瑞银（UBS）最新警告称，受人工智能（AI）营收不及预期、地缘政治紧张等风险影响， 明年全球市场波动性或加大，但这家国际投行仍看好中国科技股和黄金 。 “我们可以非常肯定的一点是，波动性将会更大。”瑞银财富管理大中华区投资总监及亚太区宏观经济主管胡一帆周四在一场新闻发布会上表示。她指出，虽然全球对AI的投资将继续下去，但市场越来越质疑此类支出能产生多少实际利润。 近期，“大空头”Michael Burry等美国市场重量级投资者多次警示AI泡沫风险，而英伟达股价大幅回调进一步加剧了市场担忧。 然而，瑞银认为，眼下的AI繁荣与互联网时代不同。瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖表示，鉴于全球科技巨头强劲的现金流和对债务融资的有限依赖，它们现在能够更好地抵御冲击。 李智颖指出， 由于在AI应用领域处于领先地位，中国科技公司明年的盈利增幅或高达37%，她补充称，中国科技股“仍不贵” 。 瑞银将恒生科技指数2026年底目标价设定在7100点的水平，较周四收盘价5598点高出近27%。 今年以来，该指数已经累计飙升近30%。 就更广泛的市场而言， 瑞银预计MSCI中国指数明年有望触及100点，较最新收盘价高出约19% 。 李智颖还表示，高风险也带来高回报，她敦促投资者进一步分散投资组合，以抓住机遇。 除了股票，瑞银还建议将投资组合至少5%的资金配置为黄金，因为该行预计金价将触及每盎司4900美元的高位。 富达国际：中国科技公司估值仍很低 与此同时，富达国际（Fidelity International）全球多元资产主管Matthew Quaife表示，在美元走软以及AI投资上行周期可能持续数年的背景下，预计全球基金经理明年将把更多资金投入亚洲。 富达国际首席投资官（股票投资）Niamh Brodie-Machura表示， 在技术进步和创新方面，中国越来越接近美国，两国之间的差距正迅速缩小，但中国科技公司的估值仍然很 低。 “我们预计，技术与人工智能的应用普及将开始惠及更广泛的经济领域，”他补充道。 尽管随着AI泡沫担忧挥之不去，全球科技股近期正面临回调压力，但中国股市却迎来多家外资投行唱多。除瑞银外，高盛、摩根士丹利、摩根大通近日也相继发表了对中国股市的看涨观点，对中国科技板块的看张情绪尤为强烈。 在周三发布的一份报告中，摩根大通亚洲主管、全球新兴市场股票策略联席主管Rajiv Batra领导的团队将中国股票评级上调为“超配”，并表示相比潜在的下行风险，明年出现大幅上涨的可能性更高。

瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）日前将其对全球股市的评级上调至“有吸引力”，理由是人工智能（AI）支出有望提高生产率，而且政策环境有利。 在给客户的最新报告中，瑞银告诉投资者， 它已将“全球、美国、中国、新兴市场和除日本外的亚洲股市上调至有吸引力” 。 瑞银指出：“结构性趋势依然稳固。人工智能领军企业间的战略合作浪潮，增强了我们对可持续资本支出周期和更高收入能见度的信心——这两大因素都将在未来6—12个月内支撑该类资产表现。” 近几周，AI热潮引发了一波涉及大型科技公司和硅谷初创企业的高调交易。 受美联储降息以避免经济衰退的乐观情绪推动，全球股市已攀升至历史高位。MSCI全球指数已较4月低点上涨约15.5%，在美国总统特朗普“解放日”关税引发抛售之后强劲反弹。 瑞银分析师还将2025年全球盈利增长预期从6.5%上调至 8%，并预计明年将实现高个位数增长。 该行指出：“当前经济增长已超出预期，且明年有望加速——关税阻力正逐步缓解，美联储降息可期，财政政策的支持力度也在不断加大。” 对于美股，瑞银将标普500指数2025年底目标点位上调至6900点，此前预测为6600点。 而对于新兴市场股市，瑞银将MSCI新兴市场指数2026年6月目标位上调至1470点，理由是企业盈利预期改善。 瑞银继续将科技作为其“全球首选行业”，并将中国科技股评级上调至最具吸引力，理由是“对中国科技领军企业将人工智能货币化的能力越来越有信心” 。该行预测，“2026年中国科技股每股收益将增长近40%”。 上月底，高盛也将其对全球股票的评级从“中性”上调至“增持”，并指出在未来三个月内，全球经济势头正在改善，估值具有吸引力，且货币政策和财政政策的支持力度也在不断增强。