为，这或许预示着稳汇率的政策权重有所上升，进而可能会对进一步降息形成掣肘。 推荐阅读：

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年8月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1345元，1欧元对人民币7.7889元，100日元对人民币4.9003元，1港元对人民币0.91737元，1英镑对人民币9.1261元，1澳大利亚元对人民币4.6389元，1新西兰元对人民币4.2483元，1新加坡元对人民币5.3798元，1瑞士法郎对人民币8.3266元，1加拿大元对人民币5.1449元，人民币1元对1.1264澳门元，人民币1元对0.62551林吉特，人民币1元对11.9814俄罗斯卢布，人民币1元对2.5667南非兰特，人民币1元对190.75韩元，人民币1元对0.51487阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52609沙特里亚尔，人民币1元对51.1592匈牙利福林，人民币1元对0.55201波兰兹罗提，人民币1元对0.9601丹麦克朗，人民币1元对1.4826瑞典克朗，人民币1元对1.5348挪威克朗，人民币1元对4.65732土耳其里拉，人民币1元对2.7213墨西哥比索，人民币1元对4.9494泰铢。 》2024年8月5日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年8月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1376元，1欧元对人民币7.7246元，100日元对人民币4.8075元，1港元对人民币0.91343元，1英镑对人民币9.1208元，1澳大利亚元对人民币4.6594元，1新西兰元对人民币4.2653元，1新加坡元对人民币5.3508元，1瑞士法郎对人民币8.1915元，1加拿大元对人民币5.1661元，人民币1元对1.1281澳门元，人民币1元对0.63951林吉特，人民币1元对11.9112俄罗斯卢布，人民币1元对2.5582南非兰特，人民币1元对191.01韩元，人民币1元对0.51333阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52447沙特里亚尔，人民币1元对51.4843匈牙利福林，人民币1元对0.55891波兰兹罗提，人民币1元对0.9690丹麦克朗，人民币1元对1.4980瑞典克朗，人民币1元对1.5294挪威克朗，人民币1元对4.63361土耳其里拉，人民币1元对2.6500墨西哥比索，人民币1元对4.9495泰铢。 》2024年8月2日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

人民币汇率对于中国经济和进出口贸易的作用不言而喻。8月1日凌晨（北京时间4点59分），离岸人民币兑美元报7.2270元，较上一日尾盘涨168点。 财联社记者统计发现，整体来看，今年7月份离岸人民币兑美元上涨逾730点。为何7月份人民币表现如此强势？下半年内人民币汇率会有更好的表现吗？ 内外因素叠加 7月份人民币离岸汇率强势拉升 今年上半年，人民币汇率先扬后抑，微跌2.4%，在波诡云谲的国际形势中，相对其他货币表现相对强势。尤其对比一众亚洲货币来看，人民币均出现了一定幅度的升值。 进入下半年，人民币汇率的表现如何？从数据来看，在人民币离岸汇率方面，7月份离岸人民币兑美元上涨逾730点，稳住了7.22左右的点位。 某券商宏观分析师向记者表示，人民币汇率7月份整体表现大致可看作先抑后扬，尤其是在月末突然走强——7月24-25日，美元兑人民币汇率连续两日快速升值。尤其是在7月25日15时左右，美元兑人民币在岸汇率出现快速下跌，最低点一度触及7.2080，人民币升值幅度接近400bp，表现惊艳。本月的最后几天，人民币利岸汇率也基本稳定。 综合分析来看，其原因主要包括日本央行突然出手干预汇率，导致日元兑美元大幅升值，也带动人民币走强。此外，在央行7月下旬宣布意外降息后，综合判断央行同期也在离岸市场采取了相应的调控手段，打爆大量空头，有效提振了士气。 对此，浙商固收覃汉等人也发布研报称，对于25日人民币汇率的变化，概况而言，可以理解为美元自身扰动+日元升值引领+央行适度调控三方力量综合作用的结果。 美联储降息在即 未来人民币汇率会继续走高吗 7月31日凌晨，美联储7月议息会议如期举行，美联储主席鲍威尔最终如业内所料发布了9月降息的“终极预告”。鲍威尔公开表示，降息最早可能在9月来临。 同时，有关部门也对人民币汇率的相关指标进行了实时调整。今日上午，人民币兑美元中间价报7.1323元，上调23点。 “随着美联储降息时间基本确定，应当可以认为三四季度，人民币汇率有望进一步回升，即便当时我国央行跟随降息，考虑到近期出口依然强势，国内经济持续回暖，人民币汇率保持相对稳定应当是大概率事件。”上述分析师还认为，从国内因素来看，连日来多个部门相继释放了“稳增长”政策持续加码的信号，这对提升市场信心、稳定人民币汇率来说至关重要。 此外，国盛证券7月31日发布研报称，市场担忧利率下行会加大汇率走弱压力。而稳定汇率的需求可能会掣肘货币政策，进而反过来约束利率下行的空间。但事实上，在过去一年债券市场外资流入呈现出不同的特征，即债市外资流入与中外利差背离。远期汇率保持较高升水，可能是吸引债市外资流入原因。短期来看，利率下行并不必然导致汇率贬值，当前汇率依然能够保持在合理稳定水平。 不过，平安证券7月31日发布研报称，未来人民币汇率的后续走势，“补涨”空间有限。从2015年“811”汇改以来美元和人民币的运行轨迹来看，本次升值后的人民币汇率水平基本处于合理区间。此外，美元不轻易走弱。美国大选及其对美元汇率的影响趋于复杂，特朗普的“弱美元”愿景和“强经济”预期存在矛盾，且哈里斯强势加入（带来不稳定因素）。 平安证券进一步指出，当前美元兑人民币汇率指数和美元指数的差值水平，隐含了相对平稳的中美经贸关系预期。考虑到特朗普对华经贸政策的激进言论，若未来中美经贸领域摩擦再度升温，人民币仍有贬值压力。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年8月1日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1323元，1欧元对人民币7.7359元，100日元对人民币4.7699元，1港元对人民币0.91283元，1英镑对人民币9.1809元，1澳大利亚元对人民币4.6796元，1新西兰元对人民币4.2620元，1新加坡元对人民币5.3416元，1瑞士法郎对人民币8.1243元，1加拿大元对人民币5.1770元，人民币1元对1.1289澳门元，人民币1元对0.64168林吉特，人民币1元对12.0207俄罗斯卢布，人民币1元对2.5519南非兰特，人民币1元对191.10韩元，人民币1元对0.51447阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52554沙特里亚尔，人民币1元对51.0704匈牙利福林，人民币1元对0.55620波兰兹罗提，人民币1元对0.9676丹麦克朗，人民币1元对1.4975瑞典克朗，人民币1元对1.5281挪威克朗，人民币1元对4.64457土耳其里拉，人民币1元对2.6167墨西哥比索，人民币1元对4.9586泰铢。 》2024年8月1日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年7月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1346元，1欧元对人民币7.7439元，100日元对人民币4.6958元，1港元对人民币0.91336元，1英镑对人民币9.1900元，1澳大利亚元对人民币4.6893元，1新西兰元对人民币4.2392元，1新加坡元对人民币5.3295元，1瑞士法郎对人民币8.1016元，1加拿大元对人民币5.1733元，人民币1元对1.1283澳门元，人民币1元对0.64733林吉特，人民币1元对11.9643俄罗斯卢布，人民币1元对2.5619南非兰特，人民币1元对192.56韩元，人民币1元对0.51352阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52451沙特里亚尔，人民币1元对51.2323匈牙利福林，人民币1元对0.55605波兰兹罗提，人民币1元对0.9666丹麦克朗，人民币1元对1.5034瑞典克朗，人民币1元对1.5308挪威克朗，人民币1元对4.62824土耳其里拉，人民币1元对2.6315墨西哥比索，人民币1元对4.9935泰铢。 》2024年7月31日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年7月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1364元，1欧元对人民币7.7497元，100日元对人民币4.6645元，1港元对人民币0.91354元，1英镑对人民币9.2113元，1澳大利亚元对人民币4.6996元，1新西兰元对人民币4.2238元，1新加坡元对人民币5.3293元，1瑞士法郎对人民币8.0721元，1加拿大元对人民币5.1750元，人民币1元对1.1280澳门元，人民币1元对0.65022林吉特，人民币1元对12.0148俄罗斯卢布，人民币1元对2.5787南非兰特，人民币1元对192.17韩元，人民币1元对0.51319阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52416沙特里亚尔，人民币1元对50.9228匈牙利福林，人民币1元对0.55645波兰兹罗提，人民币1元对0.9661丹麦克朗，人民币1元对1.5124瑞典克朗，人民币1元对1.5371挪威克朗，人民币1元对4.61802土耳其里拉，人民币1元对2.6190墨西哥比索，人民币1元对5.0018泰铢。 》2024年7月30日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年7月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1316元，1欧元对人民币7.7679元，100日元对人民币4.6526元，1港元对人民币0.91339元，1英镑对人民币9.2092元，1澳大利亚元对人民币4.7016元，1新西兰元对人民币4.2319元，1新加坡元对人民币5.3231元，1瑞士法郎对人民币8.0813元，1加拿大元对人民币5.1821元，人民币1元对1.1282澳门元，人民币1元对0.65309林吉特，人民币1元对11.9824俄罗斯卢布，人民币1元对2.5606南非兰特，人民币1元对192.48韩元，人民币1元对0.51366阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52470沙特里亚尔，人民币1元对50.5107匈牙利福林，人民币1元对0.55228波兰兹罗提，人民币1元对0.9639丹麦克朗，人民币1元对1.5111瑞典克朗，人民币1元对1.5403挪威克朗，人民币1元对4.60398土耳其里拉，人民币1元对2.5872墨西哥比索，人民币1元对5.0081泰铢。 》2024年7月29日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年7月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1270元，1欧元对人民币7.7599元，100日元对人民币4.6617元，1港元对人民币0.91304元，1英镑对人民币9.1920元，1澳大利亚元对人民币4.6825元，1新西兰元对人民币4.2203元，1新加坡元对人民币5.3207元，1瑞士法郎对人民币8.1091元，1加拿大元对人民币5.1775元，人民币1元对1.1286澳门元，人民币1元对0.65409林吉特，人民币1元对11.8460俄罗斯卢布，人民币1元对2.5715南非兰特，人民币1元对192.79韩元，人民币1元对0.51390阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52490沙特里亚尔，人民币1元对50.7225匈牙利福林，人民币1元对0.55392波兰兹罗提，人民币1元对0.9644丹麦克朗，人民币1元对1.5138瑞典克朗，人民币1元对1.5432挪威克朗，人民币1元对4.63362土耳其里拉，人民币1元对2.5899墨西哥比索，人民币1元对5.0489泰铢。 》2024年7月26日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

今日下午，人民币快速走高。下午16时左右，在岸人民币兑美元日内涨超500点，报7.2144；离岸人民币兑美元报7.2107，日内涨超600点。专家认为，近期日元大幅反弹带动了人民币汇率回升。此外，央行近期操作也缓解人民币汇率贬值压力。 人民币汇率快速回升 汇管信息科技研究院副院长赵庆明认为，日元大幅反弹带动了人民币汇率回升。由于明显处于低估状态，近期日元涨势迅猛，“本周一国际外汇市场开盘至今，日元对美元汇率累计最大涨幅超过3.6%，与7月3日出现的年内最低点相比累计升值幅度超过6.5%。” 赵庆明还表示，确认美国经济增速放缓的宏观指标近期明显增多，预计美联储最早将于9月份降息，这让已经处于过去20年高位已经相对高估的美元指数而言将会逐步向均值回归。美元汇率下跌，日元、欧元、英镑等货币的汇率就会上涨，他们之间是跷跷板关系。 “三中全会后央行出台降息等政策，有助于经济基本面回升提高人民币的吸引力。美元指数回落，日元走强并且和人民币关联度较高。这些可能是主要推动因素”，中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示。 值得注意的是，中国央行近期操作也缓解了人民币汇率贬值压力。7月22日，央行宣布对卖出中长期债券的MLF参与机构，阶段性减免MLF质押品。招联首席研究员董希淼认为，由于国债是MLF质押品的主要构成部分，央行如果对相关金融机构阶段性减免MLF质押品，有助于增加中长期国债供给，引导中长期国债收益率适度上行，或将推动中美利差倒挂幅度保持稳定，缓解人民币贬值压力。 “回顾近年人民币汇率走势可以看出，决定人民币汇率最重要因素不是中美利差，而是国内宏观经济走势”，东方金诚首席宏观分析师王青也表示，由于国债是MLF质押品的主要构成部分，这意味着当前政策面正在增加二级市场国债供给，引导长端国债收益率适度上行，在保持正常向上倾斜的收益率曲线的同时，控制中美利差倒挂幅度。 人民币汇率表现更多韧性 “央行本次降息后，USDCNY掉期点一度小幅走扩”，外汇专家张天来表示，从汇率实际表现来看，即便前几日美元指数有所反弹，人民币汇率在境内降息背景下也未呈现出明显的贬值特征。相反，7月25日人民币汇率迎来了年内最强幅度的升值。这说明，当前人民币汇率表现出来更多的韧性。 展望未来，张天来表示，随着中国经济复苏态势越发明确，中美利差持续收窄，人民币有望在年内围绕中间价水平呈现区间震荡的趋势。 瑞银资产管理近日针对全球40位央行储备管理人组织的研讨会并发布的调查结果显示，各国央行正计划进一步增加对欧元和人民币的头寸。其中，70%的受访者正在投资或考虑投资人民币。长期（10年期）来看，受访者平均人民币目标配置占总储备的百分比为5.0%。此外，26%的受访者认为配置将呈现美元、欧元、人民币多极化格局。 建行金融市场部梁煊今日发文指出，随着人民银行退出常态化外汇干预，当局明确转变了汇率调控思路，更加倾向于使用市场化操作的工具进行汇率调控，离岸央票通过调节离岸人民币流动性、稳定市场预期、遏制做空势力等机制来稳定离岸人民币汇率，这种机制在实际操作中已经显示出其有效性，尤其是在防范汇率超调方面。从规模上看仍有较大增长空间，因此不排除未来离岸央票会继续作为重要的补充工具，甚至长期存在。